沈悦《金融市场学》（第2版）笔记和课后习题（含考研真题）详解.pdf

1、目 录第 1 章 导 论1 .1 复 习 笔 记1 .2 课 后 习 题 详 解1 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 2 章 货 币 市 场2 .1 复 习 笔 记2 .2 课 后 习 题 详 解2 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 3 章 资 本 市 场3 .1 复 习 笔 记3 .2 课 后 习 题 详 解3 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 4 章 外 汇 市 场4 .1 复 习 笔 记4 .2 课 后 习 题 详 解4 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 5 章 黄 金 市 场5 .1 复 习 笔 记5 .2 课 后 习 题 详 解

2、5 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 6 章 保 险 市 场6 .1 复 习 笔 记6 .2 课 后 习 题 详 解6 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 7 章 风 险 投 资 市 场7 .1 复 习 笔 记7 .2 课 后 习 题 详 解7 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 8 章 金 融 衍 生 市 场8 .1 复 习 笔 记8 .2 课 后 习 题 详 解8 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 9 章 投 资 组 合 理 论9 .1 复 习 笔 记9 .2 课 后 习 题 详 解9 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 十

3、章 资 本 资 产 定 价 理 论1 0 .1 复 习 笔 记1 0 .2 课 后 习 题 详 解1 0 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 1 1 章 套 利 定 价 理 论1 1 .1 复 习 笔 记1 1 .2 课 后 习 题 详 解1 1 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 1 2 章 有 效 市 场 假 说1 2 .1 复 习 笔 记1 2 .2 课 后 习 题 详 解1 2 .3 考 研 真 题 与 典 型 题 详 解第 1 3 章 金 融 市 场 监 管1 3 .1 复 习 笔 记1 3 .2 课 后 习 题 详 解1 3 .3 考 研 真 题 与 典 型

4、 题 详 解第 1 章 导 论1 .1 复 习 笔 记一 、 储 蓄 、 投 资 与 金 融 市 场1 金 融 市 场 的 概 念金 融 市 场 是 指 以 金 融 资 产 为 交 易 对 象 而 形 成 的 供 求 关 系 及 其 机 制 的 总和 。 它 包 括 如 下 三 层 含 义 ： （ 1 ） 它 是 金 融 资 产 进 行 交 易 的 一 个 有 形 和无 形 的 场 所 ； （ 2 ） 它 反 映 了 金 融 资 产 的 供 应 者 和 需 求 者 之 间 所 形 成 的供 求 关 系 ； （ 3 ） 它 包 含 了 金 融 资 产 交 易 过 程 中 所 产 生 的 运 行

5、机 制 ， 其中 最 主 要 的 是 价 格 机 制 。2 国 民 经 济 中 的 储 蓄 和 投 资在 一 个 开 放 的 经 济 条 件 下 ， 宏 观 经 济 存 在 着 如 下 恒 等 关 系 式 ： （ 1 .1 ）其 中 ， C为 消 费 ； S为 储 蓄 ； T为 税 收 ； M为 进 口 ； I为 投 资 ； G为 政 府 支出 ； X为 出 口 。 该 等 式 涉 及 四 个 部 门 ， 即 居 民 部 门 、 企 业 部 门 、 政 府 部门 和 国 外 部 门 ， 将 等 式 作 一 下 变 换 ， 则 有 （ 1 .2 ）该 等 式 实 际 上 表 达 了 四 大 部

6、门 收 支 差 额 之 间 的 相 互 关 系 ， 也 反 映 了 总 储蓄 和 总 投 资 的 事 后 恒 等 关 系 。（ 1 ） 国 民 经 济 中 的 储 蓄按 照 宏 观 经 济 分 析 中 的 四 部 门 分 类 法 ， 可 将 全 社 会 的 储 蓄 来 源 分 为 居 民储 蓄 、 企 业 储 蓄 、 政 府 储 蓄 和 国 外 储 蓄 四 类 。 相 应 地 ， 全 社 会 的 投 资 则分 为 居 民 投 资 、 企 业 投 资 和 政 府 投 资 。 国 外 投 资 不 在 其 中 ， 是 因 为 它 已包 括 在 前 三 者 之 中 。（ 2 ） 国 民 经 济 中 的

7、 投 资宏 观 上 ， 储 蓄 与 投 资 总 量 在 事 前 并 不 必 然 地 相 等 ， 可 能 出 现 储 蓄 不 足 或投 资 不 足 的 现 象 。微 观 上 ， 国 民 经 济 各 部 门 内 部 的 储 蓄 和 投 资 也 通 常 不 是 正 好 相 等 。3 储 蓄 -投 资 转 化 机 制 和 金 融 市 场（ 1 ） 储 蓄 -投 资 的 转 化 机 制 分 类从 其 方 式 上 看 ， 储 蓄 -投 资 的 转 化 机 制 有 直 接 转 化 机 制 和 间 接 转 化 机制 。 直 接 转 化 机 制 ， 指 储 蓄 主 体 将 自 身 的 储 蓄 资 源 直 接 进

