1、盛薪内参1据统计，2009 年中 国移 动互联网市场规模达 147.8 亿元人民币，同比增长 25.8%；2009年中 国移 动互联网用户达到 1.96 亿，同比增长 66.7%，移 动互联网呈现出快速发展的态势。申银万国研究员毛平看好移 动互联网及手机支付概念（见文件 1） ；并推荐移 动“RF-POS”机提供商-证通电子，给予“ 增持”评级和目标价 26.2 元（见文件 2） ；国泰君安魏兴耘看好顺络电子，给予“谨慎增持”评级（见文件 3） 。文件 1【移动互联网：手机将是您的阿凡达】=研究员：毛平报告发表机构：申银万国报告发表日期：2010-3-15一、移动改变生活，互联创造价值：1、移
2、动互联网是互联网、移 动设备和移 动通信技术融合的产物；2、创新扩散理论：用户占比超过 10%，创新将不会消亡而是快速增长；3、移动互联网用户已突破 10%临界点，高速成长可期，商业价值将不断提升；4、08 年仅中 国移 动从移 动互联网相关业务（以 WAP、彩信、彩铃简计）中获取收入已达 320 亿元左右。二、手机支付是移 动互联网和物联网融合的产物：1、手机支付：是指用户开通以手机号为标识的支付账户，基于移 动通信网络和互联网络，通过 WWW、STK、SMS、IVR 、RFID 等方式进行支付的业务。2、7 亿手机用户蕴藏的数量和互联价值；产业巨头群雄逐鹿；第三方支付标准将出台；中移 动入
3、股浦发银行，银联规模试手机支付。三、重点推荐投资组合：长电科技、顺络电子、东信和平、证通电子、康强电子文件 2 【证通电子：手机支付 RF-POS、LED 路灯和自助终端将成为业绩新的“三驾马车”】=研究员：王轶 毛平报告发表日期：2010-2-23报告发表机构：申银万国评级：增持目标价：26.2 元自助终端、LED 照明和 RF-POS 将成为未来 3 年业绩增长新的“三驾马车”。预计 09-12 年三者将贡献 72%的收入增量，收入占比从 21%提升到 54%，毛利占比从 21%提升到48%，综合毛利率稳定在 32%左右。据银联统计，2009 我国手机支付用户突破 1920 万户，交易额
4、170 亿元。银联、三大运营商和手机制造商均已进入。央行第三方电子支付牌照预计年内出台，产业有望加速发展，拉动对基础设施之一的 RF-POS 的需求。预计 10-12 年 RF-POS 采购总量 10/30/60 万台,公司份额在 10%左右。入股中科恒源，LED 照明业务快速成长。预计 09-12 年 LED 灯头收入复合增速 129%，毛利占比从 5%提升到 17%。公司有望在 10 年获得建行的规模订单，09-12 年收入预计保持复合增速 71%，金融领域份额维持在 20%左右。随着多元化消费升级，基于第三方平台的便利服务理念正在创造全盛薪内参2新商业模式（例如维洛城） ，此类模式都需要
5、在城市人流汇聚点（如地铁）布设新型自助服务终端（毛利率 40%以上） ，此类模式有望成为下一个杀手级应用。目标价 26.2 元，建议增持。预计 09-12 年 EPS 0.35/0.65/0.95/1.30 元，复合增速 52%。文件 3 【顺络电子：产品结构优化和市占率提升推动业绩增长】=研究员：魏兴耘(09“ 新财富最佳分析师 ”电子行业第三名）报告发表日期：2010-2-11报告发表机构：国泰君安评级：谨慎增持目标价：22.00 元09 年公司实现营收 3.26 亿元，同比增长 29.85%。实现营业利润 7381 万元，同比增长59.73%。实现净利润 6145 万元，同比增长 45.
6、56%，对应的 EPS 为 0.50 元。受益于高频绕感、LTCC 等新品持续推出和公司市场占有率的提升，销售收入快速增长。其中，片式电感实现收入 2.95 亿元，同比增长 29.06%。片式敏感器件实现收入 3072 万元，同比增长 38.41%。公司目前产品的 90%以上应用于通信、消费类电子及 PC，受益于终端需求的复苏，2010 年公司有望继续保持增长。公司还将开拓新能源、智能化、医疗器械、安防器材、军品领域及其他新兴产业领域，持续推出诸如功率片感等新的产品。我们预期公司 2010-2012 年销售收入分别为 4.19 亿元、5.26 亿元、6.53 亿元，净利润分别为 0.78 亿元、1.01 亿元、1.29 亿元，对应 EPS 分别为 0.64 元、0.83 元、1.06 元。谨慎增持评级。
