1、/华电国际电力股份有限公司HUADIAN POWER INTERNATIONAL CO.,LTD美国电力公司研究报告战略管理处2006 年 8 月/前 言中国电力体制改革在很大程度上参照了美国电力改革的模式，因此研究美国电力企业的发展模式对公司下一步发展具有指导意义。本研究首先从公司概况、战略、管理和基本指标几方面，介绍了杜克能源公司、多米尼资源公司、第一能源公司、艾塞尔能源公司、英特杰公司和纽约电力局。然后，从业务领域、服务区、战略和电源结构 4 方面总结这 6 个电力公司的特点，发掘出美国电力公司在电力市场饱和的情况下的发展模式，从中提炼出可供公司发展的参考建议。公司所处的外部环境毕竟与美
2、国电力公司所处的环境不一样。在借鉴美国电力公司发展经验时，应认真辨明所处环境的不同之处，这样才能使本研究结果提供的参考建议发挥最大的作用。本研究报告的主要结论1、美国的电力公司大多数是一个能源公司，在业务领域上注重多元化发展，以电力为核心，向能源相关领域发展。由于美国的天然气比较富裕，因此众多公司选择了电/力和天然气两个能源领域进行发展。在发展相关多元化的同时，也有向非相关多元化发展的趋势。2、美国的电力公司遵循了多元化的电源结构发展模式，以此避免由于上游燃料短缺而带来的风险。在电源结构方面，除注重传统的煤电外，核电和气电是重点发展的电源类型。英特杰公司电源类型发展的主要方向就是核电。电源类型
3、的发展遵循了资源导向和环保的要求，注重发展清洁和可再生能源。3、美国电力公司在国内开拓服务区时，基本遵循了优势集中原则，所在的服务区比较集中，且存在相对优势，集中发展具有竞争优势的区域。这样的区域发展策略有利于在电力市场饱和后，巩固已有的市场地位，稳固和增加收入。4、各公司都有自己异于竞争对手的战略，但也存在共性。最大的相似点是，剥离非核心资产，将公司的资源和能力集中在核心资产上，以此获得在核心资产上的竞争力。各公司都有自身的战略定位，杜克能源公司主要战略举措是通过合并，实现强-强联合，以此来降低成本，增加竞争优势；多米尼资源公司注重特定区域，在特定区域内做强；第一能源公司注重财务柔性和投资者
4、关系，关注利润增长点；艾塞尔能源公司注重资产优化；英特杰公司选择特定的业务领域，在特定的业务领域做强；纽约电力局将重点/放在成本和环保方面。5、由于美国的输配供是放开的，发电公司多数进行了前向整合，拥有自己的输配网络，实施了“前项一体化”的发展模式，将业务领域直接延展到终端客户，拥有自己的客户群体，因此很强调客户服务，注重服务的质量，实行客户导向，创造客户价值，建立社区关系。6、注重风险控制。企业经营中，不是一味求大，而注重经营的效果，严格控制运营成本，关注最终的业绩。重视风险管理，监测各类风险因素，采用金融工具和其他的措施进行相应的风险规避。/目 录前 言 I1 美国电力公司介绍 11.1
5、美国电力工业介绍 11.2 杜克能源公司（Duke Energy） 21.2.1 杜克能源公司概况 .21.2.2 杜克能源公司战略 .31.2.3 杜克能源公司未来计划 .41.2.4 杜克能源公司经营方向 .51.2.5 杜克能源公司指标 .61.3 多米尼资源公司（ Dominion Resources） .81.3.1 多米尼资源公司概况 .81.3.2 多米尼资源公司战略 .91.3.3 多米尼资源公司风险管理 .101.3.4 多米尼资源公司基本指标 .111.4 第一能源公司（First Energy） 131.4.1 第一能源公司概况 .131.4.2 第一能源公司战略 .14
6、/1.4.3 第一能源公司内部管理 .151.4.4 第一能源公司基本指标 .161.5 艾塞尔能源公司（ Xcel Energy） 171.5.1 艾塞尔能源公司概况 .171.5.2 艾塞尔能源公司战略 .181.5.3 艾塞尔能源公司内部管理 .191.5.4 艾塞尔能源公司基本指标 .211.6 英特杰公司（Entergy ） 231.6.1 英特杰公司概况 .231.6.2 英特杰公司战略 .241.6.3 英特杰公司风险管理 .251.6.4 英特杰公司基本指标 .251.7 纽约电力局（New York Power Authority） 271.7.1 纽约电力局概况 .271.