8、 行 投 资 的 过 程 ，储 蓄 者 和 投 资 者 是 二 位 一 体 的 。 间 接 转 化 机 制 ， 是 指 储 蓄 者 通 过 购 买 各 种 金 融 产 品 的 方 式 将 储 蓄 转 移到 投 资 者 手 中 ， 由 投 资 者 完 成 投 资 的 过 程 。间 接 转 化 方 式 的 优 点 ： a 有 利 于 小 额 储 蓄 的 积 累 ， 从 而 形 成 足 够 规 模的 资 金 集 合 ， 为 规 模 投 资 提 供 合 适 的 资 本 支 持 ； b 缓 解 储 蓄 规 模 与 投资 需 求 在 空 间 和 时 间 上 的 不 一 致 ， 有 利 于 充 分 调 动

9、社 会 储 蓄 资 源 ， 更 好地 发 挥 其 效 用 ； c 间 接 转 化 机 制 一 般 要 通 过 某 种 中 介 机 制 来 进 行 ， 在中 介 过 程 中 ， 如 果 能 形 成 合 适 的 制 约 机 制 ， 将 有 利 于 储 蓄 资 源 的 优 化 配置 。（ 2 ） 储 蓄 -投 资 的 转 化 渠 道储 蓄 向 投 资 转 化 的 间 接 转 化 机 制 主 要 有 财 政 和 金 融 两 个 渠 道 。 财 政 的 作 用 主 要 体 现 在 ： 政 府 通 过 财 政 和 税 收 政 策 对 国 民 收 入 进 行 再分 配 ， 储 蓄 的 形 成 及 储 蓄 向

10、 投 资 转 化 的 规 模 和 结 构 均 会 受 到 影 响 。 金 融 的 作 用 主 要 体 现 在 ： 在 储 蓄 转 化 为 投 资 的 金 融 机 制 中 ， 通 过 在 金融 市 场 上 进 行 金 融 资 产 的 交 易 ， 使 各 个 储 蓄 主 体 和 投 资 主 体 按 照 效 益 原则 进 行 配 对 ， 实 现 储 蓄 向 投 资 的 转 化 。（ 3 ） 储 蓄 者 和 投 资 者 之 间 的 资 金 融 通储 蓄 者 和 投 资 者 之 间 在 金 融 市 场 上 的 资 金 融 通 主 要 包 括 直 接 融 资 和 间 接融 资 两 种 方 式 ， 无 论

11、采 取 哪 种 融 资 方 式 ， 都 要 受 到 金 融 市 场 内 在 运 行 机制 的 约 束 。 在 一 个 有 效 的 金 融 市 场 上 ， 金 融 市 场 的 内 在 运 行 机 制 能 保 证资 金 得 到 合 理 的 配 置 ， 增 加 储 蓄 者 和 投 资 者 双 方 的 效 益 。二 、 金 融 市 场 的 构 成 与 分 类1 按 照 标 的 物 的 不 同 划 分（ 1 ） 货 币 市 场指 期 限 在 1 年 以 下 的 金 融 资 产 为 交 易 标 的 物 的 短 期 金 融 市 场 。 其 主 要 功能 是 保 持 金 融 资 产 的 流 动 性 ， 以 便

12、 随 时 转 换 成 现 实 的 货 币 。货 币 市 场 有 如 下 特 点 ： 一 般 没 有 正 式 的 组 织 ， 所 有 交 易 特 别 是 二 级 市场 的 交 易 几 乎 都 通 过 电 信 方 式 联 系 进 行 ； 市 场 交 易 量 大 ； 具 有 非人 为 性 及 竞 争 性 ， 是 一 个 公 开 市 场 ， 不 存 在 固 定 不 变 的 顾 客 关 系 。（ 2 ） 资 本 市 场指 期 限 在 1 年 以 上 的 金 融 资 产 交 易 的 市 场 。 全 面 地 看 ， 资 本 市 场 包 括 两大 部 分 ： 银 行 中 长 期 存 贷 款 市 场 和 有 价

13、 证 券 市 场 。 一 般 可 将 资 本 市 场 视同 或 者 侧 重 于 证 券 市 场 ， 原 因 如 下 ： 在 世 界 各 主 要 国 家 长 期 资 本 市 场的 两 大 部 分 中 ， 证 券 市 场 最 为 重 要 ； 从 世 界 金 融 市 场 发 展 趋 势 看 ， 融资 证 券 化 特 别 是 长 期 融 资 证 券 化 已 成 为 一 种 潮 流 ， 构 成 了 当 今 世 界 融 资活 动 的 主 要 特 征 。通 常 ， 资 本 市 场 主 要 指 债 券 市 场 和 股 票 市 场 。 它 与 货 币 市 场 之 间 的 区 别是 ： 期 限 的 差 别 ； 作

