1、美的公司的财务分析研究管理系摘 要：随着经济的发展，一个公司的财务分析对公司的发展非常重要，要掌握公司的财务报表状况就要运用各种方法和指标来分析，然后综合得出公司所面临的问题，最后找到解决的方案。本文以美的公司近 3 年的财务报表为例来说明，通过分析企业的偿债能力，变现能力，盈利能力等，进而分析企业的经营和发展状况；根据企业财务数据分析找到问题出现的原因，然后提出科学合理的解决方案，以便为企业未来做出正确决策提供准确信息或依据。关键词：财务报表；偿债能力；变现能力；财务指标Financial Analysis of Midea CompanyQi Yanping, Department of
2、ManagementAbstract：With economic development, financial analysis of a companys development is very important to grasp the situation of the companys financial statements must use a variety of methods and indicators to analyze, and then integrated companies are facing problems come, finally find a sol
3、ution solution.In this paper, the U.S. companys financial statements for the past three years, an example to illustrate, through the analysis of corporate solvency, liquidity, profitability, etc., and then analyzes the operation and development of the enterprise;According to corporate financial data
4、 analysis to find the cause of the problem, and then propose a scientific and rational solutions to make the right decisions for the companys future to provide accurate information or basis.Keywords:Keywords:Financial statements; Debt paying ability; the Ability of Liquidity; Financial indicators目录1
5、.公司简介.11.1 美的的来源.11.2 美的发展.11.3 美的成就.12.财务报表分析.12.1 盈利能力分析.12.2 应收账款分析.22.3 存货周转率分析.32.4 应收账款周转指标分析.52.5 偿债能力分析.62.5.1 流动比率.62.5.2 速动比率.73.总结和建议.7参考文献.8第 1 页1.公司简介1.1 美的来源美的集团创业于 1968 年，是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，旗下拥有美的电器（SZ000527） 、小天鹅（SZ000418） 、威灵控股（HK00382）等三家上市公司，同时涉足房产、物流等领域。 1.2 美的的发展在 1980 年，美的公司
6、正式进入家电业，1981 年注册美的品牌。目前，美的集团有员工大约为 15 万人，旗下拥有美的、小天鹅等。安徽合肥及芜湖和其他城市；其中还有外国的一些生产基地例如越南、白俄罗斯等等。其次主要家电产品有空调冰箱、洗衣机、微波炉等和一些照明等家电产品和空调压缩机、变压器等家电配件产品。现在属于拥有中国最完整的空调产业链和其他的产业链；也是拥有中国最完整的小家电产品群和一些厨房家电产品群；也在全球设有 60 多个海外分支机构和产品远销 200 多个国家和一些地区。1.3 美的成就2011 年，美的集团整体实现的销售收入达到 1400 亿元，同比增长 21%，其中外销销售的收入达到 62 亿美元，同比
7、增长超 19%。2012 年美的集团整体销售的收入将会达到 1500 亿元。2011 年被评定为“中国最有价值品牌” ，美的品牌价值已经达到 539.8 亿元，并且名列全国最有价值品牌第 6 位。2011 年 9 月，中国企业联合会、中国企业家协会评出的 2011 年“中国企业 500 强”中，美的集团名列第 70 位。2.财务报表分析公司的财务报表中有大量的数据，我们可以根据美的公司 2010-2012 的财务报表计算出很多有重要意义的比率和指标，这些比率和指标牵涉但企业经营和管理的各种方面；财务报表可以分为一下五类：盈利能力分析、应收账款分析、存货周转率分析、应收账款周转指标分析、偿债能力