7、7.2 纽约电力局定位 .271.7.3 纽约电力局风险管理 .281.7.4 纽约电力局基本指标 .292 美国电力公司发展模式与启示 302.1 美国电力公司发展模式 302.2 美国电力公司发展模式的启示 33附录 “全球 500 强”中的电力公司排名 .36/1 美国电力公司 简介本章首先介绍美国电力工业改革的基本情况，然后对杜克能源公司、多米尼资源公司、第一能源公司、艾塞尔能源公司、英特杰公司和纽约电力局 6 家电力公司进行介绍，为分析美国电力公司发展模式和提炼出可供借鉴的经验奠定基础。1.1 美国电力工业介绍美国电力工业基本上是多家办电厂、独家管电网的格局。从正在进行改革的几个州的
8、实践来看，基本上是从售电领域引入竞争，即从用户选择供电开始的，发、输、配并没有真正分离，而是成立独立的系统运营商负责电力市场运作。在发电领域，政府打破投资限制，允许电力公司以外的投资者建发电厂，实行电力工业投资主体多元化。在此政策激励下，美国非电力公司拥有的独立发电商迅速发展起来。发电商的售电价格，通常取决于实时能源市场和辅助性服务市场上的电力采购价格、与趸售商及大用户签订的合约价格、输电费用以及输电拥挤价格等；而输电价格由政府严格管制，并由法律确定收费标准。美国电力改革中，也出现了电力危机。为解决此种危/机，出现了走向电力改革反面的现象，成立电力局，完全控制电力生产、输配和销售。总之，美国电
9、力改革还处于探索阶段。中国目前的电力改革很大程度上参照了美、英两国的模式来设计。美国有世界上规模最大的电力工业，所以研究美国电力企业的模式，对公司下一步的发展很有借鉴作用。接下来，将介绍杜克能源公司、多米尼资源公司、第一能源公司、艾塞尔能源公司、英特杰公司和纽约电力局共计 6 家电力公司。其中，前 3 家电力公司为财富杂志 2006 年和 2005 年公布的“全球 500 强”的美国电力企业（详细情况见附录） 。1.2 杜克能源公司（Duke Energy）杜克能源公司是现今美国最大的能源公司，从公司概况、战略、未来计划、经营方向和基本指标值 5 方面介绍。1.2.1 杜克能源公司概况杜克能源
10、公司主要业务为发电和天然气，还涉及通讯和不动产。2005 年杜克公司以价值 90 亿美元的股票，通过换股交易计划实现收购辛辛那提能源公司（Cinergy） ，/从而成为美国最大的能源公司。合并后的新公司将拥有540 万个电力及天然气零售用户，资产超过 700 亿美元，在美国、加拿大和拉丁美洲等地拥有总共拥有 5.4 万 MW的发电能力。在天然气方面，杜克能源公司拥有 17500 英里的传输管道，2500 亿立方米的天然气存储量。杜克能源公司在国内的服务区涉及五个州，即南、北卡罗来纳州、俄亥俄州、印第纳州和肯塔基州。同时，公司实行国际化运作，业务已经扩展到了中、南美国家，包括阿根廷、玻利维亚、巴
11、西、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉、墨西哥和秘鲁。合并后的杜克能源公司在北美资产分布如图 1.1 所示。1.2.2 杜克能源公司战略杜克能源公司采取了两种举措给自己定位：首先，与辛辛那提能源公司（Cinergy）合并，为未来的发电业务打下基础；其次，进行地域定位，将资产集中在中西部地区。该公司将实施超区域联合，定位于成为联合者，实现规模经济、增强财力和组织柔性化。公司希望以规模和柔性优势成为发电领域独一无二的领导者，为客户提供可靠和经济的服务。在业务层面上，公司重点集中在电力和天然气两方面，/将其他非核心资产进行剥离，以增强公司主业的竞争力。在发电方面实行多元化的电源结构，以避免由于电源类型单一
12、而造成的燃料风险。图 1.1 合并后杜克能源公司北美资产分布1.2.3 杜克能源公司未来计划杜克能源公司在未来有 5 方面的计划：/ 通过与辛辛那提能源公司（Cinergy）的成功合并成为电力工业的领导者； 继续建立重视安全、多样性和包容、员工发展、领导地位和效果导向的高绩效企业文化； 确定未来财务目标，将公司定位于成长和超越； 完成杜克能源北美公司的退出，寻找战略性投资组合机会； 通过在关键政策问题上的领导地位、坦率的沟通和优质的客户服务建立信任。1.2.4 杜克能源公司经营方向杜克能源公司经营方向有 9 方面的内容： 建立高效率的管理团队，创造高业绩导向型企业文化； 通过合并实现开支节省，
