1、12i47lg1中国石油大学硕士研究生学位论文华(申请管理学硕士学位）东胜精攻公司 现金流管理问题研究会计学 射务管理理论及实务 曲昌虎 孙激萍（教授）论文完成日期：2007年4月学校f t码:10425学 号: S0508648学科专业 培养方向 硕士生 指导教师入学日斯：2005年9月The Study of Cash Flow Managing Questions Based on Dongshengjinggong CoXtdQU Chang-hu (Accounting) Directed by Professor SUN Shu-ping AbstractIn current sc
2、ientific management era, the operative object of mEucimirai in enterprise value has already incorporated progressively. To some extent, the maximum of enterprise value is tiie maximization of the cash flow. The cash is the most fluent asset, which is the media of trade, the tool of payment and minim
3、um asset of enterprises earning capacity. The cash flow is managed as the important respect of financial administration, which influences the management state of enterprise and scale of investment, then determines the development or decline. The study -management and application with cash flow under
4、 the new situation, undoubtedly, it is possessing the essential reality to the intensive fund of oil field company.This text consists of seven chapters together: Preface of chapter one, has introduced selected title meaning, thinking of research and method herein; The second chapter about the cash f
5、low management theory, has expldned the concept, classification) domestic and international theoretical research overview of the cash flow; The third chapter about the current situation to cash flow management and essencial analysis in Dong Sheng, analyze the cash flow m纖gement on the basis of profi
6、le and cash flow of this company, point out its managing problem and carry on the meaning to explain; The fourth chapter about managing experience both domestic and international, pass the successful experience introduction as cash flow management of big company, offer reference precisely for Dong S
7、heng company; The fifth chter about specializing in cash flow management mode and ensuring measure of Dong Sheng，construct the management mode from the aspects of strategy and tactics and the angle of risk prewaming, ttirough the implement of the ensuring measure to support the platform of the cash
