1、国际收支调节理论,一、研究问题：国际收支决定因素国际收支失衡调节政策,二、国际收支调节的代表性理论,弹性分析法吸收分析法货币分析法,（1）1752年，国际金本位制度时期，休谟机制 （2）1923年 马歇尔提出“进出口需求弹性”，后在罗宾逊、勒纳、梅茨勒等人的努力下完善弹性理论（3）20 50 吸收分析法（4）20 60 货币分析法,四、弹性分析法,（一）弹性分析法提出的背景 （1）一战后金本位制度的崩溃 参战国禁止黄金输出及本币和黄金的兑换 黄金分布不均衡，中小国家缺乏黄金储备，只能依靠提供通货 黄金储备较多的工业国因战时需要大发通货，通胀严重，货币兑换性成问题 （2）2030大萧条时期的汇率
2、战，货币战， 国际货币金融领域混乱不堪,（二）各学者对弹性分析法的贡献,（1）马歇尔： 把价格的需求弹性运用到贸易领域，并对不同进出口需求弹性下，本币贬值对贸易收支的影响进行了分析， 奠基人 （2）罗宾逊：在马歇尔的基础上，加入了对进出口商品供给弹性的分析 （3）勒纳：在既定的进出口弹性下，本币贬值对贸易收支产生影响的条件分析（勒纳条件） （4）梅茨勒：对弹性理论有关假设的修正，并探讨了修正条件下本币贬值对贸易收支产生影响的条件,（三）弹性分析法的思路及结论,1 、关于弹性的基本概念 （1）、进口商品的需求弹性: Em=进口商品的需求量的变动率/进口商品价格变动率（2）、出口商品的需求弹性：
3、EX出口商品的需求变动率/出口商品价格的变动率,（3 ） 进口商品的供给弹性：Sm=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率（4 ）出口商品的供给弹性：Sx= 出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率,2、弹性分析法的假设,a 其他条件不变，只考虑汇率变动对进出额的影响b 贸易商品的供给具有完全弹性c 进出口商品的需求只是其本身及其替代品的价格水平的函数d 没有资本移动，国际收支贸易收支,3、弹性分析法的理论推导,见书第109页，具体推导过程 本国国际收支用本币表示 出口额：X 进口额：M（外币表示） Dx:出口商品的汇率需求弹性 DM: 进口商品 的汇率需求弹性,4、弹性分析法的结论
4、,(1) 货币贬值使国际收支改善的条件马歇尔勒纳条件： Dm+Dx1货币贬值 Px ,Pm X ,M 贸易收支改善,5、马歇尔勒纳条件的进一步说明,（1）关于收入不变的修正Dm+Dx1+m时，本币贬值才能有效改善贸易收支m:国民收入的边际进口倾向,（2）根据双边汇率考察一国贸易收支变动所存在的问题 以韩国为例 一国有多个贸易伙伴国，本币对一种货币贬值，即使符合马歇尔勒纳条件，也不一定能改善贸易收支，有可能是相反的效果,（3）关于进出商品供给弹性无穷大的假设修正,罗宾逊梅茨勒条件,SxSMDxDm,本币贬值使贸易收支改善,SxSM DxDm,本币贬值使贸易收支恶化,（4）本币贬值时滞问题J曲线效
5、应,J曲线效应：一国货币贬值后，在最初的一段时间里，因原有合同的执行和各种时滞效应的存在使该国贸易收支反而恶化，等出口供给和进口需求做了相应的调整后，贸易收支才慢慢改善此即为J曲线效应一国货币贬值先使该国贸易收支恶化，后才慢慢改善其贸易收支的作用称为J曲线效应,6、 贬值对贸易条件的影响,贸易条件：Terms of Trade ，又成为交换比价，指出口商品和进口商品的单位价格指数的比T=Px/Pm （px,pm)均用本币表示） T 贸易条件改善，出口相同数量的商品可换回更多数量的进口商品 T 贸易条件恶化，出口相同数量的商品换回较少数量的进口商品,本币贬值对贸易条件的影响,一国货币贬值贸易条件
6、（改善或恶化）SxSmExEm贸易条件恶化SxSmExEm贸易条件改善SxSmExEm贸易条件不变,（四） 弹性分析法的评价,1、积极意义：a 指出了一国货币贬值对该国国际收支改善的条件，纠正了货币贬值一定能改善国际收支的片面看法,b 对发达国家和发展中国家的政策建议作用发达国家高弹性的工业制成品贬值可改善贸易收支发展中国家低弹性商品只有改进进出口商品的结构才能改善贸易收支,局限性：a 局部均衡分析法只分析了货币贬值对进出口贸易的影响，未分析货币贬值对非贸易商品的影响进而对一国国民收入和支出的影响b 货币贬值对一国国际收支的改善作用即使在满足条件时也会因“J曲线效应”而大打折扣,C 未考虑劳务
7、收支和国际资本流动对一国国际收支的影响，而实际上，这两者对国际收支的影响力很大d 假设商品的供给具有无穷弹性，与实际情况不相符合，只有在萧条和衰退期才有闲置资源可供利用，且初级产品的供给弹性都是有限的,五 、吸收分析法（Absorption Approach),1952年，英国的詹姆斯.米德和美国的亚历山大（Sidney Stuart Alexander）提出着重分析一国的总收入和总支出对国际收支的影响及对国际收支调节的政策建议,（一）基本理论 (1) 封闭型社会：总收入-Y,总支出-EY=E E=C+IG(2) 开放型 ： E=C+I+G(X-M) 由Y=E =C+I+G+(X-M) (X-