13、降低成本； 遵从严格的环保规则，减少二氧化碳、氮氧化合物和汞的排放； 继续建造电厂以满足客户长期的需求，辨明各类电源类型，通过成本效率的方式降低与燃料相联系的经济和环境风险； 通过利用各类型燃料和有效的燃料传输系统等方式，使燃料价格波动对客户的冲击最小化；/ 重视能源节约与效率； 拓展运输和传输系统，实现现代化； 严格关注短期和有把握的机会，减小风险因素，在能源市场和商业贸易方面保持低风险； 与社区和政策领导一起工作，关注当地经济发展，支持区域经济建设。1.2.5 杜克能源公司指标主要介绍杜克能源公司的容量指标和财务指标。 容量指标在美国国内的五个州，杜克能源公司拥有核电、煤电、水电、气电和油
14、电，特许经营权装机容量共计28000MW。美国国内的特许经营权电源类型分布如图 1.2所示。/图 1.2 杜克能源公司美国国内特许经营权电源分布该公司电源结构的发展遵行了“一主多元”的模式，以煤电为主，其他电源类型相辅。煤电比例接近一半，到达 49%；其次是核电，比例为 25%；气电和水电的比例相当，分别为 15%和 10%；油电比例最小，仅 1%。电源结构如图 1.3 所示（单位：MW） 。/一 1. 3 一 一 一 一 一 一 一 一一 一 一 一 一 一 一 一 一13802 49%4176 15%2845 10% 259 1% 6996 25%核 电 煤 电 气 电 水 电 油 电在
15、2015 年前，公司还将在卡罗来纳州建造煤电和核电项目，以满足大约 4000MW 的电力需要。2005 年杜克公司最高负荷到达 18687MW，核电的容量因子达到 93.68%，超过 2004 年的 90.23%。 财务指标杜克能源公司 2005 年运营收入到达为 167 亿美元，比 2004 年有所下降。公司 20032005 年的基本财务指标值如表 1.1 所示。表 1.1 杜克能源公司财务指标值单位：百万美元财务指标 2005 年 2004 年 2003 年运营收入 16746 20549 18021其中：电力 5406 5041 4851天然气 3679 3276 3082运营成本 1
16、3855 17376 17087其中：燃料费 1584 1576 1465维护费 3553 3317 3496/净收入 3616 2961 8191.3 多米尼资源公司（Dominion Resources）多米尼资源公司在财富杂志 2006 年和 2005 年公布的“全球 500 强 ”的美国电力公司中位居第二，从公司概况、战略、风险管理和基本指标值 4 方面进行介绍。1.3.1 多米尼资源公司概况多米尼资源公司的历史最早可以追溯到 1781 年，现代公司的雏形形成于 1983 年。该公司是全美最大的能源公司之一，总资产达到 527 亿美元，拥有 17400 名员工。该公司主要业务涉及电力、
17、天然气和石油，拥有总装机容量达 28100MW 和 6000 英里的电力传输线，6.3 万亿立方米的天然气资源，以及 7800 英里的天然气传输管道和全美最大的天然气存储系统。该系统具有 9500 亿立方米的存储能力，可存储天然气和石油。公司注重生产、传输和销售“三位一体”的运作模式。该公司的整个能源业务涉及 20 个州，其中发电业务涉及 11 个州，包括弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州、北卡罗来纳州、康涅狄格州、伊利诺斯州、印第安纳州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州、马塞诸塞州、罗德岛州和威斯康星州。除/了在美国国内发展外，多米尼资源公司还注重海外发展，现主要在英国发展配电业务。在美国国内的资产分布如图 1
18、.4所示。图 1.4 多米尼资源公司资产分布1.3.2 多米尼资源公司战略多米尼资源公司的基本战略是成为在中西部、美国东海岸中部和东北地区的电力、天然气和能源相关领域的领导者。为此，公司在 1999 年将拉丁美洲的电力资产变卖以集中精力放在美国国内电力市场，同时还将公司原有的通讯资产也进行了变卖。/未来该公司将广泛投资，包括天然气资源的勘探和生产、客户服务的提升和新客户的联系。公司还将风险控制作为战略的一个组成部分。1.3.3 多米尼资源公司风险管理商品价格、利率和外汇率是影响多米尼资源公司利润的主要敏感因素，是需要进行风险控制的重点对象。 商品价格风险控制该公司使用基于商品的金融衍生工具来控
