1、作业讲解,单项选择题（作业1 ）,2、下列经济活动中属于证券投机行为的是（ ） A 买卖外汇 B 赌博 C 买空、卖空 D 买进债券到期兑付 3、 买卖已经发行证券的市场是指（ ） A 初级市场 B 次级市场 C 流转市场 D 交易市场 5、 证券发行人通过增发新股票以增加资本额的一种新股发行方式称为（ ） A 增资发行 B 有偿增资 C 首次公开发行 D 无偿增资,多项选择题,1资本市场工具主要有（ A B C D ）A公司债券 B.政府债券 C股票 D.投资基金 2、 目前金融期货主要（ A B D ） A.利率期货 B.货币期货 C.大豆期货 D.股票指数期货 3、取得股权的途径和方式（
2、 A B C ）A、股票股息红股 B、公积金转赠C、增资配股 D、现金股息 4、证券投资的系统风险包括（ A C D ）A、市场风险 B、违约风险 C、 利率风险 D、购买力风险,5、影响行业兴衰的主要因素，包括（ B, C, D ）。A.行业的经济结构 B.技术进步 C.政府政策 D.社会习惯的改变 6、按计息的方式分类，债券可分为（A, B, C, D ）。A.附息债券 B.贴现债券 C.单利债券 D.复利债券 7、反映公司盈利能力的指标有（ A, B, C ）。A.毛利率 B.净资产收益率 C.资产收益率 D.存货周转率,判断题,1.当票面利率高于市场利率时，应该折价发行债券( ) 2.
3、证券组合能同时分散系统化风险和非系统化风险( ) 3.股票上网定价发行是指发行公司委托主承销商按预先确定的价格通过证券交易所交易系统发售股票的方式（ ）,名词解释,1存托凭证：是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。,2回购协议 ：是以出售政府债券或其他证券的方式暂时从顾客手中取得闲置资金，同时订立协议在将来某时再购回同一批证券以偿付顾客的一种交易方式。它的期限较短(隔夜)，金额较大（100万美元），回购利率与抵押证券利率无关。,简答题,证券投资与证券投机的联系与区别证券投资主体购买证券的目的是为了待一段时期后取得股息和利息，并期
4、待证券增值，为此，他们在购买证券后相当长的时间内持有证券，这类投资主体又称为长期投资者，如果是为了参与公司决策称为战略投资者。,证券投资与证券投机的区别：1、对风险的态度；具体说明2、投资时间的长短；具体说明3、交易方式；具体说明4、分析方法；具体说明 两者的联系：1、都参与二级市场买卖；2、投资和投机在一定条件下可以转化，划分是相对的。 注意：简答题只说出要点、不进行具体说明的只能得一半的分数,计算题（作业2）,2、投资者用102元购买了一张5年期债券，该债券面额为100元，利率为10%，那么该债券本期收益率是多少？A 9.8% B 9.7% C 9.6% D 9.5%,作业2,3、接上题，
5、如果投资者满3年后以105元卖出，持有期收益率多少？A 10.62% B 10.63% C 10.64% D 10.65%,作业2,4、某企业发行债券面额为100元，年利率为6%，期限2年，以贴现价格发行，请问发行价格是多少？ A 85 B 86 C 87 D 885、接第4题，实际年复利收益率是多少？ A 6.5% B 6.6% C 6.7% D 6.8%,作业2,4、5、,作业2,9、某股票的市价为21元，去年该股票的每股股利0.5元，预计还要以每年7.5%的比例上升，要求的收益率为10%，该股票是否具有投资价值？该股票具有投资价值,作业2,10、某投资者20元/股买进股票10股，持有一年
6、分红0.5元/股，分得股息后将股票以22元/股卖出，问投资者的持有期收益率多少。A 12% B 10% C 2.5% D 12.5%,作业3,1、投资者A与某券商分别为欧式期权的买方与卖方，他们就M公司股票达成交易：期权的有效期限为3个月，协议价格为25元一股，合约规定股票数量1000股，期权价格为2元一股。请分别写出在看涨期权和看跌期权的情况下，在3个月期满时，投资者可能有几种选择，并分别计算出其盈亏。(提示：本题不考虑交易费用以及期权价格本身的变动) 本题是要求同学们分别写出投资者拥有看涨期权或看跌期权的收益情况，如果投资者同时拥有看涨和看跌期权呢？请思考。,投资者拥有看涨期权的情况下：
7、共有三种情况 P25，不执行期权，亏损2000元 27P25，执行期权，亏损1000*（27-P）元 P27，执行期权，盈利2000 *(P-27)元 投资者拥有看跌期权的情况下： 共有三种情况 P23，执行期权，盈利1000*（23-P） 23P25，执行期权，亏损1000*(P-23) P25 ，不执行期权，亏损2000元,作业3,2、某股份公司本年度的分配方案是每10股送2股配2股，配股价为每股6元，3月1号为除权日，除权日前一个营业日收盘价为12元，求除权基准价。,作业3,3、某公司计划采用配股的方式增资扩股，公司目前的股价为每股20元，认购新股的价格为5元，每3股旧股票可认购一股新股
