1、行业整合序幕开始，垂直类视频网站集中度提升；2011 年在线视频行业竞争加剧，且宽带与版权成本高企的背景下，业内整合合作已初露端倪，此次垂直类视频两大网站合并，正式拉开行业整合序幕，新一轮洗牌即将开始。近两年，网络视频业的激烈竞争在垂直类视频网站之间开展。2011 年四季度，优酷、土豆分别以 21.8%、13.7%的收入份额占据网络视频前两位，此次合作显著提升垂直视频类网站行业集中度；双方在内容、流量、宽带、多屏布局方面的协同效应有望进一步巩固优酷土豆的行业地位。中小视频网站的生存空间再次被挤压。显示屏的高分辨率是新 iPad 性能方面的重大提升，我们通过分析计算证明，人眼的极限分辨率大约为
2、364PPI（即每英寸对应 364 像素） ，而 iPhone4s、新 iPad 所用的视网膜屏的解析度为 326、264PPI ，已经接近极限，因此继续增加显示屏分辨率的需求动力将有可能减弱，因为用户已经无法体验出更高的分辨率了。这将对中小显示屏行业带来影响。对于显示行业，有可能发生的行业变革是：一线厂商的最高端产品指标提升缓慢，大量的原来“中端”产能随技术提升，使原来“高端”产品产能增加，价格下降；二线厂商市场空间受到挤压，竞争激烈；最后，行业集中度大大提升，规模成为最重要的竞争力。对于终端厂商而言，苹果目前通过锁定高端产能实现硬件供应链领先的方式有可能将受到影响，使得其他厂商在显示器件供
3、应链方面的不利因素得到改善，从而有利于行业的“百花齐放” 。苹果的核心竞争力在于经营移动互联网商业生态系统，虽然此次新 iPad 在硬件创新方面的幅度略显不足，但不会撼动苹果的产业地位和商业价值。新 iPad 相对于 iPad2，性能改进势必带来器件规格的不同，因此，iPad 产业链公司在苹果产品中所占份额会有变化，但从长远来看，新 iPad 的发布和上市，以及后续iPhone5、智能电视 iTV 的推出，都将促进苹果收入的持续、快速增长，安洁科技、德赛电池、歌尔声学、立讯精密、共达电声、水晶光电等相关公司将从中持久收益。预计半数公司年报不达预期，且行业短期缺乏催化剂的背景下，我们判断反弹行情
4、已经告一段落，后期行业表现将基本与中小盘同步，预计行业整体难有超额收益，机会将以个股行情为主。行业新闻：Gartner 预计三年内个人云服务将出现于 90%设备；Gartner 预计新兴市场将成为推动 PC 增长关键；APP 下载存隐忧，手机病毒与时俱进。人大代表建言尽快制定信息安全法 ，明年春运网络购票或将启用新系统；天津将建亚洲最大高性能极端金生产基地；IBM 建全球首个城市数据中心；四季度谷歌将为 Android 发布“Siri”软件；英特尔推出最新高端 Xeon 服务器芯片性能高 80%；惠尔丰更名欲整合资源发力中国 POS 市场。上市公司重点广告：用友软件年报净利润 5.36 亿元（
5、+61.7） ，对应 EPS0.66 元，并拟定增募资 18,8 亿元投入云计算等三个项目，四维图新年报净利润 2.81 亿元（+20.85%）EPS0.59 元，南天信息年报净利润 9431 万元， （+36.79 ）,EPS0.45 元，中瑞思创 2273 万元收购瑞典公司 MWSecurity100%股权；东方国信收购华通 100%股权交易完成；新北洋实际控制人威海市国资委对北洋集团的持股比例由 38.54%增至 98.56%。优酷土豆合并，对于乐视网意味着更强劲的竞争对手，维持对乐视网的“持有”评级。视频行业整合合作力度加大，提升面向内容提供商的话语权，促使新媒体版权价格上涨趋缓，对电