14、 用 的 不 同 ； 风 险 程 度 不 同 。（ 3 ） 外 汇 市 场指 各 种 短 期 金 融 资 产 交 易 的 市 场 。外 汇 市 场 按 其 含 义 有 广 义 和 狭 义 之 分 。 狭 义 的 外 汇 市 场 是 指 银 行 间 的 外汇 交 易 ， 包 括 同 一 市 场 各 银 行 间 的 交 易 、 中 央 银 行 与 外 汇 银 行 间 以 及 各国 中 央 银 行 之 间 的 外 汇 交 易 活 动 ， 通 常 被 称 为 批 发 外 汇 市 场 ； 广 义 的 外汇 市 场 是 指 由 各 国 中 央 银 行 、 外 汇 银 行 、 外 汇 经 纪 人 及 客 户

15、 组 成 的 外 汇买 卖 、 经 营 活 动 的 总 和 ， 包 括 上 述 的 批 发 外 汇 市 场 以 及 银 行 同 企 业 、 个人 间 外 汇 买 卖 的 零 售 外 汇 市 场 。（ 4 ） 黄 金 市 场黄 金 市 场 是 指 专 门 集 中 进 行 黄 金 买 卖 的 交 易 中 心 或 场 所 。2 按 照 金 融 中 介 的 特 征 划 分（ 1 ） 直 接 金 融 市 场 ： 资 金 需 求 者 直 接 从 资 金 所 有 者 那 里 融 通 资 金 的 市场 ， 一 般 指 通 过 发 行 债 券 和 股 票 方 式 在 金 融 市 场 上 筹 集 资 金 的 融

16、资 市场 。（ 2 ） 间 接 金 融 市 场 ： 通 过 银 行 等 信 用 中 介 机 构 作 为 媒 介 来 进 行 资 金 融 通的 市 场 。3 按 照 金 融 资 产 的 发 行 和 流 通 特 征 划 分（ 1 ） 一 级 市 场 ： 资 金 需 求 者 将 金 融 资 产 首 次 出 售 给 公 众 时 所 形 成 的 交 易市 场 ， 也 称 为 初 级 市 场 。（ 2 ） 二 级 市 场 ： 证 券 发 行 后 ， 各 种 证 券 在 不 同 的 投 资 者 之 间 买 卖 流 通 所形 成 的 市 场 ， 又 称 流 通 市 场 或 次 级 市 场 ， 分 为 场 内

17、市 场 即 证 券 交 易 所 和场 外 交 易 市 场 两 种 。（ 3 ） 第 三 市 场 ： 原 来 在 证 券 交 易 所 上 市 的 证 券 移 到 场 外 进 行 交 易 所 形 成的 市 场 ， 与 交 易 所 交 易 相 比 ， 第 三 市 场 的 交 易 具 有 限 制 更 少 、 成 本 更 低的 优 点 。（ 4 ） 第 四 市 场 ： 投 资 者 和 证 券 的 出 卖 者 直 接 交 易 形 成 的 市 场 ， 其 形 成 原因 主 要 是 机 构 投 资 者 在 证 券 交 易 中 所 占 比 例 越 来 越 大 ， 买 卖 数 额 很 大 ，希 望 避 开 经 纪

18、 人 直 接 交 易 ， 以 降 低 成 本 。4 按 照 成 交 与 定 价 的 方 式 不 同 划 分（ 1 ） 公 开 市 场 ： 金 融 资 产 的 交 易 价 格 通 过 众 多 的 买 主 和 卖 主 公 开 竞 价 而形 成 的 市 场 。（ 2 ） 议 价 市 场 ： 金 融 资 产 的 定 价 与 成 交 通 过 私 下 协 商 或 面 对 面 的 讨 价 还价 方 式 进 行 而 形 成 的 市 场 ， 在 发 达 的 市 场 经 济 国 家 ， 绝 大 多 数 债 券 和 中小 企 业 的 未 上 市 股 票 都 通 过 这 种 方 式 交 易 。5 按 照 有 无 固

19、定 交 易 场 所 划 分（ 1 ） 有 形 市 场 ： 有 固 定 交 易 场 所 的 市 场 ， 一 般 指 证 券 交 易 所 等 固 定 的 交易 场 地 。（ 2 ） 无 形 市 场 ： 一 个 无 形 的 网 络 ， 金 融 资 产 及 资 金 可 以 在 其 中 迅 速 转移 。6 按 成 交 与 交 割 方 式 不 同 划 分（ 1 ） 现 货 市 场 ： 即 期 交 易 的 市 场 ， 是 金 融 市 场 上 最 普 遍 的 一 种 交 易 方式 ， 相 对 于 远 期 交 易 市 场 来 说 ， 现 货 市 场 指 市 场 上 的 买 卖 双 方 成 交 后 须在 若 干

