1、外汇交易与汇率风险管理,第一节 外汇交易,一、即期外汇交易,1.基本概念 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇率成交，并在两个营业日内办理交割（结算）的外汇交易。主要作用： （1）满足临时对外收支需要； （2）实现货币购买力转移； （3）调整各种货币头寸; （4）进行外汇投机。,一、即期外汇交易,头寸：即款项。多头：收大于支；空头：支大于收。交割日期：又称结算日或有效起息日，银行同业间的即期外汇交割日期有三种： （1）标准交割：指成交后第二个营业日交割； （2）隔日交割：指成交后第一个营业日交割； （3）当日交割：指成交当日进行交割,一、即期外汇交易,结算方式：大多数采用电汇方式（
2、电话成交，电传确认）主要通过国际金融电讯协会（SWIFT）的电讯系统进行。少数采用信汇和票汇方式。,一、即期外汇交易,1.报价方式通常采用双向报价方式，即报价者同时报出买入价和卖出价。 例如：USD/JPY 116.40/50USD/CAD 1.5425/35EUR/USD 1.0720/30,一、即期外汇交易,一笔完整的外汇交易包括四个步骤：询价、报价、成交、确认。其中报价是关键。 通常报价时考虑以下因素： （1）报价行的外汇头寸； （2）市场的心理预期； （3）询价者的交易意图； （4）各种货币的风险特性和极短期走势； （5）收益率和市场竞争力。,二、远期外汇交易,1.基本概念远期外汇交易
3、，又称期汇交易，是指买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，约定各种有关条件（如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点），在未来约定日期办理交割的外汇交易。期汇交易的交割期限通常为1-6个月不等，最常见的是3个月。,二、远期外汇交易,远期外汇交易的交割日或有效起息日通常是按月，而不是按天计算的。也就是按即期起息日后整个月的倍数计算，而不管各月的实际天数差异。假如整月后的起息日不是有效营业日，则按惯例顺延到下一个营业日，若到月底仍不是营业日，则往回推算到第一个营业日为有效起息日或交割日。“双底”惯例：若即期起息日为当月的最后一个营业日，则所有的远期起息日是相应各月的最后一个营业日。,二
4、、远期外汇交易,2.报价方式 （1）直接报价方式 又称完整汇率报价方式，即直接报出不同期限的远期外汇买入汇率和卖出汇率，例如： 2006年10月20日 USD/JPY 即期汇率 116.20/116.30 1个月远期 116.40/116.50 3个月远期 116.50/116.60 6个月远期 116.70/116.80,二、远期外汇交易,（2）“点数”报价方式 又称远期差价报价方式。即按远期汇率与即期汇率差异的点数报出不同期限的远期汇率买入汇率和卖出汇率。 2006年10月20 GBP/USD 即期汇率 1.6097/05 1个月远期 9/8 3个月远期 19/13 6个月远期 53/38
5、,二、远期外汇交易,验算方法：按点数推算的远期汇率，若远期汇率买卖价差大于 即期汇率买卖价差，则推算结果正确；若远期汇率 买卖价差小于即期汇率买卖价差，则推算结果错误。,二、远期外汇交易,3.应用举例 （1）套期保值 200年10月底，外汇市场的行情为： 即期汇率 USD/DEM=1.6510/20 3个月远期 16/12 假定某美国进口商从德国进口价值100,000马克的机器设备，可在3个月后支付马克。若美国进口商预测3个月后，美元对马克贬值到USD/DEM1.6420/30，则问：（不考虑交易费用） 1）美国进口商若不采取保值措施，损益情况如何？ 2）如何利用远期外汇交易进行套期保值以避险
6、？,二、远期外汇交易,不保值： 现在支付， 100,000马克/1.651060569美元 3个月后支付 100,000马克/1.642060901美元 需多支付 60901-60569332美元 利用远期外汇交易避险： 美国进口商签订进口合同时，与银行签订远期外汇合同，按3个月远期汇率 USD/DEM1.6494（1.6510-0.0016），买入100,000马克，该合同保值了3个月后，只需支付60628美元。 该美元支出比现在支付多60628-6056959美元，但少于3个月预期支付 60901-60628273美元。,二、远期外汇交易,（2）投机一美国投机商预测英镑可能大幅度下跌。假定
