1、联通要想在三年内赶超移动，可能只有一件事会真正有帮助，那就是开出天价收购腾讯。假如联通收购腾讯文/王 冉，易凯资本 CEO中国电信市场上似乎呈现 3G 光环照耀下的联通、电信、移动三足鼎立的新格局。严格来说，目前还不能说是三足鼎立，只能说是一足加两只小短腿。在我看来，联通也好，电信也好，要想缩小同移动的差距，还有很多事需要做；但是如果它们想在三年内就大幅缩短这个距离甚至赶超移动，可能只有一件事会真正有帮助，那就是开出天价收购腾讯。联通并购腾讯，乍一想，怎么都觉得毫无可能：一边是依靠牌照力量当老大当惯了的电信运营商，一边是依靠平台优势牛惯了的中国市值最高的互联网公司。虽然两家都是已经上市的公众公
2、司，但一边是国资委主导，一边是创始人团队主导。两家企业都没有太多真正市场驱动的大型并购交易经验，因此可能都还没有足够开放的并购心态。两者的公司文化也很可能格格不入，乃至水火不容，最后不是东风压倒西风，就是西风压倒东方，但在中国可能只会是东风压倒西风。可是钻进去再想一想，又会反问自己为什么不可能呢？两家企业都面临 3G 带来的改写整个电信互联网，乃至传媒娱乐业的历史契机。一家急于追赶自己强大的竞争对手，一家需要把自己在有线互联网版图造就的神话延伸到无线互联网版图。两家公司合并后，将形成一家市值超过 3000 亿元人民币、收入达到 2500 亿元、利润接近 400 亿元的横跨电信和互联网的电信和新
3、媒体集团。虽然这同中国移动 4000多亿元的收入、1000 多亿元的利润相比还有一定的距离，但是毕竟已经开始向一个量级逼近。另外，两家企业都在香港上市，收购在法律上并不复杂。最重要的是，腾讯现有的横跨即时通讯、门户、社区、在线游戏、电子商务、无线增值服务的多元业务群组和庞大的用户群将有可能成为联通 WCDMA 业务的火箭发射器。腾讯 4 亿多忠诚的用户已经使它变成了“中国最大的网上公园” 。如果联通在并购之后能够大刀阔斧地通过号码捆绑、价格歧视、免费手机等方式把这 4 亿多“公园里的人”中的相当一部分变成“大街上的人” ，并且是“联通大道”上的人，让他们能够在联通专门定制的“Q 机”上自由交往
4、、娱乐和交易，那么至少在未来无线互联网的用户增长中，联通的增长曲线一定会比移动更加陡峭。与此同时，在联通未来可以提供的手机支付平台上，目前只占腾讯总用户 7%的付费用户的比例一定也会大幅度提升。但是再继续往深处想想，刚起来的那点兴奋劲又冷却了下来：马化腾这样的创业家有可能考虑加入一个联通这样的国企吗？让联通用自己十几倍的市盈率去收购一家二十几倍市盈率的公司，会不会有人想当然地认为会造成“国有资产流失”？特别是相对于腾讯的所谓“净资产” ，其价格更将会是“比天还高” 。马化腾、另一位团队成员加上南非的 MIH 持有腾讯 50%左右的股权，如果腾讯在收购后占到联通总市值的 30%40%，上述三家股
5、东就占到了联通的 15%20%，再加上现在市场上流通的 30%左右的股份，国家有可能允许这么高的股权比例游走于国有控制之外吗？最重要的是，在现有阶段，联通的文化和腾讯的文化有可能很好地融合起来吗？腾讯的优秀人才有可能在并购之后选择留下来吗？想到这，这似乎是一件短期内基本不太靠谱的事。不过，再转念一想：很多今天看起来不靠谱的事到了将来的某个时候未必一定不靠谱，如果两年前我告诉你雷曼兄弟会倒闭或者通用汽车有可能会破产，你会觉得靠谱吗？表面上，这件事的主动权在马化腾，实际上，真正的主动权还是在联通。能做多大的事取决于梦想有多大。对联通、电信和移动这样的国企以及统领它们的国资委来说，还取决于是不是敢于把一些有形或无形的围墙和桎梏彻底铲除，让市场的春风真正吹进那些通常占据城市黄金地段却疏于管理，一个简单流程可以走上 3 个月，个人和部门利益可以优先于整体利益、空气里弥漫着介乎企业和政府机关之间气息的高大而威严的办公楼里。编辑 陈 艾E-mail:
