1、39 亿“票据变报纸”案水有多深39 亿需要多少票？一定是银行内部保管出问题了。”一桩银行大案，让“票据江湖”的灰色食物链成为舆论焦点。农业银行 22 日发布公告称，该行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件。经核查，涉及风险金额为 39.15 亿元。据媒体报道，这一票据包内出现部分票据被报纸替代的怪事，而且票据进出未建立台账。目前公安机关已立案侦查。第一财经日报记者采访的多位业内人士表示，其中不仅涉及农行的内控问题，还牵涉到众多银行。票据市场的积弊已久，资金被从银行套出，最终进入股市等高回报领域，正是票据掮客的拿手好戏。若不是去年的股市巨震引发“退潮”，那些“裸泳”的人可能还不会这么快被人
2、看穿。票据如何变报纸？据媒体报道，事件的大致脉络是，农行北京分行与某银行进行银行承兑汇票（下称“银票”）转贴现业务，在回购到期前，银票应存放在北京分行的保险柜里，不得转出。但实际情况是，银票在回购到期前，就被票据中介提前取出，与另外一家银行进行了回购贴现交易，而资金并未回到农行北京分行的账上，却进入了股市。保险柜中的票据，则被换成了报纸。在农行承认票据买入返售业务发生重大事故后，某国有大行浙江省分行曾有多年票据从业经验的刘总对第一财经日报记者表示，目前买入返售业务都是分行一级通过票据中心、票据部门在做相关业务，并且是不折不扣的小众业务，在省一级分行配备的人员力量很小。比如农行在该省专门做这项业
3、务的不过三四人。由于票据买入返售有银行做背书而且风险较低，所以容易导致票据保管环节出现疏漏。存兑纸质汇票是以 1000 万元作为最高单张票面金额的。“39亿需要多少票？一定是银行内部保管出问题了。”刘总对记者说。有媒体报道称，农行北京分行的两名员工已被立案调查，原因正是涉嫌非法套取票据。那么，农行在买入返售持票中，真票据究竟是入库前、入库后还是上门取票封包时被盗的？“在我之前待过的银行，票据、章子都跟着车一起运到金库，农行北京分行大概也不会例外。”有银行业内人士称，买入返售环节中，农行肯定要验票，验票以后封存。票据部的人如果想作案还需要串通会计，但银行是条线管理，会计部不可能听票据部摆布。他表
4、示，所以一开始入库的时候就是一包报纸的可能性不大。因为无论是移交、审验、保管，都要由会计部的两名同事在摄像头下完成，难度太大。如果是先入库再偷偷出库，这就更复杂了，因为出库也是双人出库，全部都有摄像头。与入库前验票封存过程中被调换和入库后被盗出相比，上门取票封包受监控较少，如果票据交易员为了做手脚，可能避开票据在本行入库，提出携一名会计人员上门取票，年轻的会计人员受到利诱或工作疏忽被利用，最终封包带回一包报纸。这是可能性较大的一种情况。不过，上述猜测是建立在上门取票封包不拆开看的基础上的。刘总告诉记者，封包和入库是两个环节的两种风控程序。如果前面一道双人复核制度没有约束到位，被两个人串通好了，
5、一旦封包后，后面一道程序就是进入库房，库房的人确实不知道封包里的东西是什么。每天省分行都有很多封包要入库，让库房的人挨个去查并不现实，目前银行也都不是这么做的。本报记者了解到，对于上门取票封包的管理环节，各个商业银行并不一致。“封包是指交易双方共同签字，保证正回购方在到期领回票据时仍然原封不动，逆回购方会计携带封包回行入库，一般不拆包。”有业内人士称。但还有银行人士表示，自家银行要求拆包。由于该银行一般不允许上门取票，如果做延迟入库，回来的封包环节，必须在摄像头下和保管岗一起拆开检查，没有问题后再由票据部经办人和保管岗封包。票据掮客怎么玩？即便本该保管在保险柜中的票据被成功取出，到了票据中介手
6、中，但为何另一家银行可以与票据中介做两家银行才可以做的回购贴现交易？刘总表示，这里似乎有“同业户”的影子，也是银行大案频发、资金外流的一个病根。银行票据交易中的同业账户，业内称之为“同业户”。当市场上的票据掮客潜入，通过某种形式实际控制了利益链中部分银行的“同业户”后，银行体系的资金就流进了掮客们的“包装户”。有多年票据行业从业经验的小周对第一财经日报记者表示，他凭借在市场上多年练就的身手和资源，一能控制几个银行的“同业户”，玩转票据期限错配；二能在票据交易中无成本滚动占有多笔利息，从而形成资金沉淀并用来放息或投资；三能靠他掌握的业务模式“无中生有”从银行套出钱来；四能靠票据期限错配再赚出差价
