1、第三章 财务分析,本章介绍财务分析的意义和要求，财务分析的方法，重点介绍偿债能力、营运能力、盈利能力分析的内容,第一节 财务分析的意义和要求,一、财务分析的意义财务分析是以企业财务报告提供的信息为主要依据对企业财务状况和经营成果进行比较、评价，并据以拟定对策的管理工作。它是企业经营决策和有关方面进行管理的可靠依据。,财务分析的意义表现在：,1开展财务分析有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管理。评价企业财务状况、经营成果及其变动趋势，揭示企业内部各项工作出现的差异及其产生的原因，是帮助企业经营管理者掌握本企业实际情况的重要办法，它对于开展企业经营决策和改善企业经营管理具有重要意义。,2开
2、展财务分析有利于投资者作出投资决策和债权人制定信用政策。投资者、债权人对有关企业的盈利能力、偿债能力、营运能力及其发展趋势，必须有深入的了解，这就要求对企业的财务报告进行深入的考察和分析，以利于选择最佳投资目标或制定最佳信用政策。,3开展财务分析有利于国家财税机关等政府部门加强税利征管工作和正确进行宏观调控。无论是加强税收和利润的征收管理，还是制定宏观调控措施，国家财税机关及有关政府部门，都有必要进行财务分析，全面、深入的掌握企业的财务状况、经营成果及其变动趋势。,二、财务分析的要求,财务分析是财务管理工作的重要内容。为了保证财务分析的质量，充分发挥其重要作用，财务分析应按以下要求进行：,1财
3、务分析所依据的信息资料要真实可靠,会计核算的记录要真实、数据要准 确、程序要规范，各个不同会计核算期间的核算方法要一致； 财务报告的内容要齐全，编制方法要统一，各个不同的会计核算期间财务报告的编制方法要相对稳定； 会计核算和财务报表编制 的方法有明显变动时，进行财务分析时应对有关数据进行调整，以利于正确进行评价。,2根据财务分析的目的正确选择财务分析的方法,长期投资者最关心投资的收益，分析时应采用相应的方法揭示企业的获利能力；短期投资者最关心股票、债券的变现能力，分析时应着重揭示企业短期营运能力；债权人员关心企业的还款保障。,为了正确选择财务分析的方法，分析人员必须作到：(1)开展财务分析以前
4、必须明确分析的目的。不同的财务分析主体，进行财务分析的目的不完全相同，甚至同一主体在不同时期进行分析的目的也不一样。财务分析人员必须对分析的目的有明确的认识。(2)熟悉财务分析的方法和适用范围。财务分析采用的具体方法有多种，分析人员必须全面了解和掌握。只有这样，分析人员才能根据不同的目的正确选择相适应的方法，并加以灵活、准确的应用。,3根据多项财务指标的变化全面评价企业的财务状况和经营成果,分析时应从多项财务指标的变化中掌握企业财务活动的规律性。分析人员应当做到：(1)在进行绝对指标比较分析的同时进行相对指标比较分析；(2)在进行横向比较分析的同时进行纵向比较分析；(3)在与目标标推进行比较分
5、析的同时与公认标准进行比较分析。只有这样，才能得出正确的结论。,第二节 财务分析的方法,财务分析的方法很多，主要有以下三种： 1比较分析法 它是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。在比较分析中通常采用的指标评价标准有绝对标准、行业标准、目标标准和历史标准。,2比率分析法 它是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。在财务分析中，比率分析法应用得比较广泛。财务比率有相关比率、结构比率和动态比率。,3趋势分析法 它是指利用财务报表提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和
6、经营成果变化趋势的一种分析方法。具体做法有两种，一是编制绝对数比较财务报表，一是编制相对数比较财务报表。,企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力 的重要标志。这里主要介绍企业偿债能力的计算指标。反映企业偿债能力的指标主要有：,第三节 偿债能力分析,1.流动比率,流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为：流动比率=流动资产/流动负债 这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流功负债有多少流动资产可以作为支付的保证。一般来说，2:1的流动比率比较适宜。,2.速动比率,速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。计算公式为：速动比率速动资产/流动负债速动资产等于流动资产