8、分析。2.1 盈利能力分析：表 1 盈利能力指标财务比率 2010年 2011年 2012年销售毛利率（%） 0.07 0.06 0.08 主营业务利润率（%） 0.03 0.05 0.07 营业利润率（%） 0.03 0.05 0.07 第 2 页图 1企业经营的目的主要是获取最大的利润，并且使企业能够健康稳定的发展。稳定健康的发展是企业取得利润的基础，而企业最大限度的发展优势是企业获得利润的目标和保证，所以企业只有快速的发展才是获得利润的基础。 表 1 和图 1 可以看出 盈利能力指标可以看出，2010 年-2012 年三年的指标可以看出，主营业务利润率和营业利润率在稳定增长，销售毛利润也
9、在稳定的增长，虽然有下降的趋势但是整体是增长的趋势。从图中可以看出近三年间美的的销售毛利率在 2010 年到 2011 年有所下降，但是营业利润率和主营业务利润率在增加，因此可能是销售成本的增加导致销售净值下降，所以销售毛利率在这一年下降，但是 2011 年到2012 年由于美的可能是加强公司的管理和经营从而使销售成本减少，近而导致销售毛利率上升。2.2 应收账款分析表 2 营运能力指标图 2 应收账款周转趋势图财务比率 2010年 2011年 2012年销售收入 74,558,886,120 93,108,058,260 53,833,105,570应收账款期初数 4,666,875,130
10、 4,442,125,800 11,082,521,780应收账款期末数 4,442,125,800 5,707,738,490 9,370,238,030应收账款平均余额 4,554,500,465 5,074,932,145 10,226,379,905 应收账款周转率 16.37 18.35 5.26应收账款周转天数 22.30 19.90 69.34 第 3 页应收账款周转率=销售收入/平均应收账款公式中的营业收入的数据来自利润表，是指扣除折旧和折让后的销售净额。平均应收账款指的是除掉坏账准备的应收账款余额，它是指资产负债表中“期初应收账款余额”与“期末应收账款余额”的平均值。一般来说
11、，应收账款的周转率越高，平均收现期就会越短，说明应收账款的收回就会越快。不然的话，企业营运资金会更多地滞留在应收账款上面，从而影响资金的正常周转。从而影响该指标的正常计算的因素有一些：首先，季节性经营的企业使用的这个指标是不能反映实际情况的；其次，大量的利用分期收款结算方式；然后，可以大量使用现金结算的销售；最后，在年末销售会大量的增加或年末销售会大量的减少。以上所说的这些因素或多或少都会对应收账款周转率的计算结果产生不相同的影响。财务报表的其他使用人也可以将他的计算出来的指标和该企业的一些前景指标、行业平均水平或其他类型企业的指标相比较，判断这项指标的高低，但仅根据指标的高低分析不出上述各种
12、的原因。总之，各项企业的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，从而可以全面评价企业的盈利能力。从表 2 和图 2 可以看出，美的控股有限责任公司在 2010 年到 2012 年三年期间销售收入在稳定且快速的增长，应收账款期初数和期末数也在快速且稳定的增长，因此应收账款的平均余额由四十多亿增加到一百多亿。应收账款周转率由 17 天减少到 6 天，可以看出美的股份有限公司在 2010到 2012 三年间应收账款的周转率速度加快，因此资金周转的速度在加快，现金流动的加快说明美的公司运行的不错，企业只有加快资金的周转才能更好更快的发展。所以应收账款的周转的
13、天数在减少，从图 2 应收账款的周转趋势图中就可以看出来，由于 2012 年我统计的是美的股份有限公司到9 月份的报表，所以在 2012 年就会出现应收账款的天数增加的情况，因此在总的情况下应收账款周转率是在加快的，说明美的在这三年间经营的不错，也说明美的股份有限公司正在快速健康的向前发展。2.3 存货周转率分析表 3 营运能力指标财务比率 2010年 2011年 2012年营业成本 62,114,202,050 75,618,779,240 41,987,463,830期初存货 5,827,507,520 10,436,248,670 12,363,439,230期末存货 10,436,24