8、，求每股认股权价格。,作业3,4.某公司的可转换债券，面值为1000元，票面利率为11%，按年支付利息，市场利率为10%。转换价格为20元，转换年限为3年，若当前该公司的普通股股票为16元，并且预计股票价格以每年10%的速度上涨，则该可转换债券的每年末的转换价值为多少？各年末应否转换？,先计算该债券仅当作一般债券的价值： 1、第一年年末2、第二年年末 110/(1+10%)+110/(1+10%)2+1000/(1+10%) 2=1017.36 3、第三年年末110/(1+10%)+1000/(1+10%)=1009.09,转换价格20元，面值1000元，转换比例固定为50倍。（1000/20
9、） 再计算各年末的转换价值： 1、第一年年末 转换价值16(110%)5017.650880元 1009.09元 转换,作业3,5.假设某项资产的贝塔值为05，此时短期国库券利率为3，当市场预期收益为98时，试用CAPM模型估计该项资产的预期收益。E(ri)=rf+*(rm-rf) =3%+0.5*（9.8%-3%）=6.4%,保证金买空/卖空交易,某投资者有本金1万元，以市价每股10元做A股票做买空/卖空交易 （1）如果最低维持率25，分别计算保证金比率50和40时，买空交易抵押证券的最低市值 （2）投资者预期X股票价格将下跌，以1万元本金做卖空交易，法定保证金比率50，从证券公司借入股价1
10、0元的x股票卖出2000股，总市值2万元。当股价下跌到8元时再买入2000股还给证券公司，计算其收益率 （3）假定最低维持率20计算卖空证券最高市值与最高限价,（1）如果最低维持率25，保证金比率50抵押证券的最低市值借方余额/（1保证金最低维持率）10000/(1-25%)=1.33万保证金比率40抵押证券的最低市值借方余额/（1保证金最低维持率）15000/(1-25%)=2万 （2）盈利102000820004000元收益率4000/1万40或20/5040 （3）卖空证券最高市值（卖空时证券市值原始保证金）/（1保证金最低维持率）（21）/（120）2.5万（假定最低维持率20） 卖空
11、证券最高限价2.5/200012.5元,债券定价,1、债券C期限2年，息票利率9%，若售价等于面值1000元，债券的到期收益率将为多少？若分别将其必要收益率提高1%和降低1%，试比较二者价格变动的差异。 解：由于票面售价与面值相等，债券的票面利率和必要收益率相等。债券的到期收益率：,（1）必要收益率提高1%，则债券价格：（2）必要收益率降低1%，则债券价格：必要收益率上升，债券价格下降；必要收益率下降，债券价格上升。必要收益率同等大小的改变，必要收益率降低对债券价格的影响大。,资本资产定价模型,1、假设某项资产的贝塔值为05，此时短期国库券利率为3，当市场预期收益为98时，试用CAPM模型估计
12、该项资产的预期收益。（同作业3） 预期收益3 05(98- 3)=6.4%,2.一项投资的无风险利率为5，市场预期收益率为11。以CAPM模型为依据，回答下列问题：(1)市场的风险报酬为多少? (2)X公司的贝塔值为2。X公司投资回报率为多少? (3)贝塔值为1.5的一项投资所产生的预期收益率为11，投资有正的净现值(NPV)吗（1114%,没有正的NPV ）,3.A公司的证券收益与市场的相关系数为0.6。市场收益的标准差为5，A公司收益的标准差为8。 (1)求A公司的贝塔值。 (2)如果无风险利率为5，市场的预期收益率为14，试用CAPM模型计算A公司必要的收益率。 (3)如果某投资者分析A
13、公司的股票后，估计预期收益率为12，这项投资值得吗?,求解： （1）（2）（3）股票的预期收益率为12%，小于必要收益率，不应该投资,股票估价,假设A公司去年股息为每股1元，预期回报率为10%，未来2年中超常态增长率为20%，随后的正常增长水平为5%，则股票理论价格应为多少？ 解：假设去年为第0年，第1年的股息为1.2元，第2年的股息为1.44元，从第3年开始股息增长率为5%。,0,1,2,3,关于上市公司的案例分析 我国上市公司存在那些主要问题？ 上市公司缺乏投资价值和违规现象严重的根本原因是什么？ 如何解决上市公司作假？,案例分析题,问题： 1、公司股权结构股权分置，大部分未实现全流通 2、公司治理结构内部人控制 3、公司激励机制股权激励还是高薪激励？ 4、对上市公司监管作假，中介机构不能有效监管时，谁来监管中介机构？ 根本原因： 上市目的圈钱还是融资？ 胆大妄为的造假行为 1、虚造利润蒙骗投资者： 2、资产虚假 3、信息虚假,解决办法： 一是加强内部监控和自律。加强制度建设，逐步规范上市公司法人财产权、关联交易、董事会职能等问题。 二是加大外部监管和处罚力度，既要建立健全法律法规，又要严厉执行监管职能，对于胆敢违规者要坚决严惩不怠。 三是加强对会计师事务所、审计师等中介机构的监管。注：案例分析的答案是参考答案并非标准答案,