7、当时英镑3个月远期汇率为GBP/USD1.6780/90，该投机商卖出1,000,000远期英镑,成交时无需实际支付英镑(卖空)。若交割日之前,英镑果然贬值,远期英镑汇率跌为GBP/USD=1.4770/80,则该投机商再次进入远期市场,买入1,000,000远期英镑,交割日与卖出时相同。这样，该投机商可获得投机利润为： （1.6780-1.4780） 1,000,000英镑200,000美元,二、远期外汇交易,若预测英镑可能大幅度上涨。该投机商将买入1,000,000远期英镑，若英镑在交割日之前果然升值，远期汇率升为GBP/USD1.8780/90，则再次卖出1,000,000远期英镑，交割
8、日相同，投机利润为（1.8780-1.6790） 1,000,000英镑199,000美元,三、掉期交易,1.基本概念掉期交易是指与同一个交易对手同时进行买卖数额相同的某种货币,但买和卖的交割日期不同的行为。,三、掉期交易,根据交割日的不同，掉期交易可分为三种类型： （1）即期对远期掉期交易 买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买入一笔期汇。 （2）即期对即期掉期交易 隔夜交易（前一个交割日是当天，后一个交割日是次日（营业日）； 隔日交易（前一个交割日是次日，后一个交割日是后日），主要用于银行调整短期头寸。 （3）远期对远期掉期交易 即买进或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入一笔交割日期不同的期汇。,
9、三、掉期交易,2.应用举例 （1）即期对远期 设外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD=1.6770/80 2个月掉期率（升水或贴水） 20/10 2个月远期汇率 1.6750/70一家美国公司需10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资，该公司应如何运用掉期交易防范汇率风险？,三、掉期交易,买进10万英镑即期外汇（现汇），应支付167800美元卖出10万英镑2个月远期外汇（期汇），可收回167500美元。掉期成本167800-167500300美元（为考虑两种货币的利息）,三、掉期交易,（2）远期对远期 英国某银行在6个月后应向外支付500万美元，同时在1年后又将收到另一笔500万美元
10、的收入。 设目前外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD=1.6770/80 6个月掉期率 40/30 12个月掉期率 30/20,三、掉期交易,因为英国利率高于美国，故英镑对美元为贴水，预期6个月后英国利率下降并低于美国，则英镑对美元为升水。 操作步骤： 第一，买入6个月远期美元500万，需付2988643.2英镑 500万美元/（1.6770-0.0040） 2988643.2英镑 第二，卖出12个月远期美元500万，可收2983293.6英镑 500万美元/（1.6780-0.0020） 2983293.6英镑 第三，交割时，银行损失 2988643.2- 2983293.65349.
11、6英镑,三、掉期交易,6个月到期时，外汇行情变为： 即期汇率 GBP/USD=1.6700/10 6个月掉期率 100/200 第四，在即期市场买回2988643.2英镑，需支付 2988643.2英镑1.67104994022.8美元 第五，卖出6个月远期英镑2983293.6，可获得 2983293.6英镑1.68005020920.5美元 第六，银行获利 5020920.5- 4994022.825997.7美元， 按当时即期汇率折合为15567.485英镑。,四、套汇交易,套汇是指利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差价进行外汇买卖（贱买贵卖），套取差价利润的行为，属于外汇投机方
12、式之一。1.直接套汇又称两角套汇，利用两个不同地点外汇市场汇率差价进行的套汇行为。,四、套汇交易,例 2000年5月10日，纽约外汇市场的汇率为$1DM2.6780/90，而法兰克福的汇率为$1DM2.6730/30 。 则套汇交易如下： 在纽约外汇市场，按$1DM2.6780 卖出美元 在法兰克福市场，按$1DM2.6730 买入美元 则每1美元的买卖交易，可获得DM（2.6780-2.6730） DM0.005马克套汇收益。,四、套汇交易,2.间接套汇 也称三角套汇或多角套汇。指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种货币之间汇率的差异进行的套汇行为。例当前外汇市场行情为： 纽约外汇市
