1、债转股的特点与利弊分析债转股的特点与利弊分析债转股是经济学家近几年提出的一个命题,其目的是为了解决国有商业银行的不良负债问题.本文主要针对债转股的特点与利弊问题,作一些简单的分析.一,债转股的特点债转股与以出资获得股份的行为在结果上是相同的,即都能取得公司的股份,但性质却不同.1.债转股是一种投资行为公司的债权人对公司享有债权到期时的还本付息请求权,平时不参与公司的经营管理.当债权人把对公司直接享有的债权换成公司的股份后,债权人的法律地位发生了变化,由公司的债权人脱胎为公司的股东,参与公司的经营管理,并在年终时参与公司股利的分配.因此,债转股本身是一种投资行为.2.债转股具有抵消性抵消是指二人
2、互负债务时,各以其债权以充当债务之清偿,使其债务与对方的债务在对等额内相互消灭的法律行为.抵消产生的前提是双方存在的两个债权债务.只有债权而无债务,或者只有债务而无债权,均不产生抵消问题.3.债转股具有可选择性债转股对于债权人和公司来讲都是利弊兼有,各方只能权衡利弊取其轻.在不违背公共秩序,法律的强制性或禁止性规定的前提下,当事人享有自由选择权.债权人之间以及债权人与公司之间都不能强求.债权人与公司之间达成的认股协议仍然贯彻意思自愿原则.二,债转股的好处1.债权人以债权置换公司的股份,免除了缴纳股款或者以实物出资时的繁琐手续,对公司而言,也免去了公开发行股份的诸多繁杂程序及高昂的成本,对双方都
3、是一种方便之举,且节约成本.2.当公司处于负债沉重,利润低下的状态时,债权将面临不能顺利实现的风险,而基于债权人的法律地位,债权人又无权介入公司的经营管理,只能隔岸观火,任凭其利益被他人操纵:而当债权人以其债权置换为公司股份后,就可以参加公司的经营管理,如果原债权人确有重整公司之术,则公司即可兴旺发达.3.就公司而言,债转股具有以下有利之处:可以免去巨大的利息负担,免除以年终税后利润首先清偿债务的窘况,相应地增加现金,减少公司负债,改善公司的财务状况,同时可增加公司在股市的吸引力;有利于筹资,以较小的成本转变公司的主营业务和产品方向,改变了债权人的敌对地位,让其加入公司的经营管理,可能会带来今
4、后再获贷款的机会,对公司发展有利4.对就公司的原股东而言,债权与公司股份置换,公司可以顺利地实现其改变主营业务和产品方面的目标,公司因此具有良好的前景,股东因之而获利一另外.有的大股东可能就是公司的贷款人,他们比一般股东更关心公司的存续一当公司负债严重时,债转股可以避免公司被淘汰出“市 “,也有利于大股东继续保持其控股地位:对于小股东,尤其是对打算长期持股的股东而言,以债转股对公司产生的上述有利之处,会使公司股价有个良好的走势,这对于长线股东和短线股东都有好处:三,债转股的弊病1.就公司而言,发行新股的目的是筹措资金,而债转股并没有使公司的实际资产大量增加,这样可能会影响公司经营计划的实现.2
5、.就债权人而言,债转股后,债权人即成为公司的股东,在实现其原债权所代表利益的即时性及保障程度方面,作为股东将不如作为债权人.因为,在理论上,依据公司法的规定,公司的税后利润应先用于弥补亏损,这样,债权人的债权即可首先获得偿还,如果公司的利润在提取完各种法定的储备金后没有剩余,则股东不得分配.在公司清算时的剩余财产分配上,股东也是落后于债权人的,如若公司破产,股东可能不能获得任何分配.3.就公司的原股东而言,债转股必然伴随着公司增发新股,这会稀释每股收益:另外,由于合同权利是可以转让的,转让债权时是否得经过债务人的同意,世界各国的立法上尽管有自由主义,通知主义和债务人同意主义三种观点,但在我国,普遍认为通知主义有其合理性.依照这一原理,意图入主公司的投资者,就可能通过债权转让,不受阻碍地收购公司其他债权人的债权,成为公司的控股股东,这要比在二级市场上收购控股权容易得多,这对公司的原股东是极为不利的.2004 年 5 月中一 qtfl-53
