1、TCL公司利润表分析,TCL利润表分析,利润表主表分析： 1.利润额增减变动分析。主要进行利润表的水平分析 2.利润结构变动情况分析。主要是对利润表的垂直分析 利润表附表分析： 业务分部报告分析 地区分部报告分析 主要是营业利润分析 利润表附注分析： 主要是进行成本费用分析,TCL公司利润表主表分析,单位：千元,TCL公司利润表主表分析,单位：千元,利润增减水平分析评价 1.净利润或税后利润分析 (1) TCL公司2008年实现净利润440,522,000元，比上年增长了112,071,000元，增长率为34.12%，增长幅度比较大。 (2)从水平分析表看，公司净利润增长主要是由利润总额比上年
2、增长206,656,000元引起的 (3)由于所得税比上年增长94,585,000元，二者相抵，导致净利润增长了112,071,000元。,水平分析,2.利润总额分析TCL公司利润总额增长了206,656,000元，影响其变动因素主要有两个: (1)关键原因是公司的营业利润增长，公司营业利润增长303,644,000元，增长率为157.56%； (2)同时营业收入增长也是导致利润总额增长的有利因素。增减因素相抵，利润总额增加了206,656,000,3.营业利润分析TCL公司营业利润增加主要是营业成本，销售费用，管理费用的降低和投资收益的增加所致的。 (1)营业总成本比上年降低936,528,
3、000元，降幅为2.39%。根据该公司年报，其营业总成本降低，主要原因在于公司过严格控制成本，提高管理效率，确保公司业务在市场的动荡中保持稳定所致的。 (2)营业成本降低234,383,000,销售费用降低461,824,000元，管理费用降低235,841,000元，导致营业利润增加932,048,000元；但由于营业总收入有所下降，公允价值变动损失变动较大，增减相抵，营业利润增加了303,644,000元，增长157.56%。,单位：千元,利润结构变动分析评价从TCL公司利润垂直分析表可看出企业本年度各项财务成果的构成情况。 (1)营业利润占营业收入的比重为1.2920%，比上年的0.49
4、33%增长了0.7987%； (2)本年度利润总额的比重为1.7159%，比上年度的1.1584%增长了0.5575%； (3)本年度净利润的比重为1.1466%，比上年的0.8407%增长了0.3059%。可见，从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所提高。各项财务成果结构增长的原因，从营业利润结构增长看，主要是销售费用，管理费用结构下降以及投资收益结构上升所致，说明销售费用，管理费用下降以及投资收益增加是提高营业利润比重的根本原因。另外，所得税费用，营业外支出增加，公允价值变动损失，营业外收入和营业收入结构的降低，对营业利润，利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。,垂直分析,T
5、CL公司利润表附表分析,业务水平分析表2008年度 单位： 千元,由业务分部水平分析表可以看出：,（1）多媒体电子产业实现的主营业务毛利为3695605千元，比上年增长173539千元，增长幅度达到4.93，从水平分析上看，本年主营业务利润增长主要是由于收入增加引起的。由于多媒体电子产业的本年主营业务收入为22930525千元，比上年增长了2213491千元，而本年的营业成本只比上年增长2039952千元，二者相抵，使本年主营业务毛利净增了173539千元。 （2）通讯产业的主营业务利润为820295千元，比上年减少158389千元，下降幅度为16.18。通过水平分析可以看出，本年度的通讯产业
6、收入比上年减少了800361千元，下降幅度达到16.59，尽管同时通讯产业营业成本也减少了641972千元，但营业收入下降较大，二者相抵，致使营业毛利减了158389千元。 （3）本年度通讯产业的营业毛利为820,295千元，比多媒体电子产业的营业毛利少2,875,310千元，但从数字上看，多媒体电子产业的营利性比通讯产业的营利性强。但实际情况是否是这样，还须结合连个业务的资产负债总额来分析，看其资产负债规模而定。由于此处资料有限，恕无法详细分析。,由业务分部水平分析表可以看出：,（1）多媒体电子产业实现的主营业务毛利为3695605千元，比上年增长173539千元，增长幅度达到4.93，从水
7、平分析上看，本年主营业务利润增长主要是由于收入增加引起的。由于多媒体电子产业的本年主营业务收入为22930525千元，比上年增长了2213491千元，而本年的营业成本只比上年增长2039952千元，二者相抵，使本年主营业务毛利净增了173539千元。 （2）通讯产业的主营业务利润为820295千元，比上年减少158389千元，下降幅度为16.18。通过水平分析可以看出，本年度的通讯产业收入比上年减少了800361千元，下降幅度达到16.59，尽管同时通讯产业营业成本也减少了641972千元，但营业收入下降较大，二者相抵，致使营业毛利减了158389千元。 （3）本年度通讯产业的营业毛利为820
