1、练习题一一、单项选择题1.（ ）能全面反映项目的资金活动全貌。A.损益表 B.资产负债表 C.资金来源与运用表 D.财务外汇平衡表2.资产负债主体结构包括三部分，其表现形式为（ ） 。A.所有者权益资产负债 B.资产负债所有者权益C.所有者权益流动资产负债 D.流动资产负债所有者权益3.（ ）代表了项目投资应获得的最低财务盈利水平，也是衡量投资项目是否可行的标准。A.基准收益率 B.内部收益率 C.静态收益率 D.动态收益率4.内部收益率是指项目在（ ）内，各年净现金流量现值之和为零时的折现率。A.生产经营期 B.使用寿命期 C.建设期 D.整个计算期5.（ ）反映的是项目全部投资所能获得的实
2、际最大收益率。A.基准收益率 B.内部收益率 C.静态收益率 D.动态收益率6.一个项目的财务净现值小于零，则其财务内部收益率（ ）基准收益率。A.等于 B.一定大于 C.一定小于 D.可能大于，也可能小于7.用财务内部收益率对项目进行评价时， （ ）指标是财务内部收益率的判别基准。A.平均投资利润率 B.折现率 C.行业基准收益率 D.投资利税率8.项目的（ ）计算结果越大，表明其盈利能力越强。A.投资回收期 B.财务净现值 C.借款偿还期 D.资产负债率9.下列关于损益表中各项数字之间相关关系的表述中，正确的是（ ） 。A.利润总额营业利润期间费用营业外收入营业外支出B.利润总额营业利润投
3、资收益营业外收入营业外支出 C.利润总额营业利润期间费用营业外收入营业外支出以前年度损益调整 D.利润总额营业利润投资收益营业外收入营业外支出以前年度损益调整13.项目的（ ）计算结果越大，表明其投资的经济效果越好。A.财务内部收益率 B.投资回收期 C.盈亏平衡点 D.借款偿还期14.已知某投资项目，其净现金流量如下图所示（单位：万元） 。该项目行业基准收益率为 10%，则其财务净现值为（ ）万元。 （2000 年监理工程师考试题）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 (年)50060 100 100 100 100 100 100 100 100 100A.30.50 B.78.0
4、9 C.130.45 D.460.0015.某预制构件厂项目设计年生产能力 30000件，每件销售价格为 40元，单件产品变动成本为 20元，年固定成本 200000元，每件产品销售税金为 4元，则该项目的盈亏平衡点为（ ）件。 （2000 年监理工程师考试题）A.5000 B.10000 C.12500 D.3000016.某投资项目，其财务现金流量如下表所示。已知该项目的基准收益率为 12%，则该项目净现值为（ ）元。 （2001 年监理工程师考试题）年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10净现金流量（万元）1000180 180 180 180 180 180 180 180 18
5、0A.143.67 B.36.53 C.17.04 D.124.1817.已知某投资项目，其净现值 NPV的计算结果为：NPV1（i110%）1959 万元，FNPV2（i212%）866 万元，则该项目的财务内部收益率为（ ） 。 （2001 年监理工程师考试题）A.11.58% B.11.39% C.11.12% D.10.61%18.FNPV0，表明项目获利程度（ ） 。 （2001 年监理工程师考试题）A.低于基准收益 B.高于基准收益率 C.等于基准收益率 D.等于零19.在建设项目财务评价中，反映项目盈利能力的常用指标是（ ） 。（2002 年监理工程师考试题）A.生产能力利用率
6、B.资产负债率 C.内部收益率 D.流动比率20.某建设项目的计算期为 10年，基准收益率 10%，经计算静态投资回收期为 7年，动态投资回收期为 12年，则该项目的财务内部收益率（ ） 。 （2002 年监理工程师考试题）A.FIRR0 B.0FIRR10% C.FIRR10% D.FIRR10%21.速动比例的计算公式为（ ） 。A.流动资产/流动负债100% B.（流动资产存货）/ 流动负债100%C.流动资产/速动资产100% D.速动资产/流动资产100%22.行业投资利润率的作用是（ ） 。A.判断项目投资利润率是否达到本行业最低利润率B.计算财务净现值指标的折现率C.衡量项目投资
7、利润率是否达到或超过本行业的平均水平D.判断各行业评价财务内部收益率指标的基准23.根据某建设项目的有关数据（见表） ，可知该项目静态投资回收期为（ ） 。 （1998 年造价工程师考试题）年份 1 2 3 4 5 6净现金流量（万元）100 200 50 100 150 200A.4年 B.3.33 年 C.3.5 年 D.5.5 年24.某建设项目固定资产投资为 3176.39万元，流动资金为 436.56万元，项目投产期年利润总额为 845.84万元，达到设计能力的正常年份（生产期）的年利润总额为 1171.89万元，则该项目的投资利润率为（ ） 。 （1998 年造价工程师考试题）A.
