1、关于中国企业筹 资环境探析的文献综述资金是企业生存与发展的前提条件。充足的资金有利于企业降低营运风险，更好的拓展业务，追求利润最大化。企业的资金来源包括内源融资和外源融资两个渠道，外源融资又有直接融资和间接融资两种方式。随着经济技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求，外源筹资已逐渐成为企业筹资的主要方式。改革开放30年来，中国经济有了质的飞跃，法制、税收、监管等方面有显著的改善,为企业筹资提供了各式各样的渠道，但是总体而言，我国企业筹资仍存在许多问题。目前，许多学者对企业筹资存在的问题进行了研究总结，并对影响企业筹资的各种环境因素进行了详细分析，探索出当前形势下企
2、业进行筹资的创新方式，并指出了中国企业有效融资的途径。关于企业筹资过程中存在的一些问题，诸多学者提出了自己的见解。赵艳荣（2010）指出企业筹资过程中存在的问题有：主要依赖银行贷款；重视股权筹资，轻视债权筹资；盲目追求筹资数额，忽视资金保值增值 1。杨琦（2010）认为中小企业由于信用意识不强，内部管理水平落后导致间接融资渠道不畅，筹资难成为发展的极大障碍 2。曲立峰（2010）认为从20世纪80年代开始，中国经济发展进入了一个迅速成长阶段，企业筹资难成为一个普遍现象，并且直接制约着中国经济的进一步发展。而实际上，随着国家经济的发展，民间储蓄、企业资本和国家财政的规模不断的扩大，这就意味着筹资
3、难并非真正意义上的资金供应不足，而是资金管理缺乏科学指导，企业选择筹资渠道不正确 3。许多学者对影响企业筹资的各种环境因素进行了详细的分析。杨帆（2010）认为自2009年以来，由于人民币升值预期、外汇储备过多等诸多因素的影响，我国境内资产价格不断上涨。同时，在全球范围，随着主要经济体逐渐摆脱经济危机的影响，大宗商品价格、生产资料的价格不断上涨，这必将向消费领域传递，通胀预期有可能在2010年上半年就成为现实。作为企业筹措资1赵艳荣.我国企业筹资存在的问题及应对措施J/OL.企业战略.2010(10)：P1-P2.2杨琦.我国货币政策对民营企业融资影响J.商业经济.2010(6)：P74-P7
4、5.3曲立峰.企业筹资策略与筹资方式的选择研究J.中国矿业, China Mining Magazine.2010（11）：P57-P59.金的重要手段，贷款的成本将会随着贷款利率的上涨而增加 1。邹剑峰（2010）认为在通货膨胀的影响之下，虽然利率在不断提高，但是往往是赶不上物价上涨的幅度的。所以，从某种角度上来说，利率不但没有上升，反而是下降了的，有时甚至会出现负利率的情况。因此，在这样的情况下，企业如果采用借款的方式筹措资金，是十分有效的。 2杨琦（2010）认为货币政策对货币供应量的调节，会使企业资金供应充足或紧张；货币政策调节利率水平，使企业筹资成本变化，进而改变其资本的供求；货币政
5、策影响物价变动，间接影响企业生产、流通 3。岳绪朝（2009）认为外部环境筹资风险的控制措施主要从利率、汇率的变动趋势，国家法律、法规，宏观调控政策对企业经营风险的影响程度入手进行研究。当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资；当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免过度筹资。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，相关企业应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案 4。许多学者针对如何进行有效筹资问题提出了自己的看法。杨帆（2010）指出为了维持企业的生存与发展，企业应合理利用财务杠杆来应对多变的经济环境。为
6、此，应增强企业财务杠杆水平的弹性；根据行业特点，在相关行业积极利用财务杠杆；财务杠杆水平应与企业预期的经营收益和现金流量相匹配。 5杨琦（2010）从三点指出如何拓宽融资渠道，一是建议政府组织开展多种形式中小企业与金融机构的融资合作。二是尽快建立和完善县、乡镇两级中小企业发展专项基金。建立和完善包括信用担保、互助担保、商业担保在内的中小企业信用担保体系，切实解决中小企业贷款担保难的问题。三是创造条件，尽可能多建立小额贷款公司，直接满足企业部分资金需求。同时创建良好的社会环境。建立健全民营企业服务体系中的人才服务、市场服务、技术服务、信息咨询服1杨帆.合理利用财务杠杆，优化企业筹资效益J.现代经
7、济信息.2010 年:P122.2邹剑峰.试论通货膨胀对企业筹资决策的影响J.中国总会计师, China Chief Financial Officer.2010(07)：P109-P110.3杨琦.我国货币政策对民营企业融资影响J.商业经济.2010(6)：P74-P75.4岳绪朝. 企业筹资风险类型及控制策略J.财会通讯综合 (中).2009(12):P137.5杨帆.合理利用财务杠杆，优化企业筹资效益J.现代经济信息.2010 年:P122.务等一系列服务体系。此外，还应建立健全与民营企业融资担保相关的企业评级、项目评估、资产评估、代偿制度等配套制度，为民营企业融资担保提供一个良好的社会