13、场 USD/DEM 1.4985/93 伦敦外汇市场 GBP/USD 1.6096/05 法兰克福市场 GBP/DEM 2.4074/00,四、套汇交易,第一步：判断套汇的可能性。求出伦敦与法兰克福市场美元兑马克的交叉汇率。USD/DEM=1.4948/73纽约外汇市场美元买入价1.4985交叉计算的美元卖出价1.4973,存在套汇机会,四、套汇交易,第二步：套汇操作美国套汇者在纽约市场卖出1美元，得到1.4985马克， 在法兰克福市场卖出1.4985马克。得到（1.49852.4100）英镑，然后在伦敦市场卖出（1.49852.4100）英镑，获得（1.49852.4100）1.6096=1
14、.00082美元，最后，该套汇者获得0.00082美元套汇收益。如果最初交易额为1000万美元，则获利8200美元。,五、套利交易,套利交易亦称利息套利，是指套利者利用不同国家或地区短期利率的异差，将资金从利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中获取利息差额收益的一种外汇交易。,五、套利交易,1.抛补套利在进行资金转移的同时，在远期外汇市场卖出高利率的货币，以避免汇率风险。实际上是将套利交易与远期交易结合起来。,五、套利交易,（例）纽约外汇市场英镑对美元即期汇率为GBPI=USD1.7300/20,一年远期英镑贴水为20/10。某套利者持有200万美元欲套利。纽约金融市场利率为年率
15、11%，伦敦金融市场利率为年率13%。第一步：判断是否存在套利机会。套利先决条件：两地利差大于年贴水率或小于年升水率。 年贴（升）水率=贴（升）水/即期汇率（12/月数）100%=0.0021.7320 *1212*100%=0.115% （年贴水率）因13%-11%=2%0.115% 可以套利,五、套利交易,第二步：在纽约外汇市场按GBP1=USD1.7320的汇率买入115.47万英镑现汇（200万美元/1.7320),存入伦敦银行。一年后可获本息 130.48（115.47万（1+13%）万英镑,五、套利交易,第三步：同时卖出一年期英镑130.4万，一年后可获225.47万美元（130.
16、4*（1.7300-0.0020）。第四步：比较分析 若直接将200万美元存入纽约银行， 一年后可获本息200（1+11%）=222万美元 （本金为200万美元，机会成本为22万美元） 225.47-222=3.47万美元 （净利润）,五、套利交易,抛补套利注意事项： （1）以有关国家对货币兑换和资金转移无任何限制为前提； （2）利差是指同一性质或同类金融工具的名义利率； （3）套利交易涉及的是短期投资； （4）抛补套利是货币市场与外汇市场不均衡的产物； （5）抛补套利存在佣金、手续费、管理费、交易费等交易成本； （6）存在政治风险或国别风险。,五、套利交易,2.非抛补套利 单纯套利，不涉及远
17、期交易的外汇交易活动，要承担货币贬值的风险。例美国短期利率为9%，英国短期利率为7%，即期汇率GBP/USD=1.9800/1.9810, 套利者持有100万英镑。存入伦敦银行，6个月后获本息 :100(1+7%*612)=103.5 万英镑存入纽约银行，6个月后获本息1001.98（1+9%*612）=206.91 万英镑,五、套利交易,若6个月后汇率不变，折合206.911.9810=104.4万英镑获利104.4-103.5= 0.9万英镑若6个月后英镑升值，即期汇率为GBP/USD=1.9990/2.0000则美元折合206.912.0000=103.455万英镑亏损103.455-1
18、03.5= -0.005万英镑,六、外汇期货交易,1.基本概念外汇期货合约是一种法律契约，合约双方通过协商达成在未来一定时期内就某种外国货币按规定内容进行交易的具有法律约束力的文件，双方依此文件可获得结算公司的保证。合约内容包括：交易币种、交易单位、报价方法、交易时间、交割月份、交割地点等。外汇期货交易是指在固定场所，买卖双方各自缴付保证金和佣金，通过经纪人及交易所买卖外汇期货合约的行为。,六、外汇期货交易,2.外汇期货交易与远期外汇交易的异同共性：（1）都是远期交割的外汇交易；（2）都可用于套期保值和投机；（3）定价方法基本相同。区别：（1）合约标准化程度；（2）市场参与者；（3）保证金和佣
