1、文库下载 免费文档下载http:/ 、公司价值乃至公司的发展产生巨大的影响。据相关报道，目前我国企业并购的成功率只有至，即只有少数企业在实施并购后赢得了财务优势，提升了竞争力。因此，企业要想通过并购实现低成本扩张就必须对并购计划做出正确的资本投资决策，以谋求并购后达到最佳的资本结构。并购的基本理论及方式文库下载 免费文档下载http:/ 大量现金，因而不会影响并购公司的现金状况；并购完成后，目标公司的股东不会因此失去他们的所有者权益。只是这种所有权从目标公司转移到了并购后的公司，使他们成为扩大了的公司的新股东，扩大了的公司股东由并购公司原股东和目标公司原股东共同组成。并购方式对资本结构的影响承
2、担债务式并购对资本结构的影响承担债务方式获得目标公司股权：这种方式一般是在目标公司出现财务困难、资不抵债的条件下，兼并公司，承担债务，以获得公司资产。这样由于目标公司的负债较高，利率也必然很高，因此企业合并后公司的资本成本很可能升高。如果目标公司负债较少，利率较低，则在合并后，由于负债资本成本一般小于权益资本成本，加上税费作用，会使合并后的公司资本成本下降，但降幅不大，因为目标公司负债不高，因而在加权平均资本成本计算中的权数也不高。反过来，如果目标公司为高负债公司（在我国许多行政命令式合并中经常出现） ，则其利率必然较高，这种情况下有可能使得合并中的公文库下载 免费文档下载http:/ ，投资
3、决策与筹资决策相互独立，从而保证了筹资决策只受其内在因素的影响。因此在既定条件下，问题转化为边际分析。找到最优点后，再仔细分析影响资本结构的各要素，这样优化 http:/ 过程就可以落实相应的财务指标上，如负债率、净资产利润率等。但是，从长期的动态来看，企业规模是会变化的，一方面企业自身规模的变化，另一方面则包括通过兼并与收购改变了企业的规模。这时定理由于重要假设的改变已经并购的基本理论在市场经济条件下，企业作为独立的经济主体，其一切经济行为都受到利益动机驱使，并购行为的目的也是以实现更高的经济效益为目的。企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购，企业能够迅速实现低成本扩张，实现股
4、东财富最大化、企业利润最大化和经理个人效用最大化。企业的并购通常含有两层含义：狭义的并购是指企业的合并、兼并或收购，西方国家通常使用“”来表达，简称“” 。其中合并是指由文库下载 免费文档下载http:/ 权收购，就是通过对一家股份公司（通常是上市公司）发行在外具有表决权股份的购买，所获取的股份达到一定比例后取得该公司的经营控制权的收购行为。这是目前市场经济进行企业产权交易的一种方式。在股权收购过程中，其交易的对象是目标公司的股权，而最终取得的是对目标公司的控制权，从而“接管”该公司，它是收购公司与目标公司在经营上合二为一的收购行为，即经营上的“合并” 。通过股权收购而实现公司控制权的转移，其
5、主要特征表现为：交易决策具有分散性；股权收购下不一定要取得目标公司管理层的同意；运用股权收购方式，可以实现在拥有控制权不适用了。并购过程中规模的变化必然影响到企业的资本结构，某些并购活动间接起到了优文库下载 免费文档下载http:/ 的杠杆收购交易是一个非常成功的案例。但杠杆并购同时也会导致高财务杠杆。在低财务杠杆、现金充裕的竞争对手发动价格战或营销战（增加广告投入、给经销商让利等） ，减少产品利润和经营现金流入的攻击下，高财务杠杆企业将会陷入财务危机。同时，高财务杠杆对企业后续投资能力和价格战的承受能力具有显著的负面影响，使企业处于经营和战略上的劣势。因此，对于企业而言，保持良好的经营效率和
6、较低的财务杠杆才能健康发展。换股收购对资本结构的影响并购方的股权结构。由于换股收购会对原有股权比例有重大影响，因而并购公司必须首先文库下载 免费文档下载http:/ 务状况，机动灵活地选择多元化的适宜的并购方式；充分利用资本市场提高和扩大企业的竞争能力和生存空间。参考文献冯根福我国上市公司资本结构形成的影响因素分析经济学家， （）李善民，刘智上市公司资本结构影响因素述评会计研究， （） 刘澄清公司并购法律实务法律出版社，文库下载 免费文档下载http:/ （） 王国生经济全球化下企业并购问题讨论综述经济理论和经济管理， （）王青阳，刘玉瑾入世后跨国公司并购国有企业的走势及对策经济师， （）王一
7、企业并购上海财经大学出版社，肖作平资本结构影响因素和双向效应动态模型经济评论， （）杨剑波国际并购的新趋势投资与合作， （）作者简介张芝兰，现就职于湖南省长沙市人民政府机关荷花幼儿园。（收稿日期：?）（接页）作集中偏于前半套。（）山东省运动员在难度动作的完成质量方面还存在很大的差距（）山东省运动员的成套动作时间较短，未能最大限度地利用时间来表现自己的竞技能力。表难度动作价值与实际完成值统计建议（）今后要加强运动员的全面身体素质训练和专项素质训练，力求高规格、高质量的完成文库下载 免费文档下载http:/ （）在成套难度动作的整体分布、难度动作组别的选择上要尽量均衡，合理布局，提高成套动作的艺术
8、性。参考文献国际体操联合会健美操竞赛规则 国家体育总局体操运动管理中心审定，于长菊第七届全国大学生运动会http:/ 健美操成套动作中难度动作的分析 西安体育学院学报，（）李全，赖善业第九届世界健美操锦标赛中国混双与前名的若干差距的分析 辽宁体育科技，（）李中华，李建国年全国健美操锦标赛山西代表队技术分析 山西科技，（）作者简介王海燕（） ，中国石油大学（华东）助教，研究方向：健美操。 （收稿日期：?）成套动作的时间统计对比竞技健美操规则规定：成套动作的时间为，有加减秒的宽容度。由表可知，山东队的成套动作的时间为，而前三名的平均时间为，说明前三名运动员都最大限度的利用时间来完成各种类型的动作，充分表现运动员的竞技能力，而山东省运动员却没有好好地利用时间。原因有二：一是山东省运动员的体能素质与他们存在差距，没有足够的体能来维持大密度、大强度和更长时间的极限文库下载 免费文档下载http:/ 文档，专业文献，应用文书，行业论文等文档搜索与文档下载，是您文档写作和查找参考资料的必备网站。文库下载 http:/
