1、宽松信贷助推楼市回暖越声理财面对复杂的经济环境，央行上半年提出了要加强窗口指导，合理安排贷款和投放节奏，做到均衡放贷。随着经济形势发生变化，经济增长速度放缓，央行又提出要保持货币信贷适度增长，继续落实“有保有压”的信贷政策，调整优化信贷结构，而并没有强调贷款投放节奏均衡的问题，在货币政策方向性不变的情况下微调信贷以应对诸如房价高企、通胀预期等宏观经济中的突出问题将是今年下半年的主旋律。一 信贷继续保持宽松根据各大机构的预测，8 月新增信贷规模大概在 4000 到 5000 亿元之间，与 7 月相比略有降低。按照全年 7.5 万亿的信贷总额规模计算，下半年所剩信贷余额为 2.87 万亿，而这基本
2、符合“3322”的信贷投放节奏，未来几个月的平均投放基本可以保持在 5000 亿元左右，预计下半年新增信贷依旧会保持在相对宽松的区间段。从信贷需求的角度来看，虽然目前宏观经济有所放缓，管理层在打压楼市的态度上丝毫没有动摇，工业增速和房地产投资放缓势必会影响到信贷需求，但是我们认为，随着国家大力推进保障性住房建设以及灾后重建工作的陆续展开将会有效提升市场的信贷资金需求，并且从银行自身的角度来看，息差收入仍然是其收入的主要来源，据上半年银行半年报显示，利息净收入为 6361.56 亿元，占整个银行收入的 75%，在下半年没有加息的情况下，维持宽松的信贷就成为支撑银行业绩的主要途径。二 房价继续高位
3、运行下半年继续宽松的货币政策就会导致市场的流动性过剩，最直观的结果就是通胀预期得到进一步的加强，居民银行存款资产的预期贬值势必会引导居民消费方式发生变化，购买实物资产以抵御通胀成为当前最佳的选择，近期房地产市场的再度回暖就是一个侧面的反应。而更为重要的是源于银行与房地产业生死相依的利益纽带，宽松的信贷政策是房地产市场长久不衰的重要因素。在资本金本就不太充裕的当口，各家银行都忙着在资本市场再融资，如果房价大幅下跌，居民的按揭就有断供的危险，银行有关房地产贷款的不良资产就会大幅上升，后院起火会让中国的整个银行业无暇顾及，不排除系统性的风险就此发生。基于此，我们认为，在信贷政策相对稳定和宽松的情况下，房地产价格将会继续保持高位运行的态势。