19、金；,六、外汇期货交易,（4）交割与结算交割日期、实际交割数量、结算日期、结算制度（5）其他（参见教材193页）,3.外汇期货套期保值 （1）多头套期保值例：2月10日美国某进口商从加拿大购进价值125000加元的货物，1个月后支付货款。为防止加元升值使进口成本增加，该进口商买入1份3月期加元期货合约，面值125000加元，价格为USD0.5841/CAD1。1个月后加元升值。（不考虑交易费用）,六、外汇期货交易,六、外汇期货交易,现货市场：2月10日现汇汇率USD0.5815/CAD1CAD125000折合USD726883月10日现汇汇率USD0.5945/CAD1CAD125000折合U
20、SD74313结果亏损USD1625（74313-72688）,六、外汇期货交易,期货市场：2月10日买入1份3月期加元期货合约（建仓）价格USD0.5841/CAD1总价值USD730133月10日卖出1份3月期加元期货合约（平仓）价格USD0.5961/CAD1总价值USD74513结果盈利USD1500（74513-73013）,六、外汇期货交易,（2）空头套期保值例：1月9日美国某出口商向瑞士出口价值1000000瑞士法郎的货物，2个月后收取货款。为防止瑞士法郎贬值使出口收入减少，该出口商卖出8份3月期瑞士法郎期货合约，面值125000瑞士法郎，价格为USD0.7260/CHF1。2个
21、月后瑞士法郎贬值。（不考虑交易费用）,六、外汇期货交易,现货市场：1月9日现汇汇率USD/CHF=1.3778/88CHF1000000折合USD7252683月9日现汇汇率USD/CHF=1.3850/60CHF1000000折合USD721501结果亏损 USD725268-USD721501=USD3767,六、外汇期货交易,期货市场：1月9日卖出8份3月期瑞士法郎期货合约（建仓）价格USD0.7260/CHF1总价值USD7260003月9日买入8份3月期瑞士法郎期货合约（平仓）价格USD0.7210/CHF1总价值USD721000结果盈利 USD726000-USD721000 =
22、 USD5000,六、外汇期货交易,3.外汇投机（1）多头投机多头投机是投机者预测外汇期货价格将上涨，而先买后卖，希望底价买进，高价卖出对冲并获利。10月9日市场行情：2月期期货价格USD0.5820/DEM1投机者预测期货价格上涨，买入10份德国马克期货合约，设11月20日德国马克期货价格为USD0.5950/DEM1，则投机者盈利如下：（0.5950-0.5820）*125000*10=16250美元（未考虑手续费）,六、外汇期货交易,（2）空头投机空头投机是投机者预测外汇期货价格将下跌，而先卖后买，希望高价卖出，底价买进对冲并获利。10月9日市场行情：3月期期货价格USD1.6447/G
23、BP1投机者预测期货价格下跌，卖出4份英镑期货合约，设9月20日英镑期货价格为USD1.6389/GBP1，则投机者盈利如下：（1.6447-1.6389）*62500*4=1450美元（未考虑手续费）,七、外汇期权交易,1、基本概念外汇期权是一种选择权契约，它赋予契约购买方在契约到期日或期满之前以预先确定的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利但非义务。,七、外汇期权交易,外汇看涨期权赋予期权的买方向期权的卖方买入特定数量外汇或货币的选择权，故又称为买入期权。外汇看跌期权赋予期权的买方向期权的卖方卖出特定数量外汇或货币的选择权。故又称为卖出期权。,七、外汇期权交易,欧式期权：只能在到期日行
24、使的期权 美式期权：可在到期日及之前任何一天行使的期权。期权费：又称权利金，是期权买方获得期权或选择权而向期权卖方支付的代价或价格。履约价格：又称执行价格，敲定价格,七、外汇期权交易,2、损益分析（1）看涨期权买方损益 （2）看涨期权卖方损益,o,o,七、外汇期权交易,（3）看跌期权买方损益 （2）看跌期权卖方损益,X,ST,P/L,o,o,七、外汇期权交易,3、应用举例 （1）购买外汇看跌期权保护外汇现货多头（债权） 例美国某出口商2个月后有一笔62500的出口收入，现预测2个月后英镑兑美元即期汇率下跌，如何利用期权合约保值？4月23日 即期汇率 1=1.61006月23日 英镑欧式看跌期权
