1、机构观点：经济转型必然有结构性牛市2013 年 11 月 04 日 08:58 南方日报 我有话说(38 人参与)热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易客户端新浪财经客户端：全市场极速行情 不限次数免费股价提醒机构视点2013 年前 10 个月，上证指数下跌逾 5%，而中小板和创业板指数则分别上涨 16%和68%，A 股的结构性行情凸显，主动管理能力较强并抓住行情的权益类产品都取得了不错的成绩。其中国泰君安证券 微博资产管理公司“君得鑫”投资经理徐志敏，今年以来（截至 10 月 30 日）的收益率达到 21%，在股票型券商集合产品中位居第 5 名。徐志敏表示，“转型期结构性牛市可期”
2、是今年以来一直的观点。中国传统经济增长动力面临困境，整体企业盈利能力趋势性复苏是难以见到的，整体性牛市、全面受益的行情概率较小。但是，政府将千方百计寻找新增长点，这将提振部分企业的需求以及盈利水平，促发结构性行情。他认为，经过较长时间的工业化进程，国民经济中较大的瓶颈行业已不存在，但部分欠账行业是有的，这里面以节能、环保、医疗、服务为代表。这些领域是牛股的温床，必须重视这方面的挖掘。还有部分行业供给做减法或者说趋于规范的行业也是值得我们重视的。前几年的白电、现在的纺织产业链、乳业都是这方面的典型行业。总之，在当前较为合理的估值水平下，不管是新兴产业还是传统产业都有可投资的股票。经济转型必然有结
3、构性牛市，美国的历史可以借鉴。20 世纪 70 年代中后期到 80 年代初，美国经济经历转型，期间标普 500 仅上涨 20%，但是其中涨幅前 200 的“牛股”，最低涨幅达到 10 倍。这些牛股大多出自电子与电气设备、旅游与休闲、软件与计算机服务、医疗设备与服务和医药生物等新兴领域。2013 年的 A 股确实分化严重，不同板块表现差异巨大，同一板块中个股分化也十分严重。徐志敏分析称，在目前的结构性牛市下，专业的投资能力显得更加重要。相比市场大涨大跌的年代，结构性牛市意味着，全民受益的系统性、趋势性机会变少。选择领域、选择个股更重要，这就凸显靠专业投资能力的重要性。国泰君安证券资产管理公司的权益团队，在投研与研究方面做了优化与调整，由过去注重自上而下的投研方式，转变成强调自下而上。