20、个 交 易 日 内 办 理 交 割 的 金 融 交 易 市 场 。 现 货 交 易 包 括 现 金 交 易 、固 定 方 式 交 易 和 保 证 金 交 易 。（ 2 ） 衍 生 市 场 ： 各 种 衍 生 金 融 工 具 进 行 交 易 的 市 场 。 衍 生 金 融 工 具 是 指由 原 生 性 金 融 商 品 或 基 础 性 金 融 工 具 创 造 出 的 新 型 金 融 工 具 ， 一 般 表 现为 一 些 合 约 ， 这 些 合 约 的 价 值 由 其 交 易 的 金 融 资 产 的 价 格 决 定 。 衍 生 工具 包 括 远 期 合 约 、 期 货 合 约 、 期 权 合 约 、

21、 互 换 协 议 等 。7 按 市 场 发 展 的 地 域 不 同 划 分（ 1 ） 国 内 金 融 市 场 ： 金 融 交 易 的 作 用 范 围 仅 限 于 一 国 之 内 的 市 场 ， 包 括全 国 性 的 以 本 币 计 值 的 金 融 资 产 交 易 市 场 和 一 国 范 围 内 的 地 方 性 金 融 市场 。更多各类考试资料 v：344647 公众号：顺通考试资料 （ 2 ） 国 际 金 融 市 场 ： 金 融 资 产 的 交 易 跨 越 国 界 进 行 的 市 场 ， 是 进 行 金 融资 产 国 际 交 易 的 场 所 。 国 际 金 融 市 场 有 广 义 和 狭 义

22、之 分 ： 狭 义 的 国 际金 融 市 场 指 进 行 各 种 国 际 金 融 业 务 的 场 所 ， 有 时 又 被 称 为 传 统 的 国 际 金融 市 场 ， 包 括 货 币 市 场 、 资 本 市 场 、 外 汇 市 场 、 黄 金 市 场 以 及 衍 生 市 场等 ； 广 义 的 国 际 金 融 市 场 则 包 括 离 岸 金 融 市 场 ， 这 里 所 谓 离 岸 金 融 市场 ， 是 非 居 民 间 从 事 国 际 金 融 交 易 的 市 场 。三 、 金 融 市 场 的 参 与 者从 市 场 交 易 动 机 看 ， 金 融 市 场 的 参 与 者 主 要 有 投 资 者 （

23、投 机 者 ） 、 筹 资者 、 套 期 保 值 者 、 套 利 者 、 调 控 和 监 管 者 五 大 类 。1 政 府 部 门（ 1 ） 资 金 的 需 求 者 ： 通 过 发 行 财 政 部 债 券 或 地 方 政 府 债 券 来 筹 集 资 金 ，用 于 基 础 设 施 建 设 、 弥 补 财 政 预 算 赤 字 等 。（ 2 ） 在 一 定 的 时 间 也 可 能 是 资 金 的 供 应 者 。（ 3 ） 积 极 参 加 者 ： 如 中 东 的 主 要 石 油 出 口 国 家 就 是 金 融 市 场 上 资 金 供 应的 大 户 。2 工 商 企 业（ 1 ） 资 金 需 求 者 ：

24、 既 通 过 市 场 筹 集 短 期 资 金 从 事 经 营 ， 以 提 高 企 业 财 务杠 杆 比 例 和 增 加 赢 利 ， 又 通 过 发 行 股 票 或 中 长 期 债 券 等 方 式 筹 措 资 金 用于 扩 大 再 生 产 和 经 营 规 模 。（ 2 ） 资 金 供 应 者 ： 将 生 产 经 营 过 程 中 暂 时 闲 置 的 资 金 暂 时 让 渡 出 去 ， 从而 达 到 保 值 或 盈 利 的 目 的 。（ 3 ） 套 期 保 值 的 主 体 。3 居 民 个 人个 人 一 般 是 金 融 市 场 上 的 主 要 资 金 供 应 者 。4 存 款 性 金 融 机 构存

25、款 性 金 融 机 构 是 指 通 过 吸 收 各 种 存 款 而 获 得 可 利 用 资 金 ， 并 将 之 贷 给需 要 资 金 的 各 经 济 主 体 及 投 资 于 证 券 等 以 获 取 收 益 的 金 融 机 构 ， 一 般 包括 商 业 银 行 、 储 蓄 机 构 、 信 用 合 作 社 等 三 类 ， 是 金 融 市 场 的 重 要 中 介 和套 期 保 值 和 套 利 的 重 要 主 体 。5 非 存 款 性 金 融 机 构非 存 款 性 金 融 机 构 的 资 金 来 源 主 要 是 通 过 发 行 证 券 或 以 契 约 性 的 方 式 聚集 社 会 闲 散 资 金 。

