1、习题 3 筹资管理一、不定项选择题1、 投入资本是非股份制企业筹集( D )的一种重要形式A 借入资金 B 长期资金 C 短期资金 D 自有资金2、 按股东权利义务的差别，股票分为( C ) A 记名股票和无记名股票 B 国家股、法人股、个人股和外资股C 普通股和优先股 D 旧股和新股3、 根据公司法的规定，累计债券总额不得超过公司净资产额的( C )A 60% B 50% C 40% D30%4、 下列哪种情形不属于融资租赁范畴( C ) A 根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用B 由租赁公司融资购物，由企业租入使用C 租赁期满，租赁物一般归还给出租者D 租赁期间内，出租人一般
2、不提供维修设备的服务5、 企业筹集的资本金是企业法定的( C )，依法享有经营权，在经营期间内不得以任何方式抽走A 营业资金 B 营运资本 C 自有资金 D 经营资金6、 资本成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。具体包括( BC ) 两部分内容。A 筹资数额 B 用资费用 C 筹资费用 D 所得税支出7、 由于存在( C )，企业会有财务杠杆现象A 固定生产经营费用 B 变动生产经营费用 C 固定财务费用 D 变动财务费用 8、 最佳资本结构是指( D )。A 企业目标资本结构 B 加权平均资本成本最低的资本结构 C 企业价值最大的资本结构 D 加权平均资本成本最低，企业 价值最大的
3、资本结构9、 下列对财务杠杆的论述，正确的有( ABC )。A 在资本总额和负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余变动幅度越大B 财务杠杆利益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C 财务杠杆系数越大，财务风险越大D 财务杠杆系数的大 小与财务风险无关10、债券资本成本一般应包括( ABCD ) 。A 债券利息 B 发行注册费 C 发行印刷费 D 上市费以及推销费用11、当财务杠杆起作用造成税息前利润( D )，每股收益就会 ( )。A 增长 增长 B 增长 减少 C 增长 减少很多 D 增长 增长很多 12、企业自有资金的筹集方式主要有( BCE )。A 发行债券 B 投入资本
4、 C 发行股票 D 联营集资 E 企业内部积累13、企业筹资方式主要有(ABCDEF )等A 投入资本 B 发行股票 C 银行借款 D 发行债券 E 租赁 F 商业信用14、确定最佳资本结构的方法有( BC )A 内含报酬率法 B 加权平均资本成本比较法C 无差别分析法 D 差量分析法 E 移动平均资本成本比较法15、下列筹资方式中，不属于商业信用方式的有( B )A 应付账款 B 银行借款 C 预收账款 D 商业汇票16、下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的是（D ）A、限制条件多 B、财务风险大 C、控制权分散 D、资本成本高17、长期借款筹资的优点有( A
5、CD )A 筹资速度快 B 限制条款较多 C 借款成本低 D 借款弹性较大 E 筹资数量有限18、普通股筹资的优点有( ABC )。A 普通股筹资的风险小 B 普通股筹资可以增强企业的资信，增强企业举债能力C 容易吸收社会资金 D 资本成本较低19、下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ ABCD ）A、取得资金的渠道 B、取得资金的方式 C、取得资金的总规模 D、取得资金的成本、风险20、假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述正确的是（B ）A、甲企业的筹资成本比乙企业高 B、甲企业的筹资能力比乙企业强C、甲企业的债务负担比乙企业重 D、甲企业筹资风险比乙企业大21、下列权利中，不属
6、于普通股股东权利的是（ D ）。A、公司管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权22、在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ C ）A、赊购商品 B、预收货款 C、办理应收票据贴现 D、用商业汇票购货23、下列筹资方式中,常用来筹措短期资金的是( A )A、商业信用 B、发行股票 C、发行债券 D、融资租赁24、下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（ C ）。A、国家财政资金 B、银行信贷资金 C、其他企业资金 D、企业自留资金25、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为 20%，债务资金的增加额在 010000 元范围内，其利率维持 5%不变、该企业与此相关
7、的筹资总额分界点为（ C ）元。解析：1000020%=50000A、5000 B、20000 C、50000 D、200000二、判断题1、 一定数额的资本金是企业取得债务资金的必要保证( ) 。2、 企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的( ) 。3、 债券持有人与股票持有人一样，可参与企业的决策( )。4、 债券筹资的财务风险高，但资本成本低( )。5、 在资本成本中，由低到高排列一般为：长期借款、债券成本、优先股成本、普通股成本( ) 。6、 对于财务状况越好、信用等级越高的企业，由于违约风险低，使得银行贷款利率高，从而有较高的银行借款成本( )。7、补偿性余额的约束
