1、第2讲 财务报表解读：资产负债表（1）,黄夏岚 ,1,案例分析要求,任选一家企业的财务报表进行分析，课堂报告并提交分析报告。 公司财务报告资料来源： 巨潮资讯网http:/ 上海证券交易所网站 深圳证券交易所网站 证监会指定的信息披露媒体报告时间初定为12月的第2周 说明：以最多4人一组完成，案例成绩占期末总成绩的40%，,2,内容提要,资产负债表概述 资产项目解读 负债及所有者权益项目解读 资产负债表总结,3,一、资产负债表概述（Balance Sheet）,资产负债表说明某个会计主体在某一特定时点的财务状况。该表包括三个主要部分：资产（公司的资源）、负债（公司的债务）以及股东权益（所有者在
2、企业的利益）。 任何时点，资产总额必须与债权人和所有者的投入总额相等：资产=负债+所有者权益,钱变 什么了？,钱从哪里来？,4,资产负债表格式： 报告式（Report Form） 账户式（Account Form） 资产负债表结构：,5,二、资产（assets）项目解读,资产是某特定主体由于过去交易事项所产生或控制的可预期的未来经济利益。 Why：我们关心钱变什么了？本金还在不在？值多少？资产分为： 流动资产（Current Assets） 非流动资产或长期资产（Long-Term Assets）,6,7,1、流动资产current assets,（1）货币资金或现金（Cash）包括：库存现金
3、、一般存款及其他货币资金；不包括：限定用途的存款（如偿债基金存款）和被冻结的存款。 货币资金的质量： 货币资金的规模 1）企业的资产规模、业务收支规模 2）企业的行业特点 3）企业的货币资金运用能力 货币资金构成 货币资金收支的内部控制、实际执行、遵守国家有关货币资金的管理规定等,8,现金及现金等价物占总资产的比重,9,（2）有价证券或交易性金融资产（短期投资，Marketable Securities）不超过一年的各类证券及其他投资。 金融资产分四类（按照我国的企业会计准则第22号金融工具确认和计量）： 交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产； 持有至到期投资；
4、贷款和应收账款； 可供出售金融资产；,10,综合企业会计准则第2号长期股权投资投资事实上可分为四类： 交易性金融资产； 持有至到期投资； 可供出售金融资产； 长期股权投资,11,是短期投资 属于流动资产,三类中一年内出售的部分属于流动资产， 其余都属于非流动资产,交易性金融资产(Tradable financial assets)是指企业为了近期内出售而持有的金融资产，主要是企业以赚取价差为目的。从二级市场购入的各种有价证券，包括股票、债券、基金等、 持有目的： 将部分闲置的货币资金转换为有价证券，高收益； 高度的变现性 基本核算要求：以公允价值计量，且其变动计入当期损益“公允价值变动损益”,
5、12,不同类型投资的会计处理方法和披露要求,13,交易性金融资产的质量1、结合利润表中的“公允价值变动损益”，以及附注中的说明。看看“纸上富贵”是多少。2、分析利润表中的“投资收益”，以及附注中的说明。看最后真正实现的“真金白银”是多少。,14,交易性金融资产“馅饼”还是“陷阱”,15,钱江生化交易性金融资产市价变动情况钱江生物损益变动情况,（3）应收票据（Note Receivable）因获得另一公司的承兑票据而产生的资产。 具有较强的变现性（书面文件，商业信用；可以贴现） 票据法，票据贴现具有追索权，即如果票据承兑人到期不能兑付，背书人负有连带付款责任。 已贴现的商业汇票就是一种或有负债，
6、应结合附注内容了解企业是否存在大量已贴现票据，是否会影响企业的未来偿债能力。 到期的票据，转入“应收账款”，其质量也值得关注。,16,（4）应收帐款（Accounts Receivable）企业因销售商品、产品、提供劳务等经营活动应收取的款项。财务报表中的应收账款为扣除坏账准备后的净额。赊销的本质是向购买方提供商业信用 放宽信用政策刺激销售、增大债权规模 紧缩信用政策制约销售、减少债权规模,17,（4）应收帐款（Accounts Receivable）应收账款的质量 1）账龄分析 2）债务人构成分析（行业、区域、关联状况、稳定程度） 3）债权周转分析（应收账款周转率等见后面章节） 4）坏账准备
