1、本 科 毕 业 设 计 （ 论 文 ）题 目 中小企业融资问题的研究学生姓名 xx学 号 xx院（系） 管理工程系专 业 会计学指导教师 xx时 间 2012 年 6 月 1 日第 1 页中小企业融资问题的研究专业班级：会计0804班 学生姓名：xx指导教师：xx摘 要中小企业在国民经济发展过程中一直扮演着极为重要角色，其发展状况直接影响社会经济的发展水平和社会就业率等。现阶段，国内中小企业的发展仍存在诸多问题，其中主要发展困难就是由于其融资需求得不到及时的满足所产生的资金短缺问题。本文通过对中小企业的发展现状、中小企业的生存困境及发展机遇、政府有关中小企业的政策和中小企业融资环境的分析，从而
2、探讨出导致中小企业融资困难的原因，进一步分析出中小企业融资的问题，针对这些问题提出了基本对策，旨在为中小企业的发展注入新的活力。关键词：中小企业， 融资关系， 贷款， 融资租赁， 产权抵押第 2 页Study on FinancingProblem Small and Medium-Sized Enterprises Major：Accounting MajorName：Hou xuechenTutor：Wang xiaowanAbstractSMEs act an important role in national economy process, the development of S
3、MEs has directly affect on the social employment, profit margin, sales, property growth and so on. In the present stage, the development of small and medium-sized enterprise still has many difficulties, the most important of which is fund shortage when failing to obtain financing promptly. This arti
4、cle clarifies the present situation, the opportunities and survival difficulties, the main financing methods and policy support of the small and medium sized enterprise . Then it finds out the shortage of SME which needs to be improved. Taking all into account, the article points out the shortcoming
5、s and the proposed ways to improve SMEs financing ,which bring a fresh vigor to the small and medium sized enterprise.Key Words：SMEs, Bills for financing, Relationship lending, Financial leasing, Property mortgage.第 1 页目 录1 绪 论 11.1 中小企业融资研究背景 .11.2 论文研究的主要内容 .41.3 论文选题的目的意义及方法 .52 中小企业融资理论概述 .72.1
6、国内中小企业的界定与发展概况 .72.1.1 中小企业的界定 .72.1.2 国内中小企业发展现状 102.2 国内中小企业融资途径 122.3 融资特征分析 163 我国中小企业融资存在的问题及原因分析 183.1 中小企业融资存在的问题 183.1.1 企业信息披露与财务信息不完整 183.1.2 信用意识差的问题 193.1.3 金融体系不健全方面 213.1.4 政策扶持不成熟方面 223.2 国内中小企业融资问题产生的原因分析 233.2.1 企业自身的原因 243.2.2 金融机构的原因 263.2.3 社会服务机构的原因 274 解决中小企业融资难的基本对策研究 294.1 企业