19、制商品价格、确定政策和流程。采用的金融衍生工具有期货、期权、以货换货等与商品敏感性相关的工具。此外，该公司还通过保值交易对基于商品的金融衍生工具进行补充，以减少该工具使用时产生的损失。 利率风险控制该公司通过固定和变动负债的比率，来减少利率风险。同时，该公司进入利率敏感衍生领域，包括利率交换和利率锁定协议；保留抵押投资所有权，包括二级债券和从抵押贷款证券获得的利息净资产，以此降低利率风险。 外汇率风险控制由于该公司一部分天然气的开采是在加拿大进行的，因此涉及到外汇率的问题。通过货币前期合同来保值，来降低汇率风险。/以上风险控制策略均由有经验的管理团队实施，以确保适当的内部控制。而且，在公司层面
20、上建立独立机构，监测各分支机构风险管理的协调性，以维持既有的信用政策，包括评价相关者财务状况前景、需求担保和标准化管理的使用，以及现有相关者财务状况的监测。除以上风险控制策略外，公司同时进入电力、天然气和石油多个领域，本身也是对公司经营风险的分散，可以将少利润的损失。如果天然气和石油的价格上升，那么公司在天然气和石油方面的盈利就会增加，由此减轻发电方面成本的增加和收益的减少；相反，如果天然气和石油的价格下降，发电的成本就会降低，公司在电力方面就可获得更多的利润，从而减少天然气和石油方面的损失。1.3.4 多米尼资源公司基本指标主要介绍多米尼资源公司的容量指标和财务指标。 容量指标多米尼资源公司
21、外购电源容量 2244MW，自有电源容量 25887MW，包括 17 座煤电厂、5 座核电厂、18 座气电厂、12 座油电厂、 6 座水电厂和 6 座其他电源类型的电厂。11 个州的电源资产布局如图 1.5 所示。/图 1.5 多米尼资源公司电源资产分布多米尼资源公司实施的是多元化电源发展模式，以煤电、气电和核电为主，所占比例分别为 37%、25%和20%；油电和水电比例相当，分别为 11%和 7%。公司整体的电源结构如图 1.6 所示（单位：MW） 。 财务指标多米尼资源公司的运营收入持续增长，2005 年运营总收入到达 180 亿美元。公司 20032005 年的基本财务指标值如表 1.2
22、 所示。/一 1. 6 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一10082 37%5727 20%7085 25%3187 11% 1934 7%116 0%煤 电 核 电 气 电 油 电 水 电 其 他表 1.2 多米尼资源公司财务指标值单位：百万美元财务指标 2005 年 2004 年 2003 年运营收入 18041 13991 12095运营成本 15602 11255 9534其中：燃料费 4713 2162 1667维护费 3058 2766 2947净收入 2439 2736 25611.4 第一能源公司（First Energy）第一能源公司在财富杂志 2005 年公布的“全
23、球500 强” 的美国电力公司中位居第三，将从公司概况、战略、内部管理和基本指标 4 方面进行介绍。1.4.1 第一能源公司概况第一能源公司在 1997 年由俄亥俄爱迪生公司、宾夕法尼亚电力公司、中间地带能源公司、克利夫兰电力照明公司和托莱多爱迪生公司合并而成，实行多元化/经营的公司，资产到达 318 亿美元。公司涉足发电、输电和配电，拥有 13387MW 的装机容量，还拥有 11502 英里的传输线路，服务于俄亥俄州、宾夕法尼亚州和新泽西州 450 万的客户。第一能源公司的服务区如图 1.7 所示。图 1.7 第一能源公司服务区除电力项目外，第一能源公司还通过网络和信息技术提高服务质量，降低
24、成本，增加收入。1.4.2 第一能源公司战略第一能源公司的战略目标是成为美国东北电力供应和相关服务的领导者，定位于服务于一般的美国居民。公司的基本战略有 4 方面的内容：/ 使核心资产的价值最大化，对符合战略的非核心资产进行剥离（部分海外资产已进行了剥离） ； 将公司定位于在相关领域的盈利增长； 在转向竞争中使价值保留最大化； 增加财务柔性和投资者信心。1.4.3 第一能源公司内部管理第一能源公司内部管理涉及核心管理能力的打造和风险管理两方面的内容。 核心管理能力第一能源公司的核心管理能力的建设包含 7 方面的内容：减小非计划储运损耗；提高系统可靠性；优化机组组合；有效地管理商品供应和风险；保
