1、1,第七章 流动资产管理,（一）基本要求1掌握现金的持有动机与成本 2掌握最佳现金持有量的计算 3掌握应收账款的功能与成本 4掌握信用政策的构成与决策 5掌握存货的功能与成本 6掌握存货经济批量模型 7熟悉营运资金的含义与特点 8熟悉现金日常管理的内容和方法 9熟悉存货日常管理的内容和方法 10了解应收账款日常管理的内容,2,营运资金的含义与特点,一、定义 营运资金：是指流动资产减去流动负债的差额。 反映资金的占有 反映资金的来源 二、分类 1、流动资产的分类 会计角度 财务管理角度：永久性；临时性 2、流动负债的分类 会计角度 财务管理角度：自然性负债；协议性负债,3,如果营运资金大，意味着
2、企业总体资产的变现能力强，则风险较小，但低风险意味着低报酬；相反，如果营运资金小，说明企业总体资产的变现能力差，则风险较大，但高风险意味着高报酬。 流动负债的管理在第三章已经作了相关的介绍，本章主要侧重于流动资产管理。 企业的营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定的范围之内。,4,三、营运资金的特点,（一）流动资产的特点 （1）投资回收期短； （2）流动性； （3）并存性； （4）波动性。 （二）流动负债的特点 （1）速度快； （2）弹性高； （3）成本低； （4）风险大。,5,第
3、一节 现金,一、现金的特点 1、变现能力最强 2、盈利能力差 3、最易被侵占、挪用 二、现金的持有动机 1. 交易动机。即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。,6,2. 预防动机。即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三方面的因素：企业愿意承担风险的程度（企业愿意承担风险的话，为应付紧急情况而需要保持的现金就少，反之，就多）；企业临时性的举债能力的强弱（企业临时举债能力强的话，为应付紧急情况而需要保持的现金
4、就少，反之，就多）；企业对未来现金流量预测的可靠程度（企业对未来现金流量预测可靠的话就可以少一些）。,7,3. 投机动机。 由于各种动机所需现金可以调剂使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需的现金余额的简单相加，前者通常小于后者。另外，上述各种动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态，如可随时借入的银行信贷资金等。,8,二、现金的成本,企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成： 1、持有成本。包括两部分：企业在持有现金过程中发生的管理费用（这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持用量多少的关系不大，是决
5、策无关成本）；企业由于持有现金而放弃的再投资收益（机会成本，属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系）/资金成本,9,（2）转换成本。转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本,上海证券交易所收费及代收税费一览表,A股交易的费用如下（买与卖双向都要付出）： 1、印花税：一律为千分之一 2、过户费：深圳不收，上海收（每1千股收1元，起点1元）。 3、交易佣金：规定最高千分之三，不得超过，可以下浮 ，起点5元。各家券商及各种交易形式（网上交易、电话委托、营业部刷卡）有所不同，具体标准需咨询各家券商。,10,（3）短缺成本。现金短缺
6、成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失：丧失购买机会；造成信用损失；得不到现金折扣。,11,三、最佳现金持有量,（一）现金周转模式 假设材料采购与产品销售产生的现金流量在数量上一致，企业的生产经营过程在一年中持续稳定地进行，即现金需要和现金供应不存在不确定的因素。 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。它大致包括如下三个方面： （1）存货周转期，是指将原料转化成产成品并出售所需要的时间。 （2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。 （3）应付账款周转期，是指从
7、收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。,12,现金周转期 =存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期 最佳现金余额 =年需求总量/360现金周转期 =年需求总量（360 现金周转期） 某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金余额。,13,（二）存货模式（鲍莫模式）,1、存货模式来源于存货的经济批量模型，利用存货的经济批量模型可以确定目标现金持有量。 2、存货模式的基本原理是将企业的现金持有量与短期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本和转换成本进行衡量，求得两者相加总成本最低时的现金持有量。 3、由于在