8、26.63% B.31.68% C.32.44% D.36.89%25.反映项目清偿能力的主要评价指标是（ ） 。 （1998 年造价工程师考试题）A.静态投资回收期 B.动态投资回收期 C.固定资产投资借款偿还期 D.投资利润率26.现金流量表的现金流入中有一项是流动资金回收，该项现金流入发生在（ ） 。 （2000 年造价工程师考试题）A.计算期每一年 B.生产期每一年 C.计算期最后一年 D.投产期每一年二、多项选择题1.财务评价的主要目标包括（ ） 。A.盈利能力目标 B.利税能力目标 C.清偿能力目标 D.抗风险能力目标 E.外汇平衡目标2.在财务现金流量表中，作为现金流入的有（ ）
9、 。 A.流动资金 B.回收流动资金 C.销售税金及附加 D.固定资产余值 E.产品销售收入3.在（自有资金）财务现金流量表中，作为现金流量的有（ ） 。A.回收流动资金 B.自有资金 C.经营成本 D.借款本金偿还 E.借款利息支付4.在（全部投资）的财务现金流量表中，作为现金流出的有（ ） 。A.自有资金 B.借款本金偿还 C.流动资金 D.经营成本 E.销售税金及附加和所得税5.在项目财务评价表中， 均是对项目进行盈利能力分析的报表为（ ） 。A.现金流量表 B.损益表 C.资金来源与运用表D.资产负债表 E.财务外汇平衡表6.在进行项目财务评价时，损益表中可供分配利润包括（ ） 。A.
10、税后利润 B.盈余公积金 C.应付利润 D.税前利润 E.未分配利润7.资产负债表主体结构包括（ ）几个部分。A.资产 B.负债 C.所有者权益 D.盈余 E.利税8.资本金为项目投资时的自有资金，资本公积金的具体来源包括（ ） 。A.投资者实际缴付的出资额超过资本金的差额 B.法定财产重估增 C.资本汇率折算差额 D.接受损赠的财产 E.实际资本账户的金额9.（ ）包含在现金流量表（自有资金） ，而不包含在现金流量表（全部投资）中。A.回收固定资产余值 B.回收流动资金 C.销售税金及附加 D.借款本金偿还 E.借款利息支付10.按现行财务制度规定，归还建设投资借款的资金来源主要包括（ ）
11、。A.项目投资后的折旧 B.项目投资后的销售收入 C.摊销费 D.税后利润 E.未分配利润11.财务评价效果的好坏，主要取决于（ ） 。 （1997 年造价工程师考试题）A.基础数据的可靠性 B.基础数据的代表性 C.投资计划的准确性 D.评价指标体系的合理性 E.设计概算的对比性12.财务评价的动态指标有（ ） 。 （2000 年造价工程师考试题）A.投资利润率 B.借款偿还期 C.财务净现值 D.财务内部收益率 E.资产负债率13.财务评价指标体系中，反映盈利能力的指标有（ ） 。 （2001 年造价工程师考试题）A.流动比率 B.速动比率 C.财务净现值 D.投资回收期 E.资产负债率1
12、4.投资项目资产负债中，资产包括（ ） 。 （2002 年造价工程师考试题）A.固定资产净值 B.在建工程 C.长期借款 D.无形及递延资产净值 E.应付账款15.基准收益率的确定，需考虑的因素有（ ） 。A.投资风险 B.社会折现率 C.资金成本 D.资金限制 E.通货膨胀三、判断题1.现金流量应反映项目在计算期内各年发生的所有收支，包括现金收支与非现金收支。 （ ）2.现金流量表（自有资金）与现金流量表（全部投资）的现金流入和流出项目皆相同。 （ ）3.项目的盈余公积金有一个最大提取限值，当其累计达到注册资本的50%以后就不再提取 。 （ ）4.静态投资回收期只能从项目投入建设年份算起。
13、（ ）5.对于常规的投资项目，其净现值大小与折现率的高低有直接关系。折现率越大，净现值就越大；折现率越小，净现值就越小。 （ ） 四、计算题1.某市一家房地产开发公司以 BOT方式，投资 11700万元，获得某学校新校区公寓区的 20年经营使用权，20 年后返还给学校，预计当公寓第三年正常运营后，每年的纯收益为 2000万元 ，从第三年起，纯收益每 5年增长 5%，该公寓园区的建设期为 2年，总投资分两年投入：一期 6000万元，二期为 5700万元。试计算项目的财务净现值、财务内部收益率和动态投资回收期，并判断项目的财务可行性。(假设投资发生在年初,其他收支发生在年末，基准收益率取 12%)
