1、第一章 货币与货币制度一.何谓货币?货币是从商品中分离出来的固定的充当一般等价物的特殊商品。是起一般等价物作用的特殊商。 货币是价值尺度与流通手段的统一。四、信用货币（不兑现的纸币）1、含义：信用货币是指在信用条件下产生的并能够在流通中发挥货币职能的不能兑现的价值符号。信用货币能够在商业信用条件下产生，如商业票据，也能够在银行信用的条件下产生，如银行券、支票、汇票、本票等。前者称为“商业信用货币” ，后者称为“银行信用货币” 。马克思认为“信用货币本身只有在它的名义价值额上绝对代表现实货币时，才是货币” 。在当代西方经济学中，信用货币则是指不能与贵金属相兑换的信用凭证。2、信用货币与政府纸币：
2、政府纸币是由政府通过法律手段强制投入流通中的价值符号，不能兑换为贵金属。政府纸币与财政赤字的关系：财政收支差额：软赤字：经常性收入财政支出0（用借款即发行债券弥补）硬赤字：（经常性收入+债务收入）财政支出0 （用发行货币弥补）3、现代信用货币的形式:(1)现金。(2)存款货币：存款货币是现代货币的主要形式。现代货币 Ms 包括：Mo= 流通中的现金M1=Mo+活期存款M2=M1+其它存款+ 证券公司客户保证金M3=M2+各种短期信用工具(3)电子货币：信用卡.银行卡.网络银行(4)各种短期信用工具货币的发展( 形态) 第三节 货币的职能 一、价值尺度（观念上的货币）1、含义：货币在表现商品的价
3、值并衡量商品价值量大小时，发挥着价值尺度的职能。“ 金的第一个职能就是为商品世界提供了表现价值的材料，或是把商品价值表现为同名的量，使它们在质的方面相同，在量的方面可以相互比较。 ” - 马克思2、货币单位：由于各种商品的价值不同，表现为货币的数量也不相同，要比较货币的不同数量，需要有个单位。货币单位经历了由自然单位过渡到重量单位最终过渡到纯货币单位。实物货币流通时，每种货币商品本来就分别具有衡量各自使用价值的单位（自然单位） ，后来随着货币形式的演变，货币单位采取了另外的名称，随着货币制度的发展，货币使用了重量单位直到纯货币单位。虽然有的国家的货币单位仍然沿用着重量单位，但实含重量与名称完全
4、不同。3价格：价格是商品价值的货币表现，或是“对商品和劳务所应支付的货币金额” 。商品价格的变化，依存与商品价值与货币价值两个因素的对比:如果货币价值不变，则商品的价值（）商品的价格（）如果商品价值不变，则货币的价值（）商品的价格（）二、流通手段（现实的货币）1含义：“作为商品流通的媒介，货币取得了流通手段的职能” 。 2货币需求：作为媒介商品流通的货币，究竟需要多少呢？Md= PQ/V在商品的价格为 P（price） ，商品的数量为 Q（quantity） ，货币的流通速度为（Velocity） ，假定商品是一次出售的，则所需要的货币量显然应是PQ，但事实上各种商品在时间上是有先有后地进入流
5、通的。这样，1 元钱就可以使多元价格的商品实现其价值。在一定时间货币可实现几次买或卖的行为，通常称之为货币的流通速度，用 V（velocity）表示。所以，实现全部商品的价值所需要的货币就为：Md=PQ/V三、支付手段（现实的货币）1含义：当货币作为价值的独立运动形式进行单方面转移时，则发挥着支付手段的职能。2货币发挥支付手段的前提：信用（商业信用）的出现，延期支付、赊销；国家财政领域，秦汉时期的田租、口赋、力役，隋唐时期的租、庸、调（有田则有租、有身则有庸、有家则有调） 。3支付手段发挥作用的领域：财政领域（财政收支、纳税、拨款） ；银行信用领域（存款、贷款、还款） ；商业信用领域（赊销、延
6、期支付）消费信用 （分期付款） ；工资劳务报酬的支付。第四节 货币流通及其规律三、货币流通规律1.货币流通规律的含义：是指商品流通对于货币的客观需要量的规律。2.执行流通手段职能时的货币流通规律Md= PQ/V 即：货币需要量=待售商品的价格总额/货币流通速度（待售商品的平均单价待售商品的数量）/ 货币的流通速度3.货币支付手段职能产生后的货币流通规律Md= PQ +（FS） / V 货币需要量=（待售商品的价格总额- 赊销部分 +到期部分相互抵消部分）/货币的流通速度4.纸币流通规律单位纸币所代表的金币量=商品流通对金币的需要量/流通中的纸币数量 即：单位纸币所代表的金币量 = G / M
