1、第十四章 国民收入的决定：ISLM模型,第一节 投资的决定,第二节 产品市场的均衡与IS曲线,第三节 利率的决定,第四节 货币市场的均衡与LM曲线,第五节 ISLM模型分析,第一节 投资的决定一、投资的概念,投资是资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建设等，其中主要是厂房、设备的增加。,资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,投资边际效率（MEI）随投资量的增加而递减的资本边际效率或内部收益率。,二、投资的影响因素,一定时期的投资数量首先取决于实际利率，另一个因素是预
2、期收益率，两者共同决定投资数量。此外，投资风险对投资也有一定的影响。,预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。,一定时期的投资数量与预期收益率成正比率，与利率成反比率。,投资是利率的递减函数： i=i(r)=edr（其中，e为自发投资，d为投资对利率的敏感 程度，dr为引致投资）,自 发 投 资,自发投资是由外生变量引起的，与利率变化无关的投资。,引 致投 资,引致投资是由利率变动所引起的投资，与国民收入或消费水平变动呈正相关关系。,o,r (%),i,投资需求曲线,三、投资函数,四、资本边际效率曲线与投资边际效率曲线,资本边际
3、效率曲线（MEC）和投资边际 效率曲线（MEI）,如果一项投资的资本边际效率r（或内部收益率）大于市场利率，则该项投资是值得的；否则，就不值得。r的数值取决于资本物品供给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，r越小；而供给价格既定时，预期收益越大，r越大。且投资与利率呈反方向变动。即利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投资边际效率曲线,它也更符合分析的投资需求函数。,第二节 产品市场的均衡与IS曲线一、IS曲线的含义,0,y,r,IS,1 d, + e d,r = y,IS曲线是描述产
4、品市场达到均衡（总需求等于总供给），即I=S时，国民收入与利息率存在的反方向变动关系的曲线。,利息率与投资反方向变动； 投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变动；国民收入与利息率呈反方向变动。,二、IS曲线的推导,两部门经济产品市场均衡条件： c+i=c+s i=s投资是利率的递减函数： i=edr e 自发投资，r利率， d投资对利率的敏感程度储蓄是收入的递增函数： s=yc=y(+y)=+(1)y 自发消费， 边际消费倾向,I=S 均衡条件 I=I(r) 投资函数 S=S(y) 储蓄函数, + e 1,dr 1,1 d, + e d, y = ,即 r = y,两部门经济产品市
5、场的均衡模型：, edr = +(1)y,例：(教材P423),假设投资函数i=1250250r，消费函数 c=500+0.5y,则可得到：,r=1, Y=3000;r=2, Y=2500;r=3, Y=2000;r=4, Y=1500;r=5, Y=1000;, + e + G0T0 1(1t),d 11(1t),1(1t) d, + e + G0T0 d,Y = r,r = Y,三部门经济中IS曲线表达式：,消费函数：C=+(YT) 投资函数：I=edr税收函数： T=T0 + tY 政府支出： G=G0 Y=C+I+GY = + Y(T0 + tY)+edr+G0Y = + YT0tY+
6、edr+ G0Y Y + tY = T0 +edr +G01 (1t)Y= +e +G0T0dr,0,I,r,0,I,S,45,。,0,Y,r,IS,0,Y,S,I=S,s=y-c(y),I=I(r),I(r)=y-c(y),1000,1000,1000,1,1000,3000,750,750,750,750,2500,2,3,500,500,500,500,2000,储蓄函数,投资储蓄均衡,产品市场均衡,投资需求,(1),(2),(3),(4),三、IS曲线的斜率,(1)在二部门经济中，IS曲线的表达式为： 是IS曲线斜率的绝对值，它的大小，既取决 于，也取决于d。(2)在三部门经济中，IS
