1、金融学,第二章 信用与信用工具,1,本章安排,主要内容： 第一节 信用的演进第二节 信用形式和工具第三节 信用风险与危机第四节 信用与经济,2,第一节 信用的演进,一、信用的含义和特征 1、信用含义 一般意义：信用的意思是能够履行诺言而取得的信任。相信和采用、委用。 从伦理道德层面看：指 “信守诺言”的一种道德品质。“诚信”“可信”“讲信用”“一诺千金”. “相互信任同服从、仁爱、友谊和交谈一样，是把一国人民联系和维系在一起必不可少的条件”，齐美尔 “没有人们之间相互享有的普遍信任，社会本身将会瓦解。现代生活是建立在对他人的诚实的信任基础上的，这一点的重要性要远比人们通常认识到的程度大得多。”
2、,3,从伦理道德层面看指 “信守诺言”的一种道德品质。“诚信”“可信”“讲信用”“一诺千金”.“相互信任同服从、仁爱、友谊和交谈一样，是把一国人民联系和维系在一起必不可少的条件”，齐美尔 “没有人们之间相互享有的普遍信任，社会本身将会瓦解。现代生活是建立在对他人的诚实的信任基础上的，这一点的重要性要远比人们通常认识到的程度大得多。”,4,从法律的角度理解“信用”它实际上有两层含义，一是指当事人之间的一种关系，但凡“契约”规定的双方的权利和义务不是当时交割的，存在时滞，就存在信用；第二层含义是指双方当事人按照“契约”规定享有的权利和肩负的义务。,5,从货币的角度在货币金融学中有一个重要的流派，即
3、以18世纪的约翰劳为先驱、以19世纪的麦克鲁德、韩以及20世纪的熊彼特等人为代表的“信用创造学派”。在信用创造学派的眼中，信用就是货币，货币就是信用；信用创造货币；信用形成资本。,6,经济学角度信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。偿还和付息是信用的基本特征。信用与商品买卖的区别。（对价）信用与财政分配的区别。（单方支付）,7,第二章8,注意：信用问题的产生，不要分什么资本主义和社会主义！,概念：credit 信用是以偿还本金和付息为条件的价值运动的特殊形式； 是经济主体之间有条件让渡货币资金或商品的一种经济关系。,讨论： 当前中国提倡的信用问题， 与本概念有什么 区别和联系？,一、信用的含义和
4、特征2、信用的特征信用具有社会性 （体现在社会心理因素上，一种社会关系，安全性）信用的伦理和文化特征（体现为一种约束人们行为的道德准则）偿还和付息是经济和金融范畴中的信用的基本特征,9,第二章10,二、信用的客观经济基础,解决社会资源的不合理配置,客观基础：商品经济的发展,商品交易困难,通过赊销赊买，实现商品的价值。,货币分布不均衡,解决两大现实经济问题,第二章11,三、信用的本质,1.特殊的借贷行为,以偿还为条件,2.特殊的价值运动,商品让渡与货币让渡在 时间 空间 上不统一 没有进行等价交换，只有价值单方面的转移。,3.债权债务关系,体现了一种现代经济关系（债权债务关系、信用工具是资本运作
5、的桥梁。）,第二章12,第二节 信用的基本形式和工具,一、信用的基本形式,商业信用,商品交易过程中企业之间直接提供的信用,银行信用,银行机构通过吸收存款和发放贷款所形成的借贷关系,国家信用,政府与债务和债权人的信用,消费信用,租赁信用,解决生产与消费的矛盾,大商业银行通过附设的租赁公司将购进的机器设备提供给承租人使用，以收取租金，期满收回设备，具有间接融资性质,其他,第二章13,1、商业信用,trade credit 商品交易过程中，企业之间直接提供的信用，主要是以商品为对象。,（1）形式：两种基本形式,赊销商业信用最早的基本形式。在交易中，由于买方缺乏现实货币不能立即支付，而卖方在资金比较充
