1、金融交易模拟实验报告专 业： 经济学 班 级： 1、3 班 本 组 名 称：亨通金融资产管理有限公司 学 生 姓 名： 张哲 彭蕾 杨昭 李嘉慧 张楚琦 指 导 教 师： 李严 施维明 金华 完 成 日 期： 2016.11.162016.11.26 大连民族大学 经济管理学院1 基本情况1.1 公司概况亨通金融资产管理有限公司自成立以来，便以创新为理念，积极拓展新业务，几年来获得了各类业务资格，业务范围不断扩大。公司还与国泰君安证券研究所等国内外专业投资研究机构建立了紧密的合作关系，建立起国际化的和极具时效性的投资研究服务平台。本公司倡导团队合作模式，在共同的理念和共同的投资方法指导下，通过
2、协作达成团队共同的目标。公司的投资团队具有较好的互补性，既富有经验又充满锐气，崇尚独立思考和前瞻性，投资风格注重成长。1.2 主营业务管理外汇交易：鉴于外汇的实时变动性，亨通金融资产管理有限公司会一直保持对外汇市场的关注，保证客户的利益，切身的为客户着想，实时保证外汇市上的最新信息录入。管理期货交易；管理期货交易数量非常多、品种最全的金融公司之一。本公司管理着商品期货，金融期货和期权，是国内管理期货交易最多、品种最全的金融公司之一。管理股票交易；股票研究方面，已覆盖所有行业和板块的研究；债券研究方面，已覆盖宏观策略研究、数量研究及可转债研究，并建立了内部信用评估体系。1.3 经营理念亨通金融资
3、产管理有限公司坚持“诚信、责任、同理”的企业经营理念，取得了良好的业绩。其中本公司业务人员克己奉公的态度承载着公司对期货和证券行业的体会，对社会和市场的责任，对投资人的承诺和对自身诚信立业的要求，已经成为我们公司生存和发展的精神基石。2 获取全球宏观经济及上市公司信息的途径列举获取途径：通过提供金融资讯的服务商，如和讯网、东财、金融界等资讯网站，新浪，腾讯财经等门户网站获取财经信息，通过万得，财汇等获取数据方面的信息。获取上市公司信息：在证券交易所的网站内直接查找上市公司的信息；通过同花顺、大智慧等软件获取信息；从公司发布的产品、公关信息、活动等这些公司主导的信息里可以找需要的信息；关注相关公
4、司以及行业的人的微博。3 股票模拟交易分析股票名：皖通高速 股票代码：600012 推荐等级：持有3.1 宏观分析：3.1.1 数据分析：GDP 数据：中国社会科学院经济研究所、国家金融与发展实验室和社会科学文献出版社日前共同发布经济蓝皮书夏季号：中国经济增长报告（2015-2016）。蓝皮书指出，2016 年上半年中国经济增长 6.7%，整体上看经济增速下行趋势未改，但下行速度有所减缓，有些经济指标向好，预计 2016 年宏观经济总体稳定，经济增长水平将维持在 6.7%左右。供给侧结构性改革逐步推进和深化，但改革和经济结构转型升级仍有很多不确定性，还需不断探索新的效率提升道路 3.1.1.2
5、CPI 数据：2016 年 10 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。其中，城市上涨 2.2%，农村上涨 1.8%；食品价格上涨 3.7%，非食品价格上涨 1.7%；消费品价格上涨 1.9%，服务价格上涨 2.5%。1-10 月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 2.0%。10 月份，全国居民消费价格总水平环比下降 0.1%。其中，城市下降 0.1%，农村下降 0.1%；食品价格下降 1.0%，非食品价格上涨 0.1%；消费品价格下降 0.2%，服务价格持平。3.1.1.3 两融数据：两市融资融券余额从 9 月底的 9067 亿元持续流入，最新数据达到 9727 亿元，10