7、来；五能把市面上所有原本大行不能合规持有的票据，都通过小银行当通道过桥来“洗白”。据记者了解，银行一向都有腾挪表内外规模的需求，这几年也越来越强调票据自营，做大交易而非持票到底。但银行固然能够直接联系同业，一些票据业务活跃的股份制银行也居间做期限错配买卖角色。但相比银行，掮客们的业务正是因为不规范而更高效：他们能按合作银行的要求去市场上收票、买断票据，打包成资产包；他们能为了“掩护”合作银行的同业部门走通合规流程而先行找城商行或村镇银行作为通道银行贴现，然后甩给通道银行 12 个基点了事；他们还能简化交易过程，票据交易多半离柜办理，掮客还能自行完成背书。业内分析称，从 2012 年的杭州润银事
8、件开始，票据案件年年有，资金最终总是被用于炒房、炒期、炒矿、炒股等，只要有资产泡沫往上堆，融资性票据就是给力的来钱工具，票据掮客总能“大显身手”。票据业务已收紧现在看来，农行爆发的票据案好像压死骆驼的最后一根稻草。2015 年底银监会下发的关于票据业务风险提示的通知（203 号文）指出，部分银行业金融机构违规办理银票买入返售业务。当刘总向该省农行做票据业务的朋友打听关于票据案的细节时，对方直接将该文件发给了他。根据 203 号文，银监会要求银行业金融机构将“低风险”业务全口径纳入统一授信范围。“五大行的纸票交易基本上停掉了，每个银行都心照不宣只开出几个亿的额度，就给关系户用用了。”上周五，当第
9、一财经日报记者询问纸票转贴利率报价时，有上海银行业同业部门人士说，虽然还有 3.5%的报价，但已经有价无市。大行方面，有媒体援引知情人士的话称，工行某分行已下发通知要求暂停办理铁矿石、钢贸、煤贸三个行业的票据贴现业务，仅办理工行、政策性银行、农行、中行、建行及部分全国性股份制商业银行银票的票据贴现业务。虽然纸票转贴现受到抑制，但上述银行同业部门人士称，电票直贴和电票转贴业务仍基本正常进行。某股份制银行分行同业部门副总经理告诉记者，在票据市场风暴后，更具透明度、能够降低操作风险的电票业务也将在今年得到快速发展，电票逐步替代纸票是票据市场发展的必然趋势。原标题：黑天鹅隐现：农行曝 39 亿票据案
10、机构忙自查对于 A 股而言，农行曝出的 39 亿元票据大案，是否只是冰山一角？“银行间票据买卖经常不验票只要能还上，里面封的就是传家宝；要是还不上，打开就是一包垃圾。”这是一位网友对近日媒体曝出的农业银行 39 亿元票据案的感受。这个评价或许并不准确，但 1 月 23 日，农业银行发布公告称，票据买入返售业务发生重大风险事件，涉及金额 39.15 亿元，这在一定程度上证实了此前媒体的报道。“2015 年股市向好时，很多资金借道票据融资非法进入股市，但股市大幅波动导致钱拿不回来了，农行这次曝出的事情在银行体系内应该不是个案。”一位要求匿名的金融界业内人士向每日经济新闻记者表示。这对于本已伤痕累累
11、的 A 股而言，会不会是又一只“黑天鹅”？这样的“裸泳者”在 A 股市场还有多少？也有券商分析指出，票据资金流入股票市场的规模应该相对有限，应不会对股票市场造成过大影响，但农行票据案的影响值得观察。机构排查存量业务1 月 23 日，农业银行突发公告称，“近日，本行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件。经核查，涉及风险金额为 39.15亿元。目前，公安机关已立案侦查。本行正积极配合侦办工作，加强与相关机构沟通协调，最大限度保证资金安全。”据财新网报道，案件的大致脉络是，农行北京分行与某银行进行银行承兑汇票转贴现业务。在回购到期前，票据应存放在农行北京分行的保险柜里，不得转出。但实际情况是，票
12、据在回购到期前，就被某重庆票据中介提前取出，与另外一家银行进行了回购贴现交易，而资金并未回到农行北京分行的账上，而是非法进入了股市。“农行北京分行保险柜中的票据则被换成了报纸。”一位接近农行北京分行的人士表示。据一位银行业人士介绍，在 2015 年 6 月底的股市大调整之前，很多资金借道票据融资进入股市。这些票据没有真实贸易背景，相当于打白条。股市大幅调整之后，这些资金出现大笔亏损。这一现象在江浙一带非常普遍，窟窿非常大。“农行这次曝出的 39 亿，只不过是冰山一角。”该人士表示。“此案已引起高层重视。在节前市场资金短缺的背景下，这无疑加剧了市场流动性紧张，对 A 股存在利空影响。”经济学家宋
13、清辉在接受每日经济新闻记者采访时指出。事实上，监管层在 2015 年底已加大对票据业务的风险管控。2015 年底，银监会下发关于票据业务风险提示的通知（以下简称“203 号文”）称，按照 2015 年现场检查计划，各银监局分别对辖内部分银行业金融机构 2015 年上半年票据业务进行了现场检查。检查发现，相关银行业金融机构在办理票据业务中均不同程度存在不审慎行为。“203 号文”提到，（上述不审慎行为）包括“银行与票据中介联手，违规交易，扰乱市场秩序。部分银行业金融机构与中介合作，离行离柜大量办理无真实贸易背景的票据贴现，非法牟利”“创新票据代理规避监管要求。部分银行业金融机构通过同业代理转贴现