7、第五节 货币制度（coinage ）一、货币制度（coinage）的含义指一个国家在历史上形成的、并由国家以法律的形式规定的货币流通的结构和组织形式，简称币制。其内容包括：规定货币材料、货币单位、流通中货币的种类、货币的铸造发行及流通程序、准备制度等。 三 货币制度的发展1.银单本位制（the silver standard）：是以白银为本位币的一种货币制度。在此制度下，银币是本位币，它可以自由铸造、自由流通、自由熔化、自由兑换、自由输入、输出国境。银币具有无限的法偿能力。辅币和其它货币则为有限法偿，但他们可以自由兑换成银币。2.金银复本位制:是以金、银两种金属同时作为本位币的货币，它们均可自
8、由铸造、自由输出、输入国境，同为无限法偿，金币和银币之间、金币银币与货币符号之间都可以自由兑换。(1)平行本位制: 复本位制在最初是采用金银平行本位制的形式，即金币和银币之间不规定法定比价，各按其实际价值流通。在这种币制下，金银比价变动频繁，不能很好地发挥价值尺度职能，很不稳定。(2)双本位制:为克服平行本位制的弊端，采取了另一种形式“金银双本位制” 。3.金本位制（the gold standard）：是以黄金作为货币的制度，典型的是金币本位制。它经过了金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。(1)金币本位制：是 19 世纪中叶到 20 世纪初，主要资本主义国家实行的货币本位制度 .特点是：金
9、币可以自由铸造；辅币和银行券可以自由兑换成金币；黄金可以自由输入、输出国境。(2).金块本位制：又称生金本位制。它是不铸造成金币，没有金币流通，国内只有纸币、银行券、辅币等流通，银行券只有在一定条件下才能兑换金块的货币制度。(3).金汇兑本位制：又称“虚金本位制” 。是指国内没有金币流通，但将本国货币依附于实行金本位制国家的本位币（、） ，同时，将黄金外汇储备存放在该国的货币制度，本国货币仍规定含金量，但国内流通的银行券不能兑换金币或金块，只能换成在外国兑取黄金的外币汇票。4.不兑现的信用货币制度金本位瓦解后，原来可兑换的银行券，失去了兑换的基础，成为不兑现的信用货币。其主要特征有(1)割断了
10、银行券与黄金的直接联系，黄金退出流通并被宣布为普通商品； (2)纸币由国家法律规定强制流通，成为无限法偿的通货；(3)纸币发行不受黄金准备的限制，其发行量决定于货币管理当局实行货币政策的需要；(4)纸币的价值不取决于黄金的价值，而取决于货币购买力；(5)纸币的流通完全取决于发行者的信用（央行的信用 )央行是政府的银行，政府以法律手段强迫社会公众接受，保证货币的流通。第二章 信用（一）高利贷资本前资本主义信用的主要形式1含义：是为了收取高额利息而贷放出去的资本（货币或实物） 。2借贷双方（债权人和债务人：）3高利贷的利息（利息很高，与债务人的使用有关-生活所迫、支付所需）4作用（双重作用：积极、
11、消极第 二 节 现 代 信 用 形 式银 行 信 用 与 商 业 信 用 的 关 系 ：商 业 信 用 先 于 银 行 信 用 出 现 ； 银 行 信 用 是 在 商 业 信 用 的 基 础 上 产 生 的 ， 银行 信 用 产 生 以 后 ， 克 服 了 商 业 信 用 的 种 种 局 限 性 ， 成 为 现 代 社 会 一 种 重 要 的信 用 形 式 ； 同 时 ， 银 行 信 用 与 商 业 信 用 有 密 切 的 关 系 ， 它 们 相 互 支 持 相 互 促进 。 银 行 通 过 办 理 商 业 票 据 的 贴 现 、 承 兑 、 抵 押 贷 款 ， 将 商 业 信 用 转 变 为
12、 银行 信 用 ,使 其 业 务 种 类 增 加 ,有 效 地 降 低 了 风 险 ； 银 行 信 用 克 服 了 商 业 信 用 的局 限 性 ， 成 为 现 代 经 济 中 最 基 本 的 占 主 导 地 位 的 信 用 形 式 ； 同 时 ,银 行 信用 为 商 业 信 用 的 信 用 工 具 提 供 了 流 动 性 ,使 商 业 信 用 的 规 模 得 以 扩 大 。第三节 信用(金融)工具一、含义：是在金融（信用）活动中产生的、以书面形式发行的、借以证明债权债务关系和所有权关系的合法的凭证。它应该具备三个条件：即规范化的书面格式；广泛的社会可接受性或可转让性；具有法律效力。证明融资双
13、方权利和义务的和约。 （书面合同指纸制、电子如电报、电传、传真、电子邮件等可以证明有形载体的文档。 ）二、特点（1）期限性：是指一般信用工具有规定的偿还期限。偿还期限是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。债务人有义务在规定的期限到期时归还本金，并按约定的条件和方式支付相应的利息。 信用工具的偿还期限有两个极端，零期限和无限期（活期存款、通知贷款；股票、永久性债券）（2）流动性：是指信用工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。信用工具变现能力的大小与发行者的资信程度、盈利率的高低以及偿还期都有很大的作用。信用工具变现越方便、成本越低、流动性越强；反之流动性就差。 （如国库券的流动性