6、月以来净流入 660 亿元，增长 7.2%。两融余额的上升表示投资者对股市信心正逐渐回复，反弹行情或仍持续。3.1.1.4 股指数据：十月份以来上证指数从 3156.07 上涨，截止至 2015年 10 月 20 日，上证指数上涨 12.20%，成交手数为 269394 万手，成交金额为32747.33 亿元。反弹行情或持续。3.2 行业分析：3.2.1 行业分析：3.2.1.1 所属行业：公路、高速公路3.2.1.2 行业消息11 月份以来，发改委官方网站披露了 8 个铁路公路项目的批复公告，总投资额达 2681 亿元。据记者统计，这些项目多是中西部基础设施项目。专家表示，中西部地区尤其是西
7、部地区在交通基础设施方面存在短板，未来几年交通投资力度仍会加大。交通基础设施建设是稳增长、促投资的有力措施，各地把交通扶贫脱贫作为全面建成小康社会的重要抓手，多措并举推进精准扶贫和精准脱贫。交通运输部日前发布的今年前 10 月交通固定资产投资数据显示，西部地区公路建设投资 7004 亿元，为去年同期的 114%，占全国公路建设投资的48%。其中西藏公路建设投资 339 亿元，为去年同期的 205%；新疆公路建设投资 294 亿元，为去年同期的 163%；云南公路建设投资 1091 亿元，为去年同期的 154%。 对于“十三五”时期的交通建设重点，交通部相关负责人曾表示，铁路方面，“十三五”期间
8、将加快推进中西部干线铁路、高速铁路、城际铁路、周边互联互通铁路境内段等重大项目建设。公路方面，“十三五”将重点实施高速公路联网畅通工程、国省干线升级改造工程、农村公路畅通安全工程。这意味着未来几年交通投资将进一步向中西部地区倾斜。 3.2.1.3 总结：中国工程院院士王梦恕表示，“十三五”时期是全面建成小康社会决胜阶段，交通在扶贫脱贫攻坚战中发挥基础作用，现在中央加大对贫困地区交通建设的投资力度，提高补助标准，银行贷款也挺支持，要注意投融资模式的创新，保证项目财务的可持续性。3.3 行业地位：3.3.1 基本信息安徽皖通高速公路股份有限公司（“本公司” ）成立于 1996 年 8 月 15 日
9、，于 1996 年 11 月发行境外上市外资股（ H 股），并在香港联合交易所有限公司上市，亦为安徽省内唯一的公路类上市公司。 2002 年 12 月，本公司又在国内发行了人民币普通股（ A 股）。3.3.2 股本结构股东名称 类别 持股数量（股） 占总股本比例（ % ）安徽省高速公路 国家股 521,733,374 31.46控股集团有限公司招商局华建公路投资有限公司国家法人股 349,345,689 21.06H 股 493,010,000 29.72A 股 294,520,937 17.76合计 1,658,610,000 1003.4 公司分析：3.4.1 基本概况：1.公司名称：安徽
10、皖通高速公路股份有限公司 2.所属地域：安徽3.所属行业：公路 4.股票代码：600012 月份1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10M 11M 12M合宁高速公路8,106.008,322.478,710.147,776.457,228.006,939.007,702.808,176.218,056.437,366.587,938.458,436.72连霍公路安徽段1,720.721,570.331,991.031,755.651,732.001,551.001,763.722,031.981,868.391,579.421,519.461,644.48
11、高界高速公路4,079.663,794.284,453.893,996.913,939.003,730.004,173.194,349.964,309.374,052.744,166.964,535.53宣广高速公路3,347.473,947.464,309.313,444.113,315.003,302.003,502.673,877.743,736.543,282.823,421.273,573.18宁淮高速815.64723.48872.95825.33811.00795.00851.24945.07889.10761.54820.05851.57205天长段国道天长段425.68225
