1、财务管理学,当前财务管理的重要性 1.企业管理三大中心之一 2.管理类专业的基础课 3.财务管理是热门专业 4.注册会计师、注册资产评估师、注册审计师及各种会计资格与职称考试的必考科目,第一章 财务管理总论,第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的原则与环境 第四节 财务管理的方法复习思考题 案例分析,教学目的与要求,通过本章学习，掌握财务管理的概念、财务活动与财务关系；掌握财务管理的目标。熟悉财务管理的环节。了解财务管理的环境。使学生对企业财务管理有一个总的概念，为以后各章学习建立扎实的理论基础。,教学重点、难点,1、企业财务与企业财务管理2、企业财务管理目标,财务
2、管理概念,财务活动,筹资,投资,资金运营,收益分配,财务关系,与政府,投资者,被投资者,企业内部,企业与职工,企业与债权人,企业与债务人,是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。,第一节 财务管理的概念,一、财务活动分析,(一）概念 财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为 。 （二）内容 ： 1.筹资活动资产=负债+所有者权益资金= 负债资金或借入资金 + 权益资金或自有资金 2.投资活动 广义=对内投资+对外投资； 狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）,3.资金营运活动 4.分配活动 收入-成本费用
3、-流转税=营业利润 营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营业外收支净额=利润总额； 利润总额-所得税=税后净利； 税后净利-公积金-公益金=可供分配的利润； 可供分配的利润-向投资者分配的利润=未分配利润；广义分配，指收入和利润的分配，即；狭义分配，仅指利润的分配，即,二、财务关系分析,（一）概念：企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系。,（二）财务关系的内容与实质 内容 实质 企业与政府(税务机关） 强制性与无偿性的分配关系 企业与投资者 经营权与所有权的关系 企业与受资者 投资与受资的关系 企业与债权人 债务与债权的关系 企业与债务人 债权与债务的关系 企业内部各单位之间
4、内部各单位之间的利益关系 企业与职工之间 劳动成果的分配关系,第 二 节财 务 管 理 目 标,概念,特点,目标,影响因素,协调,总产值最大化 利润最大化 每股利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 利益相关者财富最大化,企业理财活动 所希望实现的结果,分步目标,具体目标,整体目标,财务管理目标的特点,相对稳定性（一定时期或特定条件） 多元性（主辅目标，横向） 层次性（纵向） 整体：整体发展方向 分部：某一部分财务活动所要达到的目标 具体：从事某项具体财务活动的目标,利润最大化,1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3
5、.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化。,1.没有考虑利润的时间 价值； 2.没有考虑获得利润与 投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。,理由,不足,每股利润最大化,1.将获得的利润 同投入资本对比， 能反映企业的盈 利水平,没有考虑时间价值； 没有考虑风险； 带有短期行为倾向。,理由,不足,股东财富最大化,1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值； 2.反映了对企业资产保 值增值的要求； 3.克服了短期行为； 4.有利于社会资源的合 理配置。,1.计量比较困难； 2.法人股东对股价最 大化目标没有足够的 兴趣； 3.不能直接反映企业 当前的获利
6、水平。,理由,不足,关于企业价值最大化的理解,含义：企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值与风险及报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。以企业价值最大化为目标，可以解决时间价值及风险等问题。 存在的问题：五个方面,其，企业价值最大化是一个十分抽象而且很难具体确定的目标。对非上市企业而言，其未来财富或价值只能通过资产评估来确定，这种评估会受到标准或方法的影响，因而很难准确确定。对上市企业而言，其未来财富或价值虽然可通过股票价格的变动来反映，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因而股票价格
7、的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。这样，企业价值最大化目标在实际工作中难以被企业管理当局和财务管理人员所把握。 其二，企业价值最大化目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。企业是所有者的企业，企业的财富最终都归所有者所有，所以企业价值最大化目标直接反映了所有者的利益，是所有者希望实现的利益目标。这目标可能与债权人、经理人员、内部职工和社会公众等希望实现的利益目标发生矛盾。,其三，我国证券市场的规章制度还很不完善，股票和债券往往受非经济因素的影响，并不能准确地反映企业的真正价值。 其四，追求股价的最高化可能导致企业偏离正常的经营轨道。如企业为迎合股市而作出某种决