14、就较大） 。（3）风险性：是指购买信用工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。风险会来自两方面：信用风险（债务人不履行约定，不按期归还本金和支付利息的风险，这类风险与债务人的信誉、道德、经营状况有关）和市场风险（金融市场上金融工具的价格下跌引发的风险，这类风险与许多的主观、客观、理性、非理性的因素有关） 。（4）收益性：是指持有金融工具能够带来的一定的收益。收益的大小决定于收益率。收益率是持有期收益（信用工具持有期的收益额通常又包括两种收益：一是基本或一般收益即利息或股息收益；二是资本收益即价差收益）与本金的比率三、信用工具的分类1.按性质的不同可分为：所有权凭证、债权债务凭证;2.按发行主
15、体的不同可分为：国家信用工具,企业信用工具,金融机构信用工具.3.按融资期限的长短可分为：长期信用工具,短期信用工具.4.按融资方式的不同可分为：直接信用工具, 间接信用工具 . 5.按金融工具价值决定的不同分为：原生金融工具、衍生金融工具 金融衍生工具，是指其价值依赖于原生性的金融工具的金融产品。如远期、期货、期权和互换等。6.按金融工具职能:筹资融资工具 (股票债券)支付方便商品流通工具(票据:汇票支票本票)投机保值工具(期货期权互换等)四、短期信用工具(六)大额定期可转让存单（CDs）CDs（certificate of deposit）是银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。它是美国
16、花期银行于 1961 年为了稳定存款，扩大资金来源而发行的。属于金融创新的产品,负债业务的创新.为了规 .（八）回购协议（repurchase agreement）是将同一份内容的资产卖出去再买进的合约。回购的优点:可以有效地避免信用风险 (债权人)和市场风险( 债务人)五、长期信用工具（一）股票：1.含义：股票是股份公司发行的、用以证明投资者股东身份并依此索取股息红利的所有权凭证。2.种类：股票种类很多，按投资者权益的不同，可分为优先股(参与非参与、累积非累积、可赎回不可赎回、可转换不可转换等)和普通股两类.普通股是股票最普通的一种。具有收益不定期、有优先认股权、参与企业经营决策权、对企业剩
17、余财产具有索偿权等特点。优先股是股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。具有约定股息、优先分配股息、对公司的剩余财产的索偿权优于普通股，但表决权受到限制等特点。（二） 、债券1.含义：债券是债务人向债权人发行的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。 2.分类：(1)债券按发行主体的不同可分为政府债券、企业债券、金融债券。其中政府债券又可分为中央债券、政府机构债券（FDIC、政策性金融机构）和地方政府债券.地方债券又可分为一般债券和收益债券。金融债券可分为银行债券和非银行债券.银行债券又可分为中央银行(央行票据 2003 年第三季度始发 )、商业银行(金融债券
18、资产支持证券建元证券 2005 年)、和政策银行债券(金融债券资产支持证券开元证券 2005 年).（2）按偿还期限可分为短期、中期和长期债券.（3）按是否有担保可分为担保债券（secure bond）和信用债券（4）按债券的利率是否固定可分为固定利率（fixed）债券和浮动利率债券（5）按债券利息的支付方式，可分为息票(附息、剪息) 债券和折扣 (零息）债券。(6)按筹资的地域分: 国内债券(普通债券：一次还本付息和分期付息一次还本 /累进利息债券/折扣债券) 国际债券（ 欧洲债券 /外国债券/ 平行债券）（四）股票与债券的关系1.联系：二者均为筹资工具；筹集的资金都具有长期性。 2.区别：
