1、A 股历史上的七轮牛熊历次牛市 历次熊市第一次牛市 1990 年 12 月 19 日上海证券交易所成立，一年内仅有 8 只股票，人称老八股；而当时股票交易前先手工填写委托单，被编到号的人才有资格拿到委托单，能买到股票等于中了头彩，因为没人愿意抛出。这使得沪指从 90 年 12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。92 年 5 月 21 日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙到 1266.49点，单日涨幅 105%，这一记录至今未破。第一次熊市 沪指在第一轮牛市冲上 1429后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大。1992 年8 月 9 日和 8 月 10 日深圳新股认购抽签表
2、发行了，但发生了当时震惊全国的 810 风波，刺激沪深两市大幅下挫。为加强对证券市场的管理，92 年10 月中国证监会成立。这次熊市仅仅半年时间，股指跌幅却高达 73%，这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时，投资者们都自然地接受了。第二次牛市1992 年，中国的改革开放到了一个坎上，资本市场既有 521 的暴涨又有 810 暴动，但中国经济发生了一件大事，那就是邓小平南巡。邓小平的南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决地试”这四个字。11 月17 日， 天宸股份人民币股票上市，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。三个月内快速上涨，301%的涨幅至今为
3、股民津津乐道。第二次熊市 1992 年深沪两地上市公司有54 家， 1993 年有 177 家，1994 年有 287 家；A 股筹资额 1992 年为 50 亿，1993年为 276 亿元，1994 年为99.78 亿元，扩容的势头十分凶猛。随着发行额度的明确，市场进入真正的低迷期，第二次熊市来临。1994 年 2 月14 日，政府宣布 1994 年新股发行额度 55 亿元，明显要比 1993 年的 195 亿元低得多，但沪指在 3 月 10 日击破700 点，4 个月后跌到全年最低 325 点。第三次牛市 1993 年至 1994 年间，我国宏观经济偏热并引发紧缩性宏观调控，同时 A 股实
4、现了一次大规模的扩容，使得大盘一蹶不振的持续探底，证券市场一片萧条，94年 7 月 29 日大盘创下 325.89的最低点。7 月 30 日（周六）相关部门出台三大利好救市，94 年8 月 1 日沪指跳空高开，第三次牛市启动。井喷行情随即展开，市场在不到 30 个交易日的时间上第三次熊市 第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市信心丧失殆尽的时候，相关部门出台三大利好救市，沪指 1 个半月涨幅达 200%。但政策刺激是短暂的，随后 A 股进入第三次熊市。而早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。涨至 1052
5、.94 点。第四次牛市1993-1995 年，我国为了推进与大力发展国债市场，开设了国债期货市场，立即吸引了几乎 90%的资金，股市则持续下跌。1995年 2 月，327 国债期货事件发生；5 月 17 日，中国证监会暂停国债期货交易，在期货市场上呼风唤雨的资金短线大规模杀入股票市场，掀起了一次短线暴涨。第四次牛市仅 3 个交易日，是 A 股史上最短的一次牛市，股指却从582.89 涨到 926.41。第四次熊市 短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。为抑制投机，1995 年 6 月15 日，管理层下达 55 亿的95 年额度，同时 20 家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指
6、再下一城。从 1995 年的8 月开始，当时仅仅 3 倍市盈率的四川长虹开始悄悄走强，业绩白马股逐步受到主流资金的关注。至 1996 年 1 月 19日，股指达到阶段地点 512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具备。第五次牛市 经过连续的下跌，1996 年 1 月股市终于开始走稳，最低点已经探明 512 点，新股再次发行困难，管理层被迫停发了新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发 12 道金牌亦未能阻止股指上扬，直到 1997 年 5 月 10日(周六 )印花税由 3
7、上调至5。第五次熊市 短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。为抑制投机，1995 年 6 月15 日，管理层下达 55 亿的95 年额度，同时 20 家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。从 1995 年的8 月开始，当时仅仅 3 倍市盈率的四川长虹开始悄悄走强，业绩白马股逐步受到主流资金的关注。至 1996 年 1 月 19日，股指达到阶段地点 512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具备。第六次牛市第六次牛市俗称 519 行情。由于管理层容许三类企业入市，到 99年 5 月，主力的筹码已经相当多了，市场对今后将推出的一系列利好报有很高的期望，5 月 19 日人民
8、日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。2000 年 2 月 13 日，证监会决定试行向二级市场配售新股，资金空前增加，网络概念股的强劲喷发推动沪指创下 2245 的历史最高点。第六次熊市 2001 年上半年，沪指突破2000 点，这让当时的中国股民为之欢呼雀跃。1 个千点似乎预示着一个千年，点数的攀升似乎在向全世界宣告，中国的股票市场已经达到了一定的规模。然而在国有股市价减持的消息冲击下，2000 点很快成为中国股票市场的险峰，从此之后，我们经历了长达 4 年多的调整，指数拦腰一半最低打到 2005 年的 998 点。第六次熊市是历史上最长时间的大调整。第七次牛市 第七次牛市
9、起点来自 2005 年 5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。而之后伴随着基金的疯狂发行和市场乐观情绪，在 530 调高印花税都没能改变市场的运行轨迹，一路冲高至6124 点。此轮牛市曾被媒体称为全民炒股的时代。第七次熊市 随着市场的亢奋，监管部门不断提示风险，并于 07 年年底开始第三方存管。美国次债危机导致全球金融风暴，大小非的减持极其低廉而产生抛出的预期，劳动力成本的上涨导致企业经营成本的上升 市场从 07 年 10 月 16 日 6124点下跌，一个个整数关口被轻易攻破。作为一个投资者，不能只把视线局限在分时的波动上，还应该把历史上每轮牛熊的历史背景好好熟悉、深入研究一下，或许你的炒股逻辑会有一个质地的提高。