7、结构优化与转型方面 29第 2 页4.2 构建企业信用体系 304.3 货币政策与银行方面 314.4 发展社会服务体系 325 结论与展望 375.1 主要结论 375.2 研究展望 38参考文献 39致 谢 .41第 1 页1 绪 论1.1 中小企业融资研究背景中小企业在我国经济上占有举足轻重的地位，占 GDP 的 60%以上，而占用的经济资源只有 20%。如何改变资源配置的不平等，扩大中小企业的融资，完善金融融资渠道和体系建设目前是我国经济体制改革急需解决的问题。改革开放至今，中小企业经过长足的发展，作为经济社会发展不可缺少的组织细胞，在促进经济发展、扩大社会就业、提供社会服务、增加财政
8、收入中发挥着举足轻重的作用。目前我市县城中小企业绝大多数是民营企业或股份制企业，它们发展迅速、吸纳就业多、市场拓展能力活，在推动新农村建设，深化社会生产专业化等方面发挥着不可或缺的积极作用，已成为县城经济的重要组成部分。然而长期以来，在其发展过程中，由于自身缺陷和外部环境多种因素，中小企业在发展中还面临着不少困难和问题，比如政策不完善、创业门槛高、市场准入和退出机制不健全、社会化服务体系滞后、鼓励支持中小企业创业的政策缺乏相应有效的配套措施等等，而其中，融资难又是制约中小企业发展最突出的一个问题，而这恰恰成为中小企业发展的最大瓶颈，因此中小企业在获得发展所需资金的来源上很难与其在国民经济中所处
9、的重要地位相匹配。由此可见，如何解决中小企业融资难的问题已成为政府、企业和研究学者所共同关注的课题。要破解这一难题，目前必须从政府引导、建立现代企业制度、发展中介服务体系等方面入手。随着我国经济体制改革的深入，企业融资渠道和方式发生了巨大的变化。就企业融资结构而言，从融资资金来源划分，有政府支持的财政渠道、与商业银行相联系的银行信贷渠道、与直接融资相关的资本市场渠道、与企业创业原始资本积累相关的民间资本渠道等。我们从当前我国中小企业融资入手，分层次的对我国中小企业融资现状进行分析。（1）内源融资状况 内源融资作为企业资金融通的一个重要渠道，有着低第 2 页成本、高效益的优势。据抽样调查显示，我
10、国民营企业自我融资比例高达 90.5%，银行贷款仅为 4.0%，非金融机构为 2.6%，其他渠道为 2.9%。这意味着民营企业的发展基本上是靠自有资金滚动起来的。经济发达的东部地区情况同样不容乐观。（2）民间借贷状况 与内源融资密切相关的是民间借贷，两者常常相互转化、相互依存。在我国中小企业的融资过程中，形成了独具特色的民间融资体系。（3）直接融资状况 直接融资的发展对于繁荣我国资本市场，促进中小企业的发展，有着极其重要的作用。目前，我国中小企业直接融资困难重重。2004 年 8 月份中国人民银行的一份调查显示，我国中小企业融资的 98.7%来自银行贷款，直接融资仅占 1.3%。1）民营企业股
11、权融资状况在股权融资方面，由于我国资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的条件。 “中小企业板”是中小企业进行股权融资的一个有效选择，但上市门槛偏高。在现阶段，国内上市公司采取的是审核制。由企业向中国证监会提出上市申请，由中国证监会对企业的上市资格进行审核，符合条件的给予上市。由于申请上市的企业众多，而证监会每年审核批准上市的公司数量又有限，造成了企业上市要经过漫长的等待过程。基于对已经上市的公司统计数据，在本土上市的平均前期费用大约为 1500 万人民币，这几乎与在中国香港和美国等海外资本市场上市的费用相差不大。2）债券融资从中国债券市场的现实情况来看，主体是由中央政府发行的
12、国债和金融机构的金融债券。由于企业债券在发行、流通方面受到政府的严格管理，得以批准的多是具有浓厚的产业政策色彩的少数大型或特大型国有企业，中小企业更是望尘莫及。中小企业因为在公开的资本市场上无一席之地，故多在非公开的资本市场上，在小范围内发放企业债券，以满足对资金的需求。这种债券的债息一般高于银行利息，时间多为 1 年左右。我国中小企业点多面广，放债行为第 3 页又多属企业自身的融资行为，易产生较大的社会危害。（4）间接融资状况 改革开放以来企业融资渠道发生了一些多元化的变化，但由于中小企业自身底子薄、自有资金少，民间融资等各种融资渠道仍不太通畅，因此中小企业在间接融资方面很大程度上还依赖于银
13、行信贷。近年来，随着中小企业的快速发展，许多经济发达地区银行的基本客户有很大一部分来自于中小企业，因此，银行面临的已经不是愿不愿意为中小企业提供服务的问题，而是怎样在同业竞争中选择优质中小企业的问题，目前银行针对中小企业的信贷呈现以下发展趋势：1）中小企业信贷活动“两极分化”随着市场竞争机制的成熟，中小企业的经济效益出现明显的两极分化。产品有销路、企业有效益、资信质量高的优质中小企业越来越成为各个金融机构争夺的对象。这部分企业的贷款需求能够得到及时足额满足，甚至各家银行纷纷压低利率竞相争贷。而对一些不十分好的中小企业，由于银行方尚缺乏识别能力和那些中小企业的效益差，所以很难申请到贷款。2）固定