25、执行价格=1.6000/期权费=0.0184/,七、外汇期权交易,每份（31250）期权合约交易佣金16（单位英镑的佣金为1631250= 0.000512/，期权费及佣金在成交时用美元即刻支付）2个月期美元年利率为5%；,七、外汇期权交易,解美国该出口商在签订出口合的同时，购买两份6月23日到期的英镑欧式看跌期权。英镑看跌期权单位成本=（0.0184+16/31250）（1+5%60/360）=0.0191/(1)若到期时，英镑即期汇率为ST1.6000/则美国出口商（期权买方）执行看跌期权，其每单位英镑收益为：1.6000-0.0191=1.5809/ （损益平衡点）,七、外汇期权交易,(
26、2)若到期时，英镑即期汇率为ST1.6000/则美国出口商（期权买方）放弃执行看跌期权，而在现货市场交易，其每单位英镑收益为：ST-0.01911.5809/,七、外汇期权交易,综上所述，1=Max（ST ，1.6000）- 0.0191ST为英镑即期汇率,1.5809,ST,P/L,o,1.6000,0.0191,七、外汇期权交易,（2）购买外汇看涨期权保护外汇现货空头（债务）当具有净外汇债务时，可购买外汇看涨期权，锁定损失的上限。 例5月中旬，美国一进口商与德国一出口商签订协议，约定美国该进口商3个月后支付DM25000，现预测个月后马克兑美元即期汇率上涨，如何利用期权合约保值？当时即期汇
27、率 DM1=0.6672， 个月马克美式看涨期权 执行价格= 0.6600/DM期权费= 0.0244/DM,七、外汇期权交易,每份马克期权合同交易的佣金16（单位马克的佣金为16DM62500=0.000256/DM），期权费及佣金在成交时用美元即刻支付，3个月期美元年利率为5%；,七、外汇期权交易,解美国该进口商在签订进口协议同时，购买两份有效期3个月的马克美式看涨期权马克看涨期权单位成本=（0.0244+1662500）（1+5%90/360）=0.0250/DM(1)若到期时，马克即期汇率为ST0.6600美国进口商（期权买方）执行看涨期权，其每单位马克成本为：0.6600-0.025
28、0=0.6850/DM （损益平衡点）,七、外汇期权交易,(2)若到期时，马克即期汇率为ST0.6600则美国进口商（期权买方）放弃执行看涨期权，而在现货市场交易，每单位马克成本为：ST+0.0250 0.6850/DM,七、外汇期权交易,综上所述，DM1=Min（ST ，0.6600）+ 0.0250ST为马克即期汇率,0.0250,ST,P/L,o,0.6600,0.6850,第七章 外汇交易与汇率风险管理,第二节 汇率风险管理,一、汇率风险的衡量,汇率风险是指经济主体在持有或运用外汇时，由于汇率的波动，导致本币价值的收益或损失的可能性。汇率风险有三种具体的表现形式：交易风险、经济风险和会
29、计风险。,一、汇率风险的衡量,1、交易风险是指用外币计价收付的经济交易中，在合同签订到债权债务清偿这段时间内，由于汇率变动而使交易的本币价值发生变动的可能性。例1中国某外贸公司向美国出口一批价值10万美元的货物，合同约定3个月后以美元结算。此时，美元的汇率是1=￥7.2。若3个月后，美元汇率跌至1=￥7，则该中国外贸公司将损失人民币2万元，损失=（￥7.2- ￥7）100,000= ￥20,000,一、汇率风险的衡量,2、经济风险又称经营风险，是指汇率变动对企业未来收益或现金流的本币价值产生影响的可能性。例2国内某来料加工企业，2000年生产200万件衬衣，内外销售量各占一半，单价1.25（美
30、元汇率为1=￥8.0），单位成本￥5元，其中进口原材料￥4元（合0.5），工资成本￥1元，共耗原材料200万单位，另外，每年折旧￥600万元，企业年所得税率30%。,一、汇率风险的衡量,2000年企业的年现金流量为：销售收入 2000万元国内（10100） 1000万元国外（10100） 1000万元 生产成本 1000万元原材料（4200） 800万元工资 （1200） 200万元营业费用 240万元折旧 600万元税前利润 160万元税后利润 112万元年现金流量 712万元,一、汇率风险的衡量,2001年美元对人民币汇率发生变动，1=￥7.8，其余条件不变，2001年企业的年现金流量为：