8、flow nmangement precisely for Dong Sheng; The conclusion of chapter six, point out the anticipated achievement and deficiency herein.Keywords: cash flow, management mode, fee prewaming of risk独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取 得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论 文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中国 石油大学或其它教育
9、机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作 的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了 谢意1-签名：vfe冥之年 &月J曰关于论文使用授权的说明本人完全了解中国石油大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学 校有权保留送交论文的复印件及电子版，允许论文被查阅和借阅；学校 可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文。(保密论文在解密后应遵守此规定）、一曰曰年 / 月 g学生签名：AlJl 叫年么月4 导师溶名：一 7年 I月中国石油大学（华东）硕士论文 第1章前言第1章前言21世纪，价值管理正逐步成为新经济时代企业管理的核心，而作为价值管理的核
10、心之-现金流管理更显得尤为突出、尤为重要。目前，国内外理论界、实务界以及企业界对现金流的研究极为盛行，虽然现金 流管理理论从产生到现在还不到几十年的发展，侄由于其指导实践的价 值性和应兩前景的广阔性，迅速推动了理论与实践的交互式发展。现代 金融财务理论认为企业价值取决于未来创造的现金流现值之和，未来现 金流是提升企业价值的源泉。从一定意义上讲，企业创造价值就是增进 现金流，现金流是企业经营的生命线，它体现着企业的流动性、偿债能 力、.未来发展的内在潜力和理财水平。现金流对于企业，就像血脉对于 人体，只有血液充足流动顺畅人体才会健康，同样，只有良性的现金流 才可以使企业健康成长，否则，企业就无法
11、运转，甚至危及生存。可以 这样说，现金流的充足与否直接决定了企业的兴衰，任何一个企业都必 须对现金流管理给予足够的重视，2007年东胜精攻股份即将上市，公司上市后面临着能否从容应对国 内外金融市场，降低筹资风险，实现筹资目标；能否加速现金流转，提 高资金使用效果：能否在曰常现金管理以及控制上加大力度等诸多问题中国石油大学（华东）硕士论文 第1章前言。 而解决以上所有问题的关键就在于，公司是否拥有一个科学健康的现金流，这也是公司有效运转的根本保障。基于此，研究题目确定为东胜 精攻公司现金流管理问题研究，通过对东胜精攻现金流管理问题调研基 ilfi上，将有关现金流理论应 用到公司管理上。本文针对东
12、胜 精攻提出的 现金流管理模式，既满足了当前我国油田企业加强现金流管理的霈要， 也符合了我国国有大中型企业为提高经济效益和培育核心竞争力面髙度 重视财务管理的要求，因此又有着很强的现实指导意义本课题拟对东胜精攻现金流管理提出一套全新的框架思路，具有以 下意义-(1) 现金流管理研究能够提供现金流各项指标质量的数据,为评价、 预测公司未来产生现金流以及偿还债务、支付红承j提供有效信息；(2) 现金流管理研究能够满足公司现金流管理模式的构建，为公司 拥有一个健康的现金流保驾护航；(3) 现金流管理新究是公司上市与国际接轨的需要，有助于推动公 司的深层次改革，同时也可为油田企业的现金流管理提供经验借
13、鉴，中国石油大学（华东）硕士论文 第1章前言本课题将运用理论栽系实践、归纳和演泽相结合以及定性与定量综 合分析的方法，对东胜精攻的现金流管理做出一系列探讨，在深入分析 其存在问题的基础上，提出一套针对性的现金流管理椟式，以此来应对 公司在新形势下迎接国际市场的挑战。由于现金流管理方面的内容都属 于公司髙度保密的内部资料，一般不对外公幵，因此对其现金流管理的 具体做法及成效的资料收集较难i此外，如何将现金流管理的最新理念 运兩到东胜精攻的管理实践中，如何找到一个恰当的切入点，这也是本 文的一个难点、重点。在我国油田企业不断深入改革和强化管理的今天，作为资金密集型 的东胜精攻，现金流管理对其有着尤