26、主 要 有 保 险 公 司 、 养 老 基 金 、 投 资 银 行 、 投 资 基 金 以及 一 些 官 方 的 、 半 官 方 的 和 在 各 国 各 具 特 色 的 其 他 类 型 的 金 融 机 构 ， 如开 发 银 行 、 进 出 口 银 行 及 农 业 信 贷 机 构 、 大 企 业 所 属 的 金 融 公 司 等 。四 、 金 融 市 场 的 功 能1 聚 敛 功 能指 金 融 市 场 引 导 众 多 分 散 的 小 额 资 金 汇 聚 成 为 可 以 投 入 社 会 再 生 产 的 资金 集 合 的 功 能 。金 融 市 场 之 所 以 具 有 资 金 的 聚 敛 功 能 ， 是

27、 因 为 ： （ 1 ） 金 融 市 场 创 造 了金 融 资 产 的 流 动 性 ； （ 2 ） 金 融 市 场 上 多 样 化 的 融 资 工 具 为 资 金 供 应 者的 资 金 寻 求 合 适 的 投 资 手 段 找 到 了 出 路 。2 配 置 功 能表 现 在 以 下 三 个 方 面 ：（ 1 ） 资 源 的 配 置 ： 一 般 来 说 ， 资 金 总 是 流 向 最 有 发 展 潜 力 、 能 够 为 投 资者 带 来 最 大 利 益 的 部 门 和 企 业 ， 这 样 ， 通 过 金 融 市 场 的 作 用 ， 有 限 的 资源 就 能 够 得 到 合 理 的 利 用 。（ 2

28、 ） 财 富 的 再 分 配 ： 一 部 分 人 的 财 富 量 随 金 融 资 产 价 格 的 升 高 而 增 加 ，另 一 部 分 人 则 由 于 其 持 有 的 金 融 资 产 价 格 下 跌 ， 所 拥 有 的 财 富 量 相 应 减少 。 这 样 ， 社 会 财 富 就 通 过 金 融 市 场 价 格 的 波 动 实 现 了 财 富 的 再 分 配 。（ 3 ） 风 险 的 再 分 配 ： 利 用 各 种 金 融 工 具 ， 较 厌 恶 风 险 的 人 可 以 把 风 险 转嫁 给 厌 恶 风 险 程 度 较 低 的 人 ， 从 而 实 现 风 险 的 再 分 配 。3 调 节 功

29、能指 金 融 市 场 对 宏 观 经 济 的 调 节 作 用 。（ 1 ） 货 币 政 策 ： 金 融 市 场 为 货 币 政 策 提 供 操 作 场 所 和 决 策 信 息 ： 由 于金 融 市 场 的 波 动 是 对 有 关 宏 观 、 微 观 经 济 信 息 的 反 映 ， 因 此 ， 政 府 有 关部 门 可 以 通 过 收 集 及 分 析 金 融 市 场 的 运 行 情 况 来 为 政 策 的 制 定 提 供 依据 ； 中 央 银 行 在 实 施 货 币 政 策 时 ， 通 过 金 融 市 场 可 以 调 节 货 币 供 应量 、 传 递 政 策 信 息 ， 最 终 影 响 到 各

30、经 济 主 体 的 经 济 活 动 ， 从 而 达 到 调 节整 个 宏 观 经 济 运 行 的 目 的 。（ 2 ） 财 政 政 策 ： 政 府 通 过 国 债 的 发 行 及 运 用 等 方 式 对 各 经 济 主 体 的 行 为加 以 引 导 和 调 节 ， 并 提 供 中 央 银 行 进 行 公 开 市 场 操 作 的 手 段 。4 反 映 功 能表 现 在 如 下 几 个 方 面 ：（ 1 ） 人 们 可 以 随 时 通 过 市 场 了 解 到 各 种 上 市 证 券 的 交 易 行 情 ， 并 据 以 判断 投 资 机 会 ；（ 2 ） 金 融 市 场 交 易 直 接 和 间 接

31、地 反 映 国 家 货 币 供 应 量 的 变 动 ；（ 3 ） 金 融 市 场 有 大 量 专 门 人 员 长 期 从 事 商 情 研 究 和 分 析 ， 能 了 解 企 业 的发 展 动 态 ；（ 4 ） 金 融 市 场 有 着 能 广 泛 而 及 时 地 收 集 和 传 播 信 息 的 通 信 网 络 ， 人 们 可以 及 时 了 解 世 界 经 济 发 展 变 化 情 况 。五 、 金 融 市 场 的 发 展 趋 势1 金 融 自 由 化（ 1 ） 概 念指 通 过 消 除 信 贷 管 制 、 实 现 利 率 市 场 化 、 银 行 部 门 自 律 、 金 融 业 进 出 自由 、 民

32、 营 化 及 资 本 流 动 自 由 化 等 来 实 现 成 功 的 金 融 增 长 。（ 2 ） 表 现 减 少 或 取 消 国 与 国 之 间 对 金 融 机 构 活 动 范 围 的 限 制 ； 对 外 汇 管 制 的 放 松 或 解 除 ； 放 宽 对 金 融 机 构 业 务 活 动 范 围 的 限 制 ， 允 许 金 融 机 构 之 间 的 业 务 适 当交 叉 ； 放 宽 或 取 消 对 银 行 的 利 率 管 制 ； 对 金 融 创 新 活 动 的 鼓 励 、 对 新 金 融 工 具 交 易 的 支 持 与 放 任 。2 金 融 全 球 化（ 1 ） 概 念随 着 金 融 自 由