6、裕，又对买方信誉比较了解和信任的情况下，允许买方在约定期限内支付。 即延期支付。,预付。 买方为购买某种紧俏商品，按照合同规定预付部分货款给卖方，以保证及时得到所需商品。,此外还有： 分期付款； 委托代销； 预付定金； 补偿贸易,第二章14,（2）商业信用的作用,促进商品销售,促进再生产的及时进行。卖方商品及时出售，可避免积压和影响再生产，买方可在资金短缺情况下及时购买原材料等，使再生产正常进行。,加强企业间联系,建立起比较固定的经济联系网络，从而有利于生产和流通的发展。,企业之间互相监督,发生关系的企业相互关心、相互监督、相互制约。以便按时收回在商业信用行为下给予对方的贷款。,加速资金周转,
7、提高资金的经济效益和社会效益。借方增加资金来源,扩大生产和流通活动；贷方既卖出商品，又使多余资金找到使用场所，增加利息收入。,第二章15,（3）商业信用的特点,直接性,商业信用与商品交易相结合，直接为生产流通服务 提供的是商品形态，债权、债务人都是商品经营者,单向性,单方向的债务债权关系,票据化,双方有稳定严密的经济联系和契约关系，规范化票据化,短期性,只能解决短期资金的调剂，不能用于投资等长期性资金借贷,第二章16,（4）商业信用的局限性,易造成繁荣假象，在生产高涨和危机来临之际，造成更大的破坏。,授信规模限制,受企业资金规模的限制，大规模的生产建设项目资金不可能通过商业信用解决；,暂时性,
8、时间短，难以提供较长期信用,信用范围狭窄,受信贷双方了解程度和信任程度的局限，如果双方互不了解、互不信任，商业信用就难以发生,管理局限性,参加者相互结成紧密的支付链锁，一旦某个环节出现问题就会影响一系列支付。在经济动荡和危机过程中，商业信用是加剧经济危机和信用危机的一个重要因素。,第二章17,2、银行信用及其（1）特点,概念（bank credit）银行及其它金融机构以货币形式，通过吸收存款和发放贷款所形成的信用。,动员资金的广泛性,银行信用以货币形式提供的，可吸收任何单位的存款，也可贷款给任一需要的部门和企业,间接融资性,银行是一个金融中介机构,综合性,银行是国民经济的综合部门和纽带，可以通
9、过多种手段对国民经济进行反映、监督和管理,创造性,具有创造流通工具的功能银行可以根据国民经济有伸缩地供应货币,第二章18,（2）银行信用与其他信用的关系,商业信用是信用制度的基础。 因为银行贷款一般是针对商业票据进行抵押或贴现，银行直接对企业发放的不要任何担保品的信用贷款只占一定比重。 银行信用构成现代信用制度的中心。 指信贷、结算、现金出纳、外汇收支四大中心。 银行信用是现代信用制度的支柱和主体。 银行信用为其他形式的信用发展融通资金或提供服务；没有银行信用的支持，商业信用等直接信用的运用和发展就会受到极大削弱。 银行由简单的中介人逐步发展成“万能的垄断者”。 银行信用是间接信用, 但银行作
10、为中介人与一般商业经纪人、证券经纪人不同,存款人除按期取得利息外，对银行如何运用存入资金无权过问，,第二章19,3、国家信用及其（1）作用,概念：government credit，国家信用一般是以国家为债务人，动员社会资金，投入不同用途，以解决财政需要的一种信用形式,（1）现代国家信用的作用： 调节财政收支的平衡 调节经济与货币供给。 现代宏观调控的两大支柱是货币政策与财政政策财政政策既有自身的政策，也有与中央银行货币政策协调的义务。 国家信用就是中央银行进行公开市场业务的前提而公开市场操作又是中央银行的主要手段,第二章20,（2）国家信用的基本形式,公债。,是一种长期负债，一般在1年以上甚
11、至10年或10年以上。通常用于国家大型项目投资、大规模建设。,国库券。,这是一种短期负债。以 1年以下居多,一般为1个月、3个月、6个月等。,专项债券。,是一种指明用途的债券，如中国发行的国家重点建设债券等。,财政透支或借款。,在公债券、国库券、专项债券仍不能弥补财政赤字时，余下的赤字即向银行透支和借款。 透支一般是临时性的，有的在年度内偿还。 借款一般期限较长，一般隔年财政收入大于支出时（包括发行公债收入）才能偿还。,第二章21,4、消费信用及其（1）形式,概念：consumer credit，消费信用是工商企业、银行和其他金融机构提供给消费者用于消费支出的信用。,赊销。,即延期付款方式销售
