1、 重庆科技学院集团现金管控论文题 目 企业集团如何提升现金流集中管控能力 院 （系） 工商管理学院 专业班级 会计 2013 级 2、3 班 组 数： 16 学生姓名 冯秋菊、黄川陵、邓晓莉、黄钰、胡映秋、向方林 指导老师 计方 成 绩 指导教师评语 2016 年 6 月 14 日企业集团如何提升现金流集中管控能力摘要：企业集团作为现代企业的一种重要组织形式，其内部现金流管控暴露出的诸多问题逐渐成为理论研究和实践关注的焦点，以对现金流动规律的认识为起点，在对当前企业集团现金流管控中存在的问题进行剖析的基础上提出了改进的建议，藉此期望能对企业提升现金流管控水平，规避财务风险有所帮助。关键词：企业
2、集团；现金流；集中管控在现代市场经济环境中，现金有如企业的“血液” ，是企业不可或缺的资源，可以说企业现金流管控能力的好坏直接决定着企业的存亡。在一个企业集团内部，如何保持合适的现金流入量、流出量和安全库存量，拿捏好现金使用的效率、效益和风险三者的平衡关系是该组织管理者所必须慎重思考的问题。一、现金流及其运动规律现金(也称资金)不仅含库存现金，还含银行存款、外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款以及投资期短、流动性强、风险小的投资(即现金等价物)等，此外美国等国家还把商业票据纳入现金之列(票据贴现同样可以产生现金)。现金流(也称资金流)是现金流动转化的方式、过程及时间。厦门大学余绪缨教授认为，现
3、金流作为企业现金运动的动态表现，可综合地反映企业生产经营活动的主要过程(供、产、销)和主要方面(筹资、投资、融资、成本费用的发生、利润分配等)的全貌。企业内部的现金运动和自然界的水流一样遵循流体力学的基本规律，从资金个体运动的效率和资金整体运动的规模效应角度而言，其运动的规律可以表示为：1.单个资金流体运动效率的考量公式：W(流效)=F(正向力)S(流程)=F(正向力)XV(流速)T(时间) 2.资金整体运动规模的考量公式：Q(流量)=V(流速)A(截面积) =A(截面积)2*P(供求压力差)(流量系数) (1)流体是现金运动的主体和最小单元，具体体现为 1 个现金单位(即 1 元)。由于单位
4、现金的取得方式和时间不同，现金流体间存在很大的成本差异。(2)W(流效)是指单位现金流体在企业集团内部流动的效率和效益。同一单位现金流体在企业集团内部运动的距离越远，越能及时满足各成员企业的刚性资金需求，则说明其流效越高。(3)F(正向力或称流向)是指单位现金流体在企业集团内部流动的方向，也就是集团内部对于资金需求刚性最强，最能带来经济效益的项目。(4)S(流程)是指现金在集团内部运动的距离，是现金流经路径的数量表现。在信息化环境下，集团成员企业间对资金实施集中管控，只要规则允许单位现金流体可以在瞬间流经集团所有成员单位，极大提高了单位现金在集团内部的运动距离。(5)V(流速)是指单位现金流体
5、在集团成员间流动，单位时间内移动的空间距离。现金运转速度快，则说明可以支配的短期现金流增加，企业运转强势；反之，则说明企业决策出了问题。(6)Q(流量)是指在一定时间节点内通过某一横断面(如项目法人或单位法人)的单位现金流体数量。首先从现金流量的控制属性角度而言，我们一般把在企业正常的现金运行中产生流入量表示为正，流出量表示为负，用于考察企业竞争能力构成及判断未来走向；其次按现金流量时间性态可以分为过去现金流量和未来的现金流量两种，通过分析企业过去时期现金流入和流出数量，为企业目前支付能力、追加投资的风险程度等判断行为提供数据支持。(7)载体是指现金运动的物理路径，多体现为集团成员企业各自开立