19、性质不同；权利不同（参与企业生产经营的权利、对剩余财产的索偿权） ；收入分配的时间不同；收入分配的形式不同；期限不同;发行者不同; 持有者不同;税收效应不同;风险不同;六、信用工具的发展衍生金融工具B、期货和约是在远期和约的基础上发展起来的标准化的买卖和约。和远期和约一样，期货和 约的双方也是在约定的未来某一日期以确定的价格买卖一定数量的某种资产。但它与远期和约相比，有很大的不同：主要区别是：（1）合约的性质不同。期货和约是由时间都是一样的，而远期合约则是由买卖双方自行协商指定的，其标的物的种类、数量、质量、交货地点和时间均由双方自行决定（2）交易的方式不同。期货和约的交易在交易所内集中进行，
20、由交易所负责制订交易规则，维持交易秩序，并由交易所保证和约的履行，而远期交易则是由交易双方私下进行的；（3）交易的参与者不同。由于远期交易是在私下进行，所以合约的履行完全依赖于双方的信用，因此只在一些大银行、金融机构、以及大企业之间进行，而期货合约的履行是由交易所保证的，因此一些中小企业也能参与；（4）实际交割的比例不同。绝大多数的期货合约在到期日之前就被相互冲销，只有 1-2%的期货和约进行实际交割，但是 90%以上的远期合约到期后都会进行实际的交割。因此远期交易是一种销售活动，而期货交易则主要是一种投机活动。C、期权（option）和约赋予其持有着一种权利，也就是使他可以（但不必须）在未来
21、一定时期内以协议的价格向期权和约的出售者买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）一定数量的商品或金融资产。 当然，持约人为获得这一权利必须支付一定的代价，即必须向期权的出售者支付一笔费用期权费。 （详见“期权市场”一节）第五节 融资方式（简答）一、直接融资1.含义：指资金的供给者与资金的需求者运用一定的信用工具直接形成债权债务关系的行为。资金的供给者就是直接的投资者（债权人） ，资金的需求者是直接的筹资者（债务人）。2.优点：（1）资金供给双方直接联系，可以根据 各自的条件，实现资金的融通。（2）有助于提高资金的使用效益。（3）可以筹集到长期稳定的资金。3.缺点 （1）对于债权人( 投资者)来说，风
22、险较大；有较高的要求， 要求有较大的资金额度，要求具有较高的专业知识和一定的操作技能；（2）对于债务人(筹资者)来说，限制条件多；且保密性差；进入的门槛高。二、间接融资1.含义：指资金的供给者和资金的需求者通过中介机构间接实现融资的行为。资金的供给者与资金的需求者不是分别作为直接的贷款人和直接的借款人出现的，他们之间不构成直接的债权债务关系，而是分别与金融机构发生信用关系，成为金融中介的债权人和债务人。2.优点：（1）银行等金融机构以其网点多吸收存款的起点低，能吸收到社会各方面闲散资金从而形 成巨额的资金来源.（2）对于债权人来说，风险小.（3）节约了信息成本与和约成本。 （4）有效的分散了银
23、行的风险。 （5）实现期限的转换集少成多、续短为长 3.缺点：资金供求双方不直接联系，从一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注。第三章 利息与利率第一节 利息二 、 利 息 的 实 质 （ 来 源 ） ：（ 一 ） 马 克 思 利 息 本 质 与 来 源 的 理 论 马 克 思 从 借 贷 资 本 的 特 殊 运 动 的 分 析 中 ， 揭 示 揭 示 了 利 息 的 来 源 ， 分 析了 利 息 的 本 质 。 他 指 出 ， 借 贷 资 本 的 运 动 特 点 是 双 重 支 出 和 双 重 回 流 。 双 重支 出 是 指 ， 首 先 ， 货 币 资 本 家 把 货 币 资 本
24、贷 给 职 能 资 本 家 ， 然 后 ， 职 能 资 本家 用 货 币 购 买 Pm 和 劳 动 力 。 双 重 回 流 是 指 ， 职 能 资 本 家 把 生 产 出 来 的 含 有剩 余 价 值 的 商 品 销 售 出 去 ， 取 得 货 币 ， 然 后 把 借 贷 资 本 连 本 带 利 归 还 给 货 币资 本 家 。 其 运 动 过 程 为 ：Pm G g1（ 利 润 ）GGW A PW G G g2（ 利 息 ） G g1（ 利 润 ）GGWG G g2（ 利 息 ）第二节 利 率一、利率的含义：利率是利息率的简称。是指利息与本金的对比。即 利率=利息/本金1有三种表示：%（年利