14、为重要的意义。只有科学有效的管 理现金流，公司才能保持健康快速的发展，否则公司就会停滞甚至倒退* 对东胜精攻进行现金流管理研究，这既是公司自身发展的客观需要，同 时也是符合现代企业发展的必然趋势，笔者期待通过本文的班究，能在现金流管理方面做出有益的探索， 为东胜精攻的财务管理提供一些参考思路，同时也为现金流管理在实践 中的研究，如何达到最优、最佳，如何实现企业的价值最大化目标提供 些启发，这也是我最大的心愿。中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论第2章现金流管理理论 2.1现金流有关概念及分类 2.1.1现金流及现金流管理现金包括现金及现金等价物，这里的现金是指企处的库存现金以及
15、可以随时用于支取的存款，不能随时支取的定期存款不应作为现金，但 提前通知金融机构便可以支取的定期存款则应包括在现金范围之内。现 金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转化为己知金额的现 金，价值变动风险很小的短期投资。现金流指某一期间企业现金流入和流出的数量，按照影响因素可将 其划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，如购买和 销售商品、提供和接收劳务；购建或出售固定资产、投资或收回投资； 借入资金或偿还债务等。现金流入的数量减去现金流出的数量就是现金 净流量。现金流管理，是指为了达到企业价值最大化的目标，通过预测、流 入、决策、计划、控制、报告和分析等手段，对企业不同时期现
16、金流出 的时间和数量所进行的一种全面系统的管理活动。包括现金预算管理、 现金的流入与流出管理和现金风险预警管理等部分. 2 . r 2现金流分类资产负债表中资产一方可以找到一定时点企业所持有的现金总量， 而一定期间内发生的现金净流量等于期初、期末现金存量的变动量。对 中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论现金流的合理划分，有助于深入分析企业财务变动趋势、预测企业未来 现金流。一般按企业经济业务性质将期间内产生的现金流分为类 : (1经营活动产生的现金流I经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包 括销售商品或提供劳务、购买货物或接受劳务、经营性租赁、制造产品、 缴纳
17、税款、推销产品以及广告宣传等。经营活动产生的现金流是企业通 过运用所拥有的资源自身创造的现金流，主要是与企业净利润有关。经营活动净现金流=经营现金流入-经营现金流出=销售收入- 销售成本-销售及管理费用-税金-营运资本需求变动量-折旧摊销(2) 投资活动产生的现金流投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动包括非现金等价物的短期投资和长期投资的购买与处置、固定资产的购建与处置、无形资产的购建与处置。投资活动净现金流=(出售固定资产、无形资产及其他资产现金流入 +投资回收现金流入、利息及股利收入现金流入）-(长期股权 投资现金流出+长期债权投资现金流出+
18、固定、无形资产的购建）(3) 筹资活动产生的现金流筹资活动是指导致企业资本、债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票及分配利润等。筹资活动产生的现金流量是企业筹资过程中形成的现金流量。筹资活动净现金流- (发行股票和债券的现金流入+长期借款流入 +短期借款现金流入)-(偿还债务现金流出+支付股利及利息 现金流出中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论通过对产生现金流三类活动的划分，有助于判断在特定阶段内，哪 瘦活动有利于调节现金流，哪些活动会恶化现金流状况。现金净流量如 图2-1所示：中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论经营活动 现金流入投资活动沸金流入现金