8、存货模式下，将企业的现金持有量和短期有价证券联系起来，可以不考虑短缺成本和管理成本，因为在持有现金不足时，可以出售有价证券，故不存在短缺成本；而管理成本在相关范围内固定不变，不是决策变量。,14,t1 t2 t3 t4 时间,现金持有,Q,假定企业在一定时期内现金需要总量可预测T 现金支出稳定 每次的转换成本相同F,机会成本/资金成本：Q/2K 固定性转换成本：T/Q F 固定性转换成本与现金持有量成反比,15,Q最佳现金余额,总成本 持有成本转换成本,现金持有数量,最佳现金余额图,成本,16,设T为一个周期内现金的总需求量，F为每次的转换成本，K为有价证券的投资收益率。 总成本TC=Q/2K
9、+T/QF求最小值 1、运用微积分求最小值原理，将总成本函数对Q求导并令其结果为0。2、,17,（三）因素分析模式,因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。 最佳现金余额 =（上年平均占用-不合理占用）（1预计S%),18,四、现金日常管理,现金日常管理主要涉及现金流入和流出的管理。现金流入管理主要是使现金尽可能早流入企业，现金流出管理的管理重点是使现金尽可能推后现金流出企业。 （一）加速收款 为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速收款，即在不影响未来销售的情况下，尽可能地加快现金的收回。如果现金折扣在经济上可行，应尽量采用，以加速账款
10、的收回。企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽快地使这些付款转化为可用现金。为此，必须满足如下要求：减少顾客付款的邮寄时间；减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间；加速资金存入自己往来银行的过程。,19,邮政信箱法和银行业务集中法都可以使企业的现金尽早提前收回现金。 1、邮政信箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法。 （1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱。 （2）通知顾客把付款邮寄到指定的信箱。 （3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附
11、带资料定期送往公司总部。这就免除了公司办理收账、货款存入银行的一切手续。 采用锁箱系统的优点是大大地缩短了公司办理收款、存储手续的时间，即公司从收到支票到这些支票完全存入银行之间的时间差距消除了。这种方法的主要缺点是需要支付额外的费用。由于银行提供多项服务，因此要求有相应的报酬。这种费用支出一般来说与存入支票张数成一定比例。所以，如果平均汇款数额较小，采用锁箱系统并不一定有利。是否采用锁箱系统方法要看节约资金带来的收益与额外支出的费用孰小。如果增加的费用支出比收益小，则可采用该系统；反之，就不宜采用。,20,2、集中银行,集中银行是指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收
12、款中心，以加速账款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客寄出账款到现金收入企业账户这一过程的时间。 （1）企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心的账户为集中银行。 （2）公司通知客户将货款送到最近的收款中心。 （3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行公司开立的主要存款账户的商业银行。 设立集中银行主要有以下优点： （1）账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客，与由总部寄发相比，顾客能较早收到。顾客付款时，货款邮寄到最近的收款中心，通常也较直接邮往总公司所需时间短。 （2）支票兑现的时间可缩短。收
13、款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的地方银行，而支票的付款银行通常也在该地区内，因而支票兑现较方便。 但集中银行也有如下缺点： （1）每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补偿余额也越多，闲置的资金也越多。 （2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。,21,某企业现在平均占用现金1000万元，企业准备改变收账方法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支出8万元，但可节约现金100万元，企业加权平均的资金成本为9%，问是否应采用集中银行制？ 1009%8=1 应采用集中银行制 （二）现金支出管理 （