8、策，目的不是为了发展企业，而是为了迎合股东对某类题材的炒作等。 其五，虚拟经济与实体经济相脱离，容易误导投资者，使其作出错误的决策。另外，以企业价值最大化为目标进行财务管理，在会计核算中使用的计算公式复杂，且多使用估计的方法，企业难以操作，实用性不强。 事实上，即使在西方发达国家，绝大多数企业也不是把企业财富最大化作为其财务管理的目标或唯一目标。例如，法国企业选择的是“税后收益”和“资金的流动性”两个目标。在日本，除了索尼、三菱等少数几家大公司选择“股东财富最大化”目标外，大部分公司选择的也是“税后收益”和“资金的流动性”两个目标。美国的企业多选择“每股收益增长”目标。,如何协调股东（投资者或
9、所有者）、企业经理（经营者）、债权人之间的目标？,所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。协调措施：解聘；接受；激励 ;期权 所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。 协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 （债权人很被动）,影响 企业 选择 财务 管理 目标 的因 素,内部因素,外部因素,报酬,风险,投资 项目,股利 政策,资本 结构,经济环境,法律环境,
10、金融环境,企业目标及其对财务管理的要求,第三节、财务管理原则与环境,一、原则：（系统、平衡、弹性、比例、优化） 二、环境： （一）经济环境（理解） 1、 经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条） 2、 经济发展水平 3、 经济政策,会计与财务的法规比较,会计 会计法 会计准则（基本准则和具体准则） 企业会计制度 企业会计核算办法,财务 企业财务通则 企业财务制度 企业内部财务管理办法,三、法律环境（组织法规；财务法规；税收法规 ）,利率种类与决定因素P61,种类 按利率之间的变动关系 按利率与市场资金供求情况的关系 按利率形成机制不同,决定因素 纯利率 通货膨胀补偿率 违约风险报酬率 流动性风险报酬
11、率 期限风险报酬率,四、金融环境（金融市场、金融机构、利率）,第四节、财务管理方法（环节或职能）,一、财务预测方法：定性、定量 二、财务决策方法 三、财务计划方法 四、财务控制方法 五、财务分析方法,复习思考题,1、什么是企业财务？什么是企业财务管理？ 2、如何理解财务管理目标？ 3、财务管理遵循哪些原则？它们各自的内容如何？ 4、企业财务管理可采用哪些方法？ 5、如何理解财务管理环境？ 6、如何理解财务管理法律环境？,案例分析,财务管理目标演进MT企业财务管理目标选择 (一)基本案情化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金1
12、0万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，图表21是该厂1975年至1979年间的生产统计。,图表21 MT企业生产任务完成统计表,由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库停放着5辆
13、披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有! 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。,首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面
14、实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲： 我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。图表22是MT企业19851989年间的生产经营统计。,图表22 MT企业生产经营统计表 (万元),年 限 1985 1986 1987 1988 1989 合计 煤炭产量 30 32 32 28 26 148 营业收入 3000 3200 3200 3360 3380 16140 营业成本 1800 1920 1760 1820 1690 8990 营业利润 1200 1280 1440 1540 1690 7150,MT企业从规模上毕竟属于
15、中小企业，进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的净资产2000 万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。,MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有与借人之比为1：1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达到20%，在全国市场占有率达到3%，资本(自有资金)报酬率达到26%，股票争取上市并力争使价格突破15元股。 (二)分析要点1.MT公司财务管理目标的演进过程。2.财务目标具有体制性特征。3.各种财务管理目标的优点及其局限性。,