6、的银行账户体系和网上资金结算平台两部分。在资金运动规律的公式中：首先以 A(截面积)表示企业各自开立的银行账户体系，企业集团取得国家的批准设立内部结算中心或财务公司，对各成员企业的资金实施收支两条线管理，统一资金归集的账户，该做法从资金运动力学的角度而言就是对资金流动通道截面积的扩大，提高了资金的流动量：其次以 u(流量系数)表示集团现金结算平台设置，如通过网上银行办理银行间的跨行、跨地区转账、汇款业务，由于不同银行间数据交换的时间差，同一笔跨行异地汇款业务往往要两天以上的时间才能抵达指定账户，这种银行间数据处理速度的差异，将对集团内部资金的流动产生一定的迟滞作用。综上所述，对现金流入量、流出
7、量、资金安全存量的把控是企业现金流管理的关键。合理的资金流量的确定取决于资金流动的载体、正确方向上的资金需求强度、资金流速三个方面的因素。二、企业集团现金流的集中管控企业集团现金流的集中管控是通过体系和制度建设，运用先进的技术和手段，对当前或未来一定时期内企业集团及集团下各成员单位的现金运动在数量、流向、流程、时间四个方面所实施的管理和控制，保证企业经营决策的财务灵活性，达到增效创收目的的一项管控技术。实践中，各单位往往根据自身发展所处的不同阶段，选择适合自身发展需要的管控模式，在当前形势下，现金流集中管控的优势主要体现为：(一)有利于提高现金的利用效率降低现金沉淀单个企业由于企业银行账户上存
8、款余额与银行账簿上企业存款的余额之间由于双方记账时间的原因存在一定的未达账项，在企业账户上经常会保存一定量的现金流，该笔临时性的现金存量我们一般称之为“现金浮游量”(也称现金的头寸)。对单个企业而言，由于现金的头寸量小、时间短，其发挥不了多大作用。但对大型企业集团来说，若将其众多的成员企业每月的现金“浮游量”实施集中管理，则可以充分利用各成员企业由于现金付款时间上的差异，减少对外融资规模，降低融资成本。(二)有利于发挥现金的规模效应规避经营风险现金流是企业生存的必要元素，对于单个企业而言其经营危机往往是从现金流周转失灵、无力偿还到期债务开始的。在日常的经营实践中，我们经常在市场占有率和现金周转
9、率二者间艰难的抉择，为扩大市场占有率，往往意味着必须给予客户更为宽松的赊销政策，这一政策在银根紧缩的金融环境下很可能给企业造成现金链断裂的危险。在过去的几十年中，大量有着良好的利润率和市场占有率的明星企业由于现金链条的断裂而瞬间陨落的案例比比皆是。在企业集团内部对现金实施集中管控，有利于发挥集团内部现金市场的优势，对于集团内部有着良好的市场潜力、现金短期周转困难的成员单位，通过银行委托贷款、集团内部其他成员企业修订对该企业收付款政策等措施对其予以扶持，共度难关，提升成员企业抗风险的能力，有效规避经营风险。(三)有利于利用现金的自身特性提升管理水平首先企业对于现金流的核算采用实收实付的原则进行，
10、较之其他会计指标，现金流指标受会计政策、会计估计等人为因素的影响较小，在母公司对成员企业的各项考核指标中合理设置现金流指标，对于各成员企业之间经营成果、经营状况的评价有更加客观、迅速、更加便于进行对比和评价。其次通过对各成员企业间债权、债务等营运现金在流量、流向、流速、流程等方面实施统一的调度行为，有利于均衡各成员企业的现金需求，减少各单位各自为政而增加的财务费用，提升集团整体的信用水平和融资能力。三、当前企业集团现金流管控所面临的挑战及根源(一)现金预算环节的“粗”及其根源目前国内集团公司现金集中管控存在重“计划”而轻“效益”的问题，对集团现金流实施总量平衡的能力不足。其根源在于：首先编制现
11、金预算时对于现金的性态分析不足。没有根据自身生产经营的现状，对企业现金流出的刚性程度进行有效的区分。这导致实际执行现金预算时，一些可以利用的延迟支付的信用资源利用不足，增加了企业的用资成本。其次现金预算的执行控制流程不合理。在集团公司内部，很多基层单位(可能是分公司也可能是子公司)，由于采用集中的现金管控，其在集团中的地位相当于利润中心，不具有对外投资和融资的压力，这导致其在现金的使用过程中粗放管理，缺乏关注用资成本效益的主动性。(二)现金调度环节的“乱”及其根源在当前企业集团内部的现金调度往往体现为重“集中”而轻“管控” ，没有根据实际生产流程的需要结合现金流自身运行的特点，从流量、流向、流