7、曲线的斜率为 （比例所得税的情况），或者为 （定量税 的情况 ),影响IS曲线斜率大小的因素：,（1）关于d的值如果d的值越大，投资对利率变化的反应越敏感，则IS曲线的斜率的绝对值就越小，即IS曲线较平缓；反之则越大，IS曲线越陡峭。（2）关于的值当边际消费倾向较大时，IS 曲线的斜率的绝对值较小，IS曲线也较平缓；反之则越大。（3）关于税率t的值当d和一定时，边际税率t越小，IS 曲线越平缓，利率变动对国民收入影响越大；t越大，IS曲线越陡峭，利率变动对国民收入影响越小。,四、IS曲线的移动,在两部门经济中，IS曲线的移动取决于投资I和储蓄S的变化。产品市场是指由消费品与投资品构成的市场。,
8、在三部门经济中，不仅投资和储蓄的变动会引起IS曲线移动，而且，政府购买和税收的变动也会引起IS曲线的移动。,总之，政府实施扩张性的财政政策，会使IS曲线向右上方移动，实行紧缩性的财政政策，会使IS曲线向左下方移动。,（一）投资需求变动使IS曲线移动,（二）储蓄变动使IS曲线移动,导致IS曲线移动的因素,投资增加，IS曲线相应向右移动, y=ki . i,储蓄增加，IS曲线相应向左移动, y=ks . s,政府购买支出增加，IS曲线相应向右移动, y=kg. g,税收增加，IS曲线相应向左移动, y=kt . t,出口增加，IS曲线相应向右移动, y=kx . x,进口增加，IS曲线相应向左移动
9、, y=km . m,Y,r,IS1,IS2,1(1t) d, + e + G0T0 d,r = Y,IS3,增加总需求的积极性财政政策： 增加政府购买性支出 减税，增加居民支出,减少总需求的紧缩性财政政策： 增税，减少企业投资 减少政府支出,第三节 利率的决定,一、货币需求函数,实际货币需求 L1=货币交易需求+货币预防需求L1= L1 (y) =ky实际货币需求L2=货币投机需求L2 = L2 (r)= hr,实际货币总需求函数可表示为: L=L1(y)+L2(r)L1 收入的递增函数；L2 利率的递减函数。线性实际货币总需求函数: L = kyhrk货币需求L1对收入的 敏感程度；h货币
10、投机需求L2对利 率的敏感程度。,L1,L2,L=L1+L2,r,o,L(m),图3.1货币需求曲线,二、流动偏好陷阱,流动性偏好Liquidity Preference人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。流动偏好陷阱Liquidity Trap凯恩斯认为，当利率下降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，此时即使货币供给增加，利率也不会再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落。这时人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,M,r,流动偏好,流动性陷阱,2,4,6,8,10,M1,M2,M3
11、,M3,M5,三、货币供求均衡和利率的决定,（1）货币供给量狭义的货币供给M1 = 现金 + 银行活期存款广义的货币供给M2 = M1 + 定期存款 更广义的货币供给M3 = M2 +近似货币或准货币货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来调节的,因而是一个外生变量，其大小与利率无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。,（2）货币供求均衡,0,r,L(m),L,m=M/P,r0,E,货币供给和需求曲线的交点决定了利率的均衡水平r0，即当货币需求等于货币供给时，货币市场达到均衡状态。,(3)货币供
12、求变动与利率的变动,0,r,L(m),L,m,r0,r1,m,r2,L,若货币供给不变，货币需求曲线从L移到L时，均衡利率就会从r0上升到r1；反之，若货币需求不变，货币供给曲线从m右移到m时，均衡利率则会从r0下降到r2。 当利率降低到一定程度时，货币需求曲线呈接近于水平状态，即为“流动偏好陷阱”。,0,Y,r,LM,r = + y,k h,m h,第四节 LM曲线,一、LM曲线的形成利息率与国民收入呈正方向变化,LM曲线是描述货币市场达到均衡，即L=M时，国民收入与利息率之间存在的同方向变动关系的曲线。,m=L 均衡条件,L=L1(y)+L2(r) 货币需求,m=m1+m2 货币供给,m
13、k,y = + r,r = + y,k h,m h,h k,二、LM曲线的推导,货币交易需求线性函数 : m1=L1(y)= kYK货币交易需求对国民收入的敏感程度货币投机需求线性函数 : m2 =L2(r) = hr h货币投机需求对利率的敏感程度 m=L =L1(y)+L2(r) m = kYhr,例：假定货币的交易需求函数为m1=L1（y）=0.5y，货币的投机需求函数为m2=L2(r）=1000250r，货币供给量m=1250亿美元，假定实际货币供给量等于名义货币供给量，则货币市场均衡时，即： 1250=0.5y+1000250r，得到y=500+500r 当r=1时，y=1000,
