1、融资融券业务特点及投资技巧简介,2011年4月 深圳,2,第一部分 融资融券业务介绍及业务特点,融资融券业务实施步骤,2006年8月21日，沪深交易所发布融资融券交易试点实施细则。,2006年6月30日，中国证监会颁布融资融券业务试点管理办法及融资融券业务试点内部控制指引等业务规章。,2008年4月25日，国务院正式出台证券公司监督管理条例(2008年6月1日起实施)、证券公司风险处置条例。,2008年10月5日，证监会宣布启动融资融券试点。,2008年4月8日，证监会就证券公司风险控制指标管理办法等规章公开征求意见。,2006年9月5日，中国证券业协会制定并公布融资融券合同必备条款和融资融券
2、交易风险揭示书必备条款。,2010年1月8日, 证监会表示国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。,我国融资融券业务发展历程,3,2010年3月19日, 证监会批准首批六家试点券商开展融资融券业务。 2010年3月31日，第一笔融资融券交易。,货币市场,证券借贷平台,证券金融公司（尚待推出）,获准开办融资融券业务的证券公司,融资融券交易客户,借券,融资,转融资、转融券,担保,融资、融券,担保,证券金融公司方案尚未明确，本图示仅考虑证券公司向客户融资融券环节，不考虑转融通环节。,我国融资融券业务的基本框架,4,融资融券业务的定义,融资融券业务，指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的
3、证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。,融券交易,业务介绍,融资交易,5,融资融券业务基本体系（一） 证券账户体系看穿式二级证券账户架构,6,业务介绍,融资融券业务基本体系（二）,7,业务介绍,8,融资交易的了结：直接还款、卖券还款,业务介绍,融资买入,投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。,9,融券交易的了结：直接还券、买券还券,未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得价款除买券还券外不得另作他用。,融券卖出,业务介绍,融资融券业务定义中的要点,1、目前不能融资打新股,10,2、融资买入和融券卖出的证券范围有
4、限制,3、担保物（保证金）可以是资金也可以是股票，但只限于证券公司认可的人民币资产,4、试点期间，证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券业务，以后可能会有转融通公司,5、证券公司对融资融券业务实行总部管理的模式,业务介绍,现行担保法于1995年颁布实施，其中关于担保的条款对融资融券所涉 及的设定担保及各方当事人权利义务关系提供了一定的法律支持。 与担保法相关的条款客户交存的保证金以及通过融资融券交易买入的全部证券和卖出证券所得的全部资金，均为对证券公司的担保物。 (监督管理条例五十二条) 客户未能按期交足差额，或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司应当立即按照约定处分其担保物。(监督管理
5、条例五十四条),11,担保和信托的性质,重要概念,信托法于2007年颁布实施，明确规范了信托及信托财产，为信托财产和财产信托关系提供了一定的法律保障。信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。（信托法第二条）受托人因承诺信托而取得的财产是信托财产。受托人因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。（信托法第十四条） 与信托法相关的条款 客户证券担保账户内的证券和客户资金担保账户内的资金为信托财产。（监督管理条例第五十三条） 证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和
6、客户信用交易担保资金账户内的资金，为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产。 （融资融券业务试点管理办法第十四条） 证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金，为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产。证券公司是客户信用交易担保证券账户内所记录数据的名义持有人。（登结算业务实施细则第十八、十九条）,12,重要概念,可充抵保证金证券与标的证券,交易所上市证券,标的证券,可充抵保证金证券,重要概念,可充抵保证金证券,标的证券,14,重要概念,保证金比例指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，分为融资保证金比例和融券保证金比例，用于控制投资者初