25、持并提高边际利润；保持并提高信用等级和财务柔性；提高员工技能和多样性。 风险管理第一能源公司主要面临商品价格风险、利率风险和信用风险。该公司使用大量衍生和非衍生工具，包括期货合同、期权、期货交易合同和以货换货，起到保值的作用，从而降低商品价格风险；通过在资本信托的投资来减少利率风险，包括采用利率交换协议（固定利率和长期负债）保值合理价值和先期交易协议保值现金流；通过保持信用/政策来管理全部的信用风险，包括制定独立的风险评定方式，积极监测证券投资趋势，使用间接和合同供应以减少支出。1.4.4 第一能源公司基本指标主要介绍第一能源公司的容量指标和财务指标。 容量指标第一能源公司在美国国内 3 个州
26、共拥有 20 座电厂，具有煤电、核电、气电和抽水储能水电，其电源结构如图 1.8所示（单位：MW） 。一 1. 8 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一7339 55%1559 12%654 5%3795 28%煤 电 气 电 核 电 水 电该公司的煤电和核电是主要电源类型，分别占 55%和28%；气电比例居中，占 12%；水电比例最少，为 5%。为了增加电力供给的可靠性，公司增加了 1000MW 的气电，以使得对客户峰荷需求进行快速的反应。2005 年公司电厂共计发电量 80.2MWh，其中煤电 49.9MWh、核电/28.7MWh。 财务指标2005 年第一能源公司运营收入为 120 亿
27、美元，比2004 年 121 略有下降。公司 2003 2005 年的基本财务指标值如表 1.3 所示。表 1.3 第一能源公司财务指标值单位：百万美元财务指标 2005 年 2004 年 2003 年运营收入 11989 12060 11325其中：电力 9704 8860 8777运营成本 9923 10029 9849其中：燃料费 4011 4469 4159维护费 3725 3374 3640净收入 2066 2031 14761.5 艾塞尔能源公司（Xcel Energy）艾塞尔能源公司拥有百年历史，将从公司概况、战略、内部管理和基本指标 4 方面进行介绍。1.5.1 艾塞尔能源公司
28、概况艾塞尔能源公司具有 130 多年的历史，总资产 220亿美元，拥有员工 10847 人。公司主要从事能源生产和服务，涉及电力和天然气业。公司拥有装机容量23741MW，传输线路 78875 英里，服务于 330 万的客户；/天然气传输管道 33886 英里，服务于 180 万的客户。公司的服务区西部和中西部的 10 个州，包括科罗拉多州、堪萨斯州、密歇根州、明尼苏达州、新墨西哥州、北达科他州、南达科他州、俄克拉荷马州、得克萨斯州和威斯康星州。整个服务区分布如图 1.9 所示。图 1.9 艾塞尔能源公司服务区1.5.2 艾塞尔能源公司战略艾塞尔能源公司的基本战略是关注于核心资产，将非核心资产
29、进行剥离，以此增加公司核心资产的竞争力。/公司核心能力的确定分三阶段。第一阶段，在实施投资之前获得立法机关和管理部门对大型投资项目前期的支持。通过这样的方式，避免在大型资本投资决策之前由不确定性而带来的额外风险。第二阶段，进行项目投资。在通常情况下，公司每年投入 10 亿美元在项目资本投资上，未来五年将投资 70 亿美元在核心业务方面。第三阶段，获取合理的回报。在核心业务方面的投资将使公司获得年均超过 4%的回报率增长。通过以上战略部署，该公司将会实现这样目标：从20052009 年每股盈利增长率将年均达到 5%7%，股息增长率达到 2% 4%，高负债信用率提高到 A 级。1.5.3 艾塞尔能
30、源公司内部管理艾塞尔公司内部管理涉及组织结构、管理重点和风险管理三方面的内容。 组织结构公司高层设领导理事会，有财务理事会、战略理事会、运营理事会和环境理事会。财务理事会负责制定财务目标，保持和提高财务的完整性，通过财务计划，监测目标的实现情况，评价和通过收入和资本支出变动方案，执行财务战略；战略理事会负责制定公司战略，解析战略问题，预防执行中的疏忽；运/营理事会负责辨明运营中的关键问题，并将精力集中于此，执行解决方案，并创造跨部门交流；环境理事会负责在公司定位和重要环境政策、运营问题和商业决策行动方面提供指导和反馈，确保公司运营、商业决策和公共政策与成为环境领导者的公司愿境相一致。 管理重点