12、，到期一次付清货款。西方多采用信用卡方式。,分期付款。,购买消费品或取得劳务时，消费者只支付一部分贷款，然后按合同分期加息支付其余货款，多用于购买高档耐用消费品或房屋、汽车等，属中长期消费信用。,消费贷款。,银行及其他金融机构采用信用放款或抵押放款方式，对消费者发放贷款，按规定期限偿还本息。,第二章22,（2）消费信用的作用,解决消费和购买力特别是耐用消费品购买力和消费品供给之间的不平衡；市场消费总的供给结构不断发生变化，购买耐用消费品和住房的价款，在短时间内难以备齐。,促进耐用消费品生产的发展和提前实现居民生活水平的提高；,促进现代科学技术的发展和生产力水平的提高，促进产品更新换代。,第二章
13、23,（3）消费信用的不利影响,消费信用过分发展，掩盖消费品供求之间的矛盾，造成一时的虚假需求,给生产传递错误信息,使一些消费品生产盲目发展；,过量发展消费信用会导致信用膨胀；,延期付款的诱惑下，对未来收入预算过大使消费者债务负担过重，增加社会不稳定因素。,第二章24,5、租赁信用,租赁信用lease credit ：出租人以收取租金为条件，将持有物品（财产）定期出租给承租人的一种信用形式。,有利于加快企业设备更新和技术改造。随着投资数额急剧增加，用户不需要预先积累足够的资金购买设备，就可获得自己所需设备的使用权。 有利于促进吸引外资的工作，由于租赁业务不是法律上的借贷，手续比较简单灵活。,融
14、资租赁,融资与融物相结合的一种信用方式 直接购买租赁,由承租人选定设备谈好价款，然后由租赁部门出资购买，再出租给承租人。,经营租赁,出租人将自己经营的出租设备或用品反复出租的租赁行为。是一种短期租赁。,作用,第二章25,6、国际信用,international credit国家间相互提供的信用。 与国内信用不同，国际信用债权人与债务人是不同国家的法人。,国际商业信用往往要借助于国际银行信用，这种信用方式又称国际信贷。,国际信贷的方式有 出口信贷：出口国银行对出口贸易所提供的信贷。 银行信贷：进口商为了从国外购买而从外国银行取得的贷款。 政府信贷：国与国之间的信用。 国际金融机构贷款：国际机构提
15、供的信用。,第二章26,7、民间信用,private credit 又称民间借贷。 西方国家指国家信用之外的一切信用形式,包括商业信用和银行信用。 中国，民间信用指个人之间以货币或实物形式所提供的直接信贷，故又称个人信用。,（1）民间借贷主要从农村发起。主要原因是： 农民个人资金闲置和资金需求随着商品经济的发展迅速增长。 国家银行信用和信用合作社信用不能完全满足个人对资金的需求。 国家银行和信用社的资金有限，以及经营方式、经营作风和经营能力等与农民对资金的需要不相适应； 国家银行和信用合作社贷款有比较严格的限制。,作用 民间资金的调剂，发挥分散在个人手中资金的作用，加速资金运转，促进国民经济进
16、一步繁荣； 民间信用一般是在国家银行信用和信用社信用涉足不到和力不能及的领域发展起来的，可拾遗补缺。,第二章27,（2）合会,民间信用的临时组织形式，如摇会、标会、轮会等，通称合会。,合会的基本做法是，先由急需资金的人充当会首（借方），他们凭藉个人的信用，请收入较为充裕而又有信用的人出面担保，邀集亲友、邻里、同事等数人乃至数十人充当会脚（贷方），然后议定每人每次出多少份金，多长时间会一次等事宜。,第一次缴纳的会金一般归会首，以后依不同的方式，决定会脚收款次序。如按预先排定次序轮收的，称为轮会，如按摇骰方式确定的称为摇会，如按投标竞争办法的称为标会。,第二章28,（3）民间信用的缺陷,风险大,具
17、有为追求高盈利而冒险、投机的盲目性,利率高,有干扰银行和信用社正常信用活动、扰乱资金市场的可能,借贷手续不严,容易发生违约，造成经济纠纷，影响社会安定。,对于民间信用需要规范化,第二章29,（4）高利贷及其特点,高利贷usury 以高额利息为特征的借贷，最古老的信用。 产生于原始社会末期。随着社会分工和私有财产的产生，商品交换的发展，原始公社内部发生了财富两极分化，出现了相对富裕家族。一些贫穷家族迫于维持生计和简单再生产的需要，不得不以极高的代价向富裕家族求借，于是产生了高利贷。,高利率。高利贷利率无任何限制，年利率高达3040，甚至100200。 非生产性。用高利贷借来的货币，一般都用于生活