12、.86423.69457.81471.00423.00439.34443.14478.35482.17454.40518.38广祠高速533.98681.44706.98549.51525.00530.00561.86626.11600.03520.60540.33559.542015 年 通行费收入月报表（计费单位：人民币 万元）（上表）3.5 技术分析3.5.1 周图看，近期皖通高速的形势大好，连续 4 周都在大幅涨升，而在 10 月21 号左右则出现了小幅的降低，此时正好是建仓的大好时机。而且相对来说，皖通高速也一直保持在平稳的幅度。从日图来看，继 9 月 14 号之后，皖通高速就迎来了
13、春季，股市行情一路上涨，结束了长达近 2 个月以来的低潮期。而且自 9 月 15 号以来，皖通高速一直处于上涨，且涨停次数不少，所以是一只很有潜力的股。3.6 总结3.6.1 总结宏观方面，国内方面，我国经济仍处于转型期GDP 增速放缓，经济发展引擎由第二产业逐渐向第三产业转移。为防止经济剧烈恶化，改革、治理腐败以及宽松的货币政策不会改变；国际方面，TPP 组织形成仍有一定的阻力，中国亚投行、丝绸之路经济带、金砖银行以及丝绸基金的设立对其有一定的对冲作用；同时，习近平访英成功、俄罗斯支持叙利亚政府证明美国影响力确实在下降，其领导的 TPP 未必会带来巨大冲击；美联储九月份未加息，加上中国政府出
14、售美国资产以及利用金融工具稳定汇市，料未来人民币维稳。公司方面，由中国企业改革与发展研究会、华顿综合经济研究所、上海东方卫视、经济时刊杂志社联合主办的第四届“中国上市公司百强高峰论坛“ 于日前在上海结束。论坛最大亮点-2003 年度中国百强上市公司、中国上市公司十大企业领袖、中国上市公司杰出企业家等奖项名花有主。皖通公司在 2003 年度以 3.669 亿元利润总额的突出业绩，从全国 1300 多家上市公司中脱颖而出，首次跻身“中国上市公司百强“ （第 100 位）。据悉，我省同时上榜的上市公司还有马钢股份、海螺水泥和皖能电力。“ 中国上市公司百强排行榜“ 是按 CBT100 指标体系，以利润
15、总额作为主要指标排序、以主营业务收入、总资产、市场价值以及市场增加值为分排序，依次排列出中国上市公司前 100 强排行榜。由于 CBT100 排名的科学性，其一经推出，就引起了学术界、企业界和政府的广泛讨论和密切关注。“中国上市公司百强峰论坛“现已成为一年一度的中国财经精英的盛会，为提升国内上市公司的整体竞争力，推动国内经济改革进程和经济的持续发展做出了自己的贡献。4.外汇操作分析4.1 2016 全币种外汇趋势报告1.欧元/美元有望反弹欧元/美元 2016 年还会走高。预计欧元 2016 年一季度会强劲反弹，因为美联储会在 4 月，而非像市场预期的 3 月二次升息。不过，美联储紧缩的节奏会在
16、 2016 年下半年加快，预计年内很可能会 4 次升息。欧元区 2016 年下半年的经济数据和通胀会走高。这会令市场开始讨论欧洲央行何时结束 QE。因此即便美联储会升息，仍预计欧元/美元会走高。英镑兑美元 2016 年末目标大约为 1.56，欧元兑英镑年末目标为 0.77 水平。2.日元小幅走高日元在 2016 年会小幅走高。在日本央行货币政策倾向发生转变后，不认为日银会进一步扩大宽松。考虑到油价的疲软，日本央行已经延后了 2013 年实施超宽松政策后 2%通胀目标的达成时间。日银最初希望在 2 年内达成该目标，但现在其预计该目标需要在 2016 财年下半年才会达成。日本经济在 2015 年三
17、季度避免了衰退，年率大关上升了 1.0%。这表明日本经济已经比预期的要好了。日本经济的进一步复苏应该会对日元构成支撑。美元兑日元 2016 年末目标指向 116.00 水平。3.瑞郎表现有待观察瑞郎或许将是 2016 年表现最糟糕的货币。瑞士央行反复重申瑞郎严重高估，如果有需要的话，该行准备采取干预行动。瑞士央行行长乔丹表示，瑞士央行在打压瑞郎方面并没有资产负债表规模的限定。其同时指出，“我们不排除又一次降息。”瑞士央行表示，欧洲央行和瑞士央行的利差是来调整瑞郎汇率的重要工具。但该央行也不想对储户和投资者造成过大的伤害。瑞士的出口依赖型经济在 2015 年避免了原本预期中的衰退，但在三季度进入