7、始资金的放大倍数。保证金比例越低，投资者可融资融券的规模越多，财务杠杆效应越高。,保证金比例,有限的杠杆,折算率,折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比例。,交易所关于折算率的有关规定,保证金可用余额指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。保证金可用余额现金-融券卖出金额+（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）折算率 +（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率-融资买入证券金额融资保证金比例-融券卖出证券市值融券保证金比例-利息及费
8、用,15,重要概念,保证金可用余额,1、客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。 2、融资负债是静态的，融券负债是动态的。 3、融资买入的证券不能充抵保证金。 WHY? 4、融券卖出金额被冻结，只能买券还券用。,16,重要概念,维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量当前市价利息及费用)100%,维持担保比例可认为是客户信用账户中资产与负债的比例该比例和证券折算率无关提高维持担保比例有两种方式：追缴保证金 原有资产+m /原有负债=a；减少负债 原有资产-m /(原有负债-m）=a,维持担保比例,1、维持担保比例超过300%时
9、，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。 2、平仓、追缴保证金涉及到维持担保比例。,17,重要概念,为充分保障客户利益，给予客户完整的两个交易日的补仓时间,18,融资利率、融券费率不低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。 试点初期执行在中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准年利率上增加3%的标准。 利息按天收取（每日利率（费率）=年利率（费率）/360）,客户每笔仓单自该笔仓单建立之日起不得超过六个月（到期前偿还后即时可以重新借入）,利率、费率和期限,试点期间，当天借当天偿还的话不收利息,19,保持通信畅通 及时关注相关通知,我公
10、司专门为融资融券客户开通网易邮箱 客户号 开户后请及时登录邮箱查看相关业务通知,为充分保障您的权益，请联系方式变更后及时通知我公司,20,融资融券交易和普通交易对比,21,融资融券交易和普通交易对比,融资融券为投资者带来新的交易手段,业务主要特点,22,与普通证券交易全额交易不同，融资融券交易中投资者可通过一定的保证金向证券公司借入资金和证券，通过杠杆效应提高资金效率,杠杆交易,融资融券为投资者带来新的交易手段,业务主要特点,23,与普通证券交易中投资者只能通过做多盈利（单边市），融资融券交易中投资者看空相关证券时可融券卖出，从证券价格下跌中获利,双向交易,24,第二部分 融资融券投资技巧及风
11、险控制,25,利用现金在计算保证金可用余额时全额计 入的特点，可先将信用账户股票卖出，然 后进行融资买入，最后再用卖出股票所得 资金买入，在现有规则下实现杠杆效应最 大化,融资融券投资技巧,一、合理利用规则有效提高杠杆,26,招商证券目前仅对客户实际借用的资金收取利息，对客户未使用的授信额度和当天借当天还的资金暂不收取利息融资利率9.10%（年利率） 融券费率11.1%（年费率）,融资融券投资技巧,二、利息按天计算 方便投资者控制成本,融资融券业务投资技巧,27,融券卖出,买券还券,融券卖出,买券还券,融券卖出,买券还券,三、融券卖当天可买券还券 实现T+0操作,28,如原持有证券下跌较多没有
12、资金补仓，开通融资融券业务，即可融资买入该证券摊低持仓成本,融资融券投资技巧,四、摊低持仓成本,29,1、认股权证和融券配合套利买入认股权证同时高价融券卖出权证对应的标的证券2、可转债和融券配合套利当可转债转股价格较对应证券当前价格有较大折价时， 买入可转债同时融券卖出对应证券,融资融券投资技巧,五、增加套利机会,30,3、股指期货和现货反向套利 期货价格和现货价格比例低于期现无套利区间下限时，通过买入股指期货同时融券卖出现货实现反向套利,融资融券投资技巧,五、增加套利机会,31,1、熟悉业务规则 2、做好资金证券管理和到期管理 3、股指及时关注账户和证券公司业务公告和通知 4、进行组合投资
13、600887在三聚氰胺事件中，从14元，最低跌到6.45，跌幅达到54%，自有资金100万，融资100万 甲：全部买入600887，原市值200万元，最低价时市值92万元：结果被强制平仓 乙：半仓买入600887，原市值200万元，最低价时市值146万元：尚存机会 丙：1/4买入600887，原市值200万元，最低价时市值173万元：安全,业务风险风险控制,32,第三部分 开户需准备的资料,我公司融资融券总额度有限，采取先到先 得原则，有意参与客户请尽快与我公司营 业部联系！,开户准备 1、接受营业部的投资者教育、知识测试，学习有关业务规则 2、准备书面资料：人民银行征信报告（非必须）、住址证明、收入证明（非必须）、资产证明（证券公司提供）,谢谢！,
