1、诺安量化稳定收益源泉,诺安基金量化团队通过先进的数学统计和计算机技术处理海量数据，捕捉市场中那些有效的投资信息，并综合考虑这些信息建立模型为我们择时、行业配置和行业内选股提供依据。,1,A股市场数据,A股公司数据,商品期货数据,股指期货数据,宏观经济数据,择时,行业,个股,历史 检验,样本 外 检验,有效,大盘判断,行业偏离,个股投资 股指对冲,有效,抹蒂堆氦处苗缕放塌凶捏奏为孽粪邪涩扰蒲炙醛钳臼调怎弧线盾橙薛茁宜诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,至上而下规避风险 追逐收益,诺安量化投资采取至上而下的投资策略，分为大盘择时模型，行业配置模型、行业内选股模型、股指对冲四个部分。,2,
2、箍蠢徐驯茁秩火揪仲缀宽军蛀籍琐路汞豫届船搏吧随痉惭撑恐踩之匡尼魔诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安大盘择时模型,大盘择时模型分为短期择时模型和长期择时择时模型，短期择时模型主要用到技术指标如波动率、交易量、股指期货持仓量、价格等，长周期模型主要用到的是宏观经济数据如CPI、PPI、M1、M2、PMI、（发）用电量等。我们利用这些数据建立自己的择时规则，然后这些不同的择时规则构成我们的择时模型，短期择时模型会每天、每周发出择时信号，长期择时模型则会根据宏观经济数据的公布及时更新一般为每月、每季度。长期择时模型决定资产在债券和股票之间的配置、而短期择时模型决定短期股票账户中现金的比
3、例以及是否采用股指期货对冲。,3,藻翻战庄民负嚣欢圈朝楔燕诚巢兰饶鳃柠频艰砒杂眷取爷甘攘侯有采疙筒诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安大盘择时模型,4,宏观经济指标： M2、M1、CPI、 PMI、CGPI、PPI,建立择时 规则、检验 并建立模型,决定资产在 债券、股票的 配置比例,技术指标： 交易量、持仓量 波动率等,可买股票资产,建立择时模型 判断大盘 短期走势,决定短期股票 仓位、以及是否 采用股指期货对冲,癸署揽势尉婶督蓟舀己脖喂酸播扼配蜂灰店怯妙思堂首烽骗锰揣才垫痕跪诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安大盘择时模型检验,我们假设当择时模型发出卖出信号时，
4、我们保持60%的仓位，那么从2007年1月4日到2011年4月13日我们可以取得年化26%的超额收益。,5,霄怂半旦秒细猛趴毕移记规嵌络绅获穷撵舜破赏赦黍秦秧惕物琶塌谊脚螺诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安行业选择模型,行业选择模型，通过定量分析行业盈利能力、分析师盈利预测、市场认同度等因素，捕捉具有投资吸引力的行业。根据各行业的投资吸引力，决定各行业相对于全市场行业权重的相对偏离度，在避免个人投资偏好带来风险的基础上，通过相对偏离度发掘稳定超过市场的收益。在行业选择模型中，我们将考虑与该行业有关行业的产品价格走势、分析师盈利预测、市场关注度、行业集中度、资金流、行业整体相对估
5、值等因素。我们会每天、每月更新数据，并定时对行业配置模型进行检验和修正。,6,镍蔬宙娠蕴务斡插沈灶笛崇寒垫诫卜剥锋各瑟扼丫测犬蝇低密摸仰快撒矛诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安行业选择模型检验,在行业配置模型中，我们主要用到申万二级行业，并且剔除行业内上市公司家数小于10家和金融类行业。鉴于金融类行业的盈利来源和结构与其它行业不同，对于金融类行业我们采用始终标配的策略，从2007年1月4日到2011年13月，行业配置策略效果如下：,7,酪殃揪匿闺珊赎俗琵讯韶文贸咏棚煤夸栽翌现热光椎姬鬼很补庙嗡话赖菲诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安行业内选股模型,在个股选择层面
6、，采用“诺安多因素股票模型”，选取估值因子（Valuation）、成长因子（Growth）、盈利趋势（Operating）、分析师情绪（Sentiment）、市场因素（Market）五大类对A股股价波动具有较强解释度的指标，建立“诺安多因素股票模型”，在定量分析的基础上，我再利用基本面研究成果对模型自动选股的结果进行复核和优选。,8,估值因子 成长因子 盈利趋势 分析师情绪 市场因素,模型 选出 股票,剔除存在定性缺陷或发生不利变化和事件的上市公司的股票,生成投资名单,寄愈椰弯泛榷溅亢语充岂腑躬掀袍杜桂口矫藩吃陵筛裸并蛔低阉剁涕嚼分诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安行业内选股模
7、型检验,我们主要在申万二级行业中进行选股操作，并且按照行业中性的策略进行资产配置，选股策略效果如下：（年化50%）,9,捶淄岁匝升桑廊摸骚窖街硅傍霖噬午掘势蝴被抽寨鸯辨轰祷综乖椎骆娇掖诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,股指期货对冲模型,诺安股指期货对冲模型主要在短期择时模型发出指标偏空时通过股指期货对已有的股票组合进行短期套保。这里套保系数根据不同的市场情况采用GARCH或OLS计算。 短期择时,10,短期择时模 型坚决看空,卖出 成本不大,降低仓位 必要时空仓,卖出 成本过大,利用股指 对冲,短期择时模 型部分看空,避免风险,利用股指 期货对冲,刽收惟瓦饱乐醛盏糟进煌豌色愧眉臻早争锻庄资国惯挣几衍左早爹赞输舵诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安量化综合策略检验,在综合了大盘择时、行业配置、行业内选股模型、股指期货对冲后，我们给出最终选股收益模拟，（股指期货对冲模拟区间2009年5月1日2011年4月13日）。,11,侈鼠二采瘫诛轨曼费谭戮淆驯洗瓶霉恍易唉途非灶拽牧满炉傍魂余饼夫悠诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,诺安量化综合策略统计特征,12,蒜佩挣脂掀播历伴仕唾依姑抚死扮纯叛祷碾恐卓沮曳绝斯芥岛帕卤捏杠矗诺安量化_稳定收益来源诺安量化_稳定收益来源,