18、了停滞状态。如果瑞郎不显著贬值的话，瑞士经济是无法复苏的。瑞士央行进一步降息并非理想，但现在的水平也令瑞郎成为了有吸引力的融资货币。美元兑瑞郎 2016 年末目标位 1.0000，欧元兑瑞郎目标位 1.20 水平。商品货币：加元、澳元及纽元预计油价及其他大宗商品价格在 2016 年会反弹，因全球经济活跃度会上升。这对于和这些资产正相关的加元、澳元和纽元构成支撑。加拿大央行、澳联储和新西兰联储应该不大会进一步宽松。此外，和英国、欧元区和日本相比，这些经济体的通胀还是处于相对高位的。一旦大宗商品价格走高，则这些经济体讨论升息的时间或许将远早于目前的市场预期。目前来看，做空美元和加元或许将是 201
19、6 年最佳策略。预计美元兑加元2016 年末会跌至 1.24 水平。澳元兑美元将看向 0.83 水平，纽元兑美元将升至0.76 水平。此外，澳元兑纽元和澳元兑日元也会反弹。未来利率下降有利于延续债券牛市 10 月份经济金融数据显示，货币增速和经济之间的背离进一步加大，源于实际利率偏高，抑制了货币流通速度，未来货币政策仍需要进一步引导利率下行，有利于债券牛市延续。目前国内经济和金融数据总体来看显示经济仍在放缓，投资者的疑问主要集中在两个问题：一是为何贷款投放和融资需求在 10 月份再度意外放缓？二是货币增速下半年以来一直有所改善，如果考虑地方债融资，社融增速的改善更为明显，为何经济迟迟没有见起色
20、？ 从第一个问题看，我们认为贷款和融资的放缓并不算意外。 9 月末，央行公布的三季度经济调查问卷，当时就已经显示贷款需求指数降至历史新低，表明实体经济的融资需求十分低迷。9 月份贷款和社融反弹，主要是由专项金融债的推动。因为 8 月和 9 月份集中发行了前两批专项金融债(规模约 4000 亿)，专项金融债项目的配套贷款也比较集中在 9 月份投放，体现在 9 月份政策性银行贷款明显高于历史同期。但到了 10 月份，虽然发改委增发了第三批专项金融债(规模约 2000 亿)，但前两批项目的投放尚未完全结束，第三批专项金融债项目只完成了股权注资，配套贷款尚未真正意义上启动，因此配套贷款的投放并没有像此
21、前 9 月份那么快。如果剔除政策性银行，实际上最近几个月，整体银行的信贷投放并无起色，银行依然极度依赖于靠票据来充信贷规模。加上，地方政府陆续利用发行地方政府债的资金来偿一部分到期贷款和非标，导致贷款和表外融资的净增长较为乏力。 从第二个问题看，货币增速回升，但并没有推动经济回升，其核心原因在于货币的流通速度下降。 从 6 月份以来，M2 增速持续回升，M1 的回升更为明显，以往货币增速的提高意味着经济动能的提升。社融中没有统计地方政府债的融资，如果把地方政府债的发行算进去，最近几个月社融增速也明显回升。基于货币增速回升的逻辑，不少投资者认为未来一、两个季度经济将反弹。但从目前情况来看，货币增
22、速的反弹，既没有推动投资增速回升，也没有推动工业增加值反弹。M2 增速和工业增加值增速之差持续扩大，显示货币增长对经济的拉动越来越不明显。我们认为，核心的原因在于货币流通速度下降，即很多货币不参与经济流量的创造，只是趴在账上。 我们以往衡量货币流通速度还会观察税收增速指标。因为，只要经济中产生支付活动，钱实际花出去了，一般都会伴随税收的增加，尤其是增值税和营业税等流转税。如果看财政的税收收入增速，最近几个月仍在持续放缓，10 月份同比只有 1.8%，是最近几年的低位。虽然物价下行是税收放缓的一个重要原因，但实际上是因为货币派生后很多钱趴在账上不参与经济活动。比如，地方债发行也是融资，但实际置换