14、2.某集团公司以 400万元购得一商业楼 15年的使用权，用于出租经营，投资资金以分期付款方式支付，第一年年初支付 40%，第二年年初支付60%，为使出租较为顺利，第一年年初进行了装修，总费用为 50万元，第二年正式出租，从第二年到第四年的净租金收入为 70万元、70 万元、70万元，从第 5年全部租出，纯收入为 100万元，以后每 5年增长5%，若该类投资的基准收益率为 12%，试计算该投资的财务净现值、财务内部收益率和动态投资回收期，并判断财务可行性。(假设投资发生在年初,其他收支发生在年末)3.某人年初欲购商业店铺，总价为 20万元，可经营 15年，经市场调查及预测，市场上同类店铺的销售
15、利润率可达 20%，营业额每 5年增长10%，问在 15年经营期内，各年营业额为多少才能保证收益率达到 14%? 若营业额为 20万元，销售利润率为多少才能保证 14%的收益率?若按20%的销售利润率，营业额为 18万，试计算其基准收益率 14%下的财务净现值、财务内部收益率和动态投资回收期。4.某公司拟上一个新项目，预计该项目的生命周期为 10年，其中，建设期为 2年，生产期为 8年。项目投资的现金流量数据如下表 51 所示。生产期第一年和最后一年的总成本均为 2300万元，其余各年总成本为 3500万元。根据规定，全部数据发生在各年年末。已知项目运行期间，销售税金及附加的税率为 6%，所得
16、税率为 33%，基准收益率为12%。请完成：(1)计算项目生产运营期内的销售税金及附加和所得税。(2)计算项目现金流量表 61 中的其余各项值。(3)计算项目的静态、动态投资回收期，以及财务净现值和财务内部收益率，并判断项目的可行性。表 61 全部投资现金流量表 单位：万元建设期 生产期序号年份项目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 现金流入1.1 销售收入 2500 4200 4200 4200 4200 4200 4200 25001.2 固定资产残值回收 5001.3 流动资金回收 10002 现金流出2.1 建设投资 210014002.2 流动资金 600 4002.3 经
17、营成本 1600 2500 2500 2500 2500 2500 2500 25002.4 销售税金及附加2.5 所得税3 净现金流量4 累计净现金流量5 折现净现金流量6 累计折现净现金流量5.某建设项目有关资料如下：(1)项目计算期 10年，其中建设期 2年。项目第 3年投产，第 5年开始达到 100%设计生产能力。 (2)项目固定资产投资 9000万元(不含建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税)，预计 8500万元形成固定资产，500 万元形成无形资产。固定资产年折旧费为 673万元，固定资产残值在项目运营期末收回，固定资产投资方向调节税率为 0。(3)无形资产在运营期 8年中，均匀
18、摊入成本。(4)流动资金为 1000万元，在项目计算期末收回。(5)项目的设计生产能力为年产量 1.1万 t，预计每吨销售价为 6000元，年销售税金及附加按销售收入的 5%计取，所得税率为 33%。(6)项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见 62 表。表 62 建设项目资金投入、收益及成本表 单位：万元序号年份项目1 2 3 4 5自有资金 3000 10001 建设投资 贷款（不含贷款利息）4500自有资金部分 4002 流动资金贷款 100 5003 年销售量（万吨） 0.8 1.0 1.14 年经营成本 4200 4600 5000(7)还款方式：在项目运营期间(即从第 3至第 1