18、消费，很少用于发展生产。在高利贷的压榨下，债务人会因债台高筑而破产，甚至因为不能清偿债务而失去自己的劳动条件。,一方面有需求。 另一方面，阻碍和有害。主要是有害的。,二、信用工具,信用工具具有双重性质：对出售者和发行人，它是一种债务，对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产。信用工具也叫金融工具，是重要的金融资产，是金融市场上重要的交易对象。,30,信用工具：financial instruments 使信用活动得以进行并证明债权债务关系的合法凭证。,31,一般来说，信用工具由五大要素构成： (1)面值，即凭证的票面价格，包括面值币种和金额； (2)到期日，即债务人必须向债权人偿还本金的最
19、后日期； (3)期限，即债权债务关系持续的时间； (4)利率，即债权人获得的收益水平； (5)利息的支付方式,（一）、信用工具的特征,1、偿还性：信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。 2、安全性：信用工具的本金遭受损失的可能性。一般说来，安全性与偿还期成反比。,32,3、流动性：信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。它包含着两个方面的含义：一是能不能方便地随时自由变现，二是变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本的大小。一般来说，流动性与偿还期成反比。,33,34,4、收益性：信用工具能够定期或不定期地为其持有人带来收益的特性。收益的大小是通过收益率来反映的，它是净收益对本
20、金的比率。包括：名义收益率 、当期收益率 和实际收益率 。一般而言，信用工具的持有期与收益率成正比。信用工具的流动性与收益率成反比。信用工具的风险与收益率成正比 。,（二）信用工具的种类,信用工具种类的划分1、信用形式划分，可分为商业信用工具，如各种商业票据等；银行信用工具，如银行券和银行票据等；国家信用工具，如国库券等各种政府债券；证券投资信用工具，如债券、股票等。,35,2、按期限划分，可分为长期、短期和不定期信用工具。长期与短期的划分没有一个绝对的标准，一般以一年为界，一年以上的为长期，一年以下则为短期。短期信用工具主要是指国库券、各种商业票据，包括汇票、本票、支票等。西方国家一般把短期
21、信用工具称为“准货币”，这是由于其偿还期短，流动性强，随时可以变现，近似于货币。长期信用工具通常是指有价证券，主要有债券和股票。不定期信用工具是指银行券和多数的民间借贷凭证。,36,第二章37,（三）主要信用工具,商业信用工具,商业票据,银行信用工具,银行券和支票,国家信用,政府债券,社会信用,股票和公司债券,第二章38,1、商业票据,商业票据是由于在买卖商品过程中发生的延期支付工具，是表明债务人有按照约定期限无条件向债权人偿付债务的义务的合法凭证。 商业票据可以经过背书等手续在一定范围内流通，一般由持票人提请银行贴现，以取得现款。,商业票据有期票和汇票两种。 本票，也称期票，是债务人向债权人
22、发出的支付承诺书，承诺在约定的期限内支付一定款项给债权人 汇票，是债权人向债务人发出的支付命令书，命令他在一定期限内支付一定款项给第三人或持票人商业承兑汇票；银行承兑汇票,银行汇票是指银行签发的汇票，一般由汇款人将款项交存当地银行，由银行签发给汇款人持往异地办理转帐结算或支取现金。单位、个体、个人都可以使用。 银行本票是银行签发，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据.银行汇票有“出票人“收款人“和“付款人“,而银行本票只有“出票人“和“收款人“.,39,第二章40,2、银行信用工具,银行券,是由银行发行、用来代替私人票据、具有不定期性质并随时保证兑现的债务凭证。,支票,在
