1、第十章 财务分析与评价【考点 1】财务分析信息的需求者及各自的分析重点分析主体 分析重点内容所有者 关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。债权人 首先关注的是其投资的安全性，因此主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。经营决策者必须对企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。政府 兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。【考点 2】财务分析的方法
2、（一）比较分析法含义 是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。具体运用（1）重要财务指标的比较定基动态比率=（分析期数额/固定基期数额）100%环比动态比率=（分析期数额/前期数额）100%（2）会计报表的比较（3）会计报表项目构成的比较（二）比率分析法含义 是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。具体运用（1）构成比率：（2）效率比率：（3）相关比率：应注意的问题（1）对比项目的相关性；（2）对比口径的一致性；（3）衡量标准的科学性。（三）因素分析法1.含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一
3、种方法。2.具体运用（1）连环替代法设 F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0，实际：F 1=A1B1C1基数：F 0=A0B0C0 置换 A 因素：A 1B0C0 置换 B 因素：A 1B1C0 置换 C 因素：A 1B1C1 -即为 A 因素变动对 F 指标的影响-即为 B 因素变动对 F 指标的影响-即为 C 因素变动对 F 指标的影响（2）差额分析法A 因素变动对 F 指标的影响:（A 1-A0）B 0C0B 因素变动对 F 指标的影响A 1(B1-B0)C0C 因素变动对 F 指标的影响A1B1 (C1-C0)3.应注意的问题（1）因素分解的关联性（会写出综合
4、指标与因素指标间的关系公式） ；（2）因素替代的顺序性（按提问的顺序） ；（3）顺序替代的连环性（每一次替代均以上一次为基础） ；（4）计算结果的假定性（各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假设性） 。【考点 3】基本财务比率分析1.偿债能力分析（1）短期偿债能力分析（2）长期偿债能力分析2.营运能力分析计算特点3.盈利能力分析母子率记忆规律 指标及计算销售毛利率=（销售毛利销售收入)100%其中：销售毛利=销售收人-销售成本销售净利率(净利润销售收入)100%总资产净利率(净利润平均总资产)100%分母分子率净资产收益率(净利润平均所有者权益)100%4.发展能
5、力分析5.现金流量分析（一）获取现金能力分析=经营活动现金流量净额/投入资源销售现金比率=经营活动现金流量净额销售收入每股营业现金流量=经营活动现金流量净额普通股股数该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额平均总资产100%（二）收益质量分析1.净收益营运指数=经营净收益/净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益+非经营净损失2.现金营运指数=经营活动现金流量净额经营所得现金 其中：经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用【考点 4】上市公司特殊财务分析指标（一）每股收益的计算1.基本每股收益基本每股收益=归属于公司普通股股东
6、的净利润/发行在外普通股加权平均数【提示】（1）发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间/报告期时间（2）由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直做为资本使用，因此送红股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母2.稀释每股收益企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。稀释每股收益的计算：类型 分子调整 分母调整可转换公司债券可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额。增加的潜在普通股数：假定可转
7、换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。认股权证，股份期权不调整分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。（认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性）（二）市盈率计算 分析 影响因素市盈率=每股市价/每股收益一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面。市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。（1）上市公司盈利能力的成长性。（2）投资者所获报酬率的稳定性。（3）市盈率也受到利率水平变动的影响。（三）每股净资产、市净率
8、可以衡量公司股票投资价值。【考点 5】管理层讨论与分析概念管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险的不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。【考点 6】杜邦分析法1.关键公式净资产收益率=总资产净利率权益乘数总资产净利率=销售净利率总资产周转率净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数其中：权益乘数=资产总额所有者权益总额=1(1-资产负债率)=1+产权比率2.分析要点1.净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点；2.销
9、售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低；3.资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度；4.负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带了较多的风险。3.与因素分析法结合净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数其中：权益乘数=资产总额所有者权益总额=1(1-资产负债率)=1+产权比率（1）连环替代法设 F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0实际 F1=A1B1C1基数：F 0=A0B0C0 置换 A 因素：A 1B0C0 置换 B 因素：A
10、1B1C0 置换 C 因素：A 1B1C1 -即为 A 因素变动对 F 指标的影响-即为 B 因素变动对 F 指标的影响-即为 C 因素变动对 F 指标的影响（2）差额分析法A 因素变动对 F 指标的影响：（A 1-A0）B 0C0B 因素变动对 F 指标的影响：A 1（B 1-B0）C 0C 因素变动对 F 指标的影响：A 1B1（C 1-C0）【考点 7】综合绩效评价（一）财务绩效定量评价指标评价指标评价内容基本指标 修正指标盈利能力状况净资产收益率总资产报酬率销售(营业)利润率利润现金保障倍数成本费用利润率资本收益率资产质量状况总资产周转率应收账款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率债务风险状况资产负债率已获利息倍数速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率经营增长状况销售（营业）收入增长率资本保值增值率销售（营业）利润增长率总资产增长率技术投入比率（二）管理绩效定性评价指标管理绩效定性评价指标包括战略管理、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等 8 个方面的指标。