19、0年)按等额还本利息照付方式偿还，流动资金贷款每年付息。长期贷款利率为 6.22%(按年付息)，流动资金贷款利率为 3%。(8)经营成本的 80%作为固定成本。请完成：(1)计算无形资产摊销费。(2)编制借款还本付息表，把计算结果填入表 63 中(表中数字按四舍五入取整，表 64 、表 65 同)。表 6-3 项目还本付息表 单位：万元序号 年份项目1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 年初累计借款 2 本年新增借款 3 本年应计利息 4 本年应还本金 5 本年应还利息 (3)编制总成本费用估算表，把计算结果填入表 64 中。表 6-4 总成本费用估算表 单位：万元序号年份项目3 4 5
20、 6 7 8 9 101 经营成本2 折旧费3 摊销费4 财务费4.1 长期借款利息4.2 流动资金借款利息5 总成本费用5.1 固定成本5.2 可变成本(4)编制项目损益表，把计算结果填入表 65 中，盈余公积金提取比例为 10%。表 6-5 项目损益表 单位：万元序号年份项目3 4 5 6 7 8 9 101 销售收入2 总成本费用3 销售税金及附加4 利润总额（1）（2）（3） 5 所得税（4）33%6 税后利润（4）（5）7 盈余公积金（6）10%8 可供分配利润（6）（7）0 0 0 37 224 246 267 290(5)计算第 7年的产量盈亏平衡点(保留两位小数)和单价盈亏平衡
21、点(取整)，分析项目盈利能力和抗风险能力。6.某工程项目估计建设期 3年，第一年建设投资 600万元，第二年建设投资 2000万元，第三 年投资 800万元。投产第一年达到设计能力的 60%，第二年达到 80%，第三年达到 100%。正常 年份的销售收入为3500万元；正常年份的经营成本为 2000万元；正常年份的销售税金为210 万元；残值为 400万元，项目经营期为 7年(不含建设期)，流动资金总额为 600万元，从投产年开始按生产能力分 3次投入，投入比例为 60%、30%、10%。基准收益率为 12%，标准静态投资回收期为 9年。请完成：(1)试给出该项目全部投资税前的现金流量表。(2
22、)计算该项目所得税前的静态投资回收期。(3)计算该项目所得税前的财务净现值、财务内部收益率和动态投资回收期指标。(4)评价该项目是否可行。练习题一参考答案一、单项选择题1.C 2.B 3.A 4.D 5.B 6.C 7.C 8.B 9.B 10.A 11.B 12.C 13.B 14.B 15.C 16.C 17.B 18.B 19.C 20.D 21.C 22.C 23.C 二、多项选择题1.ACE 2.BDE 3.BCDE 4.CDE 5.AB 6.BCE 7.ABC 8.ABCD 9.DE 10.ACE 11.AD 12.CD 13.CD 14.ABD 15.ABCD三、判断题1. 2.
23、 3. 4. 5.四、计算题1.解：(1)现金流量图及表如下：单位：万元年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10净现金流量-6000 -5700 2000 2000 2000 2000 2000 2100 2100 2100净现金流量现值-5357-4544.011423.561271.04 1134.851013.26 904.7 848.15 757.28 676.140 1 2 3 7 8 12 13 17 18 20 （年）2315.2522052100200057006000累计净现金流量现值-5357-9901.15-8477.59-7206.55 -6071.7-5058.