6、视剧行业短期影响负面。但电视剧行业仍长期受益于视频网站、IPTV、互联网电视等新媒体渠道崛起，渠道多元化的大背景；短期价格驱动的增长趋缓之后，对于个股的影响将着重体现在量升对于业绩的支撑。仍维持对华谊兄弟、华策影视的“买入”评级。希腊还债完成，国经济数据超预期，美欧股市、黄金、工业金属价格一起上涨。我们认为实体经济转好带动的金属价格上涨将更加坚实，相对于流动性的上涨，A 股投资者也更愿意在需求转好的背景下参与有色股的投资。有色板块有望进入震荡上行的状态。近期我们关心的子行业包括稀土和锡。在全国整合的政策预期及行业贸易可能好转的预期下，稀土板块表现优异，继续推荐包钢稀土。印尼或削减出口提升锡价到
7、 3 万美元/ 吨以上，推荐锡业股份。贫矿在浮选成富矿过程中受到杂质等多重因素的影响成本迅速上升。另经估测，磷矿石品味每下降 1%，品均需要增加 0.1-0.2 吨左右矿石浮选消耗，随之将带来采矿成本和资源税等成本的成倍增加，从而加速推升了磷矿石行业编辑成本。磷肥行业矿肥一体化程度逐年攀升，提升磷矿石毛利空间。近年来，越来越多磷矿企业向下游衍生自建磷肥产能，致使其磷矿对外销售量大幅减少。而中国磷肥需求稳步增长，将保持对磷矿石的贸易需求量将保持对磷矿石的贸易需求量逐年增加。我们预计随着磷肥行业矿肥一体化程度的逐年攀升，在 2014 年之后中国或将出现磷矿石贸易供给缺口，从而带动磷矿石价格上涨。另
8、外经测算，为了达到企业整体利益最大化，磷矿自给率超过 40%的磷肥生存企业将倾向于接受更高的磷矿石价格。因为更高的磷矿石价格将推升磷肥编辑成本，从而拉动磷肥产品价格上涨。表明上看企业承受高价磷矿石将带来磷肥生产成本的提升，而实际上他们将从磷肥价格上涨中获取更多的利润，从而实现企业利润最大化。政府整合进一步提升行业集中度，区域保护推升磷矿石贸易成本。云南、贵州、湖北三省占全国磷矿石产量 85%以上。云南和贵州的磷矿整合目前已初见成效：云天化集团磷矿资源占比超云南省 60%，瓮福集团和开磷集团资源占比也超过贵州省 60%。但目前湖北磷矿行业集中度仍偏低，单个厂家平均磷矿产量显著低于云南贵州，201
9、1 年湖北省政府推出相关政策着力整合省内资源，未来省内磷矿集中度有望得到提升。随着资源属性凸显，歌声将加大对磷矿资源的保护，推出多种区域保护政策。如单独征收价格调节基金等将进一步推升磷矿石的贸易成本。“实现利润市场化，银行的利润会减少，财政收入就可能减少，这或许是要权衡的。但是如果利率市场化不现在跟进，银行就可能面临存款搬家。 ”全国政协委员，交银施罗德副总经理谢卫对每日经济新闻记者表示。根据银率网的数据统计，2011 年，我国银行理财产品发行数量为 19176 款，较 2010年增长幅度为 71.40%。发行规模为 16.49 万亿元人民币，较 2010 年增长幅度高达 1.34 倍。到 2
10、011 年底，理财产品资金余额已超过 4 万亿元。存款的流失，催生了银行理财产品的风生水起，这也被市场看做是利率市场化的形态之一。而 2012 年，银行拉存款的压力并未减弱，反而有所增加，这也使得一些银行认识你不断疾呼要加快推进利率市场化。“民间借贷实际上就是利率市场化的体现，民间借贷的利率是市场根据综合因素得出来的综合利率。 ”李立新对每日经济新闻记者分析认为，目前民间借贷利率高企，也是因为银行存贷款利率并未完全放开的原因。因此他提出，放开贷款利率，进而放开存款利率，最终形成市场利率体系。不过在全国政协委员、北京银行董事长闫冰竹看来，今年推出利率市场化的时机还并不成熟，主要是，目前多层次的金
11、融体系正在建设之中，利率市场化将会使很多农村金融机构面临倒闭的危险。对于乐视网意味着更强劲的竞争对手，维持对乐视网的“持有”评级。视频行业整合合作力度加大，提升面向内容提供商的话语权，促使新媒体版权价格上涨趋缓，对电视剧行业短期影响负面。但电视剧行业仍长期受益于视频网站、IPTV、互联网电视等新媒体渠道崛起，渠道多元化的大背景；短期价格驱动的增长趋缓之后，对于个股的影响将着重体现在量升对于业绩的支撑。仍维持对华谊兄弟、华策影视的“买在美东时间 3 月 7 日下午发布了新一代 iPad。新 iPad 和第 1、2 代 iPad 相比，硬件方面的创新和差异主要体现在：第一、无线通信方式由 3G 进