14、资产贷款减少，流动资金贷款期限缩短在现行的银行信贷授权授信制度下，直接与中小企业发生信贷关系的基层银行机构授权很小，大部分没有固定资产贷款投放权，而只有规模不大的流动资金贷款权。而上级行对企业的了解较基层行少，办妥一笔权限以上的贷款常常要往返上级行数次，因此出现了这种情况。3）中小企业法人贷款趋减，自然人贷款增多自然人贷款成为中小企业贷款的新方式，鉴于对法人企业难以监控，一些发达地区的一些基层银行为寻找资金出路，开始调整贷款方向。一些银行为防范风险，贷款对象已从企业法人转向该企业的几位主要股东，并且以其家庭财产作抵押进行贷款，他们戏称为“跑了庙跑不了和尚” 。银行认为，由于财务报表虚假、法人代
15、表变更、财产转移等原因，作为法人的企业是信用很不稳定的实体。这从一个侧面反映出，我国对“有限责任公司”的管理过于松弛，对其财务真实性、透明度等方面的要求过低，缺乏一定的社会信用基础，人们只第 4 页好仍把它们当作无限公司来对待。中小企业由于经营规模小、财务透明度低、可供抵押的资产少等原因，在获得正规金融支持方面，始终属于“弱势群体” 。在当前全球金融危机爆发的新形势下，中小企业在获取成长所需的金融资源过程中弱势地位更加突出。首先，金融危机引发全球经济危机，许多国家经济增长停滞，甚至出现衰退。我国外贸依存度较高，是出口大国，许多生产企业的产品在国外众多市场销售。在全球经济危机的背景下，国外需求大
16、量下滑，国外订单大幅较少，国内外销企业严重受挫，产量大幅降低，甚至生产停滞。同时，企业财务风险加大，国外大量应收帐款无法收回，又很难从外部融入急需的资金，经营资金链断裂，生产无法正常开展。而中小企业由于经营规模小，管理经验不足，抗风险能力较差，受全球经济危机的影响更大，国内大量中小企业停业破产。另外，受全球金融危机的影响，银行在处理企业贷款申请上更加谨慎，注重强化贷款风险的约束机制，强调贷款安全，严格把关贷款审批程序，企业筛选条件也更加苛刻，造成中小企业融资难 “雪上加霜”的尴尬困境。1.2 论文研究的主要内容本文在分析中国大陆中小企业发展及其融资现状的基础上，对中小企业融资难的原因进行分析；
17、对比分析了国内外解决中小企业融资问题的经验，为剖析中国中小企业的融资问题及其对策铺垫。结合中国的具体国情，寻找中国中小企业融资的有效措施。本文的创新之处，主要体现在结合目前中国大陆的特殊环境，系统深入地剖析中小企业面临的前所未有的融资问题，并寻求相应的解决方案。本文的基本框架结构如下:第 1 章绪论 分析中小企业研究背景，指出本文的研究思路，并对本文篇章结构安排做简单的介绍。第 2 章 国内中小企业融资理论概述。分析了中小企业的界定与发展概况；从股权融资、银行贷款、风险投资、天使投资、中小企业债券融资等方面分析第 5 页其融资途径；分析了国内中小企业融资的 4 个基本特征。第 3 章 中小企业
18、融资中存在的主要问题及原因分析。信息不对称是中小企业融资难的一个重要原因，但是中小企业自身同样也存在原因，还有一部分则是国家政策及银行制度方面的原因。第 4 章 中小企业融资对策与建议。主要通过文献收集的手段分析中小企业融资，分三个方面:首先是中小企业自身的完善和改进 ;然后分析主要融资手段商业银行融资、票据融资、关系贷款融资、应收账款质押融资、知识产权质押融资、信用担保机构融资、融资租赁、企业集群融资等;最后再从政府政策角度和银行新产品等方面分析中小企业的机遇。第 5 章 结论及局限性，主要是归纳本论文的主要结论，并针对本文的某些不足提出未来的研究方向。1.3 论文选题的目的意义及方法通过本
19、文的研究，期望达到的学术目的主要有以下几点:第一，通过对国外中小企业融资问题的深入分析，以期为我国解决困境提出对策；第二，通过调研数据说明中小企业在我国国民经济复苏过程中起着重要作用； 第三，呼吁政府、金融机构等部门出台相应政策，创新服务和产品，使中小企业融资渠道畅通； 第四，为中小企业管理者提供参考。本研究将主要采用实证分析方法，结合规范分析方法，辅以数量经济方法和比较分析方法。就实证分析而言，是指对经济现象、经济行为或经济活动及其发展趋势做出的客观分析。它只考虑经济事物之间相互联系的规律，并根据这些规律来分析和预测人们经济行为的效果，它排除了“价值判断” ，只回答“是什么”的问题，其结论可