25、率） ，%0 （月利率） ，%00（日利率）可以换算：年利率12=月利率； 月利率30=日利率二、利率的种类：（一）名义利率与实际利率名义利率是指包含了通货膨胀因素的利率(不考虑通货膨胀因素影响的利率) 。实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率（剔除了通货膨胀因素影响之后的利率） ；实际利率对经济起实质性的影响，但通常在经济管理中，能够操作的只是名义利率。划分二者的意义在于，它为通货膨胀下的利率变动及其影响提供了依据和工具，便利了利率杠杆的操作。 二者的关系是：实际利率 =（1+名义利率）/（1+通胀率） 1即 I =（1+r）/（1+p ） 1根据二者的关系，实际利率呈现三种情况
26、：当 rp 时，I0 ；当 rp 时，I0 ；当 rp 时，I0；简单公式： I = rp ； r = I p 。（二）固定利率(fixed ) 与浮动利率(floating)固定利率是指在整个借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场资金供求状况而变化的利率。浮动利率是指在借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率。（三）基准利率与差别利率基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。当它变动时，其它利率也相应的发生变化。因此，了解这种关键性利率水平的变动趋势,也就了解了全部利率体系的变化趋势。基准利率，在西方国家通常是央行的再贴现率，在我国是央行对各金融机构的
27、贷款利率。差别利率是银行等金融机构对不同部门、不同期限、不同种类、不同用途和不同借款能力的客户的存、贷款分别制定不同的利率。我国目前实行的差别利率主要有存贷款差别利率、期限差别利率和行业差别利率。第三节 利率理论（一）实际利率理论流行于 19 世纪末 20 世纪 30 年代的西方经济学中。基本观点是：利率由投资需求和储蓄意愿的均衡所决定。投资是对资金的需求，随利率上升而减少储蓄是对资金的供应，随利率上升而增加利率是资金需求与供给相等时的价格。此理论强调的是实际因素在利率决定中的作用，而实际因素是生产率与节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示，则有 di/dS0;di/dI3)（
28、四）按证券的新旧不同为标准可分为：证券发行市场和证券流通市场或一级市场和二级市（五）按融资地理范围不同可分为：地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场（六）按交易标的物的不同可分为：货币市场、资本市场、黄金市场和外汇市场(七)按上市公司的不同可分为: 主板市场与二板市场( 中小企业板 创业板)第二节 货币市场三、主要的货币市场（一）同业拆借市场：是指各类金融机构之间进行短期资金拆借的活动和行为。它主要满足的是金融机构之间在日常经营活动中经常发生头寸盈缺调剂的需要。它的参与者是各类金融机构，它有两种类型。1.银行同业拆借市场（interbank market）（1）含义：指银行业同业之间短
29、期资金拆借所形成的市场。各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了相互支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。（2）期限：期限较短，一般不超过 1 个月，有 1 日、2 日、5 日等，最短的仅半日，如日本的“半日拆”从上午票据交换清算后到当日营业终了为限。（3）利率：由交易双方议定，通常高于银行的筹资成本而低于央行的再贴现率。拆息变动频繁，灵敏地反映资金供求状况。（4）方式：一般无抵押品，单凭银行的信誉。（5）场所：一般无固定场所，主要通过电讯手段完成。资金的拆出、拆入均通过本票和支票来实现.2.短期拆借市场（1）含义：
30、又称“通知放款” ，主要是商业银行与非银行金融机构（如证券商）之间的一种短期资金拆借形式(信用交易 )。（2）特点：利率多变；拆借期限不固定，可以随时拆出，随时偿还；（3）做法：一般是银行与客户间订立短期拆借协议，规定拆借幅度和担保方式，在幅度内随用随借担保品多是股票、债券等有价证券，借款人在接到银行还款的次日即须偿还，如到期不能归还，银行有权出售担保品。3.我国的同业拆借市场我国拆借市场的恢复，源于信贷管理体制的改革.1985 年，我国开始实行“统一计划，划分资金，实贷实存，相互融通”的新体制。允许和鼓励银行之间相互融通资金，其核心是把中央银行与商业银行、商业银行与商业银行、商业银行内部上下