12、化为 4G；第二、屏幕解析度大幅提高，由 1024*768 提升一倍到 2048*1536；第三、后置摄像头由七十万像素提升到 500万像素；第四、为了因应以上的各项性能提升，处理器由 A5 升级到 A5X，仍为双核，但具有四核的图像处理驱动；第五、厚度、重量有所变化，厚度增加 0.6mm,wifi 版重量增加 51克，4G 版相对于 3G 版 iPad2 增加 55 克。一周观点：补涨中关注优质医药股和超预期公司。 “两会期间” ，温家宝总理在政府工作报告中，继续明确了加大医保投入，提高报销比例和医保覆盖水平，推进公立医院改革，鼓励社会资本进入医院产业的政策，大力培育战略性生物医药等新兴产业
13、，推进企业兼并重组，提高行业集中度，我们看到医药行业健康发展的基础仍在，未来长期高速发展趋势依旧明细。年初至今，医药行业指数涨幅垫底，尽管估值仍处于低位，医药股后续将可能补涨，在继续持有一线优质医药企业的同时，可关注业绩超预期个股和拐点型企业，建议重点关注天力士、同仁堂、康美药业、莱美药业、中新药业、尔康制药。上市公司公关报告。年报：中百集团（增速：收入+16.78%，业绩+6.32% ；2011 年EPS0.39 元） ；步步高（增速：收入+24.65% ，业绩+52.20% ；2011 年 EPS0.96 元） ；新华都（增速：收入+30.30% ，业绩 +89.35%；2011 年 EP
14、S0.46 元，每 10 股分红 0.8 元转增 5 股） ；武汉中商（增速：收入+10.80%，业绩+0.35%；2011 年 EPS0.32 元） ；中百集团：出资 7548万元共同组建中百集团钟祥置业投资商业综合体；海宁皮城：佟二堡二期裘皮皮装市场完成初步招商。风险提示。经济二次探底，居民收入增速低于预期影响消费者信心，上市公司治理机制不透明、治理结构不完善等。行业与公司动态。商业部部署 2012 年消费促进活动，首个全国消费促进月活动将于 4月开展/发改委预计中国 2012 年社会消费品零售总额增长 14%/阿里研究中心报告称 2010年中国网民再行购物贸易交易额约 7850 亿元/张
15、近东表示要淡化苏宁的 “电器”色彩将其打造成沃尔玛+ 亚马逊。投资建议，行业估值回归合理空间，后期机会将以个股为主，重点关注三类公司，一是低估值行业龙头，推荐用友软件、软控股份和东华软件；而是低估值成长股，关注未来三年 CAGR 高于 30%的且 2012 年股市低于 20 倍的优质公司，推荐数字政通和威创股份；三是市场潜力较大且竞争优势突出的“Tenberg”公司，中期推荐恒泰艾普，拓尔思和中科金财。上周行业走势回顾，上周 CS 零售指数在权重股苏宁电器带领下，大幅跑赢中标 300 指数（4.60%VS-1.29%） ，其中 CS 百货，CS 超市和 CS 连锁子行业收益分别为1.71%、
16、2.53%、 9.01%。上周推荐组合跑赢行业 6.39 个百分点（10.99%VS4.60% ） 。组合个股上周表现：苏宁电器（14.88%） 、友好集团（7.88%） 、海宁皮城（ 4.75%） 、鄂武商 A9（-1.33%） 、步步高（-1.81%） 。行业观点，1-2 月社销总额同比增长 14.7%（增速同比下滑 1.1 个百分点） ，二月 50 家大型零售额同比下滑 2.78%。虽然短期行业下滑较明显，但我们认为目前行业估值已充分反映行业短期波动，市场预期比较充分。保守预测重点跟踪公司 2012 年业绩增速不低于20%，中长期仍能保持在 20%-25%的水平，增长确定性不变，我们认为