8、M)Y （C+I +G）,（XM）贸易收支差额 作为国际收支的代表CI G ： 国内总支出，即国民收入中被吸收的部分A CIG(X-M)Y （C+I G ）令B （XM）=YA,B （XM）=YAYA时，即国民收入总吸收收支顺差YA时 即国民收入总吸收 收支逆差Y=A时，即国民收入总吸收收支平衡,B=YA,（二）政策主张YA, 总收入总支出,国际收支逆差调节角度：A支出变更政策Y 支出转换政策A ， Y 两种政策结合,国际收支逆差时的调节政策,（1） Y 提高国民收入国内非充分就业状态扩张性的财政政策和货币 Y （2）国内充分就业状态紧缩性的财政、货币政策 A M ，及货币贬值X ， M 贸易
9、收支改善,（3）直接管制,（三）吸收分析法的评价 积极意义：（1）把国际收支同国内经济联系起来分析，提出了通过搭配运用财政、货币政策来调整国际收支失衡的新举措,（2）把国际收支调节的重点放在国内需求水平的调整上而不是相对价格水平上，即使运用货币贬值的手段也需配合使用财政、货币政策以达到国际收支调节的目的,（3） 建立在一般均衡的基础上，较弹性分析法前进了一步,局限性：a 未对收入、吸收与贸易收支之间的因果关系及其相互影响进行深入分析b 以贸易收支取代国际收支，忽视了国际资本流动对一国国际收支的影响，具有片面性,C 未考虑本币贬值后相对价格变动对国际收支的影响d 未考虑贸易伙伴国进出口对本国进出
10、口数量的影响,六 、货币论 Monetary Approach,（一）该理论提出的背景 1、2060开始，大规模的资本流动对一国国际收支的影响远远超过贸易收支，传统理论忽略了资本流动所导致的一国国际收支失衡情况 2、 2060末70初出现的经济滞胀状况，使凯恩斯的需求管理思想被货币主义学派取代，开始重视货币因素对一国经济发展的影响 3、突破了固定汇率制度下自动调节机制，研究了浮动汇率下实现国际收支平衡的对策,（二）代表人物及核心问题,代表经济学家： 蒙代尔，米尔顿.弗里德曼，约翰逊核心问题：国际收支与货币供应量的关系,（三）思路,国际收支的失衡是货币需求与货币供给的失衡所致Ms Md,货币流出
11、,逆差,MsMd,货币流入,顺差,具体推导过程见教材第119页,Md=f(Y,p,r)Ms=D+RMs=Md R=MdD 国际收支逆差R，国际储备流失是国内货币供给所致（D过量）,Ms=Md R=MdD,国际收支顺差R ，国际储备资产 Md过多所致货币需求与货币供给的失衡导致国际收支失衡,（四）货币分析法的结论,（1）国际收支失衡的原因在于货币需求与货币供给的不一致，国际收支是一种货币现象国际收支逆差DMd所致，P不变，多余的货币供给量会寻求出路货币外流,Ms=Md R=MdD,国家收支顺差MdD -国内货币需求国内货币的供给，多余的货币需求从其他地方找到满足P不变，货币流入,（2）分析了货币
12、汇率贬值对国际收支的影响 国内充分就业：贬值国内商品p Md 或实际货币余额 压缩支出 对经济起紧缩作用若国内货币供给不增加，则贬值国只能通过国际收支盈余来补充短缺的现金余额，达到改善国际收支的目的,（3）政策主张a 货币政策调节国际收支b 货币政策主要是调节货币的供应量， 扩张性的货币政策可以减少国际收支顺差紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差,c 为平衡国际收支而进行的外汇管制，只有当他们的作用是提高货币需求，特别是提高国内价格水平时，才能改善国际收支。,2 评价：,（1）积极意义：a 从货币因素下手来调节国际收支，找到了解决国际收支失衡的新办法b 将国内的货币供应量变化与国际收支状况视为
13、一个整体，两种相互制约又相互渗透c 考虑到了国际资本流动对一国国际收支的影响,d 从实践看，货币分析法的观点已为国际货币基金组织所接受，IMF要求其会员国严格控制信贷,（2）局限与不足a 研究的是长期的国际收支失衡问题，忽视了短期的国际收支不平衡问题b 影响国际收支失衡的因素很多，并非只有货币这一单纯的因素,c 该理论认为国际收支可依靠自我调节的机制实现自动平衡，不需人为的干预，这在实际中没有太多意义。,七、货币论、弹性论、吸收论的区别与局限性,区别： 考察的经济环境不同 调控政策的重点不同 考察的期限不同 调节机制的重点不同 政策主张不同,局限性： 弹性论和吸收论均未对资本流动对国际收支的失衡进行深入分析 货币分析法以购买力平价为基础，未对短期国际收支失衡进行深入分析，未分析一国内部和外部均衡的相互影响,本周小结：,三大理论的核心思想,作业与思考题：,课后思考题： 教材第123页一、二题的第4、5题作业题：教材第124页第2、3题,
