1、第七章 股票投资基础知识,艾 民,“股票市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方!”美国 朱尔 “想从股市拿多少，就看你付出多少。” 美国沃伦.巴菲特 股票市场尤其是中国的股票市场是一个神奇而深奥的市场，普通投资者很难研究透彻。除了少数高手，一旦进入，不是亏损就是套牢。数据显示，中国散户比例在全球股市中占比最高，约为90%。相比之下，美国这一比例仅占35%，机构（主力）比例则占65%。在股票市场这个丛林里，机构（食物链的高层）的存活就意味着散户（食物链的底层）的大量牺牲。,如今的股票市场就如同一个血腥的战场，充满了陷阱。一方面是政策取向出现偏差，股市功能应该为融资者服务还是为
2、投资者服务？应该鼓励上市公司赚投资者的钱还是让投资者赚钱？这是完全不同的股市政策路径，孰优孰劣一目了然。另一方面上市公司和投资基金黑幕频频，主力机构通过其控制的媒体和黑嘴制造假象，浑淆视听，最终都是为了一个目的，将投资者的钱财骗入自己的囊中。主力骗散户比较容易，因为散户控制不了股价，就好像你是一个弱女子，遇到一个坏人，你明知道他是坏人，你也会被他劫了，因为他能控制你，而你不能控制他。,所以，如果你想成为一个稳健而成功的投资者，就必需花些时间学习和领悟最基本的股票投资知识。“工欲善其事，必先利其器”，假如连一些基本的股票投资知识都没有，就想碰运气赚大钱，即使运气好误打误撞捞上一笔，不久也肯定会赔
3、进去。股票市场永远也没有“我运气好”这四个字！散户投资者为何屡战不胜，反复追涨杀跌，陷入无休止的恶性循环，最终心灰意冷，以大幅亏损离场而去，咎其根源，就是连一些基础的实战操盘知识都没有，又谈何盈利？,股市投资需要掌握必备的综合知识，如宏观经济走势研判、估值分析、技术分析等知识。只有掌握了较为全面的投资知识，才能对市场信息作出正确研判，投资决策才更为有效。市场是令人敬畏的，几乎没有人能准确判断大势的顶或底，股神巴菲特也是对市场怀着敬畏之心进行投资的。“变”是市场不变的主题，而应对市场的动态变化，就必须不断学习、超越自己的知识边界，形成正确的投资理念，达到理想的投资境界。,一、股票 1. 股票的概
4、念及特性 股票是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股权凭证，代表其持有者，即股东对公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、获取股息或分享红利等。 股票的特性体现在以下几点： （1）无期性 股票是一种无偿还期限的有价证券，任何投资者一经买入，只要股票发行公司存在，都不能中途退股，只能通过证券交易市场将股票卖出，收回自己的投资。投资者可以反反复复地换，但股票始终不变。,（2）收益性 股票作为公司股权的凭证，股东可以按公司的业绩和分配方案，获取相应的股息或红利收益。同时，股票投资者还可以通过低买高卖，从股票价格的涨跌中赚取差价。 （3）流通性 股票作为一
5、种有价证券可随时在股票市场通过转让变现成现金，也可以继承、赠与和抵押，因而是一种流通性很强的流动资产。 （4）风险性 股票投资收益的不确定性和公司退市、甚至破产的可能性使投资者面临较大的投资风险。,2. A股、B股、H股 （1）A股 A股(A Share)的正式称谓是人民币普通股票，是由我国境内股份公司面向中国大陆居民发行且在境内上市，以人民币认购和买卖的股票。A股交易采用无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅限制（日涨跌不能超过10%或5%），参与投资者为中国大陆机构、组织或个人（不含港、澳、台投资者）。,（2）B股 B股(B Share)的正式称谓是人民币特种股票，是以人民币标明
6、股票面值，由我国境内股份公司面向境外和境内投资者发行，以外币（上海证券交易为美元，深圳证券交易所为港元）认购和买卖的股票。B股在上海证券交易所或深圳证券交易所上市流通，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅限制（日涨跌幅不能超过10%或5%）。B股设立于1992年，2001年2月19日之前只对境外投资者开放，此后国内投资者只要有美元或港元就可以在沪、深证券交易所开户买卖B股。,（3）H股 H股是以港元计价，在香港发行并上市的境内股份公司的股票，也称国企股，因香港英文称谓HongKong的首字母而得名H股。H股实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。中国大陆地区经核准的机构投资者可以投资于H股，个人投资