23、部分的地方债发行及募集的资金不能用于投资，只能用于偿还到期贷款和非标融资等。因此，地方债募集的资金在没有偿还到期债务前都是以财政存款形式存放在央行，没有参与经济活动。还有，由于很多项目在实际操作层面还缺乏相应的手续和审批流程，专项金融债项目资金拨付下去后，很多都只能暂时以活期存款趴在账上，没有参与经济活动。 此外，M1 的上升很大程度上是因为财政支出最近几个月连续发力，导致财政存款大量投放，财政存款出现明显的负增长，财政存款转变为企业的活期存款。在经济较为低迷，企业没有较好的项目投向以及银行放缓了对公理财的募集的情况下，企业也只能暂时以活期存款形式存放资金。还有一些情况，比如银行因为担心不良，
24、不愿意真正投放贷款，只是形式上投放了贷款，这些钱还是以企业存款的形式存回来，这种情况下，这些派生的货币也没有参与经济活动。因此，仅仅盯住货币增速来衡量经济并不反映经济的全貌。本质上实际利率偏高会抑制企业投资和生产意愿，也会抑制居民消费意愿，最终导致货币流通速度下降。 往年底看，由于财政前几个月支出过快，投资了年底可用的财政资金(前10 个月累的财政收支差额是历史上最低的一年)，这意味着 11 和 12 月份的财政支出增速将急速下滑，即使专项金融债项目进度可能加快，综合来看，对经济的拉动作用也未必能更强。如果不能马上增加财政赤字，专项金融债项目进度又偏慢，那么降低实际利率，刺激货币流通速度提升仍
25、是必要的。若无，那么经济仍将继续低迷，带动经济和通胀下行。10 月份 CPI 低于市场预期，已经开始反映通缩风险，10 月份的个人所得税增速也大幅下滑，反映居民收入和消费开始受到影响。10 月份 CPI 中的服务价格已经开始出现下滑苗头，未来走势值得关注。 美国大选对外汇的影响：墨西哥货币比索是最脆弱的一只货币，自今年 5 月初以来，墨西哥货币比索已经下跌了 10%左右。如果特朗普获胜，新兴市场货币肯定会下跌。长期来看，美元在民主党总统执政的时候都会上涨。当然也有例外，比如 20 世纪 80 年代初，美联储主席 Paul Volcker 为了应对美国经济滞胀采取激进的措施，突然大幅提高利率导致
26、美元瞬间大幅走强。奥巴马第一任期时美元的表现是第二个例外，由于 2008 年美国爆发金融危机，美联储为了刺激经济采取了大规模的 QE 刺激政策，推行了一系列的购债计划，导致美元走低。总的来讲，虽然历史数据显示克林顿获胜后美元大幅走强，但是克林顿获胜后，共和党却一直掌握着美国国会。策律师们称：“如果希拉里克林顿获胜，美国国会分裂，从历史数据来看，这对美元来说并不是什么坏事。”美元和其它货币的强弱还有其它许多复杂的因素：根据皮特森研究机构衡量美元的标准 FEER 来说，在今年 4 月份美元被高估了 7%左右，到目前为止美元已经被高估了 9%左右。从实际汇率来讲，过去 30 年间，美元正处在中等水平
27、上。最近两次美元走强是在上世纪 90 年代中晚期和亚洲金融危机、欧洲主权债务危机爆发以及全球货币宽松的时候。分析师称，美国政治限制了这些对美元的影响。从美股的表现来看，在大选期间美股的表现都会低于预期.4.外汇操作分析4.1、交易目的本次期货模拟交易的目的是：1. 了解并熟悉期货套期图利、投机的概念，体会两者之间的差别；2. 了解期货套期图利的几种交易方法，并进行实际跨期、跨品套利操作；3. 了解期货投机交易的方法，并进行实际操作；4. 通过总结自己在套利投机中获得较高收益的交易经历，阐述自己对期货市场交易的感受。4.2、交易过程期货合约：在本次套利操作中，我选择了分别在 2015 年 5 月
28、到期和 2015年 9 月到期棕榈 1505（p1505）和棕榈 1509(p1509)两只期货。两只合约的主要细节如下表所示：期货合约 p1505 p1509交易单位 10 吨/手 10 吨/手报价单位 元/吨 元/吨最小变动价位 2 元/吨 2 元/吨最低交易保证金 合约价值*5% 合约价值*5%交割地点 交易所指定交割仓库 交易所指定交割仓库棕榈 1505 和棕榈 1509 的 K 线图如下所示：棕榈 1505 和棕榈 1509 都是大连商品期货交易所棕榈板块里面的棕榈交易期货合约，只是到期期限不同。通过观察二者的 K 线图，我发现棕榈 1505 和棕榈 1509 的价格走势基本趋同，且