12、速、流程几个方面对现金运行实施精细管控。其根源在于：随着集团组织规模的扩大，集团内部职责分工的细化以及组织层级的增加，负责融资的部门获得现金需求信息常常存在由于时间差和信息传递过程中信息失真等因素的干扰，导致集团内部现金运动的无序性。(三)绩效考核环节的“弱”及其根源在当前企业集团内部对于经营业绩的评价往往体现为重“利润”而轻“现金” 。集团内部各成员企业的管理人员往往只注重每年获得了多少利润，对于资产的质量，现金资源的投入产出重视不足。其根源在于：没有建立合理完善的集团内部融资市场，没有对现金在各成员单位的使用制定合理的内部转移价格，各成员单位作为利润中心，缺乏融资的压力和用资成本的概念。四
13、、案例分析、中铁 B 集团两个项目的案例研究表中铁集团现金流入总量现金流入总量 4116000 现金流出总量 4106843材料及料具 134682备协作施工队 539120机械设备 18810员工工资及基金 55280差旅费 3960招待费用 3820办公、宣传 5570生活用品 1050用电费用 28770管理费 140000公司往来款 940000其他用款 2970表中铁 B 集团 XX 公司高速公路项目现金流情况截至 2010 年 6 月 30 日项目 现金流入（万元） 项目 现金流出（万元）一、流入单位 2010 年 16 月 开累 二、流出项目 2010 年 16 月 开累1.业主
14、拨工程款 10032.00 11450.00 1.材料及 1423.16 1534.31 2.公司拨往来款 6910.00 9443.00 2.备协作施工队 6396.68 6474.22 3.公司债款 800.00 500.00 3.机械设备 180.10 275.12 4.设备购置费 331.00 426.55 5.员工工资及基金 572.45 622.45 6.差旅费 31.24 70.40 7.招待费用 38.43 70.30 8.办公、宣传、抵债品 57.90 102.46 9.生活用品费及劳保费 10.40 51.68 10.临时设施、电线路 298.50 525.91 11.上缴
15、公司管理费 1390.00 1557.00 12.付公司往来款 6910.00 9443.00 13.其他用款 39.94 168.00 流入小计 21393.00 流出小计 17680.00 21321.40 三、结存情况 2010 年 16 月现金结存 62 万元，本期（6 月 30 日止）和开累现金结存 71.60 万元中铁 B 集团现金流管控现状分析在现金流入方面,由表 1 和 2 对比可以看出,中铁 B 集团公司下属的两个项目部常规流入方式主要包括三种:业主(甲方单位)拨付工程款、公司拨往来款及项目部对公司借款三种方式。截止 2010 年 6 月 30 日,铁路项目部的主要现金流入不
16、包括对公司借款部分。在现金流出方面,由表 1 和 2 对比可以看出,中铁 B 集团某子公司下属的两个项目部常规流出方式主要包括机械及材具(自购)、各协作施工队、机械设备、租赁费、设备购置费、员工工资及基金、差旅费、招待费用、办公、宣传、低值品、生活用品款及劳保费、临时设施、电线路、上缴公司管理费、付公司往来款、其他用款等。在现金流出项目上,铁路项目部和高速公路项目部每个季度上缴公司管理费是必须的,这对两个项目部都是固定的现金流出。 “付公司往来款”项目与现金流入项目“公司拨往来款”是对应项目“公司往来款”,它们能够体现从项目部到公司的资金集中的情况。表 1 中,铁路项目部 2010 年 16