20、以用经济事实和经验来检验。因此，实证分析的过程中常采用定量研究方法。实证分析又分理论实证(Positive Analysis)和经验实证(Experience analysis)两种。本研究将侧重于理论实证分析。针对中小企业第 6 页融资问题这一综合性的研究对象，理论分析从基本假设和现实假设出发，从总体上明确研究对象的理论目标。研究将以产权流动及资本市场建立为逻辑起点，按照各主要影响要素之间的内在关系进行逻辑演绎，通过对各个主要影响要素“是什么”的回答，揭示各要素相互间的关系及其可能的行为方式，在理论上构造我国中小企业融资体系。同时，在实证分析的基础上，通过放松某些假设条件，就当前中小企业融资
21、问题中涉及到的“产权交易” 、 “企业制度”等问题进行规范分析，旨在提出某些更具针对性的创意方案。现代经济学研究中的一个显著特点是数量经济方法的引入。虽然理论研究未必都要以数学模型为基础，但在排除“数学游戏”的极端做法之后，有效地利用数量经济方法表述和推导经济理论，在一定意义上说，是经济研究规范化、成熟化和实用化的标志。本研究将对此给予足够重视，并尝试在局部分析中引入数量分析方法。另外，在研究过程中，还将尝试分析、借鉴、引用早期企业资本结构理论与现代企业资本结构理论(MM 理论)中的某些观点结论，以期使当代西方经济学理论研究，更接近中国实际，也更为实用。第 7 页2 中小企业融资理论概述2.1
22、 国内中小企业的界定与发展概况2.1.1 中小企业的界定中小企业在很大程度上是一个基于规模差异的相对概念。世界各国或地区对“中小企业”的提法存在很大区别。如日本、韩国等，将企业划分为大型企业、中型企业和小型企业，中小企业就使用“小型和中型企业”的提法;在美国，只有大企业和小企业之分，通常所说的中小企业被称为小企业(Small Business)；在英国和欧盟其他地区，企业被划分为大型企业、中型企业、小型企业和微型企业，中小企业涵盖了除大型企业之外的所有其他三种类型;在印度，没有标准的中小企业之说，中小企业包括“小规模工业(SSI, small scale industry)”,“辅助工业(an
23、cillary industry) “， “小规模服务和商业企业 (SSSBE, small scale service and business enterprise)”和“微型企业(microscale industry)”等。另外，在各国存在着自我雇佣者(self-employed)，也往往被视为中小企业的组成部分。中小企业又是一个动态的概念。无论在理论上还是实践中，人们都难以给它下一个确切完整的定义。目前世界各国对中小企业的界定也尚无恒定通用的标准。这是因为：第一，不同国家和地区的经济发展水平不一致，中小企业所处的经济环境也不同，难以就中小企业的界定标准达成统一；第二，即使处于同一国家
24、和地区，由于经济发展状况的变化，有关中小企业的界定和划分标准也会发生相应的变化；第三，企业自身的发展是一个动态、复杂的过程，包含多方面的因素和条件，很难用一个统一、完整的标准将这些因素囊括进来。国内学者锁箭(2001) 提出， “中小企业是一个多重相对性的概念，在不同的行业、时间和区域，其所代表的企业群体各异，而且这些群体自身具有非匀质性，即构成这一集合的各元素的异质多元特征” 。用函数可表示为:SMEs=F(I，T.S)，其中， I(Industrial)代表行业变量； T(Time)代表时间； S(Site)表示地域变量。在上述变量中，将其中任意两个变量视为恒定变量，则第三个变第 8 页量
25、的变化就可以得到一系列不同的结果，即各种不同的中小企业内涵。尽管中小企业的内涵难以界定，但各国出于把握国民经济中的企业规模结构和运营状况，并对之进行经济、法律和政策等方面管理和扶持的需要，都对本国或本地区的中小企业制定了不同的划分标准。这些划分标准一般采用两种方法:一是以企业的经济特征和控制方法予以界定。一般采用企业所有权集中度、管理方式和它在本行业所处的地位作为衡量标准;二是以若干数量指标衡量企业的规模。其中，雇员人数、资本金和一定时期内的销售额三项指标最为常见。前者从定性的角度反映出企业在组织结构和经营方式上的特点;后者以定量的标准直观地给人以“大或小”和“较大或较小”的概念。我国在不同的
26、历史时期和经济发展阶段，对中小企业的定性描述和划分标准也不尽相同。(中国企业管理百科全书(1984 年版)对中小企业给出了以下定义: “中小型企业是指生产规模较小的企业，即劳动力、劳动手段和劳动对象集中程度较低的企业” 。林民书和李玉谭(1992)的定义为: 所谓中小企业，是指相对于大企业而言经营规模小，在本行业中不居于市场主导地位的经济单位。于惠芬 (2000)认为，企业资源的占有和支配在本行业内部不占优势的企业为小企业。白钦先(2001) 形象地描述中小企业的特征为一国或地区经济发展中的“弱位强势”群体。所谓“强势”是指中小企业在世界各国或地区经济发展中的战略性重要地位；而“弱位”是指中小