8、环境。 1刘慧（2010）指出要发展我国企业债券市场,形成多种债务形式推动上市公司并购业务发展。适当简化发行公司债券的审批手续,扩大债券发行规模。同时应该发展和完善二级市场 2。关于如何进行筹资创新，袁振宇、何萍（2007）建议扩大QDII（合格境内机构投资者）范围，使建立良好内部治理结构的大型企业可以直接投资于境外股票市场，尤其是符合境外投资产业指导政策的领域，支持企业通过间接投资的方式控制、影响上游资源，同时拓宽国有资产保值增值的渠道 3。金融与经济特约评论员（2009）指出政府投融资平台要通过不断创新融资方式，拓展融资渠道，努力拓宽平台的融资渠道。在继续取得银行贷款支持的基础上，一是要通
9、过发行市政债券、企业债、企业中期票据等形式，拓展直接融资渠道；二是要通过项目建设与经营权的出让及回购、公私合作经营、资产支持证券、居民投资理财、信托产品和私募基金等形式，拓展民间融资渠道；三是要通过把矿产、森林、土地、收费权等资源作为抵（质）押物，拓展间接融资渠道。 4张岩，张新艳（2010）根据国外经验和理论支持提出:创业板采取“宽进严管制”的办法会使得二板市场更加具有效率，同时维护股民的利益。“宽进”是指具有足够的潜力的话就可以进入创业板，以给中小企业提供更多的发展机会。“严管制”是指在经营操作中对上市公司进行严格的管理和退出机制，严格规定上市企业的信息披露情况，严格审计和政府监督制度，使
10、广大股民能够第一时间获得上市公司的情况，做出判断，防止被虚假信息、上市公司的舞弊或者管理层和会计师事务所的串通作弊。 5以上学者针对企业筹资环境相关问题的论述具有现实意义，使笔者受益匪浅。但是，上述学者侧重从外部环境分析企业筹资存在的问题，如从通货膨胀，1杨琦.我国货币政策对民营企业融资影响J.商业经济.2010(6)：P74-P75.2刘慧.中国企业跨国并购的融资问题分析J.管理纵横.2010:P1-P2.3袁振宇,何萍.建议允许中国企业进行境外证券投资J.中国外汇.2007(4):P63.4金融与经济特约评论员.政府投融资平台的规范与发展J.金融与经济,Finance and Econom
11、y.2009(7):P1.5张岩，张新艳.用好创业板构建和谐的筹资环境J.现代商业 Modern Business.2010 年：P32-P33央行的货币政策，国家法律、法规，宏观调控政策等角度进行研究。但笔者更重视企业内部因素的论述，目前中国企业筹资渠道众多，但中小企业筹资难的问题仍很严峻，这与资本市场上没有形成专门为中小企业提供金融支持、管理咨询、人员培训的中介机构有一定关系，但不能忽略企业自身的因素。众所周知，中小企业经营者(少数中小高科技企业除外)普遍素质较差，人才缺乏，且技术装备水平偏低，在市场竞争中处于弱势。加之财务制度不健全，透明度比较低，使得中小企业在生产管理、营销管理、财务管
12、理、人事管理等方面跟不上发展的需要，导致中小企业的经营风险较大，金融机构贷款风险加剧。而且，我国中小企业信用观念普遍不强不按时归还银行贷款，企业间相互拖欠货款，偷漏税行为，使得中小企业的信用度大大降低，不利于其筹集资金。所以，企业筹资时在充分利用国家，金融机构现有政策的基础上，应注重企业内部管理，提高整体实力；维护自身形象，加强企业信用观念；加强财务制度的建设，增加财务信息透明度。参考文献1赵艳荣.我国企业筹资存在的问题及应对措施J/OL.企业战略.2010(10)：P1-P2.2曲立峰.企业筹资策略与筹资方式的选择研究J.中国矿业, China Mining Magazine.2010（11
13、）：P57-P59.3杨琦.我国货币政策对民营企业融资影响J.商业经济.2010(6)：P74-P75.4杨帆.合理利用财务杠杆，优化企业筹资效益J.现代经济信息.2010 年:P122.5邹剑峰.试论通货膨胀对企业筹资决策的影响J.中国总会计师, China Chief Financial Officer.2010(07)：P109-P110.6岳绪朝. 企业筹资风险类型及控制策略J.财会通讯综合(中).2009(12):P137.7袁振宇,何萍.建议允许中国企业进行境外证券投资J.中国外汇.2007(4):P63.8金融与经济特约评论员.政府投融资平台的规范与发展J.金融与经济,Finan
14、ce and Economy.2009(7):P1.9张岩，张新艳.用好创业板构建和谐的筹资环境J.现代商业 Modern Business.2010 年：P32-P3310刘慧.中国企业跨国并购的融资问题分析J.管理纵横.2010:P1-P2.11张增臣，许建亮.我国风险投资的筹资问题及对策研究J.财会研究, Research of Finance and Accounting.2010（3）：P47-P49.12任碧芳.中小企业融资风险根源分析J.现代商贸工业,Modern Business Trade Industry.2010(8)：P136.13兰玉琳,姚冬梅. 我国中小企业筹资问题的研究 J.潍坊教育学院学报, Journal of Weifang Educational College.2010(3)：P15-P16，P27.