23、银行存款业务的基础上产生,本票,作为由出票人本人付款的票据，也是银行信用的一种重要工具,转帐支票 又称划线支票,现金支票 可支取现金,不记名支票,记名支票,专用于转帐和保付支票 （银行确认兑付）,作用,第二章41,支票及其作用,支票是存款人签发，要求银行从其活期存款帐户上支付一定金额给指定人或持票人的凭证。,借助于支票，银行可以超越自有资本而扩大信用。,支票能大量节省现金。由此推动了非现金结算制度的形成和票据交换所的出现。,当支票被存款人用来提现时，只作为普通信用凭证。 但当被存款人用来向第三者履行支付义务时，就成为代替货币发挥流通与支付手段职能的信用流通工具了。 支票流通的比重随着商品经济的
24、发展，尤其是银行业的发展而大大超过银行券流通的比重。,第二章42,3、国家信用工具,主要是政府债券. 政府债券。政府债券是有中央政府地方政府或政府担保的公共事业部门发行的债券,第二章43,4、社会信用和股份信用工具,股票按股份制形式组织起来的企业、筹集自有资金而发行、代表企业管理权力、并给持有人带来收益的、所有权证书。 股票持有者可以将股票转让给他人，但是无权向企业要求退股。,公司债券：是股份制企业、筹措资金而发行的、一种债权证书。 持券人每年可以依票面规定的利率从企业取得固定利息，到期时企业应向持券人偿还本金。,几种典型信用工具阅览,44,一、汇票（银行汇票） 流程图,45,汇票（银行汇票）
25、样本,46,汇票（银行汇票）样本,47,二、汇票（商业汇票）流程,48,汇票（商业汇票）流程,49,商业承兑汇票样本,50,银行承兑汇票样本,51,汇票背书,52,三、本票,53,四、支票,54,四、信用证,55,五、信用卡,56,六、可转让存单,57,六、可转让存单,58,七、股票,59,七、股票,60,七、股票,61,七、股票,62,七、股票,63,七、股票,64,七、股票,65,七、股票,66,七、股票,67,七、股票,68,七、股票,69,七、股票,70,七、股票,71,七、股票,72,八、债券,73,八、债券,74,八、债券,75,第二章76,第三节、信用风险与危机,1.信用风险 c
26、redit risk,2.信用危机 credit crisis,信用风险的大小与信用种类和信用条件密切相关。,银行自身过度增加信用和信用管理不善，个别银行发生支付困难而导致整个金融体系发生危机的情况 经济危机而导致信用危机，当发生时，大量商品积压，大批企业因资金周转不灵难以偿还债务，导致信用崩溃。,授信者在信用活动中提供信用的本金与收益遭受损失的可能性程度。,信用过度扩张，引发通货膨胀和经济动荡，进而影响信用体系的信誉，导致其各环节发生崩溃的现象。,第二章77,3.信用风险的类型,违约风险,债务人由于种种原因不能按期还本付息，不履行债务契约的风险。借款人经营风险越大，信用风险越大，风险的高低与
27、收益高低正相关,市场风险,利率波动造成证券价格下跌的风险。 市场利率上涨导致债券价格下跌。期限长，对利率波动敏感，市场风险越大。,收入风险,实际收入低于预期收入的风险。,购买力风险,未预期的高通胀所带来的风险。实际通胀率高于预期，无论是获得利息还是收回本金时所具有的购买力都会低于最初投资时预期。,第二章78,4.信用危机表现,银行信用危机,存款人从银行大量提取存款。 银行资金呆滞。 大批借款人破产导致强制性清理部分银行信用。 借贷资金极其缺乏和利率急剧提高。 大批银行相继倒闭。,证券市场危机,有价证券行市急剧跌落。 有价证券发行量锐减。,货币流通危机,出现货币饥荒。大量存款变现困难。 对黄金的