17、月份共收到公司拨款 10360 万元(含代扣500 万元偿还公司欠局往来款),开累收到拨款 12660 万元(不包括局指代付的材料款 5695 万元),项目资金流出结构合理,开累支付 22037.91 万元,开累现金结存 22.09 万元。据向业主和局指了解该项目目前资金环境相对宽松,能满足施工生产的需要,但由于局指资金按中铁 B 集团要求集中“头寸”管理,对高速公路项目部的拨付不是一次到位,而是分次分期,款到项目后资金存量时间太短,发挥资金集中的时间价值有限。表 2 中,高速公路项目部 2010 年 16 月份现金流入主要是 2009 年向局指借款 1300 万元(不含局指代扣代付的材料款约
18、 1000 万元)和 2010 年借款 800 万元,据向业主和集团公司了解到该项目的资金来源是向工商银行贷款,银行主要是根据施工进度计量放贷。目前,整个铁路项目部计量略滞后,项目资金回收较慢,基本能满足施工生产的需要,但要足额完成公司上缴款项的任务还需要一段时间。铁路项目部正集中力量加大对已完工程的计量力度,同时也在积极与中铁 B 集团子公司沟通和协调,加大催款力度,力争早拨款、多拨款。根据中铁 B 集团公司铁路项目部和高速公路项目部的项目现金流情况,可以看出,当前施工企业现金流管控存在以下问题:1.公司资金存贷双高,资源调配不合理项目竞标成功获得的业主单位工程款项主要集中在公司,项目部中的
19、“付公司往来款”相当于将现金等存在公司,“公司拨往来款”相当于从公司将存款取出用于工程项目建设。从表 1 可以看出,铁路项目部付公司往来款大于公司拨往来款,说明铁路项目部在公司有存款,16 月份的存款为 650 万,开累在公司存款为 1 243 万元 ,公司集中这部分资金可以用来支付给其他项目部,从表 2 可以看出,高速公路项目部公司拨往来款等于付公司往来款,即高速公路项目部存在公司的资金全部用完,还有一部分费用开支需要向公司借款,16 月份借支 800 万元,开累借支 500 万元,由此可见,高速公路项目部在 2010 年 6 月份偿还公司借款 300 万元。、如果中铁 B 集团不采取资金集
20、中,铁路项目部的资金只能存在铁路项目部的银行账户中庙于项目工期等支出不确定性,导致铁路项目部的资金账户只能是活期存款,盈利能力很弱,而同属于中铁 B 集团 XX 公司的高速公路项目部同期资金紧张,这给公司进行项目管理带来很大压力。公司为了使高速公路项目正常运转,按合同规定完成工程进度,必须通过融资来解决高速公路项目部的资金短缺问题,由此导致公司的大额融资成本,这对中铁 B 集团来说,也是重要的一项成本开支:一部分资金闲置,且盈利能力弱同时,还需要向银行等贷款融资满足另一个项目部的资金需求导致高额融资成本,这样很难达到资源优化配置。站在整个集团公司的角度看,在集团公司的汇总报表上反映出高额的银行
21、存款,但这些存款资金分散在成员单位的众多账户上,发挥的作用有限;而同时集团公司又存在着高额贷款,让企业背负沉重的利息压力。同时,各分支企业资金盈、缺不平衡,不能互相调剂,由于缺乏调配手段,大量的闲置资金不能在集团公司内有效配置,好钢难以用到刀刃上,资源调配不合理。、由于中铁 B 集团要求集中“头寸”管理,对项目部的拨付不是一次到位,而是分次分期,款到项目后资金存量时间太短,发挥资金集中的时间价值有限。大量的集团内部资金往来,占用了银行头寸,使用效率低下,造成较多在途资金、多头债务,在增加资金占用的同时,造成内部债权债务往来复杂,难以发挥更大的作用却没有更好的办法解决大量内部往来造成头寸堆积。同
22、时,集团对分支机构的资金状况难以实时把握,报表实时性差,核算账务容易失真,决策者不能在第一时间掌握可用的资金资源信息;各分支企业难以从银行获得更好的金融服务和融资,银企关系不对等;分/子公司做大,风险意识降低,盲目投资扩张,造成集团资产流失,集团缺乏有效的风险控制手段。这些问题背后,大量的收支结算业务占据了财务人员的工作时间,无力进行更深入的分析工作,财务人员工作效率很难提高。中铁 B 集团现金流集中管控的应用探索内部资本市场(Internal Capital Ma rket,ICM)是公司高级管理层将公司有限的可用内部资本,在公司内部各个层级的管理者所提出的竞争性投资项目中进行资本配置的一种