7、减去存货 速动比率是评价企业流动资产中可以很快变现用于偿付流动负债能力的指标，它是对流动比率的补充。一般来说，1:1的速动比率是比较合理的。,3.即付比率,即付比率又称现金比率，是企业立即可动用的资金与流动负债的比率，计算公式为：即付比率立即可动用的资金/流动负债 即付比率是评价企业流动资产中的现款和短期有价证券用于偿付流动负债能力的指标，是流动比率的辅助指标。即付比率一般在20%以上为好。,4.资产负债率,资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。计算公式为：资产负债率负债总额/资产总额100 资产负债率表明企业全部资产中负债所占的比重，它不仅是评价企业用全部资产偿还全部负债的能力，而且又是
8、衡量企业负债经营能力和安全程度的指标。它应该小于1，如果企业的资产负债率低于50%，则说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。,5.资本金负债率,资本金负债率是企业负债总额与资本金的比率，计算公式为：资本金负债率=负债总额/资本金100 这项指标是评价企业用资本金偿还全都负债能力的指标，又是衡量企业负债经营是否安全有利的指标。它在100%以下时应该是有偿债能力的。,6 权益乘数,产权比率=负债股权比率=负债总额/股东权益总额=资产总额/股东权益总额-1=权益乘数-1权益乘数=产权比率+1=1/（1-资产负债率）,第四节 营运能力分析,营运能力即企业资金的利用效率，可利用利润表和资产负债表的有关
9、信息进行比较分析。其主要指标有：,1.应收帐款周转率,主要有以下两种表示方法： (1)应收账款周转次数 是指年度内应收账款平均收回的次数，计算公式为： 应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额 赊销收人净额=销售收入现销收人销售退回、折让、折扣 应收账款平均余额=(期初应收账款十期末应收账款)2,(2)应收账款周转天数 是指年度内应收账款平均周转一次所需要的天数，计算公式为：应收帐款360/应收帐款周转次数或应收帐款平均余额x 360/赊销收人净额 应收帐款周转率是分析企业资产流动情况的一项重要指标。应收帐款周转次数多，周转天数少，表明应收账款周转快，企业信用销售严格。反之，表明应收账
10、款周转慢，企业信用销售放宽。式中的360为一年的法定天数。,2.存款周转率,主要有以下两种表示方法： (1)存货周转次数 是指年度内存货的平均周转次数，计算公式为：存货周转次数销货成本/平均存货平均存货=（期初存货+期末存货）/2 （2）存货周转天数 存货周转天数=360/存货周转次数,存货周转率是分析企业存货流动情况的一项指标。衡量和评价存货周转率没有一个绝对的标准，各行业都不同。在同行业各企业之间，同一企业的不同时期，存货周转次数多，周转天数少，说明企业存货周转快。存货周转加快，可能是由于商品适销对路，质量提高，价格合理，或由于企业生产与存货政策变更致使存货库存减少的结果。否则，说明存货周
11、转缓慢，资产营运较差。,3.营运资金存货率,是指企业存货与净营运资金的比率，计算公式为：营运资金存货率存货/净营运资金100%营运资金流动资产流动负债 营运资金存货率的公认标准为75%100%,营运资金存货率如果大于100，说明企业的存货大于营运资金，则营运资金全部被存货占用尚不够。产生这种情况的原因，可能是存货或应收账款过多，也可能是企业自主支配的营运资金过少。如果营运资金存货率小于100，说明企业的存货小于营运资金，多余的营运资金可用于偿还债务。如果营运资金存货率等于100，说明企业的存货等于营运资金，即企业的流动资产减去存货以后的余额，同流动负债是相等的。所以，营运资金存货率的公认标准是
12、在70至100之间。,4流动资产周转率,它是流动资产平均占用额与流动资金在一定时期完成的周转额(通常以销售收入净额表示)之间的比率，计算公式为：流动资产周转次数销售收入净额/流动资产平均余额,5固定资产周转率,固定资产周转率，是固定资产平均净值与年销售收人净额的比率。计算公式为：固定资产周转次数销售收人净额/固定资产平均净值,6总资产周转率,总资产周转率，是企业资产平均总额与年销售收入净额的比率，计算公式为： 总资产周转率销售收入净额/资产平均总额,第五节 盈利能力分析,盈利能力分析就是通过利润表中的有关信息进行对比，来计算企业的盈利能力，其主要指标有资本金利润率、营业收入利润率、成本费用利润
13、率等。,1资产报酬率,资产报酬率，是指净利润与资产平均总额的比率，计算公式为：资产报酬率=净利润/资产平均总额 100 这项指标是衡量企业利用资产的能力。反映总资产的利用效果。,2股东权益报酬率,是指一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率。股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额*100%,3成本费用净利率,成本费用净利率，是指净利润与成本费用总额的比率，计算公式为：成本费用净利率净利润/成本费用总额100% 成本费用净利率是衡量企业成本费用获利能力的指标。这一指标提高，表明在成本费用一定的情况下，降低了成本费用，或企业增加利润的同时降低成本费用。,4 销售毛利率,销售毛利率=销售毛利/