19、净流量图此外，依据现金流口径的不同，可将其分为企业自由现金流量(也叫 实体现金流量)、股权自由现金流量和债权自由现金流量，它们之间的关 系如图2-2所示：“1息税前利润SfX旧摊销营运资本增加资本性支出经营活动 持现金流量_投资结动:丨r.按资活动现金流出.冷现金流量经营活动 现金流出筹资活动筹资活动-i_筹资活动。 现金流入I 现金流出经营现金企业自由权由金量 股自现流中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论债权自由现金流量有息债务挣增股权自由现金流暈图中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论经营现金净流量是指企业经营活动取得的息前税后利润，加上折旧 与长期资产摊销等非付
20、现费用，再减去营运资本的增加。这里的“经营 现金净流S”与按现行会计制度编制的现金流量表中的“经营活动产生 的现金流量净不同，他们的所得税扣除数不一样现金流量表将所 得税全部作为经营活动的现金流出处理，而经营现金净流量”仅仅把 息税前利润的所得税列入现金流出，不包括利息所得税债权自由现金 流量就是税后利息减去有息债务的净增加。2.2现金流管理理论介绍2. 2.1现金流管理理论体系目前，学术界比较认同的现金流管理理论体系主要包括三大内容- 现金流管理基本理论。该理论是整个现金流管理理论体系的基 础，主要研究现金流的管理目标、管理原则、管理假设以及管理环境等 内容。现金流管理目标是现金流管理理论研
21、究的逻辑起点，它制约着现金 流管理理论的发展方向，是进行现金流管理的一种驱动力，现金流管理 目标应该包括长期目标、战略目标和战术目标，其中长期目标应该是企 业价值的最大化，现金流管理原则是现金流管理应遵循的基本行为规则，包括整体性 原则、客观性原则和成本效益原则等。这些原则对于管理人员选择现金 中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论流管理方法，同样有着重要的影响，因而，只有恰当地逢立现金流管理 原则，才有可能产生现金流的良性管理现金流管理假设是对于变化不定的现金流管理环境所做出的一些主 观推断，包括现金流管理主体假设、时间假设等，这些假设是以有限的 事实和观察为基础做出的，还有待于
22、实践检验和科学论证。现金流管理环境是指对企业的现金流管理活动产生影响的各种内外 环境，包括经济环境、法律环境、社会环境和企业所处的生命周期等。 它是企业进行现金流管理活动的依据，必须认真加以研究，以便于制定 正确的现金流管理决策。(2)现金流管理应用理论。它是应用现金流管理基本理论解决现实 问题的理论，可划分为现金流的预測、决策、计划、控制、报告和分析， 这六者并不是互相独立的，而是一个相互联系的有机整体。(3特殊並务或行业的现金流管理理论现金流管理的环境不是一 成不变的，任何一个企业都可能面临一些特殊的经济业务，如兼并、重 组等。而且，企ik之间、行 处之间又可能面临着完全不同的组织方式和
23、经营方式，那么对这壁特殊处务或行业的现金流管理，就应该进行专门 研究，找出对应的解决方案。 2,2.2现金流管理理论简介西方对企业现金流管理理论的研究始于20世纪70年代，研究领域主 要集中以下几个方面：中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论 现金流管理的环境。这一方面的研究主要集中在企业内外因素 及其他因素对企业现金流的影响上，例如企业规模、通货膨胀等因素，以及企业的销售行为、应收赃款的管理行为等对企业现金流的影陶，尤 其是对企业经营活动产生现金流的影响。如Denison 关于销售增长和通胀 压力对“现金短缺”的诱导效应的研究，Edmunds和Welsh分析企业规模 大小对企业现
24、金流的影响等 现金流分析指标在财务分折评价中的应用。由于现金流状况能 对企业产生重要影阐，已有不少学者对以现金流为基础的分析指标进行 研究。在这一方面，W alter较早的提出把以现金流为 基础的指标引入到财务分析评价体系，现金流与企业投资行为之间的关系。这方面的研究主要是以 Myers和 Majluf在1984年提出的叛食 顺序理论为代表，以及 Jensen在1986 年提出的自由现金流量理论，在此基础上，学术界拓展研究了筹资活 动、股利政策和企业现金流之间的关系44)现金流信息对外部市场有效性影响的研究，这方面研究以 Eugene Fam和Jensen 等人开 创的有效市场假设理论为代表*