27、企业由于规模小、产品市场占有率低、技术装备水平低、劳动生产率总水平偏低等原因，造成在与大企业激烈竞争中处于劣势。张圣平、徐涛(2003)从中小企业涵盖的范围角度提出这样的概念，中小企业指城镇和农村的国有及集体中小企业(乡镇企业)以及众多的民营(私营)企业。2003 年 1 月 1 日起，我国第一部关于中小企业的专门法律中华人民共和国中小企业促进法正式实施，并首次给出了中小企业具有法律依据的定义。它规定，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要、增加就业、符合国家产业政策，生产规模属于中小型的各种所有者和各种形式的企业。中小企业的划分是一个不断调整的过程：在 20 世纪 50
28、 年代主要按企业职工人数来划分，1962 年改为主要依据固定资产价值划分企业规模，1978 年国家计委下发的关于基建项目的大小型企业划分标准的规定把企业规模划分的标准转变为年总和生产能力。1988 年，国家经济委员会、国家计划委员会、第 9 页国家统计局、财政部和劳动人事部颁布了大中小型工业企业划分标准 。该标准按照企业生产规模将工业企业分为特大型、大型(又分大一、大二两类)、中型(又分中一、中二两档)和小型四个类型。随着改革开放的深入，继续沿袭仅从企业生产的技术规模而不是从企业经营规模出发的划分标准，已无法全面反映我国当前的产业组织结构，并难以把为数众多的多种经济成分的中小企业纳入界定标准的
29、划分范围。在这种情况下，伴随着中小企业促进法的出台，我国政府制定了与国际接轨的新的划分标准。我国中小企业最新划分标准根据第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议于 2002 年 6 月 29 日通过的中华人民共和国中小企业促进法的精神，原国家经济贸易委员会、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局于 2003 年 2 月 19 口发布了关十印发中小企业标准暂行规定的通知(国经贸中小企 (2003) 143 号)，对主要行业的中小企业的标准作出了明确的界定。该标准是根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定的。按照通知的规定，不同行业的中小企业应该按照以下标准认定为：工业，
30、中小型企业须符合以下条件:职工人数 2000 人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为 40000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 300 人及以上，销售额 3000 万元及以上，资产总额 4000 万元及以上;其余为小型企业。建筑业，中小型企业须符合以下条件:职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或资产总额 40000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 600 人及以上，销售额 3000 万元及以上，资产总额 4000 万元及以上;其余为小型企业。批发和零售业，零售业中小型企业须符合以下条件:职工人 500 人以下，或销售额 15000 万
31、元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 1000 万元及以上;其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件 :职工人数 200 人以下，或销售额 30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以下条件:职工人数3000第 10 页人以下，或销售额 30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 500人及以上，销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件:职工人数 1000 人以下，或销售额 30000 万元
