1、Z.Z.,JCNJU,2011.,1,第7章 财务状况综合分析,Z.Z.,JCNJU,2011.,2,本章要点,7.1 杜邦分析法7.2 沃尔评分法7.3 经济增加值分析7.4 平衡计分卡分析,Z.Z.,JCNJU,2011.,3,7.1 杜邦分析法,7.1.1 杜邦分析体系7.1.2 杜邦分析思路7.1.3 杜邦分析案例,Z.Z.,JCNJU,2011.,4,7.1.1 杜邦分析体系,Z.Z.,JCNJU,2011.,5,Z.Z.,JCNJU,2011.,6,7.1.2 杜邦分析思路,Z.Z.,JCNJU,2011.,7,7.1.3 杜邦分析案例,Z.Z.,JCNJU,2011.,8,7.2
2、 沃尔评分法,7.2.1 沃尔评分法的雏形7.2.2 沃尔评分法的步骤7.2.3 沃尔评分法的应用,Z.Z.,JCNJU,2011.,9,7.2.1 沃尔评分法的雏形,Z.Z.,JCNJU,2011.,10,7.2.2 沃尔评分法的步骤,选择财务比率 确定各个财务比率的权重 确定各个财务比率的标准值 计算各个财务比率的实际值 计算各个财务比率的得分 计算综合得分,Z.Z.,JCNJU,2011.,11,案例：四川长虹,Z.Z.,JCNJU,2011.,12,案例：深圳康佳,Z.Z.,JCNJU,2011.,13,7.2.3 沃尔评分法的应用,Z.Z.,JCNJU,2011.,14,Z.Z.,J
3、CNJU,2011.,15,7.3 经济增加值分析,7.3.1 经济增加值的分析思路7.3.2 经济增加值的特点7.3.3 经济增加值的计量7.3.4 经济增加值的计算步骤7.3.5 经济增加值的价值驱动因素分析,Z.Z.,JCNJU,2011.,16,7.3.1 经济增加值的分析思路,Z.Z.,JCNJU,2011.,17,7.3.2 经济增加值的特点,考虑了股权资本的成本 EVA是对企业真实经济利润的判断,Z.Z.,JCNJU,2011.,18,7.3.3 经济增加值的计量,NOPAT和NA的计量财务数据的调整 综合资本成本Kw的计量,Z.Z.,JCNJU,2011.,19,NOPAT和N
4、A的计量财务数据的调整,（1）调整项目 R&D支出 战略性投资 商誉 市场营销费用 折旧 各种准备 递延税款,Z.Z.,JCNJU,2011.,20,NOPAT和NA的计量财务数据的调整,（2）调整原则 可以得到必要的数据 管理人员能够理解这项调整 这项调整可以向员工、董事会和股东解释 这项调整是确定的， 即这项调整能够被具体化，且至少在3年中不必更改。,Z.Z.,JCNJU,2011.,21,综合资本成本Kw的计量,Z.Z.,JCNJU,2011.,22,(1) 债务资本成本,债务资本成本 = 税前债务资本成本（1-所得税税率） = KD(1-T),Z.Z.,JCNJU,2011.,23,(
5、2) 股权资本成本,股权资本成本 = 无风险收益率 + 市场组合的风险溢价,Z.Z.,JCNJU,2011.,24,7.3.4 经济增加值的计算步骤,1. 计算资本总额 2. 计算税后净营业利润 3. 计算加权平均资本成本 4. 计算经济增加值,Z.Z.,JCNJU,2011.,25,7.3.5 经济增加值的 价值驱动因素分析,EVA = (资本回报率资本成本率) 资本 = (销售利润率 资产周转率资本成本率) 资本,Z.Z.,JCNJU,2011.,26,1. 提高销售利润率，降低生产成本 2. 提高资本周转率 3. 降低资本成本率 4. 扩张资本规模,Z.Z.,JCNJU,2011.,27
6、,7.4 平衡计分卡分析,7.4.1 平衡计分卡的分析思路7.4.2 平衡计分卡指标的平衡关系7.4.3 用平衡计分卡支撑战略7.4.4 建立平衡计分卡的步骤7.4.5 平衡计分卡系统分析,Z.Z.,JCNJU,2011.,28,7.4.1 平衡计分卡的分析思路,1. 财务角度 2. 顾客角度 3. 内部业务角度 4. 学习和创新角度,Z.Z.,JCNJU,2011.,29,Z.Z.,JCNJU,2011.,30,7.4.2 平衡计分卡 指标的平衡关系,1. 结果指标与动因指标的平衡 2. 日常指标和战略指标的平衡 3. 利益相关者之间的平衡,Z.Z.,JCNJU,2011.,31,7.4.3
7、 用平衡计分卡支撑战略,1. 说明远景 2. 沟通和联系 3. 业务规划 4. 反馈与学习,Z.Z.,JCNJU,2011.,32,7.4.4 建立平衡计分卡的步骤,1. 确定平衡计分卡项目的目标 2. 选择适当的业务部门 3. 就该部门的战略目标达成共识 4. 选择和设计评估手段 5. 指定实施计划 6. 通过最终的实施计划，把平衡计分卡融入企业的管理制度并发挥作用,Z.Z.,JCNJU,2011.,33,附注：不同企业间进行比较分析时应注意的问题,（一）同类企业的确认 （1）最终产品相同 （2）内部生产结构相同 （3）股份特性相同 （4）规模相近 （二）会计政策的差异问题 （三）非货币性信息的使用,Z.Z.,JCNJU,2011.,34,本章回顾,7.1 杜邦分析法7.2 沃尔评分法7.3 经济增加值分析7.4 平衡计分卡分析,