17、行业合理估值应在到那个点 20-25 倍（对应 PEG=1.0） 。目前重点公司 2011/2012 动态 PE 仅 22/17 倍（相对大盘溢价 1.6/1.5 倍） ，仍处于低估区域低于美国/ 日本零售行业估值水平。考虑到的行业政策催化，以及行业中长期增长的稳健性于确定性，我们推荐在佶值底部买入成长确定、优质理品种，收货未来业绩增长与估值提升带来的收益。光伏行业变化与观点：光伏产业链价格下滑，经销商备货结束。德国光伏补贴下调的时间从 3 月 9 日延迟至 4 月 1 日，开发商有望完成手中项目，4 月份将继续抢装。然而经销商已经备货完毕，制造商的开工率也稍有回落，产业链的价格开始向下。德国
18、补贴下调之后的需求不容乐观，短期内规避光伏行业。上周市场回顾：上周中信计算机指数（CI005027）上涨 0.14%，符合我们上期周报对行业超跌反弹结束及行业震荡上行的判断；三个子版块中，软件板块上涨 0.44%,硬件板块与上期基本持平，IT 服务板块下跌 0.13%；个股方面，方直科技、海兰信、达实智能表现相对较好全周分别上涨 15.34%、8.83%和 3.47%。本周行业观点：经历二月份的超跌反弹后，板块估值经历修复后已回归至合理空间（2011/12 年 PE 为 28/20 倍）风险因素：部分下游景气下降、人类成本持续提升、大小非减持压力等。上周金价也呈先抑后扬走势，周五 COMEX
19、期金报收 1711.5 美元/ 盎司，周涨幅 0.1%。金价与基本金属走势相仿，我们认为原因可能在于黄金作为一种大宗商品，系统性因素对资金面的影响也溢出到黄金市场。由于避险需求减弱，金价周二大幅下跌后的反弹总体弱于基本金属。目前，影响黄金价格的另个重要因素通胀预期和避险需求暂时缓和，流动性的影响偏正面，综合来看，金价在短期内震荡整固概率较大。稀土价格继续向下寻底，特别是镧、铈、镝、铽等品种跌幅较大，达到 20%左右，氧化镨钕、氧化铕价格跌幅在 5-6%，金属镨钕、碳酸稀土价格维持稳定。根据百川资讯提供的数据，目前一顿南方稀土成本应该在 3-万左右，而目前南方中钇富铕矿为 30-35 万元/吨，
20、价格下降空间已不大。此外，随着稀土价格越来越接近上一轮上升行情的起点，下游永磁成产企业补库存欲上升（前期市场传闻浙江磁材企业联合收购稀土产品） ，有助于稀土价格的企稳回升。上周鋯产品价格有所分化，氧化锆小幅下跌。乐视网面临强劲竞争对手，差异化战略重要性突出；对于同处于垂直视频网站的乐视网，意味着更大的竞争压力；新媒体版权价格涨势若走向趋稳，将削弱其版权分销业务核心竞争力未来乐视网了差异化战略重要性进一步突出，包括占领互联网电视端用户、付费市场的进一步培养，以及打造企业网络 TV 平台，从单纯 CP 转型 SP 等等。乐视网已经与土豆合作的“乐土模式”带来的流量与广告收入仍将支持广告收入的爆发。
21、电视剧价格上涨趋缓，量升支撑业绩的重要性突出：我们在电视剧行业的长期机遇与短期趋势等报告中已经多次提示，电视剧长期受益于“多屏时代渠道多元化的大背景” ；但短期内“精品剧销售价格在 200 万之上进一步增长的速度将趋于放缓” 。在价格驱动的增长趋缓之后，多元化渠道打造差异化内容以提升竞争力，引起对精品内容容量提升的重要性进一步突出。 “限娱令”之后，卫视节目编排加大黄金剧集播出力度，卫视前十强黄金档剧集容量在 8600 集之上，超出市场普遍认识的 7000 集。2012 年主要视频网站内容战略除了对强势卫视热门剧集覆盖的强劲需求之外，更为成熟的自制内容策略预示着新媒体出品专业化影视内容的市场需
