1、上海期货交易所风险控制管理办法修订案征求意见稿第四条 交易所实行交易保证金制度。阴极铜（以下简称铜）、铝、锌、天然橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的 5%，螺纹钢、线材期货合约的最低交易保证金为合约价值的 7%，黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的 7%，燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的 8%。 在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平：（一）持仓量达到一定的水平时；（二）临近交割期时；（三）连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；（四）连续出现涨跌停板时；（五）遇国家法定长假时；（六）交易所认为市场风险明显增大时；（七）交
2、易所认为必要的其他情况。 交易所根据市场情况决定调整交易保证金的，应当公告，并报告中国证监会。 第五条 交易所根据某一期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段（即：从该合约新上市挂牌之日起至最后交易日止）制定不同的交易保证金收取标准。具体规定如下： （一）交易所根据合约持仓大小调整交易保证金比例的方法。 表一 铜、铝、锌期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从进入交割月前第三月的第一个交易日起， 当持仓总量（X）达到下列标准时 铜、铝、锌交易保证金比例 X12 万 5%12 万X14 万 6.5%14 万X16 万 8%X16 万 10%注：X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。
3、 表二 螺纹钢期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从进入交割月前第三月的第一个交易日起， 当持仓总量（X）达到下列标准时 螺纹钢交易保证金比例 X75 万 7%75 万X90 万 8%90 万X105 万 10%X105 万 12%注：X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 表三 线材期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从进入交割月前第三月的第一个交易日起， 当持仓总量（X）达到下列标准时 线材交易保证金比例 X45 万 7%45 万X60 万 8%60 万X75 万 10%X75 万 12%注：X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 表四 黄金期货合约持仓量变化时
4、的交易保证金收取标准 从进入交割月前第三月的第一个交易日起， 当持仓总量（X）达到下列标准时 黄金交易保证金比例 X8 万 7%8 万X10 万 8%10 万X12 万 10%X12 万 12%注：X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 表五 天然橡胶期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从合约新上市挂牌之日起， 当持仓总量（X）达到下列标准时 天然橡胶交易保证金比例 X12 万 5%12 万X16 万 7%16 万X20 万 9%X20 万 11%注：X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 表六 燃料油期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从合约新上市挂牌之日起， 当
5、持仓总量（X）达到下列标准时 燃料油交易保证金比例 X100 万 8%100 万X150 万 10%150 万X200 万 12%X200 万 15%注：X 表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时（详见表一、二、三、四、五、六），暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 （二）交易所根据期货合约上市运行的不同阶段（临近交割期）调整交易保证金的方法。 表七 铜期货合约上市运行不同阶段的交易保证金
6、收取标准 交易时间段 铜交易保证金比例 合约挂牌之日起 5%交割月前第二月的第十个交易日起 7%交割月前第一月的第一个交易日起 10%交割月前第一月的第十个交易日起 15%交割月份的第一个交易日起 20%最后交易日前二个交易日起 30%表八 铝期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 铝交易保证金比例 合约挂牌之日起 5%交割月前第二月的第十个交易日起 7%交割月前第一月的第一个交易日起 10%交割月前第一月的第十个交易日起 15%交割月份的第一个交易日起 20%表九 锌期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 锌交易保证金比例 合约挂牌之日起 5%交割月前第二
7、月的第十个交易日起 7%交割月前第一月的第一个交易日起 10%交割月前第一月的第十个交易日起 15%交割月份的第一个交易日起 20%表十 螺纹钢期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 螺纹钢交易保证金比例 合约挂牌之日起 7%交割月前第二月的第十个交易日起 8%交割月前第一月的第一个交易日起 10%交割月前第一月的第十个交易日起 15%交割月份的第一个交易日起 20%最后交易日前二个交易日起 30%表十一 线材期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 线材交易保证金比例 合约挂牌之日起 7%交割月前第二月的第十个交易日起 8%交割月前第一月的第一个交易日起 1