14、8,670 12,363,439,230 7,935,690,880平均存货成本 8,131,878,095 11,399,843,950 10,149,565,055 存货周转率 7.64 6.63 4.14 存货周转天数 47.79 55.03 88.23 营业周期 70.08 74.92 157.57第 4 页图 3资产管理比率：平均存货=期初存货+期末存货存货周转率=营业成本/平均存货存货周转率属于资产管理比率，资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比例指标。首先公式中的营业成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表中的“期初存货”与“期末存货”的平均数。其次一般来讲，存货
15、周转的速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的数度越快；所以提高存货周转率也就是可以提高企业的变现能力，然而存货周转速度越慢则会使企业的变现能力越差。存货周转率指标的高低反映存货管理水平，它不仅会影响企业的短期的偿债能力，也是影响整个企业管理的重要内容。最后现在许多报表是企业的管理者在使用，除了一些分析批量的因素和季节性的其他等情况外，存货的结构和其他影响存货周转速度也应该对其分析，因为这些项目是十分的重要的，例如可以对原材料的周转率进行计算，其中产品周转率或者是某种存货周转率。总之，存货周转分析的目的是从不同的角度和环节找出存货的管理中出现的问题，使存货的管理在
16、保证生产经营连续性的同时又能保证尽可能降低占用企业的经营资金，这样以来就可以提高企业的资金使用效率，从而增强企业的短期偿债能力促使企业的管理水平的提高。在表 3 营运能力指标中可以看出，在 2010 年到 2012 年这三年间美的股份有限公司的营业成本在逐年增长，由于 2012 年是统计到 9 月份所以比 2011 年少一些，但是还是可以看到假如统计到 12 月份营业成本肯定会比 2011 年多很多，其次是 2010 年到 2012 年期初和期末的存货都比较多说明美的股份有限公司的库存太多，这样会导致平均库存的增多，由于存货周转率是营业成本除以平均存货，所以存货周转率在下降由图 3 存货周转率
17、趋势图也可以看出。所以存货周转的天数在增加，这样更加可以说明美的股份有限公司在 2010 到 2012年存货周转率在下降，这样会导致库存增加。库存越多说明存货越多。存货越多说明公司周转的天数在增加，营业周期也在增加，这样会增加美的股份有限公司的销售负担，销售不好那么公司的资金运转就会下降，流动现金的减少公司就会面临困难，综上所述，美的公司要想增加企业存货周转率就必须要减少库存，把库存控制在合理的水平，不能过多也不能过少，因此只有增加销售才能减库存，只有库存减少这样企业的的库存现金才会增加，库存现金增加企业的运转才会越来越好，资金也会越来越多，从而存货周转率才会增第 5 页加。2.4 应收账款周
18、转指标分析表 4 应收账款周转指标财务比率 2010年 2011年 2012年应收账款周转天数 22.3 19.9 69.34存货周转天数 47.79 55.03 88.23营业周期 70.08 74.92 157.57图 4应收账款周转天数：应收账款周转天数=365/应收账款周转率首先从公式中可以看出来应收账款的周转天数和应收账款的周转率有关，因此为了降低应收账款的周转天数就提高应收账款周转率，只有增加应收账款的周转率才能降低应收账款的周转天数。其次由表 4 和图 4 可以看出 2010 年到 2011 年这两年间美的股份有限公司的应收账款周转天数在减少，但是由于 2012 年的数据只统计到
19、 9 月份所以就会看出图 4 中应收账款周转天数快速上升，假如统计到 12 月末的话应收账款周转天数应该也会减少，就算增加也不会增加太多，更不会增加到接近 70 天，估计也就 20 天左右。最后从图 4 中可以看出美的股份有限公司应收账款的周转天数大约在 20 天左右徘徊，说明应收账款质量较高，风险较少，也说明美的在家电行业做的还可以，由于应收账款的周转天数在 20 天左右，所以还有进步的空间，因此还要再接再厉努力做到降低应收账款周转天数。存货周转天数公式为：存货周转天数=365/存货周转率首先在公式中可以明显的看到存货周转天数与存货周转率有关，一个公司经营和管理的好坏就要首先考虑到存货的周转
20、率，由图 4 可以看出 2010 年到2011 年存货周转天数在缓慢增加，在 2011 到 2012 年快速增加，说明美的股份有限公司库存在逐年增加，说明企业的库存的产品存在积压的现象。其实，美的股份有限公司的流动资产周转率和固定资产周转率逐年增加说明美的电器的资产管理能力较低，固定资产增长的速度比流动资产增长的速度快说明固定成本较高，成本管理没有明显的成效。最后，有图 4 可以看出，营业周期是应收账款周转天数与存货周转天数之和，因此营业周期也在逐年增长，由 70 多天增加到一百多天，说明企业的管理不是很完善，所以美的股份有限公司应该加强企业的管理，降低成本，只有这样才能使应收账款的周转天数和