22、求在未来几年也将进一步打开。有能力规模化出品精品内容的内容提供商，将受益于这一过程。上周美国公布了 2 月非农业报告，备受关注的失业率维持在 8.3%的水平，而美国的就业人数环比增加 22.7 万人，这是该数据连续第三个月增长超过 2 万人，环比增量超出市场预期。周五希腊死人持有者参与债务置换计划参与率为 85.8%，如果成功启动“集体行动条款” ，债务置换计划参与率有望达到 95.7%。这意味着希腊将获得第二轮国际救助贷款，避免无序违约。每周小专题四：四川牦牛坪、山东微山轻稀土矿概况工信部钱部长李毅中周四（3 月 8 日）表示，国家或将依托宝钢组建大型稀土公司，首选地址可能定在内蒙古包头市。
23、李毅中的表态增强了北方稀土整合预期，四川牦牛坪、山东微山作为北方主要稀土矿而备受关注。一周金属数据：铜：上海库存保持高位，LME 美洲库存下降铝：进口氧化铝价格下跌，LME 现货贴水加深铅：LME 亚洲注销仓单减少，沪伦铅价比值回升锌：上海、LME 交易所库存持续增加锡：印尼可能削减出口支持锡价回升镍：LME 库存、注销仓单双双增加稀贵金属：GDP 预期降低打压金属价格，小金属全面下跌，金价回落中信建投：稀土永磁板块盈利预期转好（荐股）基本金属-价格短期受风险拍案好支撑，二季度行动力不足上周基本金属价格先抑后扬，LMEX 指数下跌 1.77%。上本周投资者担忧希腊债券置换难以过关，导致资金撤离
24、，大宗商品价格全线下跌。周三随着债务置换条件满足并即将启动该计划，希腊无序违约担忧解除，资金回流推动大宗商品价格全面上涨。综合流动性与供需基本面因素，我们对二季度基本金属价格走势持谨慎态度。而国内鋯英砂价格明显反弹。国内 2012 年第一批招标结果公布，主要特点是思源电气GIS 取得突破，GIS 价格保持稳定和智能化占比继续提升。此次中标结果思源电气表现突出，在 110kVGIS 和监控系统取得突破， GIS 第一次进入中标占比达 8.2%，变电站监控系统占比达 15%，表明公司产品技术达到行业水平；第二、公司市场份额占比较高可能由于民营企业对国网招标机制改革反映较快，对竞争对手和报价机制研究
25、深入，报价相对合理。产品价格方面一次设备基本保持稳定，由于国网采用平均价中标后，价格趋于理性，预计未来将继续保持稳定。此次招标中智能化占比提升，监控系统智能化率由去年第六批招标的 50%提升到 73%，保护类系统由 27%提高 37%，因此智能化设备将继续受益。全国政协委员、东方资产管理公司原总裁梅兴保也在接受每日经济新闻记者的采访中认为，利率市场化要加快推进，很多中小企业通过高利贷，资金成本高于大企业成本，监管部门应该慎重推进利率市场化。磷矿品味逐年降低，推升磷矿石边际成本。全球磷矿大量开采导致磷矿品味逐年降低，中国磷矿石整体品味低下，采富弃贫情况尤为严重，富矿日益衰竭，贫矿无法直接用于工业
26、生产，需要通过浮选成为富矿才能应用于工业生产。“由短期到长期，由局部到全局”是李稻葵提出来的利率市场化推进方案，即先试一试，选一些金融相对而言不是很活跃的地方，短期的存款产品开放利率的上限。告诉记者，“局部是指，我们选一个地区，不能够像温州那么活跃，而实体经济比较发达，金融业相对比较封闭的地区，对这些地区的银行实行相对宽松的政策，利率可以自己定”之所以不先选择温州，主要是温州利率一旦开放，就会吸引全部的资金进入。在局部试点的过程中，他还建议利率市场化可以先从 3 个月、6 个月开始，再逐步放开。阎庆民也认为，资金具有逐利性，哪里的利率水平高，资金就往哪里走，即使试点，期限也会缩短。“现在利率市