23、机制(Ogden,Jen and OConner,2004)。这是一个新兴的研究领域,主要应对企业集团不断发展提出来。内部资本市场主要研究作为权力中心的公司总部与各子公司、经营分部之间由于信息、激励等而产生的内部投资、融资等资源分配特征、效率及其经济后果问题。在企业集团中,当各个成员单位拥有不同的投资机会或筹资需求时,集团总部为追求企业集团整体利益的最大化,需要将现金流集中起来进行重新配置。这种资金再分配使得集团内部实际上形成了一个微型的内部资本市场。企业集团内部资本市场的存在,既促进了内部资本市场理论的产生和发展,也在一定程度上有助于我们更好地运用内部资本市场理论,正确进行资金管理实务,解决
24、传统资金管理中资源配置存在的问题,丰富和发展现金流集中管控的内容。企业内部资本市场的建立可以有效解决筹资及投资不足的问题,从而提高经营效益,是企业集团现金流集中管控的理论基础。(一)施工企业集团现金流集中管控的理论设计由于内部资本市场的存在,要求企业集团进行现金流集中管控,而针对施工行业的特点,施工企业集团的现金流集中管控有两层:一是将项目部独立享有的工程项目收支和形成经营性债权债务及清偿的权力,通过一定的分界,改由子/分公司直接控制;二是将子/分公司独立享有的工程项目收支和形成经营性债权债务及清偿的权力,通过一定的分界,改由集团公司直接控制,本文着重研究第一层含义。且这种控制是对现金流、审批
25、流、结算流和风险与收益流的集中管控。本文将审批流、结算流和风险与收益流集成为业务流程要素。针对中铁 B 集团当前项目现金流管控存在的问题,结合施工企业项目现金流的特点,当前最重要的是施工企业集团现金流的合理资源配置问题,即采用集中管控的方式,这也是当前施工企业集团现金流管控的核心和本质问题,本文结合现金流与业务流程要素关系,深入探索施工企业现金流量的基本逻辑思路,将现金流与支持现金流动的业务流程要素集成,从分层、分块及分因素上探索中铁 B集团的现金流集中管控的理论支持。（二）现金流与业务流程要素的层级流转施工企业中,现金在流动过程中是与企业集团内外部的业务流程紧密相关的,而施工企业的业务流程涉
26、及到物资采购和项目施工,物资采购会引起现金的流出,在项目施工过程中也会有现金支出,当项目完工后要回收账款,此时才有现金的流入。因此,现金流是与业务流程要素集成的,伴随着业务流程产生和吸收现金,业务流程就是支持现金这种企业“血液”流动的“心脏起搏器” 。如图 1 所示,职能部门的设置影响到业务的流程,不司的业务是由不同的职能部门完成的同一业务也需要部门间的配合来完成。根据授权不同,从财务特性分析,现金流的控制过程包括三个层级:组织层(计划分析)、业务层(业务运营)、现金层(财务核算)。通过与业务流集成的现金控制系统,可以深入管理每一个环节的现金流。现金流管理通过业务流与施工企业集团组织结构的无缝
27、结合,构成立体的现金流控制体系的层级。通过明确业务流程要素与现金流的匹配循环,施工企业可以通过系统管理和预测业务活动对当前和远期现金流的影响进行分层现金流管理。案例小结重视现金流就是重视企业的生存活力,把握现金流就是把握企业生存的命脉,只有将现金流与企业的组织结构和业务活动结合起来,实现现金流、实体流、管理流、信息流的整合和统一,才能真正实现现金流集中之后的管理控制。现金流管控的经营思想已经渗透了各行各业,对一贯在竞争激烈的工程承包市场中沉浮的施工企业来说,研究施工企业的现金流集中管控就显得更为重要。、中海油现金流量分析（一）案例背景中海油是中国海洋石油总公司旗下最大的一家从事油气上游业务的上