31、销售收入 1975万元国内（10100） 1000万元国外（10100） 975万元 生产成本 980万元原材料（4200） 780万元工资 （1200） 200万元营业费用 240万元折旧 600万元税前利润 155万元税后利润 108.5万元年现金流量 708.5万元,公司损失=112-108.5=712-708.5= ￥ 3.5万元,一、汇率风险的衡量,3、会计风险又称折算风险，是指企业及其他经济主体，在对资产负债表等会计报表中的项目，将功能货币换算为记账货币时，因汇率变动而产生的账面损益。例3中国某公司在美国的子公司拥有资产1,000,000，200X年初，美元对人民币汇率1=￥7.5
32、，年末编制合并报表时，美元汇率发生变动，为1=￥7.4，则发生折算损益，￥(7.5-7.4)1,000,000=￥100,000该损益属于未实现的损益。,二、汇率风险的管理,1、交易风险的管理（1）净额结算即债权债务互相抵销后按净额进行交易结算。（2）配对管理收入与支出安排同一种货币，或收入与支出 虽不是同一种货币，但保持稳定的正相关关系。,二、汇率风险的管理,（3）提前或延后结算外币升值，收入延后，支付提前；外币贬值，收入提前，支付延后。（4）货币选择可选择本币计价（应为可自由兑换货币），若本币不是可自由兑换货币，则出口或资本输出，选硬货币，进口或资本输入选软货币。（5）利用货币市场和外汇市
33、场套期保值,二、汇率风险的管理,利用货币市场套期保值避免交易风险举例：例4进口商避免进口付汇的风险英国某公司已知90天后（7月28日）需支付进口货款5000000美元，现利用货币市场套期保值，即当天（4月28日）在英国货币市场借入一定数额英镑，在即期外汇市场兑换成美元，并以美元投资90天，到期时收回的美元本息恰好偿还美元货款。,二、汇率风险的管理,假定市场行情如下：4月28日即期汇率 1=2.6590/2.660090天远期汇率 1=2.5762/2.5802英国货币市场90天年利率 13%美国货币市场90天年利率 8%问：该公司需借入多少英镑？,二、汇率风险的管理,解根据市场行情可知，要在9
34、0天后保证收到本息5,000,000，当日需投资的美元数额为： 5,000,000（1+8%90/360）=4,901,961要得到4,901,961，需借入英镑数额为：4,901,9612.6600=1842842当日借入1842842，90天后需还本付息：1842842（1+13%90/360）=1902734,二、汇率风险的管理,另外，若利用远期外汇市场套期保值，则可买入90天期汇，到期需支付英镑数额为：5,000,0002.5802=1937834可见，利用货币市场套期保值比利用远期外汇市场套期保值可少支付：1902734-1937834 =-351,二、汇率风险的管理,例5出口商避免
35、出口收汇的风险4月28日，某英国出口商已知3个月后将收到货款FF5,000,000，利用货币市场套期保值，假如当天（4月28日）市场行情如下：4月28日即期汇率 1=FF11.331/11.5313个月远期汇率 1=FF11.353/11.553法国货币市场年利率 11.125%英国货币市场年利率 10.3125%问：该出口商需借入多少法国法郎？,二、汇率风险的管理,解 需借入的法郎为：FF5,000,000（1+11.125%3/12）=FF4864700这笔法国法郎借款3个月后的本利和将由收到的货款偿还。在现汇市场将这笔借款兑换为英镑：FF4864700 11.531=421880将英镑在
36、英国货币市场投资3个月，得本利和为：421880 （1+10.3125%3/12）=432757,二、汇率风险的管理,另外，若利用远期外汇市场套期保值，则可买入3个月英镑期汇，到期可收到：FF5,000,00011.553=432788可见，利用远期外汇市场套期保值比利用货币市场可多获利：432788-432757=31,二、汇率风险的管理,2、经济风险的管理（1）经营多元化在供、产、销方面实行多元化、分散化策略。（2）融资多样化融资渠道和币种多样化，综合考虑汇率与利率因素。,二、汇率风险的管理,3、折算风险的管理折算风险由于并不影响实际的现金流量，一些企业对它不予管理。再者，一些折算风险管理措施在防范或减少折算风险同时，也可能增加交易风险或经济风险。不过许多跨国企业对折算风险仍然非常重视，并积极防范。因为，折算风险会对股票价格产生一定影响。 。,二、汇率风险的管理,折算风险的管理方法，通常是采用资产负债表保值方法，即调整表内资产负债结构，使受险资产与受险负债数额相等，使汇率变动引起的收益与损失互相抵销，折算风险头寸为零。在分析调整资产负债结构时，重点关注流动性资产与流动性负债，以及货币性资产与货币性负债。,THE END,