27、场化可能就是局部的市场化，有条件的市场化。我们的希望在“十二五”期间会有所突破，即使是局部的利率市场化也行”谢卫对记者表示。促中小企业信贷公平。利率市场化似乎已经是箭在弦上，监管层是如何拉弓射箭则成为了推进利率市场化需要思考的问题。全面放开存贷款利率？全国范围内放开？“利率市场化现在时机成熟，在商业银行盈利压力不大的情况下，应该尽早推行利率市场化。 ”全国政协委员、银监会主席助理阎庆民曾在小组讨论会上表示，利率市场化是一个水到渠成的过程，不可能在几家银行之中试点。但是利率市场化在地区上的试点，阎庆民认为可行。3 月 12 日共同宣布双方于 3 月 11 日签订最终协议，将以 100%换股的方式
28、合并。根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的 A 类普通股和 B 类普通股将退市，每股兑换成 7.177 股优酷 A 类普通股。合并后，有课股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司的约 71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约 28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司（YouKuTuDou Inc）行业观点：1）三线白酒疯狂，一二线有望跟随估值修复：年初以来三线白酒上涨超过40%，预计行情将逐步传导至二线、一线，大白酒有望跟进补涨。继续建议增持估值安全边际高、增长预期稳定的二线、一线品种，尤其是前期涨幅不大、流动性更好的一线白酒。2）两会及
29、315 刚过，舆论压力逐步缓解，继续建议季报前增持；目前高档白酒批零价格保持稳定，未见媒体所报大幅下跌。本周两会及 315 将过，压制高档白酒估值修复的负面舆情有望逐渐缓解。一季报维持高增长预期明确的白酒板块估值有望继续得到修复，我们继续看好白酒板块一季报行情。3 ）长期看好大众消费品：建议今年在食品饮料板块中加大大众品配置。短期重点推荐伊利股份，建议一季报后关注青岛啤酒。全国政协委员、宁波工商联副主席、立时集团董事长李立新也告诉每日经济新闻记者“比起金融体制的改革，利率市场化已经到了刻不容缓的地步，也更加迫切。 ”不过，在其他一些委员的声音当中，利率市场化本身的推进还需要逐渐推进，一般认为还
30、需要三到五年的时间去打基础。李稻葵提出了“由短期到长期，由局部到全局”的利率市场化推进思路。监管层在存款利率市场化方面并没有放开的政策，但是面对存款流失的压力，银行在理财产品渠道找到了另外一种“市场化”的方式来吸引客户。将在买断的独播剧资源方面进行免费的相互交换，暂不涉及广告分成。而未来双方有可能联合购买版权，增强面向内容提供商的话语权，业内整合若进一步提速，将促使新媒体版权价格上涨趋缓。乐视网面临强劲竞争对手，差异化战略重要性突出。并且，对于同处于垂直视频网站领域的乐视网，意味着更大的竞争压力；新媒体版权价格涨势若走向趋缓，将削弱其版权分销业务核心竞争力。未来乐视网的差异化战略重要性进一步突
31、出，包括占领互联网电视端用户、付费市场的进一步培育，以及打造企业网络 TV 平台，从单纯CP 转型 SP 等等。合作的“乐土模式”带来的流量与广告费用收入仍将支持广告收入的爆发。量升支撑业绩的重要性突出；我们在电视剧行业的长期机遇与短期趋势等报告中已多次提示，电视剧长期受益于“多屏时代渠道多元化的大背景” ；但短期内“精品剧销售价格在 200 万之上进一步增长的速度将趋于放缓” 。在价格驱动的增长趋缓之后，多元化渠道打造差异化内容以提升竞争力，引起对精品内容容量需求提升的重要性进一步突出。 “限娱令”之后，卫视节目编排加大黄金剧集播出力度，卫视前十强黄金档剧集容量在 8600 集之上，超出市场