7、者目前尚不能直接投资于H股。在天津，个人投资者可以在中国银行各营业网点开办“港股直通车”业务而直接投资于H股。 红筹股(Red Chips)这一概念诞生于上世纪90年代初，由于国际上有人将中国称为红色中国，所以香港和国际投资者就把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。,3. ST股 沪、深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special Treatment)，由于“特别处理”的英文首字母为“ST”，因此这类股票简称为ST股票。ST股中还有一类为*ST，是指由证券交易所对存在股票终止上市风险的公司（连续三年亏损
8、）股票交易实行的特别处理，其主要措施是在其股票简称前冠以“*ST”字样，以区别于其它ST股票。在交易方面，被实施风险警示处理的ST股票，其报价的日涨跌幅限制为5。,尽管ST一直被认为是业绩不佳的代名词，但不少“牛股”正是从ST起家，股价随着这些公司业绩的好转而大幅攀升，实现了“乌鸡变凤凰”的华丽转身。比如白酒行业的古井贡酒(000596)，曾经就是一只ST股，但业绩好转后股价由过去的2.26元涨到最高的108.50元，涨了48倍。2011年9月21日，*ST盛润A迎来了连续第18个涨停板。自换股吸收合并富奥股份这一重组方案披露后，公司股价从8月10日的9.52元飙涨到9月21日的21.85元。
9、,ST股能否“咸鱼翻身”，主要看其是否有壳资源价值，大股东的背景和保壳的急迫性。从以往的经验看，总股本在3亿股以下，市值低于30亿元，每股净资产为正、是地方国资委的 “独子”或是央企下属公司，第一大股东持股比例在20%左右等，是衡量某家ST股是否是好“壳”的标准。大部分ST公司都会借助资产重组来保壳，而一些连续两年亏损的ST公司，也不得不采取售卖资产，或是依赖政府补贴，靠非经常性损益等方式来实现盈利，以避免退市。,4. 蓝筹股 蓝筹股的英文是Blue Chips，在美国赌场Blue Chips，即蓝色筹码的价值通常是最高的，在股票市场蓝筹股是指那些市值大，业绩优良，现金分红长期稳定的公司股票。
10、蓝筹股又可分为一线蓝筹和二线蓝筹。 一线蓝筹通常是指具有超级大市值（总市值千亿元以上，业绩优良且在国内同行业具有垄断地位的航母级公司股票，如中石化、中国人寿、贵州茅台、宝钢、工商银行、中国银行、中国远洋、上海汽车、长江电力、华能国际等公司的股票；而二线蓝筹则是指在市值、行业地位和知名度上略逊于一线蓝筹公司的公司股票，如泰山石油、招商银行、兴业银行、江淮汽车、山西汾酒、格力电器、西山煤电、金牛能源等。,5. 流通股和非流通股 （1）流通股 流通股全称可流通股股票，是指可以在深、沪证券交易所上市流通的股票。由于中国证券监督管理委员会（证监会）在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市都是由深圳
11、和上海两个证券交易所审批的，而在此之后，所有股票的上市流通都统一由中国证监会管理。 （2）非流通股 非流通股也叫限售股，主要是指暂时不能上市流通的股票。非流通股除了流通权与流通股不一样外，其它权利和义务都是完全一样的。非流通股也不是完全不能买卖，它可以通过网下拍卖或协议转让的方式进行流通，但必须获得证监会的批准交易才能生效。,由于历史原因，我国股市过去有三分之二的股票不能流通，股市同时存在流通股与非流通股，即“股权分置”问题。以前的上市公司，特别是国有企业都拥有相当数量的法人股，这些法人股除了不能在沪深证交所自由买卖外，跟流通股同股同权，但成本极低，如果允许它们上市交易，势必会导致股价大幅下跌
12、，这对流通股股东来说显然是不公平的。为了解决这一问题，国务院决定通过股权分置改革(股改)，实现企业所有股份自由流通买卖。,2005年9月6日沪深证交所和中国证券登记结算公司联合发布实施上市公司股权分置改革业务操作指引。同时，沪深证交所还分别发布了上市公司股权分置改革说明书格式指引。由此，股权分置改革正式进入实施阶段。 股权分置改革就是要在市场条件变化的情况下，对流通股与非流通股两类股东的股份予以重新确认，并由两类股权分置变为股票全流通，使非流通股获得上市流通的权力。非流通股的解禁包括小非和大非，小非是占总股本5以内的限售流通股，大非是占总股本5以上的限售流通股。,二、股票市场 股票市场是股票发