8、,295千元，比多媒体电子产业的营业毛利少2,875,310千元，但从数字上看，多媒体电子产业的营利性比通讯产业的营利性强。但实际情况是否是这样，还须结合连个业务的资产负债总额来分析，看其资产负债规模而定。由于此处资料有限，恕无法详细分析。,TCL地区分部报告分析表 单位：千元,从表可以看出： （1）中国内地本年主营业务毛利为3828838000元，比上年度减少了299262000元，减少主要是由业务量减少使收入减少引起的。中国内地的本年主营业务收入为20692706000元，比上年度减少744558000元，本年的主营业务成本为16863868000元，比上年度减少了445296000元，二
9、者相抵，使本年度的主营业务毛利减少了299262000元。（2）香港及海外地区本年实现主营业务毛利为2053357000元，比上年度下降了91074000元，通过水平分析可以看出，期下降不是收入引起的，而是因为主营业务成本的大幅度上升造成的。香港及海外地区本年的主营业务成本为14620946000元，比上年度上升了123292000元，上升幅度较大，所以使香港及海外地区主营业务出现亏损。（3）本年度中国内地的主营业务毛利为3828838000元，比香港及海外地区多1775481000元。由于资料不足，未能深入分析。,TCL地区分部垂直分析表 2008年度,从表可以看出： 中国内地本年的主营业毛
10、利占主营业务收入的比重为18.5%，比上年度的19.2567%下降了0.7533%，下降幅度不大，下降的原因主要是主营业务成本占主营业务收入的比例略有上升，由上年度的80.7433%上升为本年的81.5%； 香港及海外地区本年的主营业务毛利占主营业务收入的比重为12.3145%，比上年度的12.8856%下降了0.5711%，下降幅度不大，究其原因主要是本年的主营业务成本占主营业务收入的比重比上年度增长了0.5711%,TCL公司营业利润分析表 金额单位：千元,营业利润水平分析评价 1、营业利润分析营业利润是指企业自身生产经营业务所取得的财务成果。TCL公司2008年实现营业利润496364千
11、元，比上年增长了了303644千元，增长率为157.557%，增长幅度较大。 公司营业利润增长主要是各项成本费大幅下降。 (1)营业成本较上年下降了234383千元; (2)营业税金及附加下降了22424千元; (3)销售费用下降了461824千元; (4)管理费用下降了235841千元; (5)财务费用下降了6362千元。虽然营业总收入较07年减少了648297千元，但由于公司很好的控制成本费用，导致营业利润增长了496364千元。,2、营业毛利分析营业毛利是指企业营业收入与营业成本之间的差额。TCL公司营业毛利08年比07年减少了413914千元，减幅为6.409%，主要是由营业收入大幅下
12、降引起的。 （1）公司营业收入减少了648297千元，减幅为1.659%；同时由于营业成本下降了234383千元，增减相抵，营业毛利减少了431914千元。,TCL公司利润表附注分析,财务费用与营业外收入变动分析 1.财务费用分析,TCL公司财务费用分析表 单位：千元,从表可看出，公司财务费用08年比上年下降了，其变动原因有两个。 (1)变动主要是汇兑损失引起的。08年汇总损失为162874千元，与07年相比，下降了104498千元。 (2)同时利息支出也下降了74923千元。 (3)最后，汇兑收益08年比07年情况有所改善，增加了209735千元。各变动额增减相抵，导致了08年年TCL公司财
13、务费用下降。,2.营业外收入分析,从表可看出，公司营业外收入下降，主要是08年公司营业外收入各项目差不多都有所下降。其中： (1)处理固定资产及其他非流动资产收入项目下降了59906千元； (2)科技发展基金及挖潜基金下降了52742千元.两者相加，导致营业外收入共下降了89442千元。,现金流量表分析,一.现金流量表水平分析 二.现金流量表垂直分析 三.现金流量表趋势分析,水平分析,TCL 集团股份有限公司现金流量水平分析表（2008）单位:千元,从表可以看出： 该公司的2008年净现金流量比2007年增加了30181000元。其中经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年度的变动额
14、分别是787825000元、-630417000元和-6564820000元。 一.经营活动净现金流量比上年增长787825000元，增长率为277.89%。 (1). 经营活动现金流入量比上年减少了6.69%，减少额为3025261000元，经营活动现金流入量的增加主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少了2632352000元，减少率为5.95%，还有收到的其他与经营活动有关的现金减少223583000元，减少率为27.24%。 (2). 流出量比上年减少流出8.38%，减少流出额为3813086000元。经营活动现金流出量的减少是受购买商品、接受劳务支付的现金造成流出量减少294991