32、以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 400 人及以上，销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件:职工人数 800 人以下，或销售额 15000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 400 人及以上，销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。2.1.2 国内中小企业发展现状我国中小企业发展迅猛，成为国民经济的重要组成部分。近年来，其发展环境有所改善，促进其发展的政策体系亦有进步，中小企业保持了较快发展：（1）中小企业已成为国民经济持续增长的主要推动力 我国中小企业已成为数量最多、比例最高的企业群体。根据第一次全国经济普查统计，按照现行中
33、小企业划型标准，在工业、建筑业、批发和零售业、住宿和餐饮业中，中型企业 42291 户，占企业总数的 1.78%；小型企业 232769 户，占企业总数的98.03%。按照现行中小企业划型标准，在工业、建筑业、批发和零售业、住宿和餐饮业中，2004 年中型企业实现营业收入为 10.13 万亿元，占全部企业法人收入的 36.72%；小型企业实现营业收入 6.54 万亿元，占全部企业法人收入的23.70%；中型和小型企业实现营业收入已经占到全部划型企业的60.42%。2001-2005 年，国民经济年均增长 9.5%，而规模以上中小企业增加值年均为 28%。2006 年全国工业企业实现工业总产值
34、31.56 万亿元，中小型工业企业合计实现工业总产值 20.92 万亿元，占全部规模以上工业总产值的66.28%。在全国大多数地市县中小企业已成为经济主体力量和当地财政收入的主要来源。中小企业快速发展，在一些地方地区出现特色产业集群，如广东省的大沥铝材、福建省的晋江鞋业、浙江省的温州打火机等。这些产业集群成为重要的制造业基地，促进了广大农村工业化和城市化的进程，加快了整个国民经济的发展。（2）中小企业已成为扩大就业的主渠道 根据第一次全国经济普查，在工第 11 页业、建筑业、批发和零售业、住宿和餐饮业中，按照现行中小型企业划型标准，大型企业法人从业人员为 2087.78 万人，占全部企业法人从
35、业人员的 18.11%；中型企业法人从业人员为 3546.43 万人，小型企业法人从业人员为 5894.78 万人，中小型企业从业人员合计已占全部划型企业法人从业人员的 81.89%。（3）中小企业是国家对外开放和技术创新的主要力量 中小企业和非公有制经济进出口贸易保持高速增长，是国家对外开放的主要力量。2006 年，全国私营企业进出口总值达到 2435.8 亿美元，同比增长 46.5%，高于全国商品进出口增速 22.7 个百分点，占全国商品进出口总额的 13.8%。沿海地区中小企业和非公有制经济出口增长迅速，2006 年江苏省私营企业完成出口总额 175.7 亿美元，同比增长 59%，较全省
36、增幅高 28.6 个百分点。全国中小企业在服装、纺织品、玩具、皮鞋等劳动密集型产品方面出口比重高达 90%以上；在电子通信设备、电子计算机及办公设备、医疗设备及仪器仪表等高技术领域，中小企业比重逐步提高，并成为推动经济增长的主力军。同时，根据国家专利局和全国工商联调查，我国专利申请中，私营企业申请量占 41%，高于其他经济成分；全国有 7 个省的私营企业专利申请比例超过 50%，北京市中小企业专利授权数占全部企业的 90.2%，科技项目占全部企业的 93.3%。2006 年，我国民营科技企业达 15 万家，资产总额和销售收入 1 亿元以上的企业超过 8000 家。在 53个国家级高新技术开发区
37、中，70%以上为民营科技企业，其科技成果占全国高新区的 70%以上。（4）中小企业有力地促进了产业结构调整和优化 中小企业早期以制造业、建筑业、运输业、商贸和服务业等领域为主，现已向基础设施、公用事业、新兴服务业等领域拓展，并催生了大量新兴产业，文化、体育、娱乐、休闲以及为其他产业服务的中介、法律、咨询、物流配送等产业发展十分迅速，中小企业成为新兴产业的主体。第一次全国经济普查结果，全国 GDP 比原统计数增加了 2.3 万亿元，总量增加了 16.8%。其中，第三产业增加了 2.13 万亿元，占增加量的 93%，该增加部分就主要来自中小企业。事实上，自 2001 年 12 月 11 日我国加入