8、0%交割月前第一月的第十个交易日起 15%交割月份的第一个交易日起 20%最后交易日前二个交易日起 30%表十二 黄金期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 黄金交易保证金比例 合约挂牌之日起 7%交割月前第二月的第十个交易日起 10%交割月前第一月的第一个交易日起 15%交割月前第一月的第十个交易日起 20%交割月份的第一个交易日起 30%最后交易日前二个交易日起 40%表十三 天然橡胶期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 天然橡胶交易保证金比例 合约挂牌之日起 5%交割月前第二月的第十个交易日起 10%交割月前第一月的第一个交易日起 15%交割月前第一
9、月的第十个交易日起 20%交割月份的第一个交易日起 30%最后交易日前二个交易日起 40%表十四 燃料油期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 燃料油交易保证金比例 合约挂牌之日起 8%交割月前第二月的第一个交易日起 10%交割月前第二月的第十个交易日起 15%交割月前第一月的第一个交易日起 20%交割月前第一月的第十个交易日起 30%最后交易日前二个交易日起 40%当某一期货合约达到应该调整交易保证金的标准时（详见表五、六、七、八、九、十、十一、十二、十三、十四），交易所应当在新标准执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算，保证金不足的，应当
10、在下一个交易日开市前追加到位。 在进入交割月份后，卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。 （下略）。 第七条 当某铜、铝、锌、螺纹钢、线材期货合约连续三个交易日（即 D1、D2、D3 交易日）的累计涨跌幅（N）达到 7.5%; 或连续四个交易日（即 D1、D2、D3、D4 交易日）的累计涨跌幅（N）达到 9%; 或连续五个交易日（即 D1、D2、D3、D4、D5 交易日）的累计涨跌幅（N）达到 10.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂
11、停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过 20%。 （下略）。 第十二条 当某期货合约在某一交易日（该交易日称为 D1 交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6 交易日）出现单边市，则 D1 交易日结算时该合约交易保证金按下述方法调整：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约交易保证金比例为 10%，收取比例已高于 10%的按原比例收取；燃料油期货合约的交易保证金比例为 10%，收取比例已高于 10 %的按原比例收取。D2 交易日铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的涨跌停板为
12、7%（若 D1 交易日涨跌停板已高于 7%的，则 D2 交易日涨跌停板按 D1 交易日涨跌停板确定），燃料油期货合约的涨跌停板为 7%（若 D1 交易日涨跌停板已高于 7%的，则 D2 交易日涨跌停板按 D1 交易日涨跌停板确定）。 第十三条 该期货合约若 D2 交易日未出现单边市，则 D3 交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。 若 D2 交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为 D1 交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。 若 D2 交易日出现同方向单边市，则当日收盘结算时该合约交易保证金按下述方法调整：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然
13、橡胶期货合约的交易保证金比例为 12%，收取比例已高于 12%的按原比例收取；燃料油期货合约的交易保证金比例为 15%，收取比例已高于 15%的按原比例收取。D3 交易日铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的涨跌停板为 9%（若 D2 交易日涨跌停板已高于 9%的，则 D3 交易日涨跌停板按 D2 交易日涨跌停板确定），燃料油期货合约的涨跌停板为 10%（若 D2 交易日涨跌停板已高于 10%的，则 D3 交易日涨跌停板按 D2 交易日涨跌停板确定）。 第十四条 若 D3 交易日未出现单边市，则 D4 交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。 若 D3 交易日出现反方向单边市
14、，则视作新一轮单边市开始，该日即视为 D1 交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。 若 D3 交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板），则当日收盘结算时，该铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约按 12%收取交易保证金，收取比例已高于 12%的按原比例收取；该燃料油期货合约按 20%收取交易保证金，收取比例已高于 20%的按原比例收取，并且交易所可以对部分或全部会员暂停出金。 当 D3 交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板）时，若 D3 交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；若 D4 交易日是该合约的最后交易日，则
15、 D4 交易日该合约按 D3 交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；除上述两种情况之外，D4 交易日该铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶、燃料油期货合约暂停交易一天。交易所在 D4 交易日根据市场情况决定对该铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶、燃料油期货合约实施下列两种措施中的任意一种： 措施一：D4 交易日，交易所决定并公告在 D5 交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险，但调整后的涨跌停板幅度不超过 20%。在交易所宣布调整保证金水平之