33、化 的 进 行 ， 资 本 流 动 逐 渐 实 现 自 由 化 ， 出 现 了 金 融 资 本 的全 球 流 动 趋 势 ， 金 融 资 本 的 全 球 流 动 促 使 产 业 投 资 可 以 在 全 球 范 围 内 进行 ， 进 而 促 进 产 业 资 本 的 全 球 流 动 。 目 前 ， 国 际 金 融 市 场 正 在 成 为 一 个密 切 联 系 的 整 体 市 场 ， 在 全 球 各 地 的 任 何 一 个 主 要 市 场 上 都 可 以 进 行 相同 品 种 的 金 融 交 易 。（ 2 ） 表 现 市 场 交 易 的 国 际 化a 货 币 市 场 交 易 的 国 际 化 ： 国

34、际 货 币 市 场 主 要 指 欧 洲 货 币 市 场 ， 涉 及银 行 间 的 拆 借 、 定 期 存 单 的 发 行 及 交 易 和 各 国 大 银 行 进 行 的 银 团 贷 款 活动 ， 发 达 国 家 和 部 分 发 展 中 国 家 的 银 行 及 其 他 一 些 大 金 融 机 构 通 过 欧 洲货 币 市 场 筹 集 或 运 用 短 期 资 金 ， 参 与 国 际 金 融 市 场 的 活 动 。 一 些 跨 国 公司 也 通 过 国 际 货 币 市 场 发 行 短 期 商 业 票 据 来 融 通 资 金 。b 国 际 资 本 市 场 交 易 ： 为 适 应 企 业 跨 国 经 营

35、 和 国 内 企 业 对 外 融 资 的 需要 ， 一 些 国 家 的 政 府 和 大 企 业 纷 纷 进 入 国 际 资 本 市 场 融 资 ， 国 际 资 本 市场 的 融 资 主 要 是 通 过 发 行 国 际 债 券 和 到 国 际 性 的 股 票 市 场 直 接 募 资 。c 外 汇 市 场 的 全 球 一 体 化 ： 由 于 外 汇 市 场 涉 及 的 是 各 国 间 的 货 币 交易 ， 因 此 ， 它 的 国 际 性 更 加 明 显 ， 尤 其 是 浮 动 汇 率 制 实 行 以 来 ， 各 国 中央 银 行 为 了 稳 定 汇 率 ， 在 外 汇 市 场 上 进 行 的 外

36、币 买 卖 使 外 汇 市 场 交 易 更加 活 跃 。 市 场 参 与 者 的 国 际 化大 企 业 、 投 资 银 行 、 保 险 公 司 、 投 资 基 金 ， 甚 至 私 人 投 资 者 纷 纷 步 入 国际 金 融 市 场 ， 参 与 国 际 投 资 组 合 ， 以 分 散 投 资 风 险 、 获 取 高 收 益 。3 资 产 证 券 化（ 1 ） 概 念指 把 流 动 性 较 差 的 资 产 ， 如 金 融 机 构 的 一 些 长 期 固 定 利 率 放 款 或 企 业 的应 收 账 款 等 ， 通 过 商 业 银 行 或 投 资 银 行 予 以 集 中 及 重 新 组 合 ， 以

37、 这 些 资产 作 抵 押 来 发 行 证 券 ， 实 现 了 相 关 债 权 的 流 动 化 。（ 2 ） 发 展 将 住 宅 抵 押 证 券 的 做 法 应 用 到 其 他 小 额 债 权 上 ， 对 这 些 小 额 债 权 进 行证 券 化 ； 商 业 不 动 产 融 资 的 流 动 化 ； 担 保 抵 押 债 券 ， 指 将 住 宅 抵 押 凭 证 、 住 宅 抵 押 贷 款 等 汇 集 起 来 ， 以 此为 担 保 所 发 行 的 债 券 ， 其 发 行 方 式 是 由 某 个 金 融 企 业 作 为 发 行 人 ， 收 买住 宅 抵 押 凭 证 并 设 立 集 合 基 金 。1 .