31、艾塞尔能源公司的管理重点放在社会责任、环境保护和经济效果三方面上。在社会责任方面，公司要尽力创造安全、和谐的工作环境和营造公司员工的道德感，建立与社区的和谐关系。在环境保护方面，公司集中精力发展清洁能源，重点将放在可再生能源领域，希望成为可再生能源的领导者,以配合成为环境领导者的理想的实现。风电是未来公司发展的重要方向。2005 年公司的风电装机容量大约已占到美国风电装机的 12%，到 2007 年风电装机容量计划达到2700MW。除风电外，艾塞尔能源公司还将积极发展IGCC、风能变氢再发电项目和光伏发电。其中，光伏发电是公司下一步发展的一个重点，到 2007 年将发展到18MW 的容量，成为
32、全美太阳能发电领域中最大的公司之一。在经济效果方面，公司将努力实现技术创新。同时，注重燃料采购，强调煤炭物流管理，以此降低煤炭成本；/实现采购渠道多元化，使采购的上游企业，无论大小都能参与公司采购活动，以形成竞争，从而降低采购成本。公司还将采取以下措施实现经济发展：在州和地方执行战略计划；提供综合经济协作，为现有和潜在客户提供能源服务；为经济发展和技术中心提供资助；成为非盈利服务和国内服务的领导者。 风险管理市场风险能给公司带来的财务和与发电相关的风险。艾塞尔能源公司主要面临的市场风险主要包括商品价格风险、短期趸售和商品贸易风险、利率风险、信用风险。该公司采取必要的措施对这 4 种风险进行减少
33、和规避：公司通过进入长期和短期的现货购买和合同销售，以及采用金融衍生工具来减少商品价格风险；通过管理团队对面临的短期趸售和商品贸易风险提供指导和限制来减少相应的风险，这些指导意见要需得到风险管理委员会的认可；通过固定负债率、浮动负债率和利率衍生物的采用减少利率风险；公司保持信用政策，使所用的信用风险最小化，并积极监测反映变化和经营范围的政策。1.5.4 艾塞尔能源公司基本指标主要介绍艾塞尔能源公司的容量指标和财务指标。 容量指标/艾塞尔能源公司拥有 17 座煤电厂，发电机组 36 台；26 座天然气电厂，发电机组 61 台； 2 座核电厂，发电机组3 台；28 座水电厂，发电机组 83 台；
34、9 座油电厂，发电机组 24 台；3 座垃圾发电厂，发电机组 6 台；1 座风电厂，发电机组 37 台。自有容量达到 15799MW（27MW 的风电在需求上不可用） 。公司的自有电源结构如图 1.10 所示（单位：MW） 。一 1.10 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一8207 53%4913 31%27 0%508 3%460 3% 67 0%1617 10%煤 电 气 电 核 电 水 电 油 电 垃 圾 发 电 风 电该公司外购容量 7942MW（928MW 风电在需求上不可用） ，总装机容量达 23741MW。该公司的总电源结构如图 1.11 所示（单位：MW） 。/
35、一 1.11 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一45%38%7%10%煤 电 气 电 /油 电 核 电 可 再 生 能 源艾塞尔能源公司以煤电和气电/油电为主，分别占 45%和 38%。同时，公司积极发展可再生能源，2005 年风电装机容量为 1077MW、水电 1652MW、垃圾发电146MW。 财务指标艾塞尔能源公司运营收入持续上升，2005 年到达 96亿美元。公司 20032005 年的基本财务指标值如表 1.4所示。表 1.4 艾塞尔能源公司财务指标值单位：百万美元财务指标 2005 年 2004 年 2003 年运营收入 9625 8216 7731其中：电力 7244 6225 5920天然气 2307 1916 1678运营成本 8532 7140 6607其中：燃料费 3922 3041 2706维护费 1707 1636 1623净收入 1093 1076 1124