8、有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率（ ）8、与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。（ ）9、具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。（ ）10、从出租人的角度看，杠杆租赁与售后租赁或直接租赁并无区别。（ ）三、计算题1、某企业发行面值为 1000 元、票面利率为 6%、偿还期为 8 年的长期债券，该债券的筹资费率为3%，所得税税率为 33%，试计算长期债券的资本成本率。K= I（1T）B（1R）=10006%（1-33% ）1000（13%）=0.0414=4.14%2、某企业发行面值为 500 元、年股息率 5
9、%的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为 2%，试计算优先股的资本成本率。K=每年股息筹资总额 （ 1筹资费率）=5005%500（12%）=5.1%3、某企业发行普通股股票，每股的发行价格为 10 元，筹资费率为 5%，第一年年末每股股利为 2.5元，股利的预计年增长率为 4%，试计算普通股的资本成本率。K=D C（1R）G=2.510（15%）4%=2.5 9.54%=26.32% 4%=30.32%4、企业创办初期需筹资 2000 元，现有三个筹资方案可供选择，有关资料如下表：筹资方式 筹资方式 筹资方式筹资方式筹资额 资本成本率% 筹资额 资本成本率% 筹资额 资本成本率%长期借款
10、 160 7 200 7.5 320 8长期债券 400 9 600 9 480 9.5优先股 240 12 400 12 200 12普通股 1200 15 800 15 1000 15要求：根据上述资料，分别计算三个方案加权平均的资本成本，并确定最佳的筹资方案。.方案 1：加权平均的资金成本=8%7%+20%9%+12%12%+60%15%=12.8%方案 2: 加权平均的资金成本=10%7.5%+30%9%+20%12%+40%15%=11.85%方案 3: 加权平均的资金成本=16%8%+24%9.5%+10%12%+50%15%=12.26%故方案 2 最优8、某企业的长期资本总额为
11、 8000 万元，债务成本占总资本的 50%，债务成本的利率为 12%，企业的税息盈余为 1600 万元，请计算财务杠杆系数。DFL=16001600800050%12%=1.439、某公司 2005 年的财务杠杆系数为 1.5，净利润为 6000000 元，所得税率为 40%。该公司全年固定成本总额为 15000000 元，公司当年初发行了一种债券，数量为 10000 张，每张面值为 1000 元，发行价格为 1050 元，债券年利息为当年利息总额的 20%，发行费用占发行价格的 2%。要示计算：1)2005 年税前利润总额和利息总额；2)2005 年经营杠杆系数和复合杠杆系数；3)2005
12、 年初发行债券的资本成本率。（1）DFL=EBIT（EBITI）=1.5EBITI=6000000（140%）=10000000（元）又因为 DFL=1.5，所以 EBIT=15000000（元），I=5000000（元）（2）DOL=11500000015000000=11=2DTL=DOLDFL=21.5=3（3）K=I（1T）B（1R）=500000020%（140%）10500000（12%）=5.83%10、甲企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：债务资本 20%(年利息 20 万元)，普通股权益资本80%(发行普通股 10 万股，每股面值 80 元)。准备追加筹资 400 万
13、元，有两种筹资方案可供选择：(1)全部发行普通股：增发 5 万股，每股面值 80 万元。(2)全部筹措长期债务：利率为 10%，利息为 40 万元。企业追加筹资后，税息前利润预计为 160 万元，所得税率为 33%。要求：计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。（1） 增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为：(EBIT I 1)(1T)N 1=(EBITI 2)(1T)N 2则(EBIT 20)(133%) (105)=EBIT (20 40)(1 33%)10解得：EBIT=140(万元)（2） 每股利润为：每股利润= (14020)(133%)15=5.36(元)（3）通过计算说明，当息税前利润大于 140 万元时，应运用负债筹资可获得较高的每股利润；当息税前利润小于 140 万元，应运用权益筹资可获得较高的每股利润。已知追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，因此，应采用方案(2)，即采用全部筹措长期债务方案。