28、市公司。它于 1999 年 8 月在香港注册成立，并于 2001 年 2 月 27 日和 28 日分别在纽约证券交易所（股票代码：CEO）和香港联合交易所（股票代码：0883 ）挂牌上市。中海油为中国最大的海上石油及天然气生产商，亦为全球最大独立油气勘探及生产集 团之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售石油及天然气。目前，公司在中国海上拥有四个主要产油地区：渤海湾、南中国海西部、南中国海东部和中国东海。在海外，公司是印度尼西亚最大的海上原油生产商之一，同时，集团还在 非洲和澳大利亚等地拥有部分上游资产。（二）现金流量结构分析 中海油 2001 年度现金流量表结构分析，包括流入结构、流出结构和流
29、入流出比例分析： 该公司 2001 年现金流量统计如下表（单位：元）：现金流入总量 232756903.85 现金流出总量 214381982.13经营活动流入量226899657.52 经营活动流出量198160756.02投资活动流入量176636.74 投资活动流出量8102698.84筹资活动流入量5680609.59 筹资活动流出量8118527.271、流入结构分析 在全部现金流入量中，经营活动所得现金占 97.48，投资活动所得现金占 0.08，筹资活动所得现金占 2.44。由此可以看出该公司其现金流入产生的主要来源为经营活动，其投资活动、筹资活动基本对于企业的的现金流入贡献很小
30、。 2、流出结构分析 在全部现金流出量中，经营活动所得现金占 92.43，投资活动所得现金占 3.78，筹资活动所得现金占 3.79。该公司其现金流出主要在经营活动方面，其投资活动、筹资活动占用流出现金很少。 3、流入流出比例分析从该公司的现金流量表可以看出：经营活动中：现金流入量 226899657.52 元，现金流出量 198160756.02 万元该公司经营活动现金流入流出比为 1.15，表明 1 元的现金流出可换回 1.15 元现金流入。投资活动中：现金流入量 176636.74 万元，现金流出量 8102698.84 万元该公司投资活动的现金流入流出比为 0.02，公司投资活动引起的
31、现金流出较小，表明该公司正处于发展时期。 筹资活动中：现金流入量 5680609.59 万元 ，现金流出量 8118527.27 万元筹资活动流入流出比为 0.70，表明还款明显大于借款。说明该公司较大程度上存在借新债还旧债的现象。 将现金流出与现金流入量和流入流出比例分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所支，其部分经营现金流量净额用于补偿投资和筹资支出；公司进行固定资产投资，无形资产投资等现金需要主要来源于经营活动所得，其投资活动基本上没有产生现金流入，说明该公司在企业资产改造方面的力度较强；而该公司在 2001 年筹资活动中加大了借款以偿还其原有债
32、务同时更大一部分用于支付借款利息其不足部分使用了经营活动的现金所得，因偿还债务所支付的现金为：1000000.00，补充资料中财务费用为：7116889.31，可以看出该公司基本上没有分配股利、利润。 （三）盈利质量分析 1、盈利现金比率 （经营现金净流量净利润）分析 该公司 2001 年经营现金净流量为：28738901.50 元，2001 年净利润为：48856.17 元，其盈利现金比率为：588.23，此比率说明该公司的盈利质量很高。2、再投资比率（经营现金净流量 / 资本性支出）分析 该公司 2001 年经营现金净流量为：28738901.50 元，：2001 年资本性支出705454
33、2.70 元，再投资比率：4.07，此比率说明该公司在未来企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力很强。 综合 2001 年的两项指标可以看出该公司在未来的盈利能力很强，且目前盈利质量很高，经营活动现金流量很充足，可根据市场情况扩大生产投资，以取得更大的利润。 （四）筹资与支付能力分析 1、外部融资比率（经营性应付项目增（减）净额 + 筹资现金流入量）/现金流入量总额 该公司 2001 年度经营性应付项目增（减）净额为：10609808.45 元、筹资现金流入量为：5680609.59 元、现金流入量总额为：232756903.85 元；其外部融资比率为：7%，说明该公司现金大部分靠内部