16、后，保证金不足者应当在 D5 交易日开市前追加到位。若 D5 交易日该期货合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则 D6 交易日该期货合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若 D5 交易日该期货合约的涨跌幅度与 D3 交易日同方向再达到当日涨跌停板，则交易所宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施；若 D5 交易日该期货合约的涨跌幅度与 D3 交易日反方向达到当日涨跌停板，则视作新一轮单边市开始，该日即视为 D1 交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。措施二：在 D4 交易日结算时，交易所将 D3 交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以D3 交易日的涨
17、跌停板价，与该合约净持仓盈利客户（或非期货公司会员，下同）按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则首先平自己的头寸，再按上述方法平仓。具体操作方法如下： （一）申报平仓数量的确定 在 D3 交易日收市后，已在计算机系统中以涨跌停板价申报无法成交的，且客户该合约的单位净持仓亏损大于或等于 D3 交易日结算价 6%（天然橡胶、燃料油为 8%）的所有申报平仓数量的总和为平仓数量。若客户不愿按上述方法平仓可以在收市前撤单，则已撤报单不再作为申报的平仓报单。 （二）客户单位净持仓盈亏的计算方法 客户该合约净持仓盈亏的总和（元）客户该合约单位净持仓盈亏 = 客户该合约的净持仓量（重量单位）上式中铜
18、、铝、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、燃料油的重量单位为吨，黄金的重量单位为克。 客户该合约净持仓盈亏的总和，是指在客户该合约的历史成交库中从当日向前找出累计符合当日净持仓数的开仓合约的实际成交价与当日结算价之差的总和。 （三）持仓盈利客户平仓范围的确定 根据上述方法计算的客户单位净持仓盈利的投机头寸以及客户单位净持仓盈利大于或等于 D3 交易日结算价 6%（天然橡胶、燃料油为 8%）的保值头寸都列入平仓范围。 （四）平仓数量的分配原则及方法 1、平仓数量的分配原则 （1）在平仓范围内按盈利的大小和投机与保值的不同分成四级，逐级进行分配。 首先分配给属平仓范围内单位净持仓盈利大于或等于 D3 交易
19、日结算价 6%（天然橡胶、燃料油为 8%）的投机头寸（以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利 6%以上的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利 8%以上的投机头寸）； 其次分配给单位净持仓盈利大于或等于 D3 交易日结算价 3%（天然橡胶、燃料油为 4%），小于 6%（天然橡胶、燃料油为 8%）的投机头寸（以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利 3%以上的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利 4%以上的投机头寸）； 再次分配给单位净持仓盈利小于 D3 交易日结算价 3%（天然橡胶、燃料油为 4%）的投机头寸（以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利 3%以下的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称
20、盈利 4%以下的投机头寸）；最后分配给单位净持仓盈利大于或等于 D3 交易日结算价 6%（天然橡胶、燃料油为 8%）的保值头寸（以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利 6%以上的保值头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利 8%以上的保值头寸）。 （2）以上各级分配比例均按申报平仓数量（剩余申报平仓数量）与各级可平仓的盈利头寸数量之比进行分配。 2、平仓数量的分配方法及步骤（见附件） （1）铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金品种平仓数量的分配方法及步骤 若盈利 6%以上的投机头寸数量大于或等于申报平仓数量，则根据申报平仓数量与盈利 6%以上的投机头寸数量的比例，将申报平仓数量向盈利 6%以上的投机客户分
21、配实际平仓数量； 若盈利 6%以上的投机头寸数量小于申报平仓数量，则根据盈利 6%以上的投机头寸数量与申报平仓数量的比例，将盈利 6%以上投机头寸数量向申报平仓客户分配实际平仓数量。再把剩余的申报平仓数量按上述的分配方法向盈利 3%以上的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利 3%以下的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利 6%以上的保值头寸分配。若还有剩余则不再分配。 （2）天然橡胶、燃料油品种平仓数量的分配方法及步骤 若盈利 8%以上的投机头寸数量大于或等于申报平仓数量，则根据申报平仓数量与盈利 8%以上的投机头寸数量的比例，将申报平仓数量向盈利 8%以上的投机客户分配实际平仓数量； 若盈利
22、 8%以上的投机头寸数量小于申报平仓数量，则根据盈利 8%以上的投机头寸数量与申报平仓数量的比例，将盈利 8%以上投机头寸数量向申报平仓客户分配实际平仓数量。再把剩余的申报平仓数量按上述的分配方法向盈利 4%以上的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利 4%以下的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利 8%以上的保值头寸分配。若还有剩余则不再分配。 （五）平仓数量尾数的处理方法 首先对每个客户编码所分配到的平仓数量的整数部分分配后再按照小数部分由大到小的顺序进行排序，然后按照该排序的顺序进行分配，每个客户编码 1 手；对于小数部分相同的客户，如果分配数量不足，则随机进行分配。 采取措施二之后，若风