15、2000元，减少率为8.08%的影响，和受支付的其他与经营活动有关的现金的现金造成的流出量减少1207065000元，减少率20.03%的影响。另外，存放中央银行和同业款项净增加额、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费变有不同程度的影响。,二。投资活动净现金流量本年的877888000元比上年的247471000元差额为-630417000元，变动率为254.74%。（1）. 投资活动净现金流入量比上年减少了387771000元，减少率为52.53%。其减少的原因是资产收回的现金净额产生的流入量减少了296201000元，减少率为79.25%；和收回投资所收到的现金产生的流入量减少了
16、153954000元，减少率为77.17%；另外取得投资收益所收到的现金、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额也有不同程度的影响。（2）.投资活动现金流出量比上年增加了242646000元，增加率为24.62%。其增加的主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金所导致的现金流出增加了775197000元，增加率为256.43%；另外投资所支付的现金 、不合并子公司所减少的现金也产生了不同程度的影响。,三。筹资活动净现金流量比上年增加了377294000元，增加率为1121.53%。（1）. 筹资活动净现金流入量增加了6942114000元，增加率为105.54%。其增加的原因
17、是取得借款收到的现金增加了8751628000元，增加率为195.15%，和发行债券收到的现金减少了1374048000元，减少率为100%，两者两抵。另外还有吸收投资收到的现金也有一定程度的影响。（2）. 筹资活动净现金流出量增加了6564820000元，增加率为100.32%。其增加的主要原因是偿还债务支付的现金造成的流出量增加了6556333000元，增加率为106.44%。其他筹资活动造成的流出量并没有太大的影响。,垂直分析,TCL 集团股份有限公司现金流量垂直分析表（2008）单位：千元,续上,续上,从上表可以看出：TCL公司2008年现金流入总量约为560亿元。 （1）其中经营活动
18、现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为75.26%、 0.63%、 24.11%。可见企业的现金流入量主要由经营活动产生。 （2）经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 ，筹资活动的现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。 TCL公司2008年现金流出总量约为560亿元 （1）其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为74.41%、2.19%和23.39%。 （2）在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动现金流出量所占比
19、重次之。在经营活动现金流出量当中购买商品、接受劳务支付的现金占80.53%，比重最大。 （3）投资活动的现金流出量主用用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。 （4）筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务。,趋势分析,从图中可以看出，TCL公司历年来的盈利质量并不好，现金流量状况不稳定，特别06年份的现金净流量居高，而05年的却下跌得厉害。利润质量比较低，5年来盈利都不高，06年更是巨亏，但在07，08年情况逐渐好转，现金流量状况和利润质量在慢慢改善，提高。,从图中可以看出，TCL公司历年来的经营活动现金注流入量比经营活动收入在04-06年间的差额有变大的的趋势，如果这期间TCL公司的除销售商
20、品、提供劳务收到的现金外的收入现金并没有很大的波动，那么就是公司提高了应收款的回收效率；但两者的差距在07-08年间又趋向缩小，说明公司的应收款回收率有波动。该公司的经营活动现金流入量一直都大于经营活动收入，说明其现金回收率一直良好，应该保持。,从图可以看出TCL公司0408年各年均保持了经营活动现金流入量大于经营活动收入，而两者间的比相对稳定，说明其应付款方面的政策并没有发生很大的改变，相对稳定的付款政策可以为公司打开良好的信用基础。,所有者权益变动表分析,一.所有者权益变动表的水平分析 二.所有者权益变动表的垂直分析,水平分析,从图可以看出，TCL公司2008年所有者权益比2007年增加5
21、60640千元，增长幅度为9.92%：从影响的主要项目看，最主要的原因是本年年未余额比上年增长了970340千元，增幅20.83%。而本年的所有者权益变动额却减少了413553千元，其减少主要原因是权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响比上年减少了520703千元，减幅为80.54%。此外还受净利润、会计政策变更等的影响。公司没有发行新股，也没有发生回购库存股或其他影响股本规模的行为，因此，TCL公司的股本保持不变。,垂直分析,从上表可以看出：从TCL公司的所有者权益变动表可以看出，TCL公司2008年年末余额比2007年增加560,640千元，若以其变动为100%，则在此变动中占173.
