1、第五章投资概述第一节投资的概念与种类（简单了解）资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。投资的特点：目的性、时间性、收益性、风险性投资的动机：投资的分类第二节投资风险与投资收益1、投资风险是指由于投资活动受到多种不确定因素的共同影响，而使得实际投资出现不同结果的可能性。导致投资风险产生的原因包括：（1）投资费用的不确定性（2）投资收益的不确定性（3）因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险（4）政治风险和自然灾害（5）认为因素造成投资决策失误2、投资收益又称投资报酬，是指投资者从投资中获取的补偿，包括：期望投资收益、实际投资收益、无风险收益和必要投资收益等类型。必要收益(率)无风
2、险收益(率)+风险收益(率)资金时间价值+通货膨胀补贴(率)+风险收益(率)3、投资组合的期望收益率投资组合的期望收益率实际上就是组成投资组合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数，其权数等于各种投资项目在整个投资组合总额中所占的比例，计算公式为：计算投资组合的期望收益率主要取决两个参数，一个是占投资总额的比例，一个是单个投资项目的期望收益率。不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变。4、两项资产构成的投资组合的风险（1）协方差当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；当协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈
3、反方向变化。（2）相关系数相关系数总是在-1 到+1 之间的范围内变动，1 代表完全负相关，+1 代表完全正相关，0则表示不相关。（3）两项资产构成的投资组合的总风险投资组合的总风险由投资组合收益率的方差和标准离差来衡量。由两种资产组合而成的投资组合收益率方差的计算公式为：由两种资产组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式为：投资组合的收益率不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险。5、多项资产构成的投资组合的风险及其分散化系统风险（不可分散风险） （市场风险）投资组合的总风险非系统风险（可分散风险） （公司特有风险）投资组合不能分散全部风险，只能
4、分散非系统性风险。【例题】1、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（） 。 （2003 年）A非系统性风险B公司特别风险C可分散风险D市场风险答案D解析证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。2、在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（） 。 （2004年）A所有风险B市场风险C系统性风险D非系统性风险答案D解析与上一道 2003 年的考题类似，见上题解析。3、将企业投资区分
5、为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标准是（ ） 。 （2005 年）A. 投入行为的介入程度B. 投入的领域C. 投资的方向D. 投资的内容 答案D 解析根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。 （教材P179）4、在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（ ） 。 （2005 年） A. 实际投资收益（率）B. 期望投资收益（率） C. 必要投资收益（率）D. 无风险收益（率）答案B 解析期望投资收益是在投资收益不确定的
6、情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。5、在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ） 。 （2005年） A. 单项资产在投资组合中所占比重 B. 单项资产的 系数 C. 单项资产的方差 D. 两种资产的协方差 答案B 解析根据教材 P186 投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。6、下列项目中，可导致投资风险产生的原因有（ ） 。 （2005 年）A. 投资成本的不确定性 B. 投资收益的不确定性 C. 投资决策的失误 D. 自然灾害 答案ABCD 解析导致投资风险产生的原因包括：投资成本的不确定性；投资收益的不确定性；因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险；政治风险和自然灾害；投资决策失误等。7、两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险（） 。 （2003 年）答案解析当两种股票完全正相关（相关系数1）时，从降低风险的角度看，分散持有股票没有好处。8、市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。 （ ） （2005 年）答案解析市场风险是指影响所有企业的风险，它不能通过投资组合分散掉。第三节资本资产定价模型
