1、国贸 101 衣志鑫 10362037 第一次作业美元与黄金美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响金价呢。这主要有三个原因：首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。第二，美国 GDP 仍占世界 GDP 的 1/4 强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如，20 世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济
2、连续 100 个月保持增长，美元坚挺关系密切。黄金和美元的历史关系二战后建立起来的布雷顿森林体系规定：美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按 35 美元一盎司的官价向美国兑换黄金。这就是我们俗称的“金本位制度” ，也就是说各国的货币都是以黄金为兑换根本的，但是后来由于欧洲和日本的复兴，各国都大量使用美元套购黄金，导致该体系崩溃，最终 IMF（国际货币基金组织）放弃了这一制度。这句话可算得上近期汇市的金科玉律：美元连创新低，黄金连创新高这种关系是黄金市场在美元价值波动面前的典型表现。原因很简单，全球黄金现货及期货价格都是用美元来标价的。因此，美元走软会让黄
3、金在非美国投资者面前变得更加便宜。简而言之，美元的不利消息也就是通货膨胀威胁，以投资者不愿冒险投资美国的心理都是黄金的大好消息。从 2002 年年初的每盎司 285 美元左右，黄金价格至今已累计上涨逾 50%。主要的推动力量就是美元对各种货币汇率逐波下滑的走势，尤以兑欧元的跌幅为最。2002 年年初，欧元仅为 0.89 美元，迄今涨幅也已超过 50%。恐怖袭击的担忧时有抬头，伊拉克战争动荡不安，通货膨胀的风险也若隐若现，这些因素不断吸引人们远离美元而投身黄金市场。从 2001 年开始，黄金开始了新一轮的牛市。震惊世界的“911”事件改变了美国，也几乎改变了全世界，包括黄金的价格。有学者指出，
4、“911”之前的世界，站在新千年第一个 10 年门槛上的美国在国际体系中的地位一骑绝尘，美元在国际支付体系中担当绝对“主角”。10 年后的今天，我们面对的世界是：黄金在涨，欧元处于分崩离析的边缘，或许最为重要的是，美元正在长期走低，全世界对美元国际储备地位的信心在动摇。如今，地缘政治的动荡、全球金融危机后遗症、欧美债务危机，甚至还要包括“911”以后美国耗资巨大的反恐战争等综合因素，刺破了长期以来美元主导下滥发“纸币”的泡沫，寻求价值之“ 锚”的各国央行和投资者抓住了黄金。于是，具备天然货币属性的黄金登场表演了。随之，黄金的价格不断上涨，每盎司 600 美元、850 美元、1000 美元、12
5、00 美元、1500 美元2011 年 8 月，在美债危机的影响下，黄金一举突破每盎司 1900 美元。歧路然而，尽管两个市场都经历了急剧的起伏，但黄金和美元截然不同的走势却有着本质的不同。那些蜂拥追买黄金的人几乎全都是投机者，因为现货黄金的供求方面并没有出现可以支撑这次价格飙升的实质性变化。美国最大的实物黄金交易公司 Manfra, Tordella &Brookes Inc 的总裁兼首席执行长内斯(Ray Nessim)说，公司发现实际上投资者多半都在目前的价位上抛出黄金，而非买进。这进一步证实了价格飙升浪潮是由投机者掀起的。其他人也同意黄金市场上涨动力也许正在渐渐消失的观点。黄金市场专家
6、兼投资者咨询新闻通讯 Grandich Letter 编辑格兰迪奇(Peter Grandich)说，从哪个角度来看，黄金市场都已经大大超买了。所以，某种大幅度的盘整（如果不是回调的话）即将来临。黄金交易员往往都是借入美元购买黄金，所以一旦走势逆转，美元就会上扬而金价相应走低。但与黄金市场纯粹由投机者掀起的涨势不同，美元下跌则和自身的基本面有关，即外国投资者越来越不愿为美元的巨额经常项目赤字提供融资了。虽然许多美元抛盘是带有投机性质的，但仍有相当一部分美元抛盘源自资产管理经理人和非美国企业，他们作出的都是长期决策，包括减少美元投资份额，在美元跌至更低价位之前将收益汇回国内。高盛(Goldman Sachs)驻伦敦的货币策略师斯托普尔(Thomas Stolper)说，夏季汇市窄幅波动的时候，一些资产管理经理人和非美国企业就已经逐步积累了大量美元头寸，静观事态发展。从目前的情况来看，他们显然会远离风险，导致美元进一步下滑。斯托普尔说，这种资金流出美元的趋势让那些押注美元下跌的投机者信心更足了。他们对美元可能出现的大幅回调并不很关切。