22、7644%便是本年期初余额。此外，本年增减变动金额所占所有者权益变动的-73.7644%，其中净利润增加19.9898%，直接计入所有者权益的利得和损失为-93.7543%。,盈利能力分析,资本经营盈利能力分析,资本经营能力是指企业的所有者通过投入资本经营取得利润的能力，反映资本经营能力的基本指标是净资产收益率，而根据杜邦分析体系我们知道，净资产收益率是一个核心指标，是反映企业盈利能力的最综合的指标，它既能直接反映资本的增值能力，又能影响企业股东价值大小。该指标越高，其盈利能力越好。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：净资产收益率=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）*负债/
23、净资产*（1-所得税率）,以下是TCL公司资本经营盈利能力因素分析表,TCL公司资本经营盈利能力因素分析表,连环替代分析： 2007年：3.39%+（3.39%-1.80%）*2.91*（1-20.40%）=6.36% 第一次替代：4.21%+（4.21%-1.80%）*2.91*（1-20.40%）=8.93% 第二次替代：4.21%+（4.21%-1.56%）*2.91*（1-20.40%）=9.49% 第三次替代：4.21%+（4.21%-1.56%）*2.86*（1-20.40%）=9.38% 2008年：4.21%+（4.21%-1.56%）*2.86*（1-37.1%）=7.42%
24、 总资产报酬率变动的影响为： 8.93%-6.36%=2.57% 利息率变动的影响为： 9.49%-8.93%=0.56% 资本结构变动的影响为： 9.38%-9.49%=-0.11% 税率变动的影响为： 7.42%-9.38%=-1.96%,可见，TCL公司2008年净资产收益率提高主要是总资产报酬率提高引起的；其次企业负债筹资成本下降也为净资产收益率提高带来了有利的影响，它使净资产收益率提高了0.56%；而负债与净资产之比的下降和所得税率的提高，给净资产收益率带来了不利影响，其中前者使净资产收益率降低了0.11%，后者使净资产收益率降低了1.96%。对净资产收益率正向和负向影响的作用互相抵
25、减后，净资产是收益率比上年提高了1.07%,资产经营盈利能力分析,TCL公司资产经营盈利能力因素分析表,根据上表的资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。 分析对象=4.21%-3.39%=0.83% 因素分析： （1）总资产周转率变动的影响=（1.75-1.83）*1.85%=-0.148% （2）销售息税前利润率变动的影响=（2.40%-1.85%）*1.75=0.9625% 分析结果表明，该企业本年总资产报酬率比上年提高了0.83%，主要是由于销售息税前利润提高的影响，它使总资产报酬率提高了9%；而总资产周转率的降低使总资产报酬率下降了0.1%。由此可见，
26、要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。,商品经营盈利能力内涵与指标,收入利润率分析,TCL公司收入利润率分析表,从上表可以看出，TCL公司2008年各项收入利润率较上年都有所提高，说明产品经营盈利能力增强。各收入利润率从不同角度或口径，说明了企业收入的盈利情况。其中，提高偶啊幅度最大的是营业收入利润率，比上年提高了0.8%。虽然各个收入利润率的提高都低于1%，但它们的增长幅度都差不多，说明企业的各个利润率的增长都比较均匀。,成本利润率分析,TCL公司成本利润率分析表,从上表可以看出，TCL公司2008年成本利润率各指标都比2007
27、年有所提高，说明企业利润增长速度快于成本费用的增长速度。,上市公司的盈利能力分析：,下面通过对TCL上市公司的每股收益、普通股权益报酬率、价格与收益比率等指标分析，帮助投资者从众多的上市公司中认识TCL公司的盈利能力。,一、每股收益分析：,（1）每股收益是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，与普通股股东的利益关系密切，可帮助股东投资决策。用到的公式：每股收益=（净利润-优先股股息）/流通股数,由表可知，TCL公司2008年度的每股收益比2007年度增长了0.04元，表明企业的盈利能力相对2007年的了一定的提升。,由上表可知，TCL公司2008年度的每股收益相对行业平均值-0.14元多