29、受全球经济增速低迷，制造业需求不足，我国经济进入新常态调整阶段等因素影响，棕榈油的期货交易价格持续走低，在最近一段时间价格波动比较平稳，且出现了一次大跌，因此我估计现在棕榈油的期货交易价格可能在未来出现一次反弹，预期在未来棕榈油的期货交易价格会上涨，适合做做多套利。此外，我发现 p1505 的波动比 p1509 的波动更大，而且 p1505 比 p1509 对外部的冲击反应更加敏感。交易策略：p1505 做多，买入 10 手；p1509 做空，卖出 10 手。结果p1509 和 p1505 的期货价格没有如预期一样出现上涨，反而都又下跌了一些，且 p1505 的价格下跌的比 p1509 快，因
30、此总体在亏损。由于坚信棕榈会上涨，所以并没有及早平仓，过了一段时间，棕榈油 1505 的期货交易价格开始上涨，而 p1509 的价格依然在下跌，故多单 p1505 盈利，空单 p1509 亏损，总体盈利。平仓前最好的情况如下：4.3、总结通过这次模拟期货交易操作，我对期货市场有了一个更加清晰的了解。除了加深了对期货套期图利和投机策略原理的理解、初步熟悉了期货交易的步骤外，也深深地感受到了期货市场交易价格的剧烈波动性。期货相比于股票类的金融产品而言，具有高杠杆性、高盈利性，同时也具有更大的风险。因此，能够把握期货价格的走势就尤为关键了。期货交易不能只靠运气和直觉-赌徒心理特征之不听劝告之人如果您
31、没有固定的交易方式，那么你的获利很可能是很随机，即靠运气。这种获利是不能长久的。真正在期货中能赚钱的人是极少的,首先要有端正的心和不狭隘的价值观.要有良好的宏观经济的判断能力和预测能力，为此我还需要不断地学习、不断地实践。6 模拟交易总结6.1 心得体会在这个金融交易模拟课中，我们学习了模拟股票、期货、外汇交易，并进行了实际的动手操作。之前在课堂中学习的知识得到了运用。同时我们以一个小组的形式进行了交易，在这个过程中我们五个人团结合作、分工明确，最后顺利的结束了这门课程的学习。在这门课程的学习中,我们运用同花顺模拟炒股的软件分析十分的精确，所以对各个股票的走势可以及时了解，然后根据每一只股票在
32、那个阶段的委比、涨幅、外盘、内盘判断出此时买方与卖方力量孰强孰弱，在卖方占优势的时候，一般价位会往下跌，当价位跌到一定程度，此时会有人趁低买进，这样买方与卖方又会有一场激烈的较量，当买方占优势，价位又会回升，所以在操作中看准机会就低买进是一项不简单但又最能获利的办法，这也需要长年累月的经验所能练就，所以我仍有待提高这方面的能力。在股市中除了风险外，还有运气之说，但运气的到来还是取决于你有没有把握住机会，看准机会立即出击，机会往往存在于有准备的头脑中。6.2 经验教训千万别害怕失败，投入越多，回报越大。我需要做的就是选择几只股票坚持每天观察其走势，关心该公司的一切公告信息，运用专业知识判断公司的
33、生产经营状况以及发展前景，再决定是否买进。认真听课，老师做说的都是经验之谈，与其自己一点点的盲目摸索，不如吸取老师所说的精华，马到成功。要树立一个正确的投资理念，充分了解一只股票的投资价值，做到不怕、不贪，不以市场的短期波动而惊慌失措。由于我们炒股时间短，多数是短线操作，所以要学会控制仓位，尽量不满仓，设定止损，到了止损位就坚决止损。买卖股票不要企望买到最低、卖到最高，因为最低和最高可遇而不可求。要学会多看、多想、多操作，就会熟能生巧，保证资金安全是盈利的基石。要锻炼良好的心里素质。要沉重冷静分析，相信自己的判断力，保持五分乐观七分警觉。在形势不利的时候及时抽身而退,从而最小化降低损失。虽然这门课程只有两周的时间，我们也学到了许多，让我们掌握了金融方面的知识，我相信在我们今后的生活中会有很大的帮助，也谢谢我们整个团队，大家都很努力认真的参与其中，互相协作。最后也要感谢这两周陪伴在我们身边的老师们。
