1、中小企业私募债与美国高收益债的区别项目 中小企业私募债 美国高收益债 备注评级 初期将首选 AA-级以下,到 BBB 级以上的企业高收益债又叫垃圾债,是指信用等级低于投资级的债券,标普的评级是 BBB-以下级,穆迪的评级是 Baa-以下级虽然若按照国际评级公司的界定,这个区间的企业属于“投资级” ,不属于“垃圾级” ,但鉴于我国信用债评级整体的中枢水平较高,因此从资质上看,将更接近于国际上的高收益债监管备案 中小企业私募债采取的“备案制”在审核上将更为严格,类似“核准制” 。鉴于高收益债的发债主体风险较高,潜在的投资机构将对发行人信用资质的信息披露要求的更为详尽,由证券业协会监管,托管在中国证
2、券登记结算有限责任公司。根据美国证券法 ,高收益债券发行公司可以选择公开发行,但必须向 SEC 登记注册,也可以选择私募发行,则无需登记注册。但 1990年推出了 144A 规则,允许通过私募方式发行和交易的证券可以不需要在 SEC 注册。用途 中小企业私募债发行仍然是以中小企业融资为目的,并未涉及杠杆收购这一领域。美国高收益债曾广泛用于杠杆收购,即中小公司以很少的自有资金,通过发行高收益债,获得大公司的控制权,而发行的高收益债规模往往是自身净资产的数十倍。对冲机制 缺乏对冲机制,建议国外类似的对冲机制引入中小企业私募债信用风险转移和对冲的金融产品层出不穷,例如,信用违约互换(CDS)、债券抵押债务凭证(CBO)和风险缓释合约(CRM)为国外债券市场的发展起到了不可估量的作用目前我国的信用风险缓释工具就类似于CDS,但其自 2010年推出来一直处于不温不火的局面。因此,我国需要解决的是将信用风险缓释工具引入到高收益债券中。期限 中小企业私募债期限在 2-3 年左右高收益债期限大多的在 6-10 年左右 国际信用评级分类