28、0.33元，排行业中第6位，可见企业的具有很好的盈利能力。,（2）由公式：每股收益=每股账面价值*普通股权益报酬率，可知每股收益的变动主要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个因素的影响。为了弄清TCL上市公司的每股收益的变动原因，下面进行了每股收益因素分析：,由之前的每股收益计算得出TCL公司2008年的每股收益为0.19375元，相对2007年的每0.15304元，增长了0.04元。,由上表可得：,1、由于每股账面价值变动对每股收益的影响=（1.442-1.263）*12.1%=0.021659(元)2、由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响=1.442*(13.4%-12.1%)=0
29、.018746(元)表明,每股账面价值的变动使得每股收益增加额相对普通股权益报酬率的变动使得每股收益增加额大上些,两者共同作用使每股收益增加了0.04元。可见，企业经济实力和盈利能力比2007年有了一定的增长。,二、普通股权益报酬率分析：,由公式普通股权益报酬率=（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额，可知普通股权益报酬率受净利润、优先股股息、普通股权益平均额的这三个因素的影响。下面进行对TCL公司的普通股权益报酬率的因素分析：,从上表可知，公司2008年的普通股权益报酬率相对2007年增加了1.3%。,由上表可对普通股权益报酬率进行如下因素分析：,1、净利润变动对普通股权益报酬率的影响=（
30、501111500-395815600）/3266398350=0.0322362、普通股权益平均额变动对普通股权报酬率的影响=（501111500/3729996100-501111500/3266398350）=-0.019067694表明，净利润变动是普通股权益报酬率的主要原因。两个因素共同作用，使普通股权益报酬率升高了1.3%。,三、价格与收益比率分析：,用到的公式：价格与收益比率=每股市价/每股收益,由上表可知，公司2008年的价格与收益比率相对2007年下降了24.637，可见公司可能是由于2008年的熊市的影响，也可能是由于公司的管理部门的经营能力、盈利能力和潜在的成长能力下降了
31、，导致该股票的吸引力下降了。,据资料就价格与收益比率降低的原因因素分析如下：,1.由于每股市价的变动对价格与收益比率的影响=(2.62-5.84)/ 0.15304=-21.0402.由于每股收益的变动对价格与收益比率的影=（2.62/0.19375-2.62/0.15304）=-3.597可见价格与收益比率下降的主要原因是每股市价的下降引起的，而由两者的共同影响使价格与收益比率降低了24.637。说明公司受到了很大的熊市的影响，公司应该采取良好的措施提升自身的发展潜力，稳定对股东的吸引力。,四、 股利收益率,2008年TCL公司股利收益率0/2,586,331,1440 2007年TCL公司
32、股利收益率0/2,396,690,4000 可见，TCL公司07、08年度都没有发放股利，有07年年报可知，07年该公司没有发放股利是因为该公司07年度亏损，08年度，公司虽有盈利，但并无分派股利，可能是弥补亏损。,五、每股净资产,每股净资产年末股东权益 / 年末普通股股份数 2008年TCL公司每股净资产3,983,033,635 / 2,586,331,1441.54 2007年TCL公司每股净资产3,476,958,639/ 2,396,690,4001.34每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。由上式可见，TCL公司08年每股净资产比07年增长了