32、普遍认识的 7000 集。2012 年主要视频网站的内容战略除了对强势卫视热门剧集覆盖的强劲需求之外，更为成熟的自制内容策略预示着新媒体出品专业化影视内容的市场需求在未来几年也将进一步打开。有能力规模化出品精品内容的内容提供商，将受益于这一过程。电子铝箔行业受益海外电子行业复苏，重点推荐东阳光铝；利源铝业（分享“苹果”产业高成长；募捐项目达产盈利增长多点开花，12 年业绩高增长可期；相对估值较低；小非解禁压力正逐渐释放） ；东方锆业（澳矿复产在即） ；铜陵有色（资源注入预期）（1 ） 继续看好智能化设备发展前景，主要逻辑是国网“十二五”期间投资继续保持增长，二次设备行业进入壁垒高，行业竞争格局
33、将保持稳定，继续推荐龙头：国电南瑞、国电南启、四方股份；（2 ） 一次设备推荐：平高电器（关注特高压交流线路淮南-浙北-上海招标结果，市场份额有望提升） ，置信电气（受益于非精品合金变压器推广） 、思源电气（受益于 GIS 国网招标中取得突破以及 SVG 放量增长） ；（3 ） 国核技术董事长再次表示核电有望在今年更早时间点重启，将成为核电行业总要催化剂，关注东方电气。业内整合促使新媒体版权价格上涨趋缓，在前期主要体现在版权资源互换上。据古水锵介绍共同打造“网络视频联播模式”后，将在买断的独播资源方面进行免费的互相交换，暂不涉及广告分成。而未来双方有可能联合购买版权，增强面向内容提供商的话语权
34、合并之外，业内整合若进一步提速，将促进新媒体版权价格上涨趋缓。中国磷肥终端承受能力足以支撑中国磷矿石价格逐步与国际接轨。由于出口配额和矿石品质等多重因素，中国磷矿石历年来一直低于国际水平，目前仅为国际价格的50%左右。假设种扩磷矿石价格与国际接轨，在该极端情况下，我们估算出的单位面积话费成本占单位面积农业生产支出的比例也小于历史峰值。更重要的是，对于农村居民而言，人均生活消费支出增速远远高于人均农业生产支出增速。投资建议：基于以上逻辑，我们认为中国磷矿石价格单边上涨趋势或已确立，建议长期关注磷矿石板块的投资机会。我们推荐直接受益于磷矿石价格上涨的磷矿龙头兴发集团，同时建议关注六国集团（磷矿石原
35、料逐步自给的磷肥生产企业）和澄星股份（拥有部分资源优势的精细化工公司）风险：国际国内磷肥需求为你，磷化工产品市场持续低迷；国内磷肥出口政策进一步收紧；磷矿开采行业秩序紊乱。海外重要信息:EMA 发布对市场销售许可证持有者强制性要求；2013 年全球医药包装市场将达 623 亿美元、辉瑞告强生侵犯止痛贴技术专利。3 月 12 日，优酷和土豆共同宣布双方于 3 月 11 日签订最终协议，将以 100%换股的方式合并。根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的 A 类普通股和 B 类普通股将退市，每股兑换成 7.177 股优酷 A 类普通股。合并后，有课股东及美国存托凭证持有者将拥有新公
36、司的约 71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约 28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司（YouKuTuDou Inc） 。平台特色支撑各视频网站竞争优势：在优酷土豆巩固大型垂直类视频网站生存优势之外，背靠门户网站的腾讯视频、搜狐视频、爱奇艺、新浪视频的竞争力仍不容忽视。视频网站盈利之难在于成本高企，尚难以从广告收入中得以回收，而背靠门户网站在变现广告收入方面具有先天优势。视频应用具有用户粘性低的特点，而腾讯网挟庞大的用户优势，且执行“全平台”推广的策略，在获取流量以及高曝光度吸引广告主两方面均具有先天优势；搜狐视频凭借搜狐矩阵整体优势，以及对精品内容