31、级之间的资金供应关系改变为资金借贷关系，并允许各商业银行之间可以充分运用信贷资金的“时间差”和“空间差”相互调剂余缺。第三节 资本市场四、资本市场的内容（一）发行市场（一级市场）发行市场也是初级市场，其活动范围主要围绕着有价证券的发行而展开。（1）发行市场的主体：一般包括发行者、认购者，中介机构。发行者是资金的需求者；企业、金融机构、政府认购者是资金的供给者：企业、金融机构、个人（2）发行证券种类的选择 股票？债券？（分析利弊 :资金额度稳定性财务压力股东权益发行成本税收效应等）（4）发行方式公募、私募 新股份公司设立方式有发起设立募集设立. 公募（public placement）指证券的发
32、行者委托金融中介机构作为承销商，面向社会广泛的不特定的投资者公开出售有价证券的方式。私募（Private offer）指证券发行者只面向少数特定的投资者发售有价证券的方式。二者的区别：投资者人数、筹资规模、需不需要承销商、能否上市、筹资成本、利率高低;平均价发行:（7）债券利率债券的利率，对于发行者来说，是筹资成本，因此既要考虑自己的负担，又要考虑能顺利地筹集到所需资金；而对于投资者来说，是投资收益，因此既要考虑收益，又要考虑流动性。可见，利率必须很好地把握。一般须考虑：发行人的信誉程度；债券期限的长短；市场银根的松紧；债券利息是否赋税；（8）债券的还本付息还本方式有：分期偿还；一次偿还；提前
33、偿还；计息方式有：一年一次；半年一次；（二）流通市场（二级市场）（1）流通市场的参与者买卖双方和中介人买卖双方都是投资者或投机者:机构投资者和个人投资者;盈利机构和非盈利机构;金融机构和非金融机构;银行类机构和非银行类机构 ;商业银行和央行 ;（2）流通市场的构成证券交易所：是专门的、集中的、有组织的证券买卖双方公开交易的场所。它本身并不买卖债券，只为买卖双方提供交易场所和各项服务。买卖双方在交易所竟价成交。证交所有股份制和会员制两种组织形式。店头交易市场（over-the-ountermarket） 它是由自营商通过计算机、电话、电传等通讯工具建立起来的一个无形交易网络。通过这些通讯工具，自
34、营商持续地报出某种债券的买入价和卖出价，并随时准备应客户的要求以该价格向客户买入或卖出证券，获取价差收入。任何愿意接受其报价的投资者都可以直接和它们进行交易，也可以通过经纪商和它们进行联系。其特点是：没有大型交易所设置的营业，而是在柜台或通过电讯设施完成交易，价格由交易双方议定。第三市场：是指在证交所登记上市的证券又在证交所之外进行交易的场外交易市场。这个市场的交易主体是一些机构投资者。其特点是，节省了巨额的佣金费用，降低了交易成本。第四市场：指各机构投资者或大户投资者之间不通过经纪人而直接进行大宗交易的场外交易市场。其特点是，可以获得更好的价格，节省佣金，以及不必在证交所和交易委员会登记就可
35、以进行证券交易。（3）证券交易的方式现货交易：是指成交约定在 23 天内实现钱货两清的交易方式。即买者交付现款，收到证券；卖者交出证券，收回现款，俗称完成“交割” 。期货交易：指证券买卖双方成交后，按照契约规定的价格、数量，经一定时期才进行交割的交易方式。其特点是：成交与交割不同步；交割时可以按照清算方式相互轧抵，只需交割差价；交易中既有投资者，也有投机者。期权交易：是指买卖双方按约定的价格在约定的时间就是否卖进或者买出证券而达成的契约交易。在这个过程中，交易双方买卖的是一种权利。这种权利，能保证购买期权者到期按照约定价格和数量实现买进和卖出，也允许购买期权者到期放弃行使买卖债券的权利，任其作
36、废。购买期权权者是行使还是放弃，则取决于当时的市场状况。如行使权利得到的好处超过期权费，就行使这个权利，否则就自动放弃，损失的仅是期权费。信用交易：指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息。经纪人以这些证券为抵押，向银行以短期拆放方式借款，其利率低于为投资者垫款所得的利息，经纪人得到利息收入。当投资者不能偿还其余价款时，经纪人有权出售这些证券。我国的信用交易（融资融券试点）上述四种交易中，后三种具有高风险、高收益、和高投机性等特点，投资者用少量资金便可进行巨额的交易。由于这些交易是建立在对未来市场行情或经济变量预期的基础上，因而具有极大的不确定性，稍有不慎，