13、行和交易的场所。按市场功能划分，股票市场可分为一级市场和二级市场。 1. 一级市场 一级市场又称发行市场，是指通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本需求者提供融资渠道，另一方面为资本供应者提供投资场所。由于股票发行是股市一切活动的源头和起始点，因此一级市场通过发行股票，把社会闲散资金转化为经营资本，成为货币向资本转化的市场。,股份有限公司首次向社会公众公开招股的发行方式称作IPO，英文全称Initial PublicOffering(首次公开募股)，按照证券监管部门的要求，要公开募股的公司必须聘请一家保荐机构（证券公司）作为承销商(Underwriter)，由该承销商负责IPO的辅导、发
14、行和上市工作。一旦条件成熟，即向证券监管部门(我国是中国证券监督管理委员会)提交招股说明书，只有招股说明书通过证券监管部门发行审核委员会（发审委）的审核，发行公司才被允许公开募股。,随后，该公司还需要路演(RoadShow)向公众推介自己，使投资者对公司的IPO产生兴趣。IPO完成后，该公司股票就可以在所申请的证券交易所挂牌交易。 投资者如何申购IPO的新股呢？投资者可以用自己的证券账户在申购日申购发行的新股，申购时间为上午9：30-11：30，下午1：00-3：00。每个帐户申购同一只新股只能申购一次，不得重复申购。,沪市规定每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股
15、的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过本次社会公众股上网发行的规定数量。深市规定申购单位为500股，每一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过本次上网发行的规定数量。申购新股的委托不能撤单。申购新股每1000(或500)股配一个申购配号，同一笔申购所配号码是连续的。,投资者发生透支申购，即申购总额超过账户资金余额，则透支部分确认为无效申购不予配号。新股上市日期由证券交易所批准后在指定证券报上刊登。 散户如何提高中签率？ （1）选中间时间段申购 根据经验，刚开盘或临收盘时下单申购中签的概率最小，最好选择中间时间段申购，如选择上午1030和下午1400
16、这两个时点下单。不过也有经验表明在1430的时候申购命中率更高。,（2）集中申购一只新股 参与新股申购，资金将被锁定一段时间（3个交易日），如果出现一周同时发行几只新股，那么应该选准一只，并全仓进行申购，以提高中签率。 （3）选择大盘或冷门股 盘子大的股票发行量大，客观上中签的概率就高一些。另外，由于大家都盯着好的公司申购，而一些基本面相对较差的股票，则可能被冷落，此时，中小资金主动申购这类不太受欢迎，预计上市后涨幅较低的品种，中签率则会更高。,（4）选择申购时间相对较晚的品种 几只新股接连发行，选择靠后的机会更大。比如今天、明天、后天各有一只新股发行，应该申购最后一只新股，因为大家一般都会把
17、钱用在申购第一和第二天的新股，而第三天时，申购资金大多已经用完，此时申购第三天发行的新股，中签率会更高。 （5）“合伙”集中申购 从原理上讲，资金越多，中签率越高。因此，中小投资者不妨“合伙”申购，把大家的资金集中在一个证券帐户里，中签后按各自的出资比例，分享打新收益。不过，这种方法属于自发形成，投资者应事先签定书面协议，以免产生不必要的麻烦。,2. 二级市场 二级市场又称流通市场，是指已发行股票进行转让的市场，一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。与一级市场的一次性交易行为不同，在二级市场上股票可以不断地进行交易。 二级市场的构成要素主要包括:（1）股票持
18、有人，在此为卖方；（2）投资者，在此为买方；（3）为股票交易提供交易条件的中介机构，即证券交易所和证券公司。,证券交易所接受和办理符合有关法律规定的股票上市买卖，使原股票持有人和投资者有机会在证券市场上通过证券公司进行自由买卖、成交、结算和交割。证券公司为投资者提供买卖股票的通道，并为客户提供保管证券、融资融券、证券投资信息服务等。 3. 主板、中小板、创业板市场 我国的主板市场（Main-Board Market）是指上海证券交易所和深圳证券交易所。在上交所上市交易的A股代码以600开头，部分以601开头；在深交所上市交易的A股代码以000开头。,中小板市场属于深交所的一个有机组成部分，它和主板市场最主要的区别在于上市公司的规模和融资额上。中小板市场股票代码以002开头，都是些小市值公司的股票，限制发行规模在1亿股以下。当然，现在有些中小板股票盘子也很大，那是公司上市多年不断转送股和配股扩容造成的。 创业板市场也属于深交所，在该市场上市的公司流通盘更小，以高科技企业为主，股票代码以300开头。比较而言，中小板市场和创业板市场服务的对象更相近，都是中小企业，但中小板的上市条件与主板相同，创业板上市条件相对较低，更适合处于成长期和创业期的企业。,