24、44-4153.74-3305.59-2548.31-1872.17年份 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20净现金流量2100 2100 2205 2205 2205 2205 2205 2315.252315.252315.25净现金流量现值603.7 539.02 505.33451.19 402.85 359.68 321.15 301.07 268.82 240.01累计净现金流量现值-1268.47-729.05-224.12227.07 629.92 989.6 1310.75 1611.821900.642120.65财务净现值 FNPV=2120.65万
25、元当取 i1=14%时，NPV1=665.99 万元取 i2=16%时，NPV2=-475.50 万元财务内部收益率 FIRR=14%+ (16%-14%)=15.17%475.9.6动态投资回收期 Pt=141+ =13.50年12综上所述，FIRR基准收益率，在基准收益率为 12%时，FNPV0，该项目在财务上是可行的 。2.解：现金流量图及表如下：年份 0 1 2 3 4 5 6 7净现金流量 -210 -240 70 70 70 100 100 100净现金流量现值-210 -214.2955.8 49.82 44.49 56.74 50.66 45.23累计净现金流量现值-210 -
26、424.29-368.49-318.67-274.18-217.44-166.78-121.55年份 8 9 10 11 12 13 14 15净现金流量 100 100 105 105 105 105 105 110净现金流量现值40.39 36.06 33.81 30.18 26.95 24.06 21.49 20.100 1 2 4 5 9 10 14 15 （年）11010510070240160累计净现金流量现值-81.16-45.1 -11.29 18.89 45.84 69.9 91.39 111.49同上题 1财务净现值 FNPV=111.49万元动态投资回收期 Pt =10.
27、37 年财务内部收益率 FIRR=17.35%综上所述，财务内部收益率值 FIRR=17.35%基准收益率 12%，在基准收益率为 12%时，财务净现值 FNPV0，所以该投资在财务上是可行的。3.解：(1)设第 1至第 5年营业额为 x，i=14%，FNPV=20 1 1 %42.0x5)14(%14.20x5)14( 1 =05)(.5)(0则 x=15.35万元前 5年的营业额为 13.24万元，第 6至第 10年营业额为 14.57万元，第 11至第 15年营业额为 16.02万元。(2)设利润率为 yFNPV=20 1 1 %14205)14(%14.20y5)14( 1 =05)(
28、.5)(0y=15.35%0 1 1 5 6 10 11 15 （年）1.11.1x1.1xx20(3) 年份 0 1 2 3 4 5 6 7净现金流量20 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.96 3.96净现金流量现值-20 -3.16 2.77 2.43 2.13 1.87 1.80 1.58累计净现金流量现值-20 -16.84 -14.07 -11.64 -9.51 -7.64 -5.84 -4.26年份 8 9 10 11 12 13 14 15净现金流量3.96 3.96 3.96 4.356 4.356 4.256 4.356 4.356净现金流量现值1.39 1.22
29、 1.07 1.03 0.90 0.79 0.70 0.61累计净现金流量现值-2.87 -1.65 -0.58 0.45 1.35 2.14 2.84 3.45同上题 1财务净现值 FNPV=3.45万元动态投资回收期 Pt=10.56 年财务内部收益率 FIRR=14.14%4.解：(1)、(2)计算结果见下表表 6-1 全部投资现金流量表 单位：万元建设期 生产期序号年份项目1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 现金流入 2500 4200 4200 4200 4200 4200 4200 40001.1 销售收入 2500 4200 4200 4200 4200 4200 420
30、0 25001.2 固定资产残值回收5001.3 流动资金回收 10002 现金流出 2100 1400 2367 3300 2900 2900 2900 2900 2900 26672.1 建设投资 2100 14002.2 流动资金 600 4002.3 经营成本 1600 2500 2500 2500 2500 2500 2500 25002.4 销售税金及附加 150 252 252 252 252 252 252 1502.5 所得税 17 148 148 148 148 148 148 173 净现金流量 -2100-1400133 900 1300 1300 1300 1300
31、1300 13334 累计净现金流量 -2100-3500-3367-2467-1167133 1433 2733 4033 53665 折现净现金流量 -1875-111695 572 738 659 588 525 469 4296 累计折现净现金流量-1875-2991-2896-2324-1586-927 -339 186 655 1084(3)该项目静态投资回收期为=(61) =5.90年13067同上题 1该项目动态投资回收期为=7.65 年财务净现值为 FNPV=1084万元财务内部收益率 FIRR=18.96%根据上述结果，财务净现值 FNPV=1084万元0；静态投资回收期为