21、存货的周转天数降低。第 6 页2.5 偿债能力分析表 5 偿债能力分析指标年份 2010年 2011年 2012年流动资产 28,016,799,150 39,984,542,120 44,583,854,010存货 10,436,248,670 12,363,439,230 7,935,690,880流动负债 25,188,118,270 32,932,364,710 35,908,123,100流动比率 1.11 1.21 1.24 速动比率 0.70 0.84 1.02 图 52.5.1 流动比率变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反应变现能力的财
22、务指标主要有流动比率和速动比率。流动比率：流动比率=流动资产/流动负债一般认为，我们常说一些生产企业的合理的最小的流动比率是 2，因为流动资产中的变现能力最差的存货金额大约占全部流动资产的一半，剩下一部分的流动性较大的流动资产要和流动负债差不多，这样的话，企业的短期偿债能力才能会有保证，从而会让人们长期以来的这种认识，因其未从理论上证明，这样还不能使他成为一个统一的标准。我们计算出来的流动比率，流动比率只有和同行业和本企业以前比率进行比较进而知道这个比率是否合理。流动比率通长这样的比较并不能直接说明为什么高或这么低，我们要是想找到高或过低的一些原因还必须了解一些其他的内容，流动资产和流动负债也
23、是企业的所包含的因素。一般而言，影响流动比第 7 页率的主要因素主要包括营业周期和流动资产。由表 5 偿债能力指标可以看出美的股份有限公司 2010 到 2012 年三年间的的流动比率在 1.11-1.24 之间，可以看出实在平稳的增长，由图 5 也可以看出，但是一般情况下流动比率最低的是 2，可见 2 美的企业的流动比率没达到最低要求，所以应该增加企业的流动比率，达到 2 左右。为什么美的股份有限公司的流动比率没达到 2 呢，从表 5 可以看出企业的这三年间流动资产不是很多，换句话说是企业的流动负债太多了，甚至都快达到了流动资产了，因此导致企业的流动比率偏小，其中企业的营业周期较长，流动资产
24、中的应收账款较多和存货的周转速度较小也是导致流动比率偏小的原因，总之，美的企业应该注重企业的管理和经营，提高企业的变现能力。2.5.2速动比率流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但是人们（特别是短期债权人）还希望获得比流动比率更进一步有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率，也被成为酸性测试比率。速动比率：速动比率=（流动资产- 存货）/流动负债首先在计算流动比率时要把存货从流动资产中除去，原因是：（1）因为流动资产中的存货变现速度是最慢的；（2）一些存货可能已经报废还没处理；（3）其中一些存货可能已抵押给债权人；（4）成本与恰当的市价的差异在存货的估价时是存在着；其次，一般
25、情况下认为正常的速动比率为 1，低于 1 的速动比率很可能被认为是短期的偿债能力偏低。但是这仅仅是一般人的看法，由于行业不同，因第 8 页此速动比率也会有很大的差别，所以目前还没有统一标准的速动比率。比如，现在采用很多现金销售的产品，差不多没有应收账款的存在，但是速动比率明显低于 1 是很正常的情况；相反，一些应收账款比较多的企业，速动比率也很可能要大于 1。最后应收账款的变现能力是速动比率的可信性的重要影响因素。账面上的应收账款也不一定都能变成现金，实际上坏账也是可能比计提准备得多；季节性的变化，平均水平也不能反映报表的应收账款数额。这种情况的话，外部人员不容易了解情况，但是财务人员却很有可
26、能做出估计。由表 5 和图 5 偿债能力分析趋势图可以看出 2010 年到 2012 年这三年间美的股份有限公司的速动比率小于 1,总体上市稳定增长的；但是 2010 年才达到0.7，虽然 2012 年达到 1 了，因此说明了美的企业的短期偿债能力偏低。虽然这仅是一般的看法，但是还是反映的美的企业的速动比率偏低，从公式中也可以看出流动资产本来就和流动负债差不多，再加上美的企业这三年的存货还有100 亿左右，因此肯定会导致速动比率的偏小。速动比率偏小也导致了应收账款的变现能力小，账面上的应收账款还不一定都能变成现金，坏账可能还要计提很多，所以影响速动比率的因素还是很多的，以后的美的企业要进一步提高企业的变现能力，才能使速动比率提高，还要继续保持速动比率稳定的增长，只有这样才能使美的企业又好又快的发展。3.总结和建议根据以上分析可知美的股份有限公司的财务报表可知，美的企业这三年的数据显示，企业的流动负债太多，已经快接近流动资产了，流动现金太少，所以企业的短期偿债能力太差。