38、 WTO 后，伴随着积极的财政政策和相对宽松的货币政策，中国经济摆脱了东南亚金融危机的影响，进入快速增长的轨道。从国际大环境来看，世界经济也伴随着相对宽松的货币政策（特别是美国）进入较快的发展阶段。外需的增长加上入世带来的贸易便利使得我第 12 页国外向型经济发展迅猛。我国进出口总额由 2002 年的 6208 亿美元增加到 2008年的 25616 亿美元，世界排名由世界第六跃居第二。中小企业是出口加工企业的主力军，在这一时期，获得了迅猛的发展。但自 2008 年次贷危机爆发以来，由金融危机蔓延到实体经济，国外需求急剧下降，2008 年出口增幅只有 8%，在此之前多年一直保持 20%以上的增
39、幅，2009 年我国贸易额比 2008 年下降 13.9%，这对我国中小企业造成了致命冲击。珠三角和长三角的众多中小企业因为出口的萎缩纷纷破产。据统计资料，浙江温州 2008 年破产企业超过 2 万家，广东东莞也超过万家。尽管 2009 年中国和世界大多数经济体出台了一系列经济刺激政策，使得这一状况有所好转，但随着刺激政策的逐步退出，世界经济发展前景仍不明朗。我国出台的 4 万亿财政刺激和银行信贷也大多流向了大企业，中小企业从中获益不多，所以中国的中小企业生存状况仍然堪忧。从我国中小企业自身来看，普遍属于管理粗放、技术简单的劳动密集型企业，生产成本中人工成本比重较低，而原材料价格随着国际大宗商
40、品价格波动，一旦出现较大幅度的上涨，企业没有规模优势和技术优势，不能转嫁成本，不得不倒闭。从外部融资环境来看，我国金融市场不够成熟，针对中小企业直接融资的渠道很少，而银行又缺少面向中小企业的中小银行和银行信贷产品，使得我国中小企业融资困难的问题更加突出。面对我国中小企业发展的现状，需要尽快完善中小企业融资体系，健全中小企业社会服务体系，给它们提供一个更加宽松的市场环境，促进中小企业发展，这对于我国这样一个人口大国尤其重要。2.2 国内中小企业融资途径中小企业融资的途径和大企业相比既有共同的地方，也有自己的特殊性。资本市场根据企业规模大小分为主板市场和创业板市场，银行信贷对大中型企业和中小企业来
41、说都是最常见的一种融资途径，风险投资和天使投资则是中小企业特有的融资手段，其他的融资途径还有融资租赁和典当，相对来说，融资租赁的运用范围更广，而典当更适合于中小企业（1）股权融资由于中小企业的规模普遍较小，难以进入要求较高的主板市场，因此发达第 13 页国家普遍设立创业板，以帮助中小企业上市。全球影响力较大的创业板有:美国的 NASDAQ、英国伦敦证交所 AIM、日本 JASDAQ、德国新市场、新加坡SESDAQ,韩国 KOSDAQ、台湾 OTC 市场、香港创业板等，从这些市场的实践经验来看，创业板有以下几点基本功能:1）为中小企业提供一个持续融资的渠道。中小企业在初创和成长阶段普遍需要大量的
42、资本投入，然而这一时期的中小企业获利能力并不强，营运资金普遍吃紧。创业板的设立将使中小企业通过初次上市、增发新股、配股等途径获得企业发展所必需的资金。2）为风险资本提供一个退出渠道。创业板作为风险资本市场的重要组成部分，它的功能之一就是是作为风险资本的退出渠道而刺激风险资本市场的发展。众所周知，如果没有便捷的退出渠道，风险投资的资金就无法实现增值和循环流动，也无法吸引更多的资金投入风险资本市场。因此，从这个意义上讲，退出机制是风险资本市场的核心机制。现实中可供选择的退出渠道是多种多样的，包括在创业板公开上市、股权协议转让和企业回购等，但在创业板公开上市是最为重要的，同时也是投资收益率最高的一种
43、风险资本退出渠道。3）推动企业内部治理结构的完善和进一步提高公司的市场竞争力。对于我国的中小型企业来说，改革不合理的内部治理结构与扩大融资是同样紧迫的任务。通过在创业板上市而转变为公众公司，将推动国内企业逐步成长为真正的规范运营的现代股份公司。4）调整证券市场结构、完善资本市场体系。在经济发达的国家和地区，证券市场都呈现出适应不同资本供给与需求的多层次特征。不同层次的市场服务于不同的企业，满足不同的资本供给与需求:主板市场主要是为大中型的成熟企业提供融资支持，而创业板则为成长潜力较大但规模不足的中小企业提供融资服务，此外还有一些为更小型的企业提供服务的场外交易市场等等。创业板是资本市场体系中的
44、一个重要层次。（2）银行贷款银行贷款应该是中小企业融资的最主要的手段之一，但中小企业在创业和第 14 页发展过程中，要取得银行贷款是比较困难的，由于中小企业普遍规模小，前景不明，缺乏信用记录，银行一般不会冒险给中小企业贷款。因此，中小企业要取得贷款，必须解决一个信用问题，信用担保制度能较好地解决中小企业融资过程中的担保难问题。中小企业担保制度主要是指中小企业在向银行融资过程中，根据合同约定，依法设立的担保机构或政府有关部门以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构或政府有关部门承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权实现的一种金融支持制度。中小企业信用担保制度的建立，