25、(5)现金流凤险预警理论，是以企业的财务报表为依据，利用各种 财务比率或数学模型，对企ilk的现金流状况进行检测 来预测企业现金流 失败的可能性，并发出警戒信号的过程，以美国爱德华阿尔曼的Z变量 计分模型为代表。中国石油大学（华东）硕士论文 第2章现金流管理理论我国对现金流管理的研究起步较晚，目前较有影响的有： (1)陈志斌等基于价值创造的现金流管理，主要研究如何从战略管 理和战术管理两个层面对现金流的流向、流量、流程、流速、结构进行 安全、效率、效益等方面的管理。C2)蔡昌提出的价值提升整合模式，将增进现金流与提升企4k价值 作为目标管理运作模式，形成了较为成熟的理论结构框架。第3章东胜精攻
26、现金流管理现状及必要性分析 3.1东胜精攻现金流管理现状3.1.1东胜精攻介绍东胜精攻（全名为东胜精攻石油开发集团股份有限公司）创办于1993 年，是国内陆上石油行业第一家以股份制形式，油地结合开发难动用储 量的油公司。该公司属于国有控股企业（中石化胜利油田分公司控股 64.3%)，主要以从事石油、天然气的勘探、幵发、商业性生产及销售为 核心业务，在胜利本部下设18个从事油气开采的子公司，先后挤身中国 石油天然气开釆行业前三十强企业和山东省百强企业行列。东胜精攻具有灵活的经营机制，高效的管理手段和良好的公共关系。 东胜人推崇“精益求精，攻坚必胜”的企处精神，致力于企业文化建设； 崇尚创新意识，
27、鼓励发挥特长，追求卓越；提出团队精神，重视和亲协 中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析力，至诚团结。因公司机构精简，人员精干，行动迅速，被国内石油行 业誉为“东胜模式”。 3.1.2东胜精攻现金流管理现状东胜精攻成立了专门的财务资产部，直接对总会计师负责，接受总 经理的领导，如图3-1所示。这一方面体现公司对财务管理的重视，另一 方面也是公司融入国际市场的必然选择。东胜精攻的母公司既是一个生产组织中心，也是一个投资中心，对 下设20多个子公司和分公司的资金实行高度集中，归母公司统一支配管 理，并有专门的资金管理岗负责计划安排和出纳实施，下属子公司虽然 作为独立
28、的企亚法人，在银行设有账户，却只限于交税报销等方面且都 要经母公司审核，对资金的管理使用上几乎完全依靠母公司的抵准。中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析图3-丨东胜精攻组织结构图 东胜精攻真正意义上的现金流管理从2005年开始，近年来油价鋼升 为公司提供了丰厚稳健的现金流，自2001年以来东胜精攻每年仅银行存 款就有7、8亿元之多，由于国家对国有控股企业的现金管理有严格规定， 只能存放到银行，不允许它用但这并不意味着公司就不需要现金流的 管理，正相反，如何把这些闲散资金利用起来，更是一个很有研究价值 的工作；况且，由于公司投资项目所需资金数额巨大，如一口新井的
29、投 资就在300-800万之间，2005年及以前公司平均每年新打井数为30-50口 左右，而2006年由于各种驱动因素，一年就新打井198口，这就造成了公 司资金严重紧张的局面，甚至不得不依靠银行借款、抵押等各种方式来 筹资还债，这也使公司管理层深刻认识到进行现金流管理的重要性和紧 迫性。中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析要对公司的现金流管理进行研究，首先就需要了解公司的现金流程， 如图3-2所示：财务资产部生产技术部地质研究部企业发展部 IIItt办公室中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析图3-2东胜精攻现金流程图简言之，
30、即母公司将子公司开釆的原油销售给中石化，将取得的现 金在母子公司之间分配，以保障生产经营的可持续进行。一般来说，公 司上半年的现金比较紧张，下半年宽裕，这主要是由于公司的新增投资 多发生在前，母公司通常以计划的形式将各子公司每旬所需现金，如生 产用电费、维护作业费、工人工资福利费、各种税金以及股利分红等的 拨付，在公司现金充裕的情况下，公司可不考虑其他因素一律按需拨 付；一旦出现现金紧张，公司又没有相应的预警机制，等到意识到问题 的严重性时，很可能己经引起现金流的中断，加上又缺乏相应的应急保 障措施，则会给公司造成重大损失，这也是是摆在管理者面前个不小 的难题。3. 2东胜精攻现金流管理分析
31、3.2.1现金流的影响因素分析CD外部因素、外部因素会对东胜精攻的整个经营和财务活动造成重要影响，对现金流的影响自然也不例外，主要有如下三个方面：经济因素。经济因素包括货币供应、利率变动、物价水平、国民中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析收入、就业等方面 一个国家经济发展整体水平及其周期性变动会对公n司的运作与风险预警产生重要影响，尤其是宏观金融政策的变动，对企 业财务系统的影响是最大的，如宏观金融利率的变化、货币政策的变化、 国家的信贷政策的变化、对公司的信用要求等，都会对公司现金流造成 直接的影响，一般来说，国家宏观金融政策越严，对石油公司的要求标 准越高