34、资金,即经营活动所得筹得，外部资金对企业经营作用很小。 2、强制性现金支付比率 现金流入总额 / （经营现金流出量 + 偿还债务本息付现） 该公司 2001 年度现金流入总额为：232756903.85 经营现金流出量为：198160756.02 偿还债务本息付现为：8116889.31（因表中补充资料财务费用为：7116889.31，偿还债务所支付的现金为：1000000.00，两项相加可视为偿还债务本息付现额）,其计算的此指标值为：1.17，说明该公司 2001 年创造的现金流入量足以支付必要的经营和债务本息支出。 以上两项指标说明该公司在筹资能力、企业支付能力方面较强。 综合以上量化分析
35、 2001 年该公司在现金流量方面得出如下结论： 1、获现能力很强，但主要以经营活动获得且获现金额较大，其投资、筹资获现能力为负值，这样造成企业以经营活动所产生的现金来补偿其投资、筹资所产生现金不能补偿其本身支出的部分支出，给企业经营带来一定的负担且使企业经营业绩低下，可以看出该公司闲置资金较大。建议该公司可将部分闲置资金用于对外对内投资和偿还部分借款以获得投资上的现金和减少借款上的现金支出；以提高企业的获现能力。 2、偿债能力很强，因为该公司有充足的经营现金来源偿还借款但未分配股利和利润，说明其吸收外来投资能力很低。建议该公司吸收部分外部投资以化解上面提到的对外对内的投资和债务支出上的支出风
36、险。 3、该公司盈利质量很高但存在很高的盈利质量与利润数额的低下相矛盾的问题，建议该公司减少举债。 4、该公司在发展能力方面由于受债务问题的影响，只能以经营活动来获取现金且更多用于了经营支出和投资、筹资支出上，同时投资、筹资并未分担其本身相应的支出。建议该公司加大投资、减少举债的同时扩大生产，加大吸收外部投资为企业更好更长久的发展奠定基础。五、整体提升企业集团现金流管控能力的主要措施(一)结合企业自身业务实际制定适合的财务战略1.结合自身经营状况合理拟定资本结构。随着金融市场建立和完善，企业现金的取得和运用存在多种选择，这就要求企业内部财务管理人员在对现有的现金市场充分认识的基础上，充分考虑并
37、合理解决企业自身资产结构与现金结构的矛盾关系，以最佳的现金利用效果来帮助企业实现战略目标。首先必须严格控制现有资产负债结构，增加自有资本积累。在用足集团内部财务公司和现金结算中心等内部现金平台的同时，积极开拓外部资本市场，拓展信托、租赁、保险、证券以及资产委托管理等业务，提升资产的流动性。其次应充分利用经济的周期性波动所带来的契机，在合适的时点以较低的成本购并相关具有潜在价值的企业，降低资产负债水平。此外，应该努力优化现有筹资结构，降低融资成本。重视现金的时间价值观念，分析自有现金和贷款构成比例对企业自有现金收益率和企业风险大小的影响，确定合理的融资结构，降低现金成本。2.充分利用杠杆效用有效
38、规避财务风险。首先发挥经营杠杆效用，争取合理的利润空间。在充分市场调研确定产品具有旺盛的市场需求的基础上，增加对有利于提高生产效率的先进设备的投资，发挥经营杠杆效应。通过销量的提升来争取合理的息税前利润(EBIT)空间。其次善于应用财务杠杆，降低自身的财务风险。在确定固定资产投资规模，确保经营杠杆效用的基础上，选择合理的融资方式，通过降低现金成本最大限度的发挥财务杠杆的作用，降低财务风险，提高税后净收益(EPS)。(二)深入分析企业现金性态确定理性的现金需求1.引入 ABO 分类法确定现金的需求规模。根据现金需求的紧急、重要程度及其对企业的影响，将企业的现金需求分为如下三类：2 引入项目管理思