45、就是为中小企业创设一名符合法律要求的借款“保证人”，从而在制度上有效地填平横亘在银行和中小企业间的沟壑，以解决中小企业抵押物不足和保证人难觅的问题。（3）风险投资风险投资是指投资人将资金投向刚成立或快速成长的新兴公司，这种被投资的公司具有高度的不确定性，投资者在承担很大的风险的基础上为新兴公司提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，通过使企业实现高成长率，特别是通过协助公司顺利实现上市交易、或者通过并购和其他股权转让等方式，最终使投资撤出并取得高额投资回报的一种投资方式。风险投资最适合于产品或项目科技含量高、具有高度发展空间和高市场前景的中小企业，风险投资的进入一般在企业创业之初，或者在
46、产品研发阶段和市场进入前期急需资金之际。风险投资的进入和退出都很迅速，一旦企业发展，风险投资即寻求退出。风险投资投入企业的四个阶段是:种子期、萌芽期、成长期和成熟期，一般在成长初期进入，在成熟期退出。目前风险投资的退出方式主要有:公司上市( 一般在创业板)、股权转让、企业家回购股权或破产清算等，其中促使公司上市是实现投资回收的一个最直接、最有效、最常用的方式。公司上市通常能实现企业价值的最大化，并保持企业的独立性，同时企业又有了不断筹集资金的渠道，是一种优先考虑的退出方式。（4）天使投资第 15 页天使投资是指具有一定资本金的个人或家庭，对于所选择的具有巨大发展潜力的初创企业进行的早期的、直接
47、的权益资本投资的一种民间投资方式。与风险投资一样，天使投资也是向高风险、高收益，具有巨大增值潜力的项目的早期投资，它也是一种提供追加价值的、参与性很强的、长期的权益资本投资。天使投资的投资期比较早，他们投资的规模偏小，投资成本相对较低，投资的速度较快。天使投资在中小企业融资中具有独特的优势，中小企业最理想的融资方式至少应该满足三个条件:其一，资金供给主体要敢于主动承担更大的风险，同时他们能够获得更高的回报;其二，资金供给主体在给中小企业带来资金的同时还能给企业带来诸如管理、法律方面的帮助，原因在于中小企业的发展除了受到资金供给的制约外，更受其管理经验不足的制约;其三，能够回避中小企业融资在大的
48、金融机构眼里是“零售业务”而导致融资成本高的劣势。而天使投资可以说就是为中小企业量身定做的融资方式，在满足这三个条件上具有独特的优势。（5）中小企业债券融资中小企业债券在国外已经经历了繁荣兴衰的发展历程，它可以推动中小企业融资和创新活动，激励公司重组，改善公司经营效率和治理水平，而在我国仍处于起步阶段，我国首支中小企业集合债券“07 深中小债”于 2007 年 11月 14 日甫在深圳正式发行，发行总额为 10 亿人民币，是我国首只由中小企业捆绑发行的债券。中小企业债券具有集资容易和回报率高等优势，是发行者、投资者、证券商、包销商等格外青睐的金融工具。由于美国在上世纪 80 年代放松和缺乏必要
49、的金融管制及中小企业债券高风险和高收益的恶性循环，导致中小企业债券在上世纪 80 年代末急剧衰亡，但只要吸取国外中小企业债券市场失败的教训，借鉴其发展经验，结合我国金融体系的实际，中小企业债券仍是一种很好的融资途径。（6）融资租赁融资租赁是当今国际上通行的金融业务，目前在发达国家已广泛运用于中小企业融资，但我国中小企业应用还较少。融资租赁是指由出租方融通资金为第 16 页承租方提供所需设备，具有融资融物双重职能，它主要涉及出租方、承租方和供货方三方当事人。出租方根据承租方的要求和选择，与供货方订立购买合同并支付货款，与承租方订立租赁合同，将购买的设备出租给承租方使用。在租赁期间，由承租方按合同规定，分期向出租方支付租金。租赁设备的所有权属于出租方，承租方在租赁期内对该设备享有使用权。在租赁期满时，设备可以由承租方按合同规定留购、续租或退回出租方。现代融资租赁业产生于二战后的美国，由于其独特的优势，发展十分迅速，现在融资租赁业在世界上以 30%的年平均速度增长，在资本市场上占有非常重要的地位，己成为仅次于银行的第二大融资方式。它对中小企业融资的作用表现在:一是可以促进投资，增加银行在中小企业的间接融资 ;二是可以拓宽融资渠道，增加企业流动资金;三是可以提高资产管理效率，发挥资金最大效用 ;四是可以加速技术更新，降低固定资产折旧成本。（7）典当典