38、2 课 后 习 题 详 解1 什 么 是 金 融 市 场 ， 在 储 蓄 向 投 资 的 转 化 中 金 融 市 场 发 挥 了 什 么 作用 ？答 ： （ 1 ） 金 融 市 场 是 指 以 金 融 资 产 为 交 易 对 象 而 形 成 的 供 求 关 系 及 其机 制 的 总 和 。 它 包 括 如 下 三 层 含 义 ： 它 是 金 融 资 产 进 行 交 易 的 一 个 有形 和 无 形 的 场 所 ； 反 映 了 金 融 资 产 的 供 应 者 和 需 求 者 之 间 所 形 成 的 供求 关 系 ； 包 含 了 金 融 资 产 交 易 过 程 中 所 产 生 的 运 行 机 制

39、， 其 中 最 主 要的 是 价 格 机 制 。（ 2 ） 储 蓄 向 投 资 转 化 的 间 接 转 化 机 制 主 要 有 财 政 和 金 融 两 个 渠 道 ， 其中 ， 金 融 是 以 金 融 资 产 的 交 易 为 核 心 而 形 成 的 储 蓄 向 投 资 转 化 的 机 制 。在 储 蓄 转 化 为 投 资 的 金 融 机 制 中 ， 通 过 在 金 融 市 场 上 进 行 金 融 资 产 的 交易 ， 使 各 个 储 蓄 主 体 和 投 资 主 体 按 照 效 益 原 则 进 行 配 对 ， 实 现 储 蓄 向 投资 的 转 化 。储 蓄 者 和 投 资 者 之 间 在 金 融

40、 市 场 上 的 资 金 融 通 活 动 有 直 接 融 资 和 间 接 融资 两 种 方 式 。 储 蓄 者 和 投 资 者 之 间 的 资 金 融 通 活 动 ， 无 论 是 采 取 直 接 融资 方 式 ， 还 是 间 接 融 资 方 式 ， 都 要 受 到 金 融 市 场 内 在 运 行 机 制 的 约 束 。在 一 个 有 效 的 金 融 市 场 上 ， 金 融 市 场 的 内 在 运 行 机 制 能 保 证 资 金 得 到 合理 的 配 置 ， 增 加 储 蓄 者 和 投 资 者 双 方 的 效 益 。 相 比 于 财 政 ， 金 融 在 资 金的 配 置 中 则 更 能 反 映

41、市 场 内 在 的 要 求 。 现 代 金 融 市 场 一 边 连 接 着 经 济 中的 储 蓄 者 ， 另 一 边 连 接 着 经 济 中 的 投 资 者 ， 储 蓄 向 投 资 的 转 化 将 主 要 在这 个 市 场 上 进 行 ， 包 括 拥 有 财 政 手 段 的 政 府 部 门 的 储 蓄 和 投 资 活 动 也 越来 越 依 靠 这 个 市 场 ， 如 政 府 储 蓄 来 源 中 的 债 务 收 入 以 及 政 府 投 资 中 的 财政 投 资 等 活 动 皆 离 不 开 此 。2 金 融 市 场 有 哪 些 分 类 ， 主 要 参 与 者 是 谁 ？答 ： （ 1 ） 按 照

42、不 同 的 标 准 ， 金 融 市 场 有 不 同 的 分 类 ： 按 照 标 的 物 的 不 同 ， 可 分 为 货 币 市 场 、 资 本 市 场 、 外 汇 市 场 和 黄 金 市场 ； 按 金 融 中 介 的 特 征 ， 可 分 为 直 接 金 融 市 场 和 间 接 金 融 市 场 ； 按 金 融 资 产 的 发 行 和 流 通 特 征 ， 可 分 为 一 级 市 场 、 二 级 市 场 、 第 三 市场 和 第 四 市 场 ； 按 成 交 与 定 价 的 方 式 不 同 ， 可 分 为 公 开 市 场 和 议 价 市 场 ； 按 有 无 固 定 交 易 场 所 ， 可 分 为 有

43、形 市 场 和 无 形 市 场 ； 按 成 交 与 交 割 方 式 不 同 ， 可 分 为 现 货 市 场 和 衍 生 市 场 ； 按 市 场 发 展 的 地 域 不 同 ， 可 分 为 国 内 金 融 市 场 和 国 际 金 融 市 场 。（ 2 ） 金 融 市 场 的 参 与 者 包 括 以 下 部 分 ： 政 府 部 门 ， 通 常 是 资 金 的 需 求 者 ， 在 一 定 的 时 间 也 可 能 是 资 金 的 供 应者 ， 不 少 国 家 的 政 府 也 是 金 融 市 场 的 积 极 参 加 者 ； 工 商 企 业 ， 资 金 需 求 者 、 资 金 供 应 者 和 套 期 保

44、值 的 主 体 ； 居 民 个 人 ， 一 般 是 金 融 市 场 上 的 主 要 资 金 供 应 者 ； 存 款 性 金 融 机 构 ， 金 融 市 场 的 重 要 中 介 和 套 期 保 值 及 套 利 的 重 要 主体 ； 非 存 款 性 金 融 机 构 ， 主 要 有 保 险 公 司 、 养 老 基 金 、 投 资 银 行 、 投 资 基金 以 及 一 些 官 方 的 、 半 官 方 的 和 在 各 国 各 具 特 色 的 其 他 类 型 的 金 融 机构 ， 如 开 发 银 行 、 进 出 口 银 行 及 农 业 信 贷 机 构 、 大 企 业 所 属 的 金 融 公 司等 。3 如

