1、风险投资几种退出机制的选择风险投资是指职业投资家将资本投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小企业）以实现资本增值的一种股权投资方式，风险投资家看重的不是企业或技术的本身， 也不是项目能否通过分红实现投资回报，而是被投资企业整体价值的增值，在达到预定的资本收益率之后，就会退出寻求新的项目，进入下一轮的投资，通过这种滚动投资，四两拨千金的杠杆作用以实现自身资本迅速增值。因此，从风险投资的这种阶段性投资的特点可以看出，风险投资最后能否从其成功的投资中顺利退出，在整个风险投资运作中占据着关键位置。由于国内创业板市场迟迟未能退出，使得国内风险投资企图通过在创业板市场上 IPO（首次公
2、开发行）方式退出变得不现实，而对于广大处于创业阶段的中小企业而言，寻求海外上市方式也是不切实际的选择。 针对这种情况，下面介绍几种符合孵化器内创业企业实际情况的退出方式。（一）、股权协议转让该种方式交易双方一般都对创业企业较为熟悉，省去了双方不必要的猜疑，另一方面，这种股权安排方式也容易得到创业企业的接受，同时也可以帮助创业企业找到理想的大股东，帮助创业企业实现在业务、管理等方面更上一层楼。转让方式可以通过自有渠道完成，也可以借助专业机构如投资银行促成。目前，越来越多的国际战略投资人和上市公司愿意收购国内企业，尤其是产权清晰，有完整盈利模式的民营高科技企业。内资收购最好采取现金方式，外资收购可
3、以采用现金与股票组合的方式。（二）、股份回购根据签订的投资协议设定，投资期满后，创业公司无法上市或股权无法转售给其他公司的情况下，创业公司以自有资金回购风投公司的股权。这种退出方式尤其对广大科技型民营中小企业具有较强的吸引力，一方面解决了创业公司阶段性资金需求，另一方面又满足了创业者的对公司控股权的要求。（三）、产权交易所挂牌上市目前，国内各大城市如北京、深圳、上海、成都等地都已经建立了健全的产权交易机构和体系，担负着促进高科技产业发展、构架技术与资本间的桥梁、完善风险投资退出机制等方面的职能。通过产权交易所挂牌上市，可以很快找到交易对手，另一方面，通过交易所的集中竞价交易，可以最大限度地提高
4、卖价。（四）、管理层回购管理层回购（MBO）是时下讨论最为热烈的退出方式之一，主要是指创业公司发展到一定规模之后，公司的管理层包括核心技术人员利用信托等融资方式购买风投公司所持的股份，并通过这种重组方式改变创业公司的控制权结构、资产结构、所有者结构，以期激励管理层的创业激情，提高企业效益的一种并购方式。这种退出方式能够最大限度地保护老股东的利益，同时也是一种激励机制的创新。但现在存在的主要问题：一是定价问题，二是杠杆融资问题。（五）、清盘这种退出方式主要是在被投资的创业企业遭遇经营不善、或管理团队发生重大变动、或受到市场和环境的重大不利影响等情况下，风投机构只能选择清盘方式来减少投资损失。综上所述，风投机构在考虑退出方案的时候，一定要明确自己的目标，结合每个公司的实际情况设计出相应的退出方案。