32、，东胜精攻的现金流动相对的就会比较困难，都可能因此而发生 短期的财务危机。法规因素。法规因素对公司现金流具有重要的影响，公司的财务 管理及其它方面相关管理的运作，都要在相应的各种法律法规的制约下 进行 简单 来说，只要是经济类法规都会对公司财务风险造成直接或间 接影响比如公司法、合同法、税法、证券法、票 据法等，这趋法律法规对公司的财务活动都有相关规定，既有保护作 用，又有制约作用。东胜精攻在日常有关现金流的操作时，都要考虑到 法律法规的要求，在财经法规的制度内进行运作，比如国家要求企业存 款不得用于投资证券等领域，而公司一旦不遵其规定，就可能面临巨额 罚款给公司带来重大损失*产业因素，产业因
33、素是指特定产业中的基础条件、市场结构、公司行动以及市场与公司行动之间等因素，它对公司的经营与绩效也有很大影晌。经济发展，并不表示所有行业都同进齐退，它们会在市场增长、生命周期、竞争力强弱方面体现出巨大差异，如果公司所处行业增长率中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析大于整个经济的综合增长率，则意味着公司的前景比较乐观，销售收入与利润具有相对的稳定性，会产生一个比较健康的现金流f如果行业发展进入成熟期，由于利益驱动，竞争加剧，行业的边际利润就会下降，公司的偿债能力也会相应有所降低，相应的，我国石油行业的发展正处于开发的成熟期，超额利润驱动了现在四大石油公司的竞争加
34、剧，下面各油田、各釆油厂、各小石油公司争区夺利的态势愈演愈烈，对东胜精12攻来说，受产业因素的制约也是越来越大 (2)内部因素目标指引一价值管理与价值创造企业的选择。在企业发展中， 价值管理与价值创造是企业理财的核心目标，作为其中精髓的现金流管 理自然必不可少。因此，现金流的管理自然要受到价值管理与价值创造 目标的指引，东胜精攻同样也面临着塑造价值管理和价值创造的企业文 化，鼓励创新，激励创造，形成一套基于可持续发展的管理理念、目标， 这既需要通过现金流这一有效管理途径来实现，又能对公司现金流的管 理起着重要的导向作用。技术支撑一简约高效的程序化步骤。要实施现金流管理就必须 通过实践运作，而唯
35、一可行的办法是将来用的理论思维，融入到可程序 化操作的管理模式当中，通过制度化的有效步骤，包括现金流的预算、 结算、内部控制以及风险预警等方面，在整个现金流管理系统内构建 个有章可循、简约高效的管理平台，这是现金流管理的技术支撑，也是 中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析东胜精攻现金流管理的核心关键，公司现金流管理的成败，水平高低， 在很大程度上都取决于是否采用了简约高效的程序化步骤。人力支管理者和员工的一体化支持成功的现金流管理， 离不幵企业管理者和员工的一体化支持，管理者的认可和员工的接受， 是现金流管理融入企业的必由之路只有这样，管理者对员工进行现金 流
36、管理的培训和教育，员工主动的学习和接受现金流管理的思想，才能 形成上下联动、齐心协力支持现金流管理的开展与落实，实现东胜精攻 的价值最大化物质保障理薪制激励的设计。成功的实施现金流管理有赖于根据现金流管控指标，为管理人员和员工制定薪醜规划。没有强有力的薪酬激励机制，现金流管理设计没有牵扯到企业员工的切身利益，其13管理只会是停留在“口头”管理阶段，达不到预期效果。因此，东胜精 攻的高层管理人员需要为每个组织层次制订一套薪酬体系，来评估和激 励现金流管理的绩效，这就为现金流管理的实行提供物质保障。 3. 2. 2现金流管理的指标分析现金流分析主要是对公司一定时期现金流动结构，流动性以及获取 现金
37、能力的分析。下面将采用现金流管理的有关理论、方法.结合东胜 精攻的实际情况，设计3个方面10项指标进行分析，如下表3-1所示： 表3-1 现金流分析指标表中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析入基数相对较大，仍是一个不容忽视的数据；筹资现金流入在2003-2005 连续三个年度内为零，虽说明公司内部资金充沛不需筹集，但却从另一 个方面说明公司现金流入单调，且2006年又从0上升至23. 88%，变化幅度 太大，现金流入状况不稳定。表3-2 东胜精攻2002-2006年现金流指标分析表现金流性态划分 .指标. 公式流入结构（T ,、 Th 经营（投资、筹资）现金流