14、销售收入净额*100%销售毛利=销售收入净额-销售成本销售净利率=净利润/销售收入净额*100%,5 每股利润,每股利润=（净利润-优先股股利）/普通股股数6 每股股利每股股利=（现金股利-优先股股利）/普通股股数,7 股利支付率,股利支付率=每股股利/每股利润*100%也可以按总额计算8 市盈率 市盈率=每股市价/每股利润*100%,举例,资料：1.某公司2000年12月31日资产负债表（单位：万元） 资产 年初数 期末数 权益 年初数 期末数 流动资产 流动负债货币资金 1100 短期借款 1500短期借款 1400 应付票据 25应付帐款 1005其他应付款 95 应收帐款净额 760
15、776 应付工资 80 预付帐款 100 应付福利费 130 其他应收款 20 应交税金 65 存 货 2850 2720 应付股利 500 待摊费用 4流动资产合计 6200 6120 流动负债合计 3240 3400,续表,固定资产 长期负债固定资产原值 1250 2000 长期借款 700减：累计折旧 250 447 长期债券 200固定资产净值 950 1553 长期应付款 185待处理固定资产净损失 长期负债合计 1200 1085固定资产合计 950 1533 所有者权益 无形资产 200 实收资本 2500 2500 长期待摊费用 62 资本公积 150 150盈余公积 240
16、500未分配利润 100 300所有者权益合计 2990 3450 资产总计 7430 7935 权益总计 7430 7935,2.利润表（单位：万元）,项目 本月数 本月累计数 一、主营业务收入 14710减：销售退回、折扣与折让 430主营业务收入净额 14280其中：赊销收入 5000减：主营业务成本 8500主营业务税金及附加 714 二、主营业务利润 5066加：其他业务利润 150减：营业费用 1428管理费用 2566财务费用 210 三、营业利润 1012加：投资收益 420营业外收入 5减：营业外支出 9 四、利润总额 1428,要求：计算各种分析指标,一、偿债能力指标 1.
17、流动比率=6120/3400=1.8 2.速动比率=（6120-2720）/3400=1 3.即付比率=（1100+1400）/3400=0.74 4.资产负债率=（3400+1085）/7935=57% 5.资本金负债率=4485/2500=180%计算结果表明，该公司偿还流动负债的能力是较强的，后两个指标也都在合理的范围内，总体上看，公司是有能力偿还全部债务的。 产权比率、权益乘数、已获利息倍数。,二、盈利能力指标 1.应收帐款周转率周转次数=5000/（760+776）/2=6.51（次）周转天数=360/6.51=55.30（天） 2.存货周转率周转次数=8500/（2850+2720
18、）/2=3.05（次）周转天数=360/3.05=118.03（天） 3.营运资金存货率=2720/（6120-3400）=100% 4.流动资金周转率=14280/（6200+6120）/2=2.32（次） 5.固定资产周转率=14280/（950+1553）/2=11.4（次） 6.总资产周转率=14280/（7430+7935）/2=1.86（次）,三、盈利能力指标1.资本金利润率=1428/2500=57.12% 2.营业收入利润率=1012/14280=7.09% 3.成本费用利润率=1012/（8500+1428+2566+210）=7.97 %资产净利率 净资产报酬率 销售毛利率
19、 销售净利率,综合练习,某企业2000年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15%。 要求： 1.计算2000年该企业资产平均总额。 2.计算2000年该企业利润总额。 3.如果2001年销售收入净额下降10%，总资产周转率为3次，企业追加资产总额多少？,答案,1.资产平均总额=20000/4=5000万元 2.利润总额=15%*5000=750万元 3.追加资产总额=20000*（1-10%）/3 -5000=1000万元,综合分析,主要掌握杜邦分析法，其核心指标股东权益报酬率。 股东权益报酬率=净利润/股东权益=销售利润率*总资产周转率*权益乘数（同学自己推出此公式）,思考题,1.试述财务分析的作用和目的。 2.反映偿债能力的分析指标有哪些？如何计算？ 3.反映营运能力的分析指标有哪些？如何计算？ 4.反映获利能力的分析指标有哪些？如何计算？ 5.说明杜邦分析体系的内容及特点。,财务分析是指通过财务报表提供的信息，运用科学的方法计算相关的财务指标，以掌握企业财务活动的规律和进行相关决策的一项财务活动。 财务分析是财务管理的一项重要工作，具有重要的意义 学习这一章内容时，应重点掌握财务分析的方法和各种计算指标的应用。,小结,