45、 何 理 解 金 融 市 场 的 聚 敛 功 能 、 配 置 功 能 、 调 节 功 能 和 反 映 功 能 等四 大 经 济 功 能 ？答 ： （ 1 ） 聚 敛 功 能金 融 市 场 的 聚 敛 功 能 是 指 金 融 市 场 引 导 众 多 分 散 的 小 额 资 金 汇 聚 成 为 可以 投 入 社 会 再 生 产 的 资 金 集 合 的 功 能 。 金 融 市 场 之 所 以 具 有 资 金 的 聚 敛功 能 是 因 为 ： 金 融 市 场 创 造 了 金 融 资 产 的 流 动 性 ； 金 融 市 场 上 多样 化 的 融 资 工 具 为 资 金 供 应 者 的 资 金 寻 求 合

46、 适 的 投 资 手 段 找 到 了 出 路 。（ 2 ） 配 置 功 能金 融 市 场 的 配 置 功 能 表 现 在 以 下 三 个 方 面 ： 资 源 的 配 置 ， 投 资 者 通 过证 券 交 易 中 所 公 开 公 告 的 信 息 及 证 券 价 格 波 动 所 反 映 出 的 信 息 来 判 断 整体 经 济 运 行 情 况 ， 以 及 相 关 企 业 、 行 业 的 发 展 前 景 ， 决 定 其 资 金 和 其 他经 济 资 源 的 投 向 。 一 般 来 说 ， 资 金 总 是 流 向 最 有 发 展 潜 力 、 能 够 为 投 资者 带 来 最 大 利 益 的 部 门 和

47、 企 业 ； 财 富 的 再 分 配 ， 一 部 分 人 的 财 富 量 随金 融 资 产 价 格 的 升 高 而 增 加 ， 另 一 部 分 人 的 财 富 量 则 由 于 其 所 拥 有 的 金融 资 产 价 格 下 跌 相 应 减 少 ， 这 样 ， 社 会 财 富 就 通 过 金 融 市 场 价 格 的 波 动实 现 了 财 富 的 再 分 配 ； 风 险 的 再 分 配 ， 利 用 各 种 金 融 工 具 ， 较 厌 恶 风险 的 人 可 以 把 风 险 转 嫁 给 厌 恶 风 险 程 度 较 低 的 人 ， 从 而 实 现 风 险 的 再 分配 。（ 3 ） 调 节 功 能金 融

48、市 场 的 运 行 机 制 通 过 对 储 蓄 者 和 投 资 者 的 影 响 而 发 挥 调 节 宏 观 经 济的 作 用 。 金 融 市 场 的 存 在 及 发 展 ， 为 政 府 实 施 对 宏 观 经 济 活 动 的 间 接 调控 创 造 了 条 件 。 金 融 市 场 既 为 货 币 政 策 提 供 操 作 场 所 ， 也 为 实 施 货 币 政策 提 供 决 策 信 息 。（ 4 ） 反 映 功 能金 融 市 场 的 反 映 功 能 表 现 在 如 下 几 个 方 面 ： 人 们 可 以 通 过 市 场 随 时 了解 到 各 种 上 市 证 券 的 交 易 行 情 ， 并 据 以

49、判 断 投 资 机 会 ； 金 融 市 场 所 反馈 的 宏 观 经 济 运 行 方 面 的 信 息 ， 有 利 于 政 府 部 门 及 时 制 定 和 调 整 宏 观 经济 政 策 ； 金 融 市 场 有 大 量 专 门 人 员 长 期 从 事 商 情 研 究 和 分 析 ， 能 了 解企 业 的 发 展 动 态 ； 金 融 市 场 有 着 能 广 泛 而 及 时 地 收 集 和 传 播 信 息 的 通信 网 络 ， 使 人 们 可 以 及 时 了 解 世 界 经 济 发 展 变 化 情 况 。4 假 定 某 人 有 1 0 0 万 元 人 民 币 ， 请 结 合 金 融 市 场 的 分 类

50、 及 今 后 发 展 的 三大 趋 势 ， 分 析 将 这 1 0 0 万 元 人 民 币 进 行 投 资 时 有 哪 些 渠 道 ？ 怎 样 才 能 够做 到 风 险 小 、 收 益 高 ？ 能 否 设 计 出 几 种 组 合 方 案 ？答 ： （ 1 ） 金 融 市 场 今 后 发 展 的 三 大 趋 势 ： 金 融 自 由 化 ， 主 要 指 通 过 消 除 信 贷 管 制 、 实 现 利 率 市 场 化 、 银 行 部 门自 律 、 金 融 业 进 出 自 由 、 民 营 化 及 资 本 流 动 自 由 化 等 来 实 现 成 功 的 金 融增 长 ； 金 融 全 球 化 ， 指 随