33、0.2，说明公司每股股票代表的财富提高了，创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力也提高了。,六、市净率,市净率普通股每股市场价格 / 普通股每股净资产 2008年TCL公司市盈率2.618 / 1.541.7 2007年TCL公司市盈率5.8156 / 1.344.34 市净率反映的是投资者对企业资产质量的评价。一般来说即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小。由上表可知，TCL公司08年的市净率明显比07年市净率低，降低了2.64，因此，可见TCL公司08年的盈利能力是比07年提高了。,盈利质量分析,1、净资产现金回收率、全部资产现金回收率,TCL公司现金回收率指标表,从表
34、可以看出，与07年相比，08年净资产现金回收率、全部资产现金回收率指标有好大的提高，主要是经营活动净现金流量的变化引起的，该公司07年的经营活动净现金流量是支出大于收入，而08年的由于经营活动净现金流量大大提高，所以盈利质量有好大改善。,2、盈利现金比率,TCL公司盈利现金比率分析表,从表明显可以看出，该公司盈利质量有好高提高，而07年盈利质量相当差，主要原因是经营活动净现金流量是支出大于收入，这种情况应该引起注意，应加强经营方面的管理，如果比率一直为负数，说明企业盈利质量相当低下，严重时会导致公司破产。,3、销售获现比率,TCL公司销售获现比率分析表,从表可见，08年与07年相比，销售获现比
35、率有所降低，表明公司通过销售获取现金的能力有所减弱。两年的比率都大于1，可初步判定企业产品销售形势较好，能及时收回货款，收款工作得力。,4、每股经营现金流量,TCL公司指标分析表,从表可见，由于07年的经营活动净现金流量是负数的，所以派发红利的压力较大，08年有好大的变化，情况有所改善，主要原因还是由于经营活动净现金流量这一项目，这使得公司进行资本支出和支付股利的能力得到好大的提高,偿债能力分析,偿债能力,一、短期偿债能力分析流动比率分析速动比率分析现金比率分析二、长期偿债能力分析资产负债率产权比率股东权益比率长期负债资产比率,短期偿债能力分析,TCL公司期初流动比率为1.22，短期偿债能力比
36、较弱，但期末流动比率下降为1.10，比期初还要小，说明TCL公司短期偿债能力下降，短期偿债的压力很大,短期偿债能力分析,从上表可以看出，TCL 公司期末速动资产比期初下降了0.1，即期末短期偿债能力低于期初偿债能力。联系流动比率，综合分析，我们可以看到该公司的偿债能力并不像流动比率指标所显示的那样弱。这是因为在该公司的流动资产中，速动资产占有比较大比重，期末的速动资产如能及时变现，可以偿还流动负债的81，期初更是达到82。但总体上说，期末的短期偿债能力比期初还是下降了。,短期偿债能力分析,从以上计算结果可以看出，TCL公司期末现金比率比期初现金比率增长了6 ，这种变化表明企业的直接支付能力有很
37、大的提高。但结合该公司的流动比率和速动比率综合分析可以发现：该公司的流动比率和速动比率都是下降的，只有现金比率增加，现金的增长的比例与流动资产的增长的比例不协调。说明该公司本期持有的现金增多。一定的现金可以保证企业的正常运作，但资金过多可能会造成资源的浪费。,TCL公司长期偿债能力分析,TCL公司的长期偿债能力分析主要从资产负债率，股东权益比率，产权比率，长期负债资产比率这四个指标进行两年期的比较分析。,图：长期偿债指标,从图中可以看出，资产负债率较高，而且08年比07年还继续上升，说明其偿债风险较大，公司进行负债经营的风险较大。股东权益比率这个指标较低，08年比07年有所上升，上升幅度不会太
38、大，说明资本结构还比较稳定，但指标较低，股东保障程度有较大风险，应引起公司注意。产权比率从图可以容易看出非常高，风险较大，很明显看出公司的经营都靠高风险的负债来维持，这传射出公司属冒险型的经营方式。而从长期负债资产比率可以看出该公司是大量占用流动负债，短期负债来进行经营，从而导致其产权比率，资产负债率高。,营运能力分析,营运能力指的是分析比较企业资金周转速度，借以判断和评价企业经营管理水平和资源利用效率的高低。如果资金周转状况好，周转速度快，就说明企业营运能力比较强。 下面将从公司的总资产营运能力、流动资产周转速度、固定资产利用效果三方面分析公司的营运能力，并评价公司资产的流动性、资产利用效益
