1、现代金融制度（Modern Financial System),现代商业社会，金融制度以演变为日趋复杂与精致的系统，并成为是会经济生活中的中枢环节，一个完善有效的金融制度上现代商业经济得以正常运行与健康发展基本保障。,现代金融制度,现代金融制度的职能（Function of Modern Financial System)金融市场（Financial Market)金融中介机构（Financial Agency)现代金融制度中的基本工具（Basic Instruments of Modern Financial System),现代金融制度的职能（Function of Modern Fina
2、ncial System),在商品经济社会，各种经济单位可以概括成以下 四种类型 ：居民、企业、政府机构、外国经济单位。所有经济单位的市场行为都受某一时间内收入预算的约束。在既定的预算时间内，任何一类的经济单位都存在三种可能的预算情况：预算平衡、预算赤字、预算盈余。,现代金融制度的职能（Function of Modern Financial System),在国民经济中，所有或大部分经济单位在同一时间内同时取得预算平衡的可能性很小。社会资金的供给和需求由各种经济单位的预算状况决定。盈余单位成为社会基金的供给方，赤字单位成为社会资金的需求方。,现代金融制度的职能（Function of Mod
3、ern Financial System),现代金融制度的基本作用是将资金从缺乏投资机会的资金供给方转移到具有投资机会的基金需求方。现代金融制度包涵直接行金融市场和间接性金融中介机构两种融资渠道下的经济机制。由金融市场将资金从供方转到需方的过程称为直接金融过程。它是资金供方通过购买由资金需方发出的金融证券或其衍生产品来完成资金转移。投资 者通过对不同种类的金融工具的直接买卖行为来促成资金的流动。由金融中介机构将资金从供方转给需方的过程是间接融资过程。间接金融是资金供方向金融机构提供资金，需方向金融机构获取资金的过程。金融机构创造出两个分离的资金借入和贷出的市场，并通过市场向资金供求双方提供不同
4、的金融产品，促成资金的转移。间接金融是社会资金转移的主要形式。,现代金融制度的职能（Function of Modern Financial System),现代金融制度的发展趋势：1长期形成的金融制度结构和分工面临重大挑战和改组。现代计算机和通讯技术的发展，降低金融信息收集、整理和分析的成本，金融服务便利和廉价、资金筹措方式变化、新金融工具快速发展。从而对商业银行和其它的传统金融机构在金融制度中的传统领域和分工构成严重的挑战。,现代金融制度的职能（Function of Modern Financial System),2金融市场全球化的趋势日趋明显亚太地区经济崛起，世界财富总量的积累。国际
5、贸易和国际投资的发展、现代电讯技术发展。3大幅度波动的金融商品的价格增加了未来投资和成本的不确定性，从而导致了全新的金融服务业概念和选择。利率、汇率、股价波动加剧，金融服务业的产品的服务和设计和选择、自身运作与管理方面已经发生深刻的变化。,现代金融制度的职能（Function of Modern Financial System),金融体系的功能观：（functional perspective)金融功能比金融机构更加稳定，即，功能虽时间好国界变化较小。金融机构的形式以功能为指导，即，机构之间的创新和竞争最终导致金融体系功能发挥更加有效率。金融体系的机构观：（institutional per
6、spective),金融市场（Financial Market),一级市场和 二级市场（primary market,secondary market)证券交易所和场外交易（stock exchange, over-the counter OTC)货币市场和资本市场（money market, capital market)现货市场，期货市场急期权市场（spot market, future market, option market)外汇市场（foreign exchange market),金融中介机构（Financial Agency),金融中介机构的服务：包括改善资金转移质量的基本存贷
7、服务和不同种类的经纪人服务。改善资金转移质量的服务1改善金融资产的期限限制。2增加金融资产的可分割性。3分散金融资产的风险性。4提高金融资产的流动性。,金融中介机构（Financial Agency),经纪人服务：1交易性服务。2咨询性服务。3评估与确认服务。4资产组织和项目推销服务。5保险服务。6其它服务。,金融中介机构（Financial Agency),金融中介机构的种类：1吸收存款型金融机构（depositary institutions)通常称为银行，通过接受个人或机构的存款形成资金来源，主要通过发放贷款进行资金运用。作为存款创造者在货币供应过程中扮演重要角色。美国包括商业银行（co