32、5.90年，动态投资回收 期 为 7.65年，均小于项目计算期 10年；又因为财务内部收率 18.96%基准收益率；所以该项 目在财务上是可行的。5.解：无形资产摊销费：5008=62.5(万元)长期借款利息建设期贷款利息=1/245006.22%=140（万元）每年应还本金=(4500+140)8=5（万元）表 6-3 项目还本付息表 单位：万元序号年份项目1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 年初累计借款4640 4060 3480 2900 2320 1740 1160 5802 本年新增借款45003 本年应计利息140 289 253 216 180 144 108 72 36
33、4 本年应还本金580 580 580 580 580 580 580 5805 本年应还利息289 253 216 180 144 108 72 36表 6-4 总成本费用估算表 单位：万元序号 年份项目3 4 5 6 7 8 9 101 经营成本 4200 4600 5000 5000 5000 5000 5000 50002 折旧费 673 673 673 673 673 673 673 6733 摊销费 63 63 63 63 63 63 63 634 财务费 292 271 234 198 162 126 90 544.1 长期借款利息 289 253 216 180 144 108
34、 72 364.2 流动资金借款利 3 18 18 18 18 18 18 18息5 总成本费用 5228 5607 5970 5934 5898 5862 5826 57905.1 固定成本 3360 3680 4000 4000 4000 4000 4000 40005.2 可变成本 1868 1927 1970 1934 1898 1862 1826 1790表 6-5 项目损益表 单位：万元序号年份项目3 4 5 6 7 8 9 101 销售收入 4800 6000 6600 6600 6600 6600 6600 66002 总成本费用 5228 5607 5970 5934 589
35、8 5862 5826 57903 销售税金及附加 240 300 330 330 330 330 330 3304 利润总额（1）（2）（3） -668 -575 -275 61 372 408 444 4805 所得税（4）33% 0 0 0 20 123 135 147 1586 税后利润（4）（5）-668 -575 -275 41 249 273 297 3227 盈余公积金（6）10%0 0 0 4 25 27 30 328 可供分配利润（6）（7）0 0 0 37 224 246 267 290产量盈亏平衡= 单 位 产 品 可 变 成 本销 售 税 金 及 附 加 税 率产 品
36、 单 价固 定 成 本 )1(= =1.01（万 t）1./89%5604）（单价盈亏平衡点= 单 位 产 品 可 变 成 本销 售 税 金 及 附 加 税 率产 品 单 价 固 定 成 本 )1(= =5644(元/t)5.4本项目产量盈亏平衡点 1.01万 t，设计生产能力为 1.1万 t；单价盈亏平衡点为 5644元/t， 项目的预计单价为 6000元/t。可见，项目盈利能力和抗风险能力差。6.解：(1)结果如下表：表 6-6 现金流量表 单位：万元序号建设期 投产期年份项目1 2 3 4 5 6 7 8 9 10生产负荷 60% 80% 100% 100% 100% 100% 100%
37、1 现金流入 2100 2800 3500 3500 3500 3500 45001.1 销售收入 2100 2800 3500 3500 3500 3500 35001.2固定资产残值回收4001.3 流动资金回收 6002 现金流出 600 2000 800 1686 2148 2270 2210 2210 2210 22102.1 建设投资 600 2000 8002.2 流动资金 360 180 602.3 经营成本 1200 1800 2000 2000 2000 2000 20002.4 销售税金 126 168 210 210 210 210 2103 净现金流量 -600 -2
38、000 -800 414 652 1230 1290 1290 1290 22904 累计净现金流量 -600 -2600 -3400-2986-2334-1104186 1476 2766 50565 折现净现金流量 -536 -1594 -569 -263 370 623 584 521 465 7376累计折现净现金流量-536 -2130 -2699-2436-2066-1433-859 -338 127 864(2)该项目所得税前的静态投资回收期为：(71) 6.86 年12904(3)同上题 1财务净现值 FNPV=864万元财务内部收益率 FIRR=17.99%动态投资回收期为 Pt=8.73 年(4)项目评价由于 FNPV0，FIRR12%(基准收益率)，6.86 年9 年，故该项目在财务上是可行的。