37、就可能招致巨额损失。（4）证券行市是指在流通市场上买卖证券时的价格，是证券收益资本化的表现。证券行市=收益市场利率由于投资者购买证券时，其直接目的并不是对发行者进行投资，而是获得投资收益。所以，投资者购买证券所考虑的重点不是证券面额而是证券收益的多少。希望获得高于市场利率水平的证券收益。于是投资者就将证券收益按市场利率进行折算，并将折算金额与证券面额进行对比，如果折算金额高于券面金额，就会购买。否则就不会购买。这种将投资额按市场利率进行折算成相当于多大的资本额称为收益资本化。可见，证券行市取决于三个因素即证券收益、市场利率及期限。（5）股票价格指数：是反映股票行市变动的价格平均数。它是以某个基
38、期股价水平为标志来衡量某个报告期股票价格水平变动程度的相对指标。影响股票价格的因素:政治因素;经济因素（超前指标、同步指标、滞后 指标）; 市场投机（买空卖空；做空者看跌、做多者看涨）;大户买卖 ;（6）证券收益率是指购买证券所能带来的收益额与本金的比率。根据证券性质的不同，又可分为债券收益率和股票收益率。（A）债券收益率：投资者购买债券，必然希望得到一定的收益，其收益主要来自于两方面：一般收益（利息收益是固定的收益）和资本收益（价差收益） 。衡量收益大小一般用收益率，通常债券票面利率与实际利率并不一定相等。当投资者以票面金额购进债券时，其票面利率等于实际收益率；当投资者于低于票面金额的价格购
39、进债券时，其实际利率高于票面利率。（B）股票收益率：是期待收益率。由于股票是所有权证书，没有规定偿还期限和固定收益率。因此决定股票收益率的因素主要是：利率，购买价格和股利分配，而股利大小则取决于企业的生产经营情况。三、发行市场与流通市场的关系发行市场与流通市场有着密切的关系。它们相互依存、互为前提：首先，发行市场是流通市场的前提，如果没有发行市场，就没有证券，没有证券，流通市场就失去了交易的对象，自然也就谈不上证券的买卖；其次，流通市场又是发行市场存在的条件，没有流通市场，新发行的证券就没有了变现的场所，就失去了流动性，没有了流动性，证券就难以推销，发行市场就会萎缩以至于无法存在。第四节 期货
40、市场所谓期货和约，实际上是由交易所统一设计推出，并在交易所内集中交易的标准化的远期和约。和远期和约相比，它最大的特点就是每张和约所包含的内容，如交易商品的数量、质量、种类、规格、交货的时间、地点都是标准化的。例如，目前在 CBOT 交易的玉米期货和约的标准规格为：每张和约的规模为 5000 蒲式耳；交割的等级以 2 号黄玉米为准，替代品的价差由交易所规定；和约的到期月份为 1，2，3，5，7，9 六种；和约的最后交割日为交割月最后营业日之前的第七个营业日。由于这一特点，期货和约很容易在不同的经济主体之间进行流通。第六章 存款货币银行（商业银行）第一节 商业银行的概述二、商业银行的职能(一）充当
41、信用中介（特殊的债主体）（二）充当支付中介（通过特殊的金融商品帐户实现债权债务的转移结清）（三）变各阶层的积蓄和收入为资本、变储蓄为投资（GK ； SI）积少成多、续短为长;（四）创造信用（派生存款）及信用流通工具（本票；汇票;）(五) 提供全面的金融服务(结算代理 咨询情报 理财基金托管 融资租赁);（六）通过货币政策传导机制，实现宏观调控；三、商业银行的业务类型（一）职能分工型：(1)含义:是指法律限定金融机构必须分门别类、各司其职。有专营短期业务的、有专营长期业务的、有专营信托业务的、有专营证券业务的在这种体制下，商业银行主要经营短期工商信贷业务。(2)代表国家: 美、英、日(3)背景:
42、Glass Steagall act1933 美国（二）全能综合型：(1)含义:是指商业银行可以经营一切金融业务。包括各种期限和种类的存款、贷款以及全面的证券业务。(2)代表国家: 瑞士、奥地利、德国 (3)全能型(混业经营 )的其好处：通过全面、多样化的业务开展，可以深入了解客户情况，有利于做好传统的存、贷款工作；借助于提供各种服务，有利于吸引更多的客户，占有更大市场,增强银行的竞争能力；可以调剂银行业务的盈亏，实现盈亏互补,有助于稳健经营;有利于商业银行规避风险(业务种类多);（三）发展趋势向全能型发展(过渡)其原因是金融业竞争日趋激烈；金融创新层出不穷;五、商业银行的组织制度（一） 单元
43、(一)银行制( 一行一店） “美国 1927”；( 优缺点)（二）总分行制(分支行制);(优缺点)（三）控股公司制 (规避的一种金融创新 );（四）连锁银行制;（五）代理银行制(规避“)（六）跨国银行制：是指在国外拥有广泛的银行分支机构并从事存款、贷款等金融业务的银行。(七)银行家银行: ( 八)网络银行:1第二节 商业银行的业务一、负债业务（一）含义：商业银行广义的负债业务是指形成其资金来源的业务（与企业的负债有所不同）.（二）主要的负债业务（自有资金、吸收存款、各项借款、结算负债）1、商业银行的资本金（1）含义：是商业银行全部的自有资产的价值表现。商业银行所拥有的,归其永久支配和使用的资金