37、的先发投入，在变现广告与打造内容品牌具备核心竞争力；爱奇艺背靠百度有先天的用户入口与广告优势。新浪借力微博，且已入股土豆，将成为优酷土豆股东；2012 年 2 月份，土豆推新浪微博增强分享之后，用户覆盖数、视频播放总数与总时长等运营指标全面提升；新浪仍有成为视频主要玩家的基础。有色板块小幅上涨，周跌幅 0.79%，强于大市。基本金属和黄金板块下跌，小金属和磁性材料板块领涨，幅度达 5%以上。上周稀土市场利好消息不断累加，共同指向稀土产业链盈利改善，稀土永磁板块表现优异。我们延续前期判断，稀土价格在一季度有望构筑底部，伺候以温和上行走势为主，因此稀土企业业绩环比改善是大概率。更进一步，如果稀土价
38、格保持温和上行格局，也有利于下游永磁企业保持较好的盈利水平。我们队稀土板块走势持相对乐观态度。信贷资金上面具有较为明显的不均衡。“我觉得到了改革的时机，银行的盈利能力已经得到了大大提升，不能够再保护他们了。目前，中小企业融资难，很多企业都在借高利贷，在银行贷不到钱，所以才会去借高利贷。如果推动利率市场化，可以促进企业之间的公平竞争。 ”李立新向每日经济新闻记者分析认为，推进利率市场化，可以一方面可以解决中小企业融资难的问题，第二个方面能够缩小贫富差距。市场回顾：本周医药板块微跌 0.70%，跑输大盘 0.12 个百分点。个股方面，ST 四环本周表现最好，累计涨幅达到 15.73%；人福药业跌幅
39、最大，累计下跌 5.05%。医药细分行业指数；在我们构建的 9 个细分行业和主题指数中，医院主题、医药主题、中药注射剂指数本周表现相对较好，分别上涨 2.48%、2.01%、1.60%；中药消费品、化学普药、国际生产转移表现较差，分别下跌 1.32%、1.04%、0.33%。国内政策要问，公立医院药房去留待解卫生部尚未调研；盘点两会医改提案焦点榜；陈竺：新版基本药物目录扩容将近一倍；重庆出台医保监管办法，医生过度诊疗将丢饭碗；解读政府工作报告中的医与药。行业与公司动态：上海新生源医药集团赴美 IPO；我国建成世界最大人胚胎干细胞库；港澳客商青睐甘肃医药，今年开展多项经贸合作；力诺药业将成为山东
40、最大基本药物基地；独一味澄清抗体项目炒作传闻称中国专利正在申请；亿邦制药拟 IPO 多家私募前往进驻，恒健药业成南京医药全资子公司；6 家药企中标后拒签合同将遭江苏“封杀”2 年，2012 将成为医药 B2C 扩张年，预计营收 15 亿。是“刻不容缓”还是“循序渐进”？在利率市场化推进的探讨中，不同观点交织在这个问题上。“银行的承受能力从来没有有这么高，既然银行已经出现了市场化的倾向，那为何不趁这个东风推出一些利率市场化的措施呢？” 全国政协委员、央行货币政策委员会委员李稻葵在回答每日经济新闻记者提问时表示。行业整合序幕开启，垂直类视频网站集中度提升；2011 年在线视频行业竞争加剧，且宽带与
41、版权成本高企的背景下，业内整合合作你初见端倪，此次垂直类视频网站两大龙头优酷与土豆合并，正式拉开行业整合序幕，新一轮洗牌即将开始。近两年，网络视频业的激烈竞争在垂直类视频网站( 优酷、土豆等)、门户网站（搜狐、百度、腾讯、新浪） 、网络电视台（CNTV等）之间展开。201 年四季度，优酷、土豆分别以 21.8%、13.7%的收入份额占据网络视频行业前两位；此次合并显著提升垂直类视频网站行业集中度；双方在内容、流量、宽带多屏告布局方面的协同效应，有望进一步巩固优酷土豆的行业地位。中小视频网站的生存空间再次被挤压。平台特色支撑各视频网站竞争优势；在巩固大型垂直类视频网站生存优势之外；背靠门户网站的腾讯视频、搜狐视频、爱奇艺的竞争优势仍不容忽视。视频网站盈利之难在于成本高企，尚难以从广告收入中得以回收，而背靠门户网站，在啊。变现广告收入方面具备先天优势。视频应用具有用户粘性低的特点，而腾讯网挟庞大的粘性用户优势，且执行“全平台”推广的策略，在获取流量以及高曝光度吸引广告的两个方面均具有先天优势。