28、需求激增。,第二章79,5.避免风险原则,对称原则。资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系，无论资产还是负债都要有适当的期限构成。,资产分散原则。投资时，应注意选择多种类型的证券和放款，尽量避免将资金集中于某种证券或某种放款。,信用保证原则。要求受信人以相应的有价证券或实物资产作为抵押或者由第三者承诺在受信人不能清偿债务时承担履约的责任。,不要将鸡蛋放在一个篮子里,第四节 信用与经济,一、信用与生产 （一）信用促进利润的平均化1.价值规律的作用利润低利润高社会总产品保持适当比例2.资本的转移要求利润低的单位和部门利润高的单位和部门3.信用在产业资本转移和利润平均化中的作用有效促进整个社会利率平
29、均化,80,（二）信用的存在可以提高效率节约成本1.信用可以加快资本形态的变化，使社会再生产过程加快2.信用可以节约流通中的交易成本和货币 （三）信用促进了股份制的迅速发展1.信用是股份制存在的前提2.信用是股份制发展的保证3.信用是现代公司制度的基础,81,讨论：信用与股份制 马克思：“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”（马克思：资本论第1卷，第688页）,82,中国最早的股份制：轮船招商局,招商局是中国民族工商业的先驱，创立于1872年晚清洋务运动时期。130余年来，曾组建了中国近代第
30、一支商船队，开办了中国第一家银行、第一家保险公司等，开创了中国近代民族航运业和其它许多近代经济领域，在中国近现代经济史和社会发展史上具有重要地位。1978年，招商局独资开发了在海内外产生广泛影响的中国第一个对外开放的工业区蛇口工业区，并相继创办了中国第一家商业股份制银行招商银行，中国第一家企业股份制保险公司平安保险公司等，为中国改革开放事业探索提供了有益的经验。,83,84,85,86,87,88,89,90,社会主义中国第一家股份制企业,随着1984年7月25日上午 北京天桥百货股份有限公司的成立，各地开始悄悄地进行着企业 股份化的尝试。该公司第一批发行股票300万元，其前身是成立 于195
31、3年的全民所有制企业天桥百货。在80年代中后期，中国国企再也无法掩饰其举步维艰的困窘， 股份制改造被认为是拯救国企的良方而受到一致推崇。就在理论 界论证股份制只是现代企业的一种组织形式，不存在姓“社”、 姓“资”的社会属性问题时，沿海的上海、深圳先后推出多家股 票上市的公司。在这些公司中，1986年成立的深圳市发展银行的“原始股神 话”推动了中国“股份制改造”运动大规模地进行。深发展的股 票最初也是以摊派的方式才在政府工作人员中勉强发完。1988年 4月7日，经中国人民银行总行批准，深发展股票上市交易，成为中国第一个开始交易的股票。1990年在深圳的股市狂潮中炒出了 一批百万乃至千万富翁后，人
32、们开始注意到市场上股票巨大的增值功能。正是在这种意义上，不少人认为深圳市发展银行是中国 真正的第一家股份制企业。,91,改革开放后第一家股份制公司,92,第四节 信用与经济,二、信用与消费 （一）调剂消费的作用由于信用的存在，使那些对现在消费不太重视的家庭和个人，可以将其收入的一部分以储蓄的形式通过信用机构转交给那些重视现在消费的家庭和个人。 （二）推迟或刺激消费的作用通过信用工具对流通中的货币进行吸收或释放来达到推迟或刺激消费的目的，例如：公开市场业务的操作,93,三、信用与分配 （一）社会资金的三次分配第一次分配：企业初次分配，是对社会总产品价值的分配第二次分配：财政二次分配，是对财政所集中资金的再分配第三次分配：信用在前两次分配基础上的第三次分配，是在不改变资金所有权的情况下，对资金使用权的再分配,94,三、信用与分配 （二）信用在资金分配中的作用1.提供流通手段和支付手段，发挥货币职能和创造货币的作用2.通过银行信用来收缩或扩张信用，使货币供应量减少或增加，起到调控宏观经济的目的,95,本章要点,信用的含义与特征 现代信用的主要形式 信用工具的基本特征 几种主要的信用工具,96,