14、1） 合理利用“浮游量”。所谓现金的浮游量是指在企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。即是会计上所讲的银行存款日记账上的余额与银行对账单上的余额之间的差额。也就是未达帐项的一种。 （2） 推迟支付应付款 （3） 采用汇票付款 （4） 改进工资支付方式,22,3、闲置现金投资管理 企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的现金需求，其次才是使这些现金获得最大的收益。就是说首先重视现金的支付能力，即流动性，然后才考虑它的收益性。,23,（三）现金预算,（1）现金预算的第一部分：即现金流入 期初现金余额+经营现金收入（预计的现金流入）就是本期可供使用的现金 （2）现金预算的第二
15、部分：即现金流出 包括两部分：日常经营活动当中的经营性现金流出，如购买材料、支付工资、支付的制造费用当中除了折旧之外的其他的付现费用、税金等；还有就是资本性现金流出，就是特种决策预算当中涉及到购建固定资产时引起的流出。 （3）现金预算的第三部分：现金收支差额，即现金的溢缺 就是第一部分流入与第二部分流出的差额。 （4）现金预算的第四部分：现金的筹措及运用 根据现金收支差额与正常情况下的现金余额的标准进行比较，高于标准，就是现金多余，低于标准，就是现金不足。然后再考虑如何筹措或投放。,24,A公司11月份现金收支的预计资料如下： （1）11月1日的现金（包括银行存款）余额为13700而已收到未入
16、账支票40400元。 （2）产品售价8元/件。9月销售20000件，10月销售30000件，11月预计销售40000件，12月预计销售25000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30，再次月收回8，另外2为坏账。 （3）进货成本为5元/件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10加1000件。10月底的实际存货为4000件，应付账款余额为77500元。 （4）11月的费用预算为85000元，其中折旧为12000元其余费用须当月用现金支付。 （5）预计11月份将购置设备一台，支出150000元，须当月付款。 （6）11月份预交所得税20000元。 （7）现金不
17、足时可从银行借入，借款额为10000元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元 要求：编制11月份的现金预算。,25,第三节 应收账款,一、应收账款的成本 1.机会成本（重点） /资金成本 应收账款的机会成本是指企业由于赊销而占用的应收账款上丧失的企业的再投资收益。有利的一面是可以扩大企业的销售规模；不利的一面是：如果赊销的话，企业付出的代价相当于允许他人占用本企业的资金，把自身的这部分资金放弃了其他方面的用途从而失去的收益，这个收益就是应收账款的机会成本。这里所得应收账款的机会成本的高低不是与应收账款占用总额成正比，应收帐款占用资金的机会成本主要是指维持赊销业务所需要的资金所占
18、用的机会成本。通俗的说，这里的机会成本所讲的利息不是指全部应收账款所占用的资金的利息，而仅仅指全部应收账款平均余额当中变动成本所占用的那部分资金。,26,应收账款的机会成本,应收账款的机会成本=应收账款平均余额K 应收账款平均余额=年赊销总额/应收账款周转次数 应收账款周转次数=360/应收账款周转天数 应收账款的机会成本=应收账款平均余额变动成本率K=维持赊销业务所需资金K,27,2.管理成本，是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款簿记录费用、收账费用以及其他费用。 3.坏账成本，应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的
19、可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。,28,二、信用政策,信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。 1、信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质(Character)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、经济状况(Conditions)等，简称“5C”系统。,29,2、信用条件，是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信