38、入/总流入流动结构 流出结构( T_、 Tv W 经营（投资、筹资）现金流出/总流出(1) 3 -.- (2) ：；流入流出比(T j) 现金总流入量/现金总流出量 . ：、 二” 现金到期债务比( RO 经营现金净流量/本期到期债务现金流动负偾比( 1?)经营现金净流量/流动负愤： V ： 概动性- -r J , 现金债务总额比 经背现金净流量/愤务总额 -, ：、-。二 兮 - 5 t 现金利息倍数. 经营现金净流量/利息总额现金收入比( Si)： 经营现金流入董/销售收入总额：,获取现金能力：现金资产比&) 经营现金流入量/新增资产总额 -毎股现金净流里( S3) 经营现金净流量/普通股
39、股数根据上述指标列示，结合东胜精攻2002-2006年现金流量表（见附录 3-1至3-5所示），进行计算得出表3-2所示，从表中可作如下分析-从现金的流入上看，五年来经营现金流入占总流入持续上升，2006 年略有下降，说明公司现金流的主源稳定：投资现金流入基本是一个逐 年下降的趋势，但2006年在总流入中仍占到1/10的份额由于公司总流中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析从现金的流出上看，五年来的经营现金流出逐年上升，这与经营流 入的上升是匹配、合理的；投资活动现金流出呈逐年下降趋势，但仅次 于经营现佥流出，对比2006年的现金筹资流出，几乎是2002年的五倍
40、，一方面说明公司现金流出状况的危险一为筹资发生的超额支出，另一 方面也说明现金因生产经营流出所占的比重过大，应进一步细化，找出 深层次原因加以整改。现金流 性态划分指标； 2002 年 .rTT-:，-.-2003 年2004 年 2005 年 , 2006 年 , 0.4324 0.4815 0.7633 0.718S 0.6525T2 0.4526 0.5185 0.2367 0.2812 0.10870.1150 0 .0 0 0.2388流动T 0,2916 0.2838 0.5313 0.5196 0.5516结构 Ts 0.6699 0.6889 0,4000 0.4556 0.2
41、5881* 0.0385 0.0273 0,0687 0.0248 0.1896Tt 0.9650 1.0123 0.9712 1.0727 0.9276R, .0 0 0 0 0.4292Ri 、 0 . 0？0 0流动性t-. - , i 0 ！ 0 6 0 0.2423办 () 0 -夺 0 ： 4.1419获取. ：S i 1.1862 1,0158 1.0343 1.0218 5.6484现金 & 3.9096 5,7564 - -3.4786- 1.9758, 2.5242能力 s, .2.7776 5.3430 4.5507 7.0095 1.5023中国石油大学（华东）硕士论文
42、 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析现金的流入流出比基本保持在一个平衡的状态，说明尽管在经营、 投资、筹资等方面的流入流出变化较大，但总体变化不大，没有产生严 重超支或留存现象，在一定程度上说明公司的现金流状况较正常从现金的流动性上看，只在2006年公司才有现金到期债务比、现金 偾务总额比和现金利息倍数的概念，即充足的现金保障了公司的生产经 营以及扩大再生产，公司很少发生负债及产生利息的情况；由于2006年 的高投资致使公司的现金流转出现困难，公司为保障生产不得不贷款、 借债，这也说明了公司的现金流动性不稳定，对其仍需要加强管理。从获取现金能力的各项指标看，公司前年的现金收入比基本持平，
43、 2006年几乎是上一年的6倍，而现金资产比、每股现金净流量指标却有升 有降，降是主流，尤其是2006年的每股净现金流量由上一年的7.0095跌 至1.5023，大起大落，即使公司有较高的现金收入比，但由于公司其他 获取现金能力指标的高位展荡，不但影响股东及利益相关者的投资信心， 更直接的是对公司声誉产生不良影响，甚至会进一步恶化公司财务状况- 总之，通过东胜精攻五年来的现金流指标分析，有值得称道的地方， 更有需要亟待改进和加强的方面，这就使得现金流管理成为当务之急3. 3东胜精攻现金流管理的必要性分析3. 3.1现金至尊地位的客观要求中国石油大学（华东）硕士论文 第3章东胜精攻现金流管理现状及必要性分析东胜精攻现金至尊地位的确立，加强现金流管理的迫切需求，归根 结底是由现金流本身的特性所决定。下面主要通过现金流的客观性、现 金流的可靠性和现金流的利益相关性等三个方面来阐述：