39、、资产利用的潜力，从而从总体上评价公司大规模扩张后各营运指标的变化。,公司营运能力分析,1.总资产营运能力分析：,总资产周转率分析总资产周转率，是指一定财务期间内，企业全部资产所占资金循环一次所需要的天数。它反映企业全部资产与它周转所完成的销售收入的比例关系。总资产周转率是从周转率的角度评价企业全部资产的使用效率。总资产周转率越高, 或周转天数越短，说明企业全部资金的周转速度越快, 进而说明企业的营运能力强；反之则反。,总资产周转率分析信息表：,据表可知，TCL公司本年总资产周转率比上年下降了-0.08次，其原因是：因为流动资产周转减慢，使总铲周转减少0.10次，即： （2.2322-2.36
40、71）*0.77%=-0.10（次）因为流动资产占总资产比率提高了，使总资产周转率加快了0.02次，即： 2.2322*（0.78-0.77）=0.02（次）表明，TCL公司本年总资产周转率减慢，主要是流动资产周转速度减慢了的影响。而资产结构变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性增强了，促进了总资产周转速度加快了。说明资产营运能力的效率在下降，资产的流动性减弱了，企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响公司的获利能力，公司应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。,2. 流动资产周转率分析,从上面的总资产周转率分析可知，总资产周转率下降的原因主要是由于流动资产周转率
41、的影响。流动资产周转率就是指一定财务期间内一定数量的流动资产价值(即流动资金)周转次数或完成一次周转所需要的天数，这反映的是企业全部流动资产价值(即全部流动资金)的周转速度，流动资产周转率不仅反映企业生产经营过程中投放流动资产的周转速度，而且反映生产经营过程中新创价值的情况，即周转率不仅受实际投入资产周转速度的影响，而且受盈利水平高低的影响。,2.1流动资产周转率分析信息表：,据表分析有如下（1）（2）（3）：（1）对流动资产周转率下降0.13次的原因如下分析：流动资产垫支周转率的影响=（1.8813-1.9760）*1.1979=-0.11（次）成本收入率的影响=1.9760*（-0.011
42、4）=-0.02表明，流动资产垫支周转率减慢是流动资产垫支周转率和成本收入率下降的结果，而流动资产垫支周转率的下降是主要原因。,（2）流动资产垫支周转率下降0.095次的分析如下：由于存货周转加快对流动资产垫支率的影响=6.7888*0.3068-1.9760=0.11（次）由于存货构成率下降对流动资产垫支率的影响=6.7888*0.2771-6.7888*0.3068=-0.20（次）表明，流动资产垫支周转率减慢主要是存货构成率的下降造成的。,（3）而从表可知，企业存货构成率下降的主要原因是存货的数量大量下降了。存货在足够使用的情况，固然是越少越好，但是对于零售企业来说，如果没有储存足够的存
43、货待销，很可能会造成供货不足，使企业错失赚钱的好时机。,2.2应收账款周转速度分析：,应收账款周转率，也称收账比率，是指在一定期间内，一定量的应收账款资金循环周转的次数或循环一次所需要的天数，是衡量应收账款变现速度的一个重要指标。应收账款周转率分析信息表如下：,从上表可以看出，企业的应收账款周转率相对07年提升了。从分析指标上看，公司的收账速度加快，流动资产的流动性变好，短期偿债能力变强。但明显可见，企业的营业收入和应收账款的数值都相对07年下降了很多，而营业收入的下降幅度少于应收账款的下降幅度，从而导致企业的应收账款周转率上升。这可能是公司的信用政策发生了改变，但营业收入的大幅度下降说明公司
44、可能存在很大的销售问题，不过这也可能同当年的经济危机有很大的关系。,3.固定资产利用效果分析,通过固定资产收入率的分析，可以反映出公司资产的利用效率。对固定资产收入率进行分析，可以得知公司的固定资产收入率变化的原因。,固定资产周转率分析信息表如下：,从上表可以看出，企业的固定资产周转率相对07年提升了，企业的固定资产单从指标上表明企业的固定资产的使用率提升了。但明显可见，企业的营业收入和固定资产的数值都相对07年下降了很多，而营业收入的下降幅度少于固定资产的下降幅度，从而导致企业的固定资产周转率上升了，这对一间营运正常的公司来说是一个极大的警告，企业应给予注意。,营运能力分析小结：,综上分析可