8、mmercial bank)，储蓄信贷协会(saving &loans、 associationa相互储蓄银行(mutual savings bank)和信用社(credir union)。,金融中介机构（Financial Agency),2契约型金融机构（contractual saving institutions)主要通过长期契约方式获取资金。其资金主要投入资本市场。包括人寿保险公司（life insurance cos.)，火灾及意外险保险公司(fire & casualty insurance cos.)，私人养老基金(private pension funds)，政府养老基金(g
9、ov. pension funds)。,金融中介机构（Financial Agency),3投资型金融机构（investment institutions)主要包括金融公司（financial cos.)和共同基金(mutual funds)和货币市场共同基金money market mutual funds。金融公司通过发行商业票据和长期债券获取资金，向个人和小企业发放贷款。共同基金以出售股份的方式获取资金。,金融中介理论简介,机构观托媒现象,金融中介理论简介,借款人和贷款人需求不同，金融机构能够就资产的规模、期限和风险进行转换来适应贷款人好借款人的效用偏好。规模转换(size transf
10、ormation)期限转换(maturity transformation)风险转换(risk transformation)Gurley and Shaw(1960),金融中介理论简介,交易成本 理论金融中介机构（银行）存在的原因是因为交易成本，这些成本大致包括：搜寻成本、核查成本、监督成本、强制执行成本等。银行规模经济和范围经济的存在降低交易成本，促进金融中介的发展。Benson and Smith (1976),金融中介理论简介,流动性保险如果信息不完备，消费者不能肯定何时需要资金来满足未预期事件导致的消费需求，因此必须保存一定的流动性储备，以消除这种冲击带来的不利影响。如果每个消费者的
11、冲击之间不完全相关，则一家银行需要的总流动性储备就比每个消费者各自独立储备的流动性之和小，银行提供了流动性保险。Diamond and Bybvig,1983,金融中介理论简介,信息不对称理论存款人和贷款人之间的信息不对称使银行在发挥金融中介过程中拥有竞争优势。信息共享联盟（information sharing coalition)(Leyland and Pale ,1977)代理监督(delegated monitoring)(Diamond, 1984,1996),金融中介理论简介,信息共享联盟假定借款人比贷款人更了解项目风险，就有必要收集信息在两者之间求得平衡。信息具有公共产品的属性
12、金融机构可以利用信息来买卖组合资产，这样，信息就成为私人物品。,金融中介理论简介,银行是借款人行为的代理监督者。监督的例子包括筛选贷款项目，调查企业信用，关注借款人是否遵守合约。银行是支付结算的运营主体，在监督方面具有优势，特别是客户为中小型企业时这种优势更为明显。,金融中介理论简介,承诺机制银行提供了一种承诺机制。如果能在合同中把所有的可能性写明白，承诺就不成为问题。但是不存在完美合同。如果银行与借款人关系密切，则这种关系就是一种承诺，这种紧密的关系有助于缓解道德风险和逆向选择。反过来，这也存在“裙带”资本主义。,几个基本概念：资产，负债，净值。实物资产和金融资产。金融资产是对另一方要求在将
13、来提供报偿的一种索取权（financial claims).所以它提供的好处要依赖对方的行为。金融自查和金融负债是同一事件的两个方面。例如，你在银行开立账户，你因为存钱获得了一项金融资产，银行增加一笔金融负债。,金融产品金融产品是由金融机构设计和开发的用于交易的金融资产。有价证券（securuty)或金融工具（financial instrument)以标准化的合约形式出现在金融市场并被普遍接受的金融产品。,主要的金融资产可分为非市场金融工具（non-market instruments)，货币市场金融工具(monety market instruments)，资本市场金融工具(capital market instruments)，衍生金融工具(derivatives)以及间接投资类金融工具(indirect investing instruments)。,