20、用期限、折扣期限及现金折扣率等。信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间限定。许多企业为了加速资金周转，及时收回货款，减少坏账损失，往往在延长信用期限的同时，采用一定的优惠措施。即在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受折扣，即现金折扣。,30,某企业预测的年度赊销收入净额随信用条件不同而发生变化,变动成本率为65%,有价证券投资报酬率为20%.该企业准备了四个信用条件的备选方案:A:N/30,(赊销收入为2400万元,坏帐损失率为2%,收帐费用24万元);B:N/60,(赊销收入2640万元,坏帐损失率为3%,收帐费用40万元);C:N/90,(赊销收入2800万元,
21、坏帐损失率为5%,收帐费用56万元);D:“2/10,1/20,N/60”,(赊销收入2640万元,估计有60%的客户会利用2%的折扣,15%的客户会利用1%的折扣,坏帐损失率为2%,收帐费用30万元).试确定对公司最有利的信用条件.,31,信用条件备选方案表,32,33,成本： 1、变动成本 2、机会成本 3、坏账成本 4、管理成本 5、折扣成本 6、应收账款，存货，占用的资金应计算机会成本/资金成本 7、应付账款（利用商业信用取得的资金来源） 带来利息的节约,34,3、收账政策，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。 三、应收账款日常管理 对于已经发生的应收
22、账款，企业还应进一步强化日常管理工作，采取有力的措施进行分析、控制，及时发现问题，提前采取政策。这些措施主要包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款坏账准备制度。,35,应收账款的收现保证率是为适应企业现金收支匹配关系的需要，所确定出的有效收现的帐款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。公式为：假设当期必要现金支付总额为1000万，即要流出1000万，就需要至少流入1000万。如果固定的有400万国库券利息收入，差额为600万，就有600万现金流入缺口需要靠当年的应收账款的回笼所实现的现金来弥补，再假设应收账款余额为2000万，用600万除以2000万
23、就等于30%。这30%的应收账款收现保障率就意味着每100元应收账款至少要收回30元的现金，如果少于30%，企业的现金流转就会出现问题。如果这个指标越大，说明企业对应收账款收回现金的依赖性就越大。,36,应收账款收现保障率指标反映了企业既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保障程度，其意义在于：应收款项未来是否可能发生坏账损失对企业并非最为重要，更为关键的是实际收现的账项能否满足同期必需的现金支付要求，特别是满足具有刚性约束的纳税债务及偿付不得展期或调换的到期债务的需要。所以在财务管理中更为重视的是它的流动性。,37,第四节 存货,
24、一、存货功能 （1）防止停工待料； （2）适应市场变化； （3）降低进货成本； （4）维持均衡生产。,38,二、存货的成本 （一）进货成本 进货成本又称取得成本。主要由存货的进价成本（就是指存货的买价）和进货费用（又叫订货成本，在每次订货过程中发生的与取得存货有关的办公费、差旅费、运输费等等）两个方面构成。这样的话，存货的取得成本就划分为四项。比如全年需求量2000件，每件的进货单价是10元，假设进货单价全年是不变的，而且购货过程中是没有商业折扣，批量大了，全年的进货次数就少了，；批量小的话，全年的进货次数就大了，无论进货批量次数是多少，全年的总的存货需求量是2000件，进价成本是20000元
25、，所以进价成本与全年的批次没有关系。,39,（二）储存成本 企业为持有存货而发生的费用即为存货的储存成本，主要包括：存货资金占用费（以贷款购买存货的利息成本）或机会成本（以现金购买存货而同时损失的证券投资收益等）、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。与进货费用一样，储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。,40,（三）缺货成本 缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。,41,三、存货经济批量模型 经济进货批量基本模式 关系最为密切的两个假设：1）存货的价格稳定，且不
26、存在数量折扣，不存在商业折扣。（存货的进价成本与进货批量是没有关系，进价成本是决策的无关成本） 2）不允许出现缺货情况。（没有缺货成本） 此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有变动性进货费用和变动性储存成本。,其中假设：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总额；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本。,42,实行数量折扣的经济进货批量模式 （1）当可享受折扣的批量小于经济批量时，问题比较简单，按经济批量进货既可享受批量折扣，又可使总存货成本最低。 （2）如果可享受折扣的批量大于经济批量，就要把采购成本的因素加上，比较两种批量条件下的总成本，以总成本最小者作为实际进货批量。
