1、国内外企业并购动因理论文献综述摘要：本文总结了国内和国外学者关于企业并购动因理论的研究，并对两者的动因理论进行了比较。相对于国外发达国家的理论，我国的并购动因具有浓厚的中国特色，但另一方面，表明国外关于并购动因所提出的理论已逐渐适合中国的企业。关键词：企业并购 动因 理论并购（mergers and acquisition）包括兼并和收购，两者有一定的区别和联系。但是，随着全球化经济大发展，实业界的创新活动层出不穷，企业兼并和企业收购的界限越来越模糊。正如温斯顿说讲:“传统的主题已经扩展到包括接管以及相关的公司重组、公司控制、企业所有权结构变更等问题上 ,为简便起见，我们把它们统称为并购(M第
2、二，通过企业并购实现资源向优势企业的合理流动;第三，也是最直接的目的，就是以好带差，通过并购带动劣势企业的发展。2.破产替代理论该理论认为并购是一种破产替代的机制，由于我国承受不了大规模的企业破产，特别是大型国有企业的破产，对于大多数亏损企业，通过并购以好带动差，带动劣势企业的发展。仍然要从改革和稳定的大局出发，给予救助，而不是轻易让其破产。用并购替代破产的好处主要表现在：由于破产涉及银行、企业及职工的相关利益，很难妥善解决，特别是在中国社会保障体系尚不健全的情况下，破产引起的社会动荡较大，因而企业破产在实际操作中举步维艰，比较而言，并购则一揽子解决被并购企业的债务，职工安置及与职工安置相关的
3、医疗、养老、住房等问题，社会动荡可以尽量减少；同时，企业并购相对于破产而言，国有资产受损失的可能性和程度都更小一些，能平稳地为生产要素的流动提供一条有效的途径。3.强壮民族工业理论该理论认为中国民族工业目前面临前所未有的国际竞争挑战。外资以资本实力上的竞争优势对我国民族工业展开攻势，争取市场份额，己经形成大范围占领我国国内市场的态势。面对大敌当前的危险局势，我国民族工业只有强强联合，组成能与国际跨国公司相抗衡的“国家队” ，才能在日益激烈的国际竞争中求得生存与发展。4. 资源优化配置理论该理论认为，通过并购可以实现国有资产在不同所有制、不同地区之间、不同产业之间的流动，有利于盘活国有资产存量，
4、实现资源的优化配置，提高资源的使用效率。经济增长方式就其源泉来看，一是靠增量，二是靠存量。存量调整虽然比增量调整更困难，但是它的影响力却是增量调整无法比拟的。特别是在一国的国民经济已经发展到一定水平时，如何充分发挥存量资产的效益就成了经济发展的首要问题。我国国有资产存量大约5万亿左右。如何使这些巨额资产充分发挥效益，其最基本的问题就是要使这些资产的结构布局合理，而企业并购是调整经济结构布局的一个有效途径。在实践中，随着并购的逐步展开，越来越多的地方开始把企业并购作为提高国有存量资产运行效率、优化经济结构的重要措施，而不再是单纯地为了消除亏损企业。三、两者动因理论的比较通过以上对国外企业并购动因
5、理论与国内企业并购动因理论的阐述，可以发现中国向市场经济过度时期的企业并购的特点：我国企业并购的动机不仅仅来自企业本身，而且来自政府部门，甚至有时政府部门的动机强于企业本身，政府的推动在中国企业并购中起了相当大的作用（陈端，2004；吴敏，2004） 。吕薇（2002）认为中国的并购发展过程与西方的并购动机相比有以下五个特点：一是政府推动型；二是企业并购与经济结构和产业结构调整紧密结合；三是企业并购与国有企业产权制度改革同时进行，并且相互促进；四是企业并购成为企业摆脱亏损和破产的一个重要途径；五是把引进外资与国有企业改组和产业结构调整结合起来。随着市场化进程的进一步加深，我国企业的行为也日益走
6、向规范，在并购行为上也越来越多的考虑一些关于自身的长远发展战略问题。魏江(2002)对多家企业的并购的调查，认为我国并购的直接动机有以下几类情况：完全的政府推动，企业处于被动状态；获取资源要素，最重要的是土地资源；企业构筑企业集团，实现扩张的需要，如生产能力的扩张；获得优惠政策和合理避税；长远发展考虑，如规模经济或范围经济，或为了获取市场机会。刘磊（2004）将我国企业的并购动因归结为两类：第一类是并购的一般动因，包括获取战略机会，降低经营风险，获得经验共享和互补效应，获得规模效应，降低进入新行业、新市场的障碍；第二类是并购的财务动因，包括避税因素，筹资因素，投机因素，企业增值因素，财务预期效
7、应因素。这些学者对于中国企业并购动因的研究，将会使更多的企业重视自身的长远发展，同时西方学者关于企业并购的动因理论将适合中国。参考文献：1.施蒂格勒产业组织与政府管制M上海三联出版社， 19932.魏江.企业购并战略新思维M.北京,科学出版社，2002.3.林新：企业并购与竞争规则M.中国社会科学出版社，20024.刘文通：公司兼并收购论M.北京大学出版社，19975.干春晖：并购经济学M.清华大学出版社，20036. 吕薇：产业重组与竞争M.中国发展出版社，2002，p2317.（美).J.弗雷德.威斯通， (韩)郑光，( 美)苏珊.已侯格.并购、重组与公司控制 M.北京:经济科学出版社，1
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