39、想细化现金预算编制的基础。首先对于营运现金预算，以下达的各项预算为基础，以费用类别为主项目，以费用明细为子项目；资本性支出和大修项目以单个工程为一个“项目” 。其次对于资本项目预算，其本身所具有的项目管理的思想，比笼统的现金流量管理更具体、更形象，有助于对现金流量的进度把控。3.结合现金的需求属性制定本月的现金预算。在对本月集团内部所有成员单位的现金需求进行明细项目化的基础上，按照现金支付紧急、重要程度及其对企业造成影响结合企业安全现金余额因素确定本月集团资金的刚性流出量，以此为基础编制集团整体的现金预算。(三)规范现金调度运行机制提升用资效率和效益1.推迟集团内部现金支付合理减少用资成本。集
40、团内部各单位之间的债权债务随即互相抵消，按时支付集团内部单位的往来款，对母集团总部单方面而言，将占用其总的银行授信额度，提升其融资压力，并且融资手续繁杂，还将大大增加管理成本。其实，集团内部各成员企业间相互存在着产品、服务的供给和需求关系，存在大量的应收、应付款项，通过推迟支付，则只需要按照各单位间应收、应付往来款项的金额支出现金流量，有利于减少对外融资规模，降低用资成本。2.规范现金的流向和流量保持现金动态平衡。在集团内部建立统一的现金预算体系，合理筹划同一方向上现金的运动规模。首先有利于提升集团整体与供应商的议价能力，发挥现金的规模效应，降低企业获得原材料、现金的成本。其次可以充分发挥集团
41、对各成员企业“现金浮游量”的集约效应，利用时间差，降低由于现金需求预测不准确短期内对企业正常生产经营活动带来的不利影响。3.及时跟踪项目进度变化合理控制现金流速。首先通过集团整体现金流入和流出量的同步，可以使企业所持有的交易性现金流余额降到最低水平，减少融资的规模。其次合理规划现金使用时间，可以充分利用现金浮游量，降低短期融资成本。还可有效降低企业现金流的安全备付额度，既能保证现金流支付，又能提高企业现金流的使用效益。(四)完善现金内部运动载体有效地解决资金瓶颈首先通过在集团内部建立资金结算中心、财务公司的方式，采用收支两条线的方式，对集团内部各成员单位的资金实施集中管理，减少成员企业对集团外
42、的资金需求总量。其次通过内部模拟市场的方式，优化资金流向。通过成员单位间积极开展票据的贴现业务，提升企业整体的融资规模，有效规避资金链断裂所带来的财务风险。 (五)完善经营业绩考核体系提升现金管控积极性在绩效考核指标体系中引入经济增加值(EVA)指标的概念，增强各单位参与现金成本管控的积极性。所谓经济增加值其实质是息税前利润(EBIT)指标在基层单位的具体应用，其利息通过本单位本年用资量乘以合理的现金成本率计算实现。企业集团现金流问题的研究对现实企业集团的发展有着深远的意义。 “一个企业没有利润不一定会破产，但是没有现金则一定会破产” ，因此，强化企业集团的现金流的集中管控工作势在必行，任重道
43、远。参考文献：1何明珂， 物流系统论 ，高等教育出版社，2006(1)。2王文峰，郭纹廷，从财务角度透视企业集团的现金流管控，财务与会计，2008(6)。3李治，赵俊红，浅析公司现金流的动态管控，会计之友，2008(9)。4刘晓斌， 现金为王一企业危局求生的破冰之斧 ，武汉大学出版社，2009。5余绪缨， 企业理财学(第 3 版)，辽宁人民出版社，2009(4)。6朱立明，柯葵， 流体力学 ，同济大学出版社，2009-8-1。7财政部， 企业内部控制应用指引第 6 号资金活动(财会201011号)。8LamontO.Cash flow and investment:Evidence from internalcapitalPitalmarketsJ.Journal 0f Finanee，2010(2)。9中国注册会计师协会， 公司战略与风险管理(2010 版)，经济科学出版社，2010(4)。10Ross S.A,WesterfieldR.W,Jaffery J.(Corporate finance).机械工业出版社，2010。