23、险化解，则下一个交易日的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若还未化解风险，交易所则宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施。 因采取措施二平仓造成的经济损失由会员及其客户承担。 第十七条 同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。 交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处铜、铝、锌期货合约的投机持仓应当调整为 5 手的整倍数（遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天）; 进入交割月后，铜、铝、锌合约投机持仓应当是 5 手的整倍数，新开、平仓也应当是 5 手的整倍数。 交割月前第一月的最后一个交
24、易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处螺纹钢、线材期货合约的投机持仓应当调整为 30 手的整倍数（遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天）; 进入交割月后，螺纹钢、线材合约投机持仓应当是 30 手的整倍数，新开、平仓也应当是 30 手的整倍数。 交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处黄金期货合约的投机持仓应当调整为 3 手的整倍数，自然人客户黄金期货合约持仓应当调整为 0 手。进入交割月后，会员及法人客户黄金期货合约投机持仓应当是 3 手的整倍数，新开仓、平仓也应当是 3 手的整倍数；自然人客户不允许新开仓。交割月前第二月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每
25、个会员处燃料油期货合约的投机持仓应当调整为 10 手的整倍数（遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天）;进入交割月前第一月后，燃料油合约投机持仓应当是 10 手的整倍数，新开、平仓也应当是 10 手的整倍数。 相关品种期货合约套期保值头寸相关规定参见上海期货交易所套期保值交易管理办法规定。 第十八条期货公司会员、非期货公司会员和客户的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定如下： 表十五：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定（单位：手） 合约挂牌至交割月前第二月的 最后一个交易日 限仓比例（%） 交割月前第一月 交割月份 某一 期货
26、合约 持仓量 期货公司会员 非期货公司会员 客户 期货公司会员 非期货公司会员 客户 期货公司会员 非期货公司会员 客户 铜 12 万手 15 10 5 8000 1200 800 3000 500 300铝 12 万手 15 10 5 10000 1500 1000 3000 500 300锌 12 万手 15 10 5 8000 1200 800 3000 500 300螺纹钢 75 万手 15 10 5 30000 9000 3000 6000 1800 600线材 45 万手 15 10 5 18000 6000 1800 3600 1200 360黄金 8 万手 15 10 5 90
27、0 300 90 300 90 30天然 橡胶 10 万手 15 10 5 5000 1500 300 1500 250 100注 1：表中某一期货合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计算；期货公司会员的持仓限额为基数。 注 2：黄金期货合约在进入交割月份后，自然人客户该黄金期货合约的持仓应当为 0 手。 （下面条款略）。 附件： 平仓数量的分配方法及步骤（铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金） 步骤 分配条件 分配数 分配比例 分配对象 结果 1盈利 6%以上的投机头寸数量申报平仓数量 申报平仓数量 申报平仓数量盈利 6%以上的投机头寸数量 盈利 6%以上的投机
28、投资者 分配完毕 2盈利 6%以上的投机头寸数量申报平仓数量 盈利 6%以上的投机头寸数量 盈利 6%以上的投机头寸数量申报平仓数量 申报平仓投资者有剩余再按步骤 3,4 分配 3盈利 3%以上的投机头寸数量剩余申报平仓数量 1剩余申报平仓数量1剩余申报平仓数量 1盈利 3%以上的投机头寸数量 盈利 3%以上的投机投资者 分配完毕 4盈利 3%以上的投机头寸数量剩余申报平仓数量 1盈利 3%以上的投机头寸数量 盈利 3%以上的投机头寸数量剩余申报平仓数量 1剩余申报平仓投资者 有剩余再按步骤 5,6 分配 5盈利 3%以下的投机头寸数量剩余申报平仓数量 2剩余申报平仓数量2剩余申报平仓数量 2
29、 盈利 3%以下的投机头寸数量 盈利 3%以下的投机投资者 分配完毕 6盈利 3%以下的投机头寸数量剩余申报平仓数量 2盈利 3%以下的投机头寸数量 盈利 3%以下的投机头寸数量剩余申报平仓数量 2剩余申报平仓投资者 有剩余再按步骤 7,8 分配 7盈利 6%以上的保值头寸数量剩余申报平仓数量 3剩余申报平仓数量3剩余申报平仓数量 3 盈利 6%以上的保值头寸数量 盈利 6%以上的保值投资者 分配完毕 8盈利 6%以上的保值头寸数量剩余申报平仓数量 3盈利 6%以上的保值头寸数量 盈利 6%以上的保值头寸数量剩余申报平仓数量 3剩余申报平仓投资者 有剩余不再分配 注：1. 剩余申报平仓数量 1=申报平仓数量盈利 6%以上的投机头寸数量；2. 剩余申报平仓数量 2=剩余申报平仓数量 1盈利 3%以上的投机头寸数量；3. 剩余申报平仓数量 3=剩余申报平仓数量 2盈利 3%以下的投机头寸数量；4. 投机头寸数量和保值头寸数量是指在平仓范围内盈利投资者的持仓数量。注：1、双删除线为已作删除内容，灰色底纹且加粗部分为已作修订的内容； 2、未列入条款为未作修订； 3、涉及风险管理办法条款、表格的序号依次变动，不再详列。
