1、地址：北京市西城区百万庄北街6号 邮编：100037 电话： 010-68343377-311 传真：010-68331657 电邮：amywenhuanzhou 网址：研究中心成本推动钢材价格续涨经易期货 周文欢在09年下半年以来的商品期货市场中，螺纹钢期货以其不受外盘影响，行情独立性强，走势颇为明朗的特点，成为最为耀眼的品种明星。目前螺纹钢期货价格自十一长假后大幅反弹，反弹幅度高达10%以上。多空双方产生严重分歧，在钢材供应过剩、出口不利的背景下，钢材价格是否会继续上涨，是市场关注的焦点。而我们认为基于成本推动性的上涨还会持续。作为炼钢最大成本的铁矿石价格无疑吸引了所有关注钢材价格眼球。全
2、球三大铁矿石供应商巴西淡水河谷（Vale），澳大利亚力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）要求把2010-2011年度的铁矿石价格上调30%-35%，扭转2009-2010年度铁矿石降价33%的局面。他们的提出此要求的依据是现货矿应该比长协矿低。也就是说，以目前的现货矿到岸价90美元/吨为基数，折算长协矿应上涨约18美元/吨，涨幅30%。这种以现货矿全年的高点位置来权衡长协矿涨价幅度的要求，明显带有偏颇。同时，进口铁矿石成本中占相当比例的波罗的海贸易海运交易所的干散货运价指数受来自中国的强劲船货需求推动，最近创下2009年又一新高，为连续接近二十日上涨，且为去年9月2
3、3日以来最高水准。这个消息一方面说明中国铁矿石消费需求继续增加，国内钢厂对后市预期乐观，且运费的上涨必将对矿石价格上涨推波助澜。国内来看，中国南钢集团董事长最近预计,明年国际铁矿石长协谈判价格上涨5-10%,因目前钢企已经没有利润,铁矿石价格料小幅上涨.的确这是由供求关系决定的,现在垄断没有打破,主动权仍在铁矿石供应方。而国内唐山地区铁精粉价格从前期高点680 元回调到590 元（66% 湿基不含税），距离前低反弹19% 。印度63.5% 铁精粉价格从108 美元回调到104美元，离前期底部涨幅在30% 左右 ，但是涨幅最大的螺纹钢期货1005合约.期价距离前低涨幅只是13%，而现货价格涨幅只
4、在3%-5%。从这个角度看来成本的上涨大大高于了钢材现货、期货的上涨幅度。作为炼钢较大成本之一的焦炭焦煤价格目前也在上涨之中，中国煤炭运销协会昨日公布的数据显示，因供应紧张，主要煤炭发货港口秦皇岛港的基准煤炭价格周一上涨至每吨700元以上，为一年来首次。因恶劣天气造成交通瓶颈以及取暖需求加大，国内市场煤炭供应紧张。且上周末黑龙江鹤岗煤矿安全事故造成矿工死亡事件是否会引发更严厉的安全检查措施还是未知，因为矿难对焦煤的影响很大。发生矿难的龙煤集团是我国焦煤主产区之一，08 年龙煤集团焦精煤产量1050 万吨，占全国焦精煤的比重约为5%左右，龙煤集团内部整顿对焦煤市场的影响更大。那么造成更严重的焦炭
5、焦煤短缺状况将导致焦炭焦煤价格继续上涨。进口铁矿石与海运费价格的快速拉升使得炼钢成本明显上移，价值全球主要产钢国对于铁矿石的进口量均有不同程度的增加，这就是铁矿石价格在一段时间内都将获得支撑，这也就使得钢厂的提价行动还将继续。现货市场表现良好，钢厂提价全面启动，从钢厂的表现来，上周出现了各大钢厂上调螺纹钢价格的现象，也进一步带动了期货、现货市场的涨势。如果后期成本上涨态势延续，那么基于成本推动性的钢材价格上涨必将到来。总而言之，结合近期全球经济不断复苏，钢材出口环境逐渐改善，都支撑了钢材下游需求的不断转好。供给端也出现了好转的迹象，国内粗钢产量停止下降，库存出现减少等现象均说明供给过剩正在逐步好转。但推动钢价向上最大的动力莫过于成本因素，由于国内炼钢所需铁矿石大量依靠进口，那么就新一轮的铁矿石长协价格上涨将推动螺纹钢期价基于成本推动型的上涨会再次到来。基于以上原因，我们不建议大举做空钢材期货，由于对于宏观经济趋好的预期不变，而钢材自身上涨的预期仍然没有发生改变，在这样的背景下，我们有理由相信，钢材期货回调既是买入良机。操作上建议，多头逢低买入，中长线投资者多头持有。
