1、国际金融市场动荡 中国该如何“独善其身”？ 美国次贷危机引发的这场金融危机正如一团迷雾笼罩了全球。人们把目光锁紧美国的同时，更多地在关注新兴国家的表现。 欧盟、日本等主要经济体纷纷出台救市举措，美国政府 3 日也通过了 7000亿美元的金融救援方案，但目前各方市场的反应冷淡。一些分析人士认为，方案意在给市场注入信心，只能“止血”尚未能“治本”，美国漫长救市路才刚刚开始。 更多的人期待着新兴市场的表现能稳定全球的经济。那么，中国在这场笼罩全球的迷雾中是否可以独善其身？是否比发达国家具有更快的恢复能力？将发挥什么作用？ 金融机构：经受得住考验 对于持有部分美国“问题”资产的国内金融机构来说，其是否
2、有能力从这次危机链条中挣脱出来呢？ 中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说，我国金融机构是稳健的，经受得住这样的考验。传导的机制不能被彻底斩断，但是我国机构正在做的是控制这样的风险蔓延。 “中国的银行等金融机构涉及到这次金融危机中的资产规模不太大，人民币升值的背景下很多金融机构已经减少了外汇资产的持有量，而且在去年次贷危机爆发时，银行也进行了相应的资产减记，因此直接资产质量方面的影响不大。 ”赵庆明说。 据统计，中资银行持有“两房”债券共计约 150 亿美元，而受到雷曼兄弟破产牵连，涉及相关债券投资及贷款总金额大约 5 亿美元，这占中国金融机构的整体资产规模很小。 “但是，这次危机对中国的
3、金融资本市场的信心影响很大。”赵庆明说。 5 日，中国证监会宣布正式启动融资融券试点，“但从今天的股市表现来看，预期中的上涨行情没有出现，反而走出下跌行情，这说明尽管已经出台了救市方案，但美国这轮危机对中国金融市场信心冲击仍较大。”赵庆明说。 出口冲击大 内需拉动是关键 在中国金融市场受到的直接资产冲击不是太大的同时，实体经济，尤其是对中国出口市场的冲击显得尤为引人关注。今年以来我国主要出口目的地欧、美、日等需求出现不同程度的下降。另外，根据央行日前公布的三季度企业家问卷调查显示，出口订单景气度持续回落，国内 订单景气度本季首现大幅下降。三季度，反映海外需求的出口订单指数和下一季度出口订单预期
4、指数均跌至 2005 年 7 月汇率形成机制改革以来的最低值。 而拉动我国 GDP 增长的另一驾马车“投资”也出 现了下滑风险。国家 统计局发布的数据显示，1 至 8 月，我国城镇固定资产投资 84920 亿元，同比增 长 27.4%，扣除物价因素，实际增速略有减缓。 “中国经济正处于关键的转型期， 这次经济调整正好和外部的经济放缓重合。”财经首席经济学家沈明高表示。 “中国经济要想将美国经济放缓所带来的影响降到最低，唯有靠内需推动。”沈明高说。赵庆明也表示，在出口遭受冲击的情况下，只有靠内需带动经济的增长。他说，政府现在比较重视对中小企业的扶持，比如出口退税和信 贷补贴，但加大对需求方的支持
5、更有利，比如在利息税上进行调整等。 “市场经济是需求导向的，只要有需求，增长就无大虑。 ”北大中国经济研究中心主任周其仁教授认为，在次贷危机面前，通 过主动的政策选择，在全球 趋势的影响下中国有条件争取把自己的事情办好，做到独善其身。 “中国有巨大的国内市场和内需潜力，这是全世界都羡慕的。由于人口数量全球第一，加上近年收入增长很快，中国国内市 场扩展很强劲，今年以来的社会商品零售总额增长了 23%，去掉通胀影响， 还有 15%以上的高增长， 这是全球其他任何地方都不容易看到的现象。”周其仁说。 机会多于挑战 北京科技大学经济管理学院教授赵晓表示，中国经济与美国经济在很多方面有非常密切的关系，美
6、国经济“感冒”可能也会让中国“咳嗽”，尤其是中国还是全球最大的外汇储备持有国和美国最大的债权人之一，所以从短期来看美国经济下滑对中国应该有负面影响。 不过他认为，美国经济下滑对中国政策面的调整是一个好消息。 “中国本轮宏观调控紧缩力度过大，大量中小企业面临诸多经营困境，宏观政策面临重新调整。这种情况下，美国雷曼破产、美林被收购等迫使美联储救市，为中国政策转向提供了机会。”赵晓说。 “我们不要把中国的经济问题和美国挂钩太多。”瑞士银行投资银行部中国区主席蔡洪平认为，对中国而言，美国次贷危机也许还意味着机会。 “中国是一个经济结构非常坚固的国家，具有庞大的市场和需求，同时也有资源。这个时候，美国反而给我们提供了千载难逢的机遇。就好像 1998 年亚洲金融风暴时，中国政府采取了非常有效的手段，使中国经济超过了很多国家， 过去5 年，更是中国经济发展最快的时候。 ”蔡洪平说。