27、规定：购买100件以内，按照标准价格10000元/件； 购买100200，价格优惠5%； 购买200300，价格优惠10%； 此时进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用和储存成本外，还应考虑存货的进价成本，因为此时的存货进价成本已经与进货数量的大小有了直接的联系，属于决策的相关成本。 存货相关总成本=进价成本+相关进货费用+相关存储成本,43,某企业甲材料的年需要量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按标准价格计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。已知每批进货费用
28、60元，单位材料的年储存成本3元。Q=400 TC(Q)=4000*20+4000/400*60+400/2*3=81200 TC(1000)= 4000*20*(1-2%)+4000/1000*60+1000/2*3=80140 TC(2000)= 4000*20*(1-3%)+4000/2000*60+2000/2*3=80720,44,（四）储存期控制模式,储存期控制模式主要用于商业企业，前面讲的经济进货批量模式的既可以用于商业企业，也可以用于工业企业。 以储存期管理控制为突破口，借助于本量利分析模型的一种存货管理方法。 本量利分析模型：将成本划分为固定成本和变动成本，根据成本、业务量和
29、利润三者之间的相互关系进行预测和决策分析的一种技术方法。 销售收入变动成本固定成本=利润（亏损） 利润=卖价 买价固定储存费销售税金及附加每日变动储存费储存天数 利润=毛利固定储存费销售税金及附加每日变动储存费储存天数,45,尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，是节约资金占用，降低成本费用，提高企业获利水平的重要保证。企业进行存货投资所发生的费用支出，按照与储存时间的关系可以分为固定储存费和变动储存费两类。前者数额的大小与存货储存期的长短无直接关系，后者随存货储存期成正比例变动。因此，随着存货储存期的增加，存货的储存成本会上升，利润会相应下降。通常可以计算存货保本储存天数和存货保利储存天数。,
30、46,存货保本储存天数 存货保利储存天数 实际获利额=每日变动储存费(保本存储天数-实际存储天数),47,批进批出 商品流通企业购进甲商品1000件，单位进价（不含增值税）100元，单位售价120元（不含增值税），经销该商品的一次费用为10000元，若款项来自银行贷款，年利率为10.8%，该批存货的月保管费用率3，销售税金及附加800元。要求： 1）计算该批存货的保本储存期 ； 2）若要求3%的投资利润率，计算该批存货的保利储存期； 3）若该批存货实际储存了200天，问能否实现3%的目标投资利润率，差额多少； 4）若该批存货亏损了2000元，求实际储存天数。,1）每日变动储存费=购进批量购进单
31、价日变动储存费率=1000100（10.8%/360+3/30）=40元 保本储存天数=（毛利固定储存费销售税金及附加）/每日变动储存费 =（20 1000 10000 800）/40=230天 2）155天 3） 1.8% 4）280天,48,批进零出 商品流通企业购进乙商品2000件，单位进价（不含增值税）1000元，单位售价1250元（不含增值税），经销该商品的固定储存费用为200000元，若贷款均来自银行贷款，月利率为12，该批存货的月保管费用13500元，销售税金及附加125000元。该存货日均销量约12件。,1）每日变动储存费=购进批量购进单价日利率+每日保管费=200010001
32、2/30+13500/30）=1250元 如何理解批进零出存货储存期控制的实际储存期计算公式? 第1天售出12件可获利：1250（1401）12/2000 第2天售出12件可获利：1250（1402）12/2000 第3天售出12件可获利：1250（1403）12/2000 第140天售出12件可获利：1250（140140）12/2000 140 第167天售出12件可获利：1250（140167）12/2000 167 等差数列求和 =1250 140 （167+1）/2 =每日变动储存费平均保本储存天数（实际储存天数+1）/2,49,如何理解批进零出存货储存期控制的实际储存期计算公式?
33、第1天售出12件可获利：1250（1401）12/2000 第2天售出12件可获利：1250（1402）12/2000 第3天售出12件可获利：1250（1403）12/2000 第140天售出12件可获利：1250（140140）12/2000 140 第167天售出12件可获利：1250（140167）12/2000 167 等差数列求和 =1250 140 （167+1）/2 =每日变动储存费平均保本储存天数（实际储存天数+1）/2,50,五、ABC控制法 所谓ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类另一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。,