7、政策分析,18,应收账款占总资产比重,19,应收账款的账龄分析,20,应收账款（其他应收款）的账龄分析,苏宁云商（002024）部分其他应收款的账龄分析,21,应收账款的分析：波动异常？大股东占款？,（1）对比前后几个会计年度的应收账款及其坏账准备的有关信息，看是否有重大波动。 应收账款的总量 应收账款与主营业务收入及资产总额的比例 是否有大股东变相占用资金？（2）与同行业内的其他企业进行对比。 一般是比率分析、也可以进行跨年度比较 同行业内的企业一般商业模式相同，因此应收账款比例和坏账损失率也应有一定可比性。,22,（3）应收账款与现金流量、主营业务收入进行对比分析 即对应收账款的来龙去脉进
8、行分析 应收账款的产生源于主营业务收入的增长，若二者的增长比例相差过多，应警惕。 应收账款的回收伴随货币资金的相应增加，因此，应收账款与现金流量表中销售商品、提供劳务收取的现金应该有一个大概的数量勾稽关系。,23,应收账款的分析：波动异常？大股东占款？,案例：大股东占款,ST中农2003年实现主营业务利润7872.58万元,但管理费用高达12709万元,其中对关联方往来计提坏账准备就达6000多万元,致使全年出现亏损,每股收益-0.45元。 ST珠峰2003年亏损额达到42903万元,最重要的原因就是计提坏账准备金35771万元,其中,1个多亿是对大股东欠款的计提。 郑州煤电（600121）2
9、011年年报显示，其向大股东销售商品总计11.24亿元，算上增值税则为13.15亿元，而公司应收账款科目显示，大股东郑州煤炭工业（集团）有限责任公司（以下简称，郑煤集团）累计占用了49.24亿元。,24,（5）预付账款（Prepaids）是在使用服务或获得商品之前的一项支出，代表过去交易带来的未来利益。 一般，预付账款不会构成流动资产的主要部分。 如果企业预付账款较高： 行业特定、付款方式等； 企业商业信用有问题； 企业向其他单位提供贷款的信号。供应商稳定的情况下，一般预付账款都转化为存货，所以通常正常的预付账款的质量较高。 （不纳入计提坏账准备的债权）,25,（6）存货（Inventorie
10、s） 原材料 在产品 产成品存货的可选择的计价方法有FIFO、LIFO、一次加权平均、移动加权平均、个别计价。 中期及年度末， 按成本与可变现净值孰低提取存货跌价准备，列为存货之减项。,26,存货的质量物理质量（完好性、等级） 在存货购销环节中的地位 品种构成 毛利率走势（Q：生产更多销售不变，毛利会增加吗？） 存货的变现性存货的期末计价和存货跌价准备（成本与可变现净值孰低）的计提潜亏挂账或巨额计提为来年“扭亏为盈” 存货周转率（存货周转率等见后面章节）,27,（7）其他应收款中国特色的项目 是指企业除应收票据、应收账款、预付账款以外的各种应收、暂付款项。包括没有设置“备用金”科目的企业拨出的
11、备用金、应收的各种赔款、各种罚款、存出的保证金、应收出租包装物的租金、应向职工个人收取的各种垫付款项、预付账款转入等。“垃圾桶”：就像是一只大口袋，所有不属于正常购销活动的资金拆借和暂付款项都可以往里面装。（朋友公司周转、关联方交易）,28,其他应收款的质量 对金额异常的分析需要关注报表附注中的内容，分析其具体构成项目的内容和发生时间。 金额较大、时间较长、来自关联方的其他应收款 大股东抽逃或无偿占用资金 利用该项目粉饰利润 转移销售收入、偷逃税款,29,（8）应收股利、应收利息 应收股利：公司因股权投资而应收取的现金股利。公司应收其他单位的利润，也包括在此项中。 应收利息：公司因债权投资而应
12、收取的利息。公司购入到期还本付息债券应收的利息，不包括在此项内。 可回收性强，变现性较高，因而质量一般较高。注：教材59页的办公用品、预付账款（预付费用）相当于中国2000年会计准则中的“待摊费用”，由于2006年新会计准则中取消了“待摊费用”与“预提账款”，企业一般的会计处理方法为用过“预付账款”“其他应收款”反映。,30,2、非流动或长期资产long-term assets,长期资产包括投资、有形资产、无形资产、其他资产。 投资（investments）：长期投资通常是其他公司的股票和债券。,31,（1）可供出售金融资产(Financial assets available for sal
