1、第一讲 期货市场概述,主要内容,期货市场的产生 期货合约与期货品种 期货市场的功能 中国期货市场的发展历程 期货市场的组织结构 期货投资者,一、新中国建立以前的期货市场,1920年7月1日，中国第一家证券物品合并经营(即进行证券和期货交易)的上海证券物品交易所开业。,上海证券物品交易所,二、改革开放前期货市场,期货市场的投机性也与新中国稳定经济的目标不相容。作为投机中心的上海证券交易所于1949年6月10日被关闭，严重非法的投机者被拘捕。这一时期，期货市场因其投机性引发社会不稳定而被关闭。,2004年至今，品种增多，市场规范发展,诞生,整顿,重生,发展,2001年，朱总理“稳步发展期货市场”,
2、1993年-2000年，交易所减为3家,1991年，第一张合约上市,三、改革开放后中国期货市场的诞生与发展,国内期货市场发展过程,交易所50家 期货公司1000个 交易品种35个 可从事外盘交易,交易所3家 期货公司180多个 交易品种12个 94年停止外盘交易,稳步发展期货市场列入“十五规划” “国九条”明确期货发展的方向 法律、法规相继出台 期货交易量恢复性增长 新品种恢复上市,盲目发展,治理整顿,规范发展,从2003年后，我国加速了期货品种上市步伐,国内期货市场规模逐年增长，2010年成交金额突破300万亿。期货正逐步成为国内热门的投资渠道之一。,2006年全球期货、期权交易量对比图,主
3、要内容,期货市场的产生 期货合约与期货品种 期货市场的功能 中国期货市场的发展历程 期货市场的组织结构 期货投资者,期货市场监管体系,期货市场监管体系：,期货保证金监控中心: http:/,期货交易所,期货交易所是专门进行标准化合约买卖的场所。 不直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。,1 .提供交易场所、设施和服务。 2.制定并实施业务规则。 3.设计合约，安排合约上市。 4.组织和监督期货交易。 5.控制市场风险。（保证金制度，每日无负债结算制度，涨跌停版制度，持仓限额制度和大户持仓报告制度，风险准备金制度等）6.发布市场信息。
4、,职 能：,组织结构,会员共同出资 非盈利性,1.会员制,2.公司制,股东共同出资 以营利为目的,小资料：公司化是发展趋势,在过去的150年内，世界上的绝大多数交易所都是采取了非营利性的方式，但20世纪90年代形势发生了突变。交易所不仅进行公司化和追求盈利，还积极筹划上市，并且在自己的市场上市。澳大利亚股票交易所于1998年10月、香港交易所于2000年6月、新加坡交易所于2000年12月分别在各自的市场上市。,股票交易所的这种公司化浪潮也波及到了期货交易所，自20世纪90年代以来，期货交易所的公司化改制频繁发生。1999年10月27日，芝加哥商业交易所(CME) 2001年2月22日，伦敦国
5、际石油交易所(IPE) 香港期货交易所(HKFE)与香港联合交易所(SEHK)改制合并，组成香港交易及结算所有限公司，并在香港交易所上市。,国内期货交易所的组织结构： 金融期货交易所是公司制，其他是会员制。均兼有结算功能。,期货结算机构,一张合约可能在交割前已被多次买进和转售出去。为处理这一复杂的连锁交易，经纪人应运而生，并成为介于买卖双方的中间人。经纪人为双方促成交易，安排组织运输。1883年，美国成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构产生了。,结算机
6、构作为结算保证金的收取，管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货盈亏，担保交易履行，控制市场风险的职能。,职能:1、结算期货交易盈亏。,2、担保交易履行。3、控制市场风险。,根据期货结算机构与期货交易所的关系:第一种，作为某一交易所内部机构的结算机构。第二种，附属于某一交易所的相对独立的结算机构。第三种，由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司,结算体系,分级、分层的管理体系。结算大体上可以分为两个层次： 第一个层次是由结算机构对会员进行结算； 第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户(即非结算会员)进行结算。,期货中介机构,自营业务代理业务 （职业经纪人，期货经纪商）
7、,国外期货公司的业务发展模式,与我国期货市场相比，以美、英等国为代表的期货市场已经发展得相当成熟，形成了机制完善、结构完备的期货行业体系，而新加坡、印度、韩国等新兴期货市场也在学习成熟市场经验的基础上取得了长足发展。 代理业务型 客户开发型 管理服务型,（1）全能型金融服务公司。如高盛公司、花旗环球金融、美林公司以及摩根大通等金融巨头，期货经纪业仅占其业务的一部分。,（2）专业的期货经纪公司。 以瑞富期货公司(Refco)为典型代表，瑞富期货是以经纪业务为基础的多元化发展的期货经纪公司，拥有最广泛的客户群，是全球最大的非银行金融机构。,（3）现货公司兼营期货经纪业务。代表性公司为美国的富士通集团(FCStone) 。,