45、知，公司的总资产周转率和流动资产周转率相对07年都下降，而存货周转率、应收账款周转率和固定资产收入率 虽然相对07都提高，但公司的存货、应收账款、固定资产、主营业务收入和主营业务成本都下降了，说明公司08年的营运能力相对07年下降。公司应该注意其生产经营规模在缩小这问题的存在。,发展能力分析,以下是TCL公司04-08年股东权益增长率指标趋势图（图一）,（1）股东权益增长率,从图中可以看出，TCL公司股东权益增长率的变动比较大，从2004年开始下滑，但到了2006年后又逐步回升。进一步分析，苏宁电器公司股东权益变动的原因，可以发现，20042008年的TCL公司的股东权益是随着净资产收益率的升
46、而升，降而降的。,TCL公司资产增长率指标计算表,（2）资产增长率分析,从上表可以看出，TCL公司自2005年以来，其资产规模不断缩小，从2005年的30,041,039,674.00元缩小到2007年的20,659,778,412.00元，但2008年的总资产有所上升；但2006年以来的资产增长率有所上升，从2006年的-26.70%上升到2008年的12.26%。这说明TCL公司近几年资产规模不断缩小，但增长速度有所上升。,销售增长率指标分析表,销售增长率分析,从上表可以看出，该公司自2005年以来，其销售规模不断下降，营业收入从2005年的51,675,606,107.00元下降到200
47、8年的38,413,783,000.00元，但从增长幅度来看，2008年的销售增长率却呈现回升的趋势，这说明TCL公司的销售增长速度已经开始有点回升。 利用表一的资产增长率指标，同时结合TCL公司资产增长率指标计算表分析苏宁公司各年销售增长是否具有效益性。2005年、2006年、2007年、2008年这四年的资产增长率分部是-2.26%、-26.70%、-6.18%、12.26%。可见前3年的销售增长率均远远高于当年的资产增长率，这说明苏宁电器公司这三年的销售增长主要是不是依靠资产的追加投入取得的，但2008年的销售增长率却低于总资产增长率，这说明2008年的销售增长可能是依靠资产的扩张来提供
48、的。综合以上分析，可以得出结论：TCL公司不具有良好的销售增长能力,收益增长率指标计算表 单位：元,收益增长率分析,结合销售增长率指标分析表，TCL电器公司2005年、2006年、2007年、2008年四年的销售增长率分别是28.28%、-9.11%、-16.83%、-1.66%，而该公司这四年的营业利润增长率分别为-965.42%、7.03%、-94.58%、-193.74%，这反映了出了06年外该公司这四年的营业收入和投资净收益的增长低于了营业成本、营业税费、期间费用等成本的增加，说明公司的盈利能力较差。综合以上分析，虽然TCL公司2008年的营业利润净利润都有所上升，但总的来说，TCL公
49、司的营业利润和净利润都具有的增长能力都不太强,TCL公司2005-2008年单项增长率一览表,企业发展能力分析,根据上表，可以发现TCL公司2005年以来股东权益增长率、净利润增长率、营业利润增长率、销售增长率、资产增长率都不是很稳定。,观察上表，可以发现TCL公司2005年以来销售增长率、资产增长率、股东权益增长率、净利润增长率和营业利润增长率基本都是2005年2007年下降，但2008年有所回升，这种趋势属于暂时性的还是持续性的需要进一步深入分析。问题的焦点集中在2008年，可以观察到该公司2008年的净利润增长率、销售增长率和资产增长率都明显比2007年上升，所以应该关注2008年的净利润和销售增长率回升的原因。通过进一步分析，我们可以看到TCL公司20052008年的营业利润增长绝对数分别是-2,591,992,126.00、-2,774,119,000.00、-150,372,543.00、140,962,000.00从TCL的营业利润绝对数来看，营业利润还算是稳步上升，08年还扭亏为盈。同样，TCL公司20052008年的净利润增长绝对数分别为-320,243,017.00、-1,839,859,000.00、395,815,630.00、501,112,000.00从绝对数来看，TCL公司的净利润属于稳步上升。,