13、e)：是指企业没有划分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收账款的金融资产，如企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等。会计核算原则 初始计量的时候，公允价值计量，交易费用计入资产成本； 后续计量的时候，公允价值计量，公允价值变动直接计入所有者权益。 处置时“投资收益”的核算,32,（1）可供出售金融资产(Financial assets available for sale)：是指企业没有划分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收账款的金融资产，如企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等。一般而言，企业对这类金融资产并不打算随时变现，因此，其周转性并不强。当企业急
14、需资金的时候，可以按照公允价值变现，因此，变现性还是比较强的,33,可供出售金融资产的质量1、划分是否恰当 一旦划分为交易性金融资产，就不能重分类为其他金融资产。 将升值的、风险小的金融资产划分为交易性金融资产，而将贬值的、风险大的金融资产划分为可供出售金融资产。,34,可供出售金融资产的质量 2、分析企业是否存在不当行为 例子：福建水泥短线对倒兴业银行股票 某日，福建水泥(600802，SH)发布公告称，修正2009年上半年度业绩预告。此前，公司预计上半年累计净利润亏损4500万元至6000万元，现在修正为预计净利润1500万元以上。 福建水泥解释称，之所以在如此短的时间内实现扭亏，是因为公
15、司出售了423万股兴业银行股票，获得投资收益1.12亿元。但是奇怪的是，福建水泥在出售兴业银行股票仅仅4天之后，又以更高的价格买回同等数量的股票。 这一买一卖，福建水泥实际上是多支付了535万元。但是证券日报记者采访董秘林成潮，他认为卖是为了实现潜在收益，买是看好兴业银行的长期价值。,35,（2）持有至到期投资（held to maturity investment），指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。包括企业持有的在活跃市场上有公开报价的国债、企业债券及金融债券等。核算要点：摊余成本和实际利率法（略）,36,持有至到期投资的质量1、盈利性：
16、投资收益是定期收取的利息，是按照实际利率计算出来的投资收益（而不是实际的现金流量）。应高于同期银行存款利率。 2、变现性：债务人的偿债能力、持有至到期投资的减值情况（需防止企业利用持有至到期投资的减值准备的计提和转回来操纵利润。） 3、关注持有至到期投资的重分类,37,（3）长期股权投资(long-term equity investment)：是指企业持有的不准备随时变现、持有期超过1年、因对外出让资产而形成的股权。长期股权投资对企业财务的实质性影响： 长期股权投资在很大程度上代表了企业长期不能直接控制的优质资产。 进行长期股权投资，意味着会占用相当数额的资金，因此，若企业资金困难，会加剧企
17、业的财务困境。 长期股权投资代表了企业高风险的资产区域，投资的风险较大（相较于持有至到期投资），但也可能带来较高的投资回报,38,长期股权投资的质量1、盈利性 （1）投资方向（行业内横向、多元化） （2）年度内的重大变化（回收、转让、扩张、重组等） （3）投资收益确认方法: 成本法 权益法,39,（3）投资收益确认方法 成本法：投资收益确认与现金流入有直接关系，不会带来利润和长期投资的泡沫。但不能全面反映长期股权投资的真实价值，同时如果投资方实际上能够对被投资企业的利润分配政策施加重要影响，则易被投资方通过操纵被投资企业各年度的利润分配操纵自身投资收益。而且如果被投资企业发生亏损却不反映，不稳
18、健。 权益法：能够全面反映企业长期股权投资的真实价值，在被投资企业亏损时使财务状况表达更为稳健，缺点是在被投资企业盈利时，不可避免地出现投资收益和长期股权投资“泡沫”，泡沫成分大小取决于被投资方分派现金股利的程度。2、变现性双方的意愿与讨价还价能力、长期股权投资的减值准备情况（资产减值损失一经确认，以后会计期间不得转回）,40,（4）投资性房地产(Real estate investment)：是指为赚取租金或资本增值，或者两者兼有而持有的房产和地产。（1）已出租建筑物及土地使用权，让渡资产使用权而取得的使用费收入，即租金。 （2）持有并准备增值后转让的土地使用权，其目的是为了赚取增值收益。（