14、当r=2时，y=1500, 当r=3时，y=2000, .,0,M2,r,0,M1,0,Y,r,LM,0,Y,M1,M=M1+M2,M1=L1(Y),M2=L2(r),M=L1(M) +L2(r),1000,1000,1000,1,1000,2000,750,750,750,750,1500,2,3,500,500,500,500,1000,250,250,250,4,500,M2,2500,交易需求,货币供给,货币市场均衡,投机需求,三、LM曲线的斜率,r = + y,k h,m h,LM曲线的斜率反映了货币市场达到均衡时，利率与国民收入之间的关系。,LM曲线的斜率主要取决于货币投机需求，决
15、定于k和h两个因素。,当k既定时，h越大，LM曲线的斜率越小，LM曲线越平缓。,当h既定时，k越大，LM曲线的斜率越大，LM曲线越陡峭。,LM曲线的三个区域：,Y,r,0,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,LM,h=0时，斜率无穷大；利率较高时，投机需求=0，只有交易需求。,h无穷大时，斜率为0；利率较低时，投机需求无限，即“凯恩斯 陷阱”。,斜率为正值,Y,r,LM,0,四、LM曲线的移动,P不变，M减少，LM左移；P上升，m减少，LM左移。,P不变，M增加，LM右移；P下降，m增加，LM右移。,货币供给量增加，LM曲线向右移动；货币供给量减少，LM曲线向 左移动。,0,Y,r,IS,r0,Y
16、0,LM,E,两个市场同时达到均衡时，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡：即I=S, 且L=M,第五节 ISLM模型分析,图5.1,产品市场和货币 市场的一般均衡,一、两个市场的同时均衡, + e 1,d 1 1,y = r,m k,h k,y = + r,I = S：,L=m：,对这两个联立方程求解，解出y和r，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。,例： (教材P439),I=1250250r L=0.5Y+1000250r S=500+0.5Y m=1250 I=S m=L y=3500500r y=500+500r y=3500500r y= 5
17、00 + 500r r=3 , y=2000,O,y,r,LM,IS,E,一 is LsLM,四 isLM,图5.2 产品市场和货币市场 的失衡,一,is有超额产品供给,LM有超额货币供给,二,iM有超额货币需求,三,is有超额产品需求,四,is有超额产品需求,LM有超额货币供给,二、市场的失衡及其调整,0,Y,r,LM,IS0,r0,E0,y0,IS1,r1,E1,y1,IS2,E2,y2,r2,二、均衡收入和利率的变动,1、假设LM曲线不变，IS曲线变动,政府购买支出等增加使IS曲线从IS0移动到IS1，导致国民收入增加到y1，利率上升到r1；反之，IS曲线从IS0移动到IS2，利率下降到
18、r2。原因是收入增加使得货币交易需求增加，在货币供应量不变的情况下，导致利率上升。,图5.3 均衡国民收入与利率的变动,0,y,r,LM0,IS,r0,E0,y0,LM1,LM2,E1,E2,r1,r2,y1,y2,2、假设IS曲线不变，LM曲线变动,在其他因素不变的情况下，货币供应量增加或减少，会使LM曲线左右移动。当货币供给量增加时，Y增加，r下降；货币供给量减少时，Y减少，r上升。可说明货币政策对国民收入和利息率的影响。,图5.4 均衡国民收入与利率的变动,IS0,IS1,LM0,LM1,E0,E1,E2,y0,y1,y2,r0,r1,r,O,y,3、IS曲线和LM曲线同时变动,如果IS
19、曲线和LM曲线因各种因素的共同作用同时变动，国民收入和利率变动的情况则由IS曲线和LM曲线变动的方向和程度来决定。 如果IS曲线向右上方移动，LM曲线同时向右下方移动，则可能出现国民收入增加，而利率不变，或下降，或上升的不同情况。,图5.5 均衡国民收入与均衡 利率的变动,四、ISLM模型的政策分析,IS曲线和财政政策,当均衡国民收入低于充分就业水平时，政府可以通过改变政府支出、转移支付和税收等财政政策工具，以实现充分就业。积极财政政策对利率和国民收入的影响可参见图5.3所示。,LM曲线和货币政策,当均衡国民收入低于充分就业水平时，国家货币当局可以通过改变货币供应量的措施调控宏观经济运行状态。政府实行积极的货币政策后，对利率和国民收入的影响可参见图5.4所示。,