44、.（2）标准：根据英格兰银行 1980 年颁布的资本标准，有四个重要目的，即作为损失的缓冲；对潜在的存款者表明股东用自己的资金来固定的承担风险的意愿；提供无固定融资成本的资源；作为对总的经营基础投入资金的合宜形；（3）功能：保护银行的正常经营；为银行的注册、组织营业等提供启动资金；有助于树立公众对银行的信心；为银行业务的扩张、新业务的开展、新计划的开拓提供了资金；作为银行业务增长的监测者.（保护功能、营业功能、管理功能）（4）构成：根据巴塞尔协议其资本金有两部分组成：即核心资本和附属资本；商业银行资本金的一般构成：股本资本、资本公积、盈余公积、未分配利润2.吸收存款（对银行来说，最有意义的始终
45、是存款)是银行的被动负债。存款的分类；(1)按存款来源分：原始存款/派生存款(2)按存款性质分：活期/ 定期/ 储蓄/通知/ 定活两便存款(3)按存款人分：企业/ 事业/个人/财政存款(4)按币种分：人民币/ 外币存款(5)按存款可否转让分：可转让（CDs）/不可转让存款(6)按能否开支票分：交易帐户/非交易帐存款(7)按是否属于创新分：传统帐户/创新帐存款(7)个人退休金帐户(IRA)(8)超级可转让支付命令(super-NOWS)3、非存款类资金来源（各项借款）是银行的主动负债（一）同业拆借（转贴现.转抵押见第四章货币市场）（二）从中央银行再贷款(信用贷款 .抵押贷款) 、再贴现。（三）证
46、券回购（四）发行金融债券融资（国内金融债券：普通金融债券、累进利息金融债券、贴现金融债券；国际金融债券：欧洲债券、外国债券、平行债券；） 4、结算负债：商业银行在开展业务过程中，客观上占用的客户资金（如汇兑业务） 。二、资产业务（一）含义：商业银行资金营运的业务。通过这种业务能表明银行资本的存在形态(微利或无利资产)以及银行所拥有的对外债权 (盈利资产)，是其取得收益的主要途径。（二）主要的资产业务微利及无利资产- 现金资产 盈利资产-贷款投资贴现1、现金资产(微利或无利资产 )库存现金- 存放在银行金库中的现钞和硬币。为应付客户提取现金和日常业务开支及收付所需。包括业务库现金和储蓄业务备用金
47、两种.属于非盈利性资产，一般保留在最低限额。存放在中央银行的超储准备金（Re） ，对此银行可以随时用作支付和清算。不包括法定的存款准备金（Rd） 。它与库存现金共同构成了商业银行的基础头寸,是商业银行所有资金清算的最终支付手段.存放在同业的存款-是同业间为了往来及清算的方便和支付代理业务的手续费而在其它行开设的帐户(代理银行制)。托收中的资金-银行在经营过程中，收到开户人拿来的须向别的银行收款的支票。如果是同城范围的,当天可以收到;如果是异地结算需要过一两天才能收到.现金资产是商业银行的速动资产，是其保持流动性的第一道防线。投资业务是商业银行保持流动性的第二道防线;现金资产是微利甚至无利资产，
48、所以对其应该适度的控制存量，适时的调节流量，并且做好安全保障措施。2、信贷资产(盈利资产)（1）它是银行发放的各种贷款，是银行传统的资产业务也是非常重要的资产业务。（2）贷款的分类：P204-205按贷款有无抵押品分：信用贷款/担保贷款(抵押质押保证)/票据贴现按贷款对象分：工商业、农业、消费贷款按贷款期限分：短期贷款(0,1中期贷款(1,5 长期贷款 (5,10是为了贷款的展期 按还款方式分：一次偿还贷款/分期偿还贷款/ 提前偿还按贷款主体分：单独贷款、联合贷款按贷款质量分：正常贷款、关注贷款、次级贷款 、可疑贷款、损失贷款按贷款数量分：“批发”贷款、 “零售”贷款按贷款权利分为：自营/委托
49、 /特种贷款3、贴现（discount）贴现的含义、机构、实质及计算（见第四章第 2 节货币市场）贴现与贷款的区别:利息的收取方法不同 ;流动性不同;时间长短不同;涉及的关系人不同;对银行来说,风险性不同;4、投资（investment ）这是商业银行在金融市场上购买各种有价证券的业务活动。（1）投资目的（与贷款相比，投资有好多优点）获取收益：包括一般收益（利息）和资本收益（价差收益）分散风险（实现在空间上和时间上尽量化解风险）补充资金流动性(在保持流动性方面 ,投资业务比贷款业务要好的多,因为主动权始终操纵在自己手中)合理避税（2）投资对象:中央政府债券（特别是短期债券国库券）是其首选对象，政府机构债券(如美国的 FDIC政策性金融机构)地方政府债券（包括一般债券、收益债券）银行对