19、注意：投资型房地产在用途、状态和持有目的等方面与企业自用的厂房、办公楼等作为生产经营活动场所的房地产，以及房地产开发企业用于销售的房地产有着较大的差异。 ）,41,投资性房地产的盈利质量（1）租金收入：实现的收入 （2）转让收入：实现的收入 （3）公允价值变动损益：未实现的收入,42,有形资产（tangible assets）：企业经营所使用的实体设备，如土地、厂房、设备、在建工程等。 （5）固定资产（Fixed assets）原价、累计折旧、净值。累计折旧是厂房和设备成本的抵减项目。 折旧方法： 直线法Straight Line 余额递减法Declining Balance 使用年限总和法S
20、um-of-the-Years-Digits 产量法等Units of Production 融资租赁和经营租赁,43,折旧年限的延长的案例,2003年1月1日EDF（法国国家电力公用事业公司）决定将法国核电站设施的折旧年限从30年延长到40年，年报中的解释说是实际营运和技术调查为依据的由于折旧方法的改变当年的折旧费用减少了22400万欧元，造成的总影响是85300万欧元 英国航空公司（British Airways Plc）2009年根据波音737-400飞机的使用计划，审核并延长了使用年限。这一变更对利润表的影响是折旧费用少了1百万英镑,44,固定资产质量 1、固定资产规模 行业、战略与经
21、营水平； 与流动资产规模保持的比例关系。 2、固定资产分布和配置的合理性 生产用固定资产VS非生产用固定资产（制造业） 未使用和不需用固定资产的比例 年度内的结构变化与企业生产经营特点之间的吻合程度。 3、固定资产的盈利性 技术先进程度、工艺水平、生产能力 使用效率,45,固定资产的比重,46,（6）无形资产(intangible assets）和商誉：非实物资产。专利、版权。一般惯例有:摊销期限按有效使用期或法定寿命期孰短的原则确定,最长不超过40年。中国的无形资产中有一项叫土地所有权（在美国属于有形资产，但不计提折旧）,47,（6）无形资产(intangible assets）和商誉：非实
22、物资产。在美国研发成本是即期费用，在中国区分为研究阶段和开发阶段，区分费用化与资本化。中国的会计准则关于研究和开发的规定： 1）研究活动的支出计入管理费用，产品开发阶段的投入，满足一定条件后计入无形资产 2）自行研发技术成功后，申请专利的专利费可作为无形资产计价 3）外购的技术可计入无形资产中 商誉：外购商誉，不摊销，年末减值测试。,48,（6）无形资产(intangible assets）和商誉：非实物资产。无形资产的质量 1、规模（无形资产与资产总额占比，并结合行业、企业生产经营规模及企业生产经营的生命周期阶段进行分析其规模的合理性。） 2、盈利性 3、变现性 4、与其他资产组合的增值性,
23、49,商誉 商誉确认的条件：是企业合并成本大于合并取得被购买方各项可辨认资产、负债公允价值份额的差额，其存在无法与企业自身分离，不具有可辨认性。（非同一控制下的企业合并时） 商誉的质量 商誉代表被收购企业的一种超额盈利能力，与企业无法分离的一种综合优势，应主要关注企业的整体盈利趋势 可结合商誉的减值准备来分析 关注企业合并中可能存在的商誉操纵！,50,（7）长期待摊费用是指企业已经发生但尚未摊销的，摊销期在一年以上的各种费用，如租入固定资产改良支出、大修理支出以及摊销期在一年以上的其他待摊费长期待摊费用质量 不具有变现性！ 数额越大，企业未来的费用负担越重。 注意是否将长期待摊费用作为利润调节
24、器，利润不足时，费用资本化；利润较多时，加大摊销。,51,（8）其他非流动资产是企业正常使用的固定资产、流动资产等以外的，由于某种特殊原因企业不得随意支配的资产。 特殊储备物资 银行冻结存款和冻结物资 涉及诉讼中的财产与长期待摊费用一样，都不属于质量很高的资产，不应当占企业总资产比重过大。,52,二、资产（assets）项目解读：小结,1、资产结构与企业战略 2、资产结构的重大变化：变动区域、变动方向和质量含义 3、企业主要不良资产区域 其他应收款 周转缓慢的存货 长期股权投资（权益法下的增加） 因巨额亏损而严重贬值的投资 利用率不高且难以产生效益的固定资产 无明确对应关系的无形资产 长期待摊费用,53,