14、、抽屉协议，隐匿信贷资产规模；委托中介机构办理票据业务，甚至出租、出借账户和印鉴”等七大风险现象。文件发出后，多家大行进行紧急自查，并暂停了部分票据业务操作。据悉，除农行外，目前几大行和做市商也开始排查存量业务，严控中介票据。大案后往往有大整顿“按过往情况来看，凡是金融大案所牵涉的资金违规流入股市后，金融系统都会大力清查类似资金，清查过程漫长而又痛苦，也令相关资金犹如惊弓之鸟，往往选择从股市抽身，不排除近期 A 股的调整也与此相关。农行票据案后，银行系统会不会来一场大清理？对 A 股、流动性会产生何种影响均值得关注。”上海本地某私募基金经理向每日经济新闻记者表示。著名财经作家李德林评论称，历史
15、是一面镜子，资金大案对于A 股的影响不言而喻。2007 年那一轮牛市之前的漫长熊市，就跟整个金融系统清查资金有关。2002 年 9 月，华夏证券上海一家营业部总经理被人灭门，命案背后的违规国债回购大案浮出水面。整个证券系统开始清查国债回购问题，最后扩大到所有委托理财资金。庄家们只有抛售股票应对清查，以德隆系为首的庄家因此崩盘。“牛市是狂欢的盛宴，熊市是裸泳的末日。农行票据案只是 A股清理裸泳者的一个开始。问题的关键是，在清理了各种杠杆资金后，杠杆背后还有多少交易？历史是有记忆的，金融系统清理垃圾需要一个过程，A 股需要一个干净的未来。”李德林表示。据记者观察，在春节前后市场资金短缺及农行票据案
16、的影响下，近日票据市场利率持续走高。中国票据网昨日（1 月 24 日）报价行情显示，长三角、珠三角、中西部、环渤海地区直贴利率分别为3.55%、3.6%、3.65%、3.7%，而转贴利率也达到 3.5%。较 10 天前上涨近 1 个百分点。这意味着，转贴现的资金成本，较 10 天前上涨了将近 20%。此外，另有媒体表示，票据类理财产品也受到了冲击，年化最高收益可能高达 7%，远高于新发的银行理财产品的预期收益率。“农行事件可能增加了风险溢价。”某大行的债券交易员告诉每日经济新闻记者，“票据市场利率走高主要还是跟资金面紧张有关，节前银行融出意愿低，贴现利率高企。”对于农行票据案曝光后是否会造成流
17、动性紧张，平安证券在近期发布的研报中认为，“我们无法估算被反复买卖的票据规模以及杠杆倍数究竟如何。但这一案件曝光后，就目前票据市场利率的波动来看，直贴及转贴利率近期均有所攀升，但绝对利率水平远没有达到 2011 年、2013 年流动性紧张时期的水平。”“此案中，部分资金投资股市的事件，我们认为仍是个案。造成较大流动性危机的概率较低。”平安证券分析称，虽然票据资金流入股票市场的规模应该相对有限，应不会对股票市场造成过大影响。但利率的变化趋势，叠加央行流动性政策方向的变化，值得进一步观察。由于票据市场同时贯穿实体经济及资本市场，若票据市场利率出现大幅波动，可能会对经济层面及货币市场层面均有影响。民
18、生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，票据自查活动不会成为 A 股的下一只黑天鹅。券商两融、场外配资、分级基金、伞形信托等规模在股市调整后均有所下降，今年初的大跌更是使杠杆资金加速流出。因此，通过票据违规操作进入股市的存量资金规模已较小，农行票据违规事件对股市的影响不大，不会成为引发 A股调整的黑天鹅。古今名言敏而好学，不耻下问孔子业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随韩愈兴于诗，立于礼，成于乐孔子己所不欲，勿施于人孔子读书破万卷，下笔如有神杜甫读书有三到，谓心到，眼到，口到朱熹立身以立学为先，立学以读书为本欧阳修读万卷书，行万里路刘彝黑发不知勤学早，白首方悔读书迟颜真卿书卷多情似故人，晨昏忧乐每相亲于谦书犹药也，善读之可以医愚刘向莫等闲，白了少年头，空悲切岳飞发奋识遍天下字，立志读尽人间书苏轼鸟欲高飞先振翅，人求上进先读书李苦禅立志宜思真品格，读书须尽苦功夫阮元非淡泊无以明志，非宁静无以致远诸葛亮熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟孙洙唐诗三百首序书到用时方恨少，事非经过不知难陆游问渠那得清如许，为有源头活水来朱熹旧书不厌百回读，熟读精思子自知苏轼书痴者文必工，艺痴者技必良蒲松龄声明访问者可将本资料提供的内容用于个人学习、研究或欣赏，以及其他非商业性或非盈利性用途，但同时应遵守著作权法及其他相关法律的规定，不得侵犯本文档及相关权利人的合法权利。谢谢合作！
