1、中 国 科 技 大 学China University of Technology企 业 管 理 学 系三明财务专班实务专题制作存款准备率对台湾总体经济之探讨指导教授：冯惠珊老师学生：1035999049 陈玉坤二 0 一 五 年 六 月存款准备率对台湾总体经济之探讨陈玉坤三明学院12级财务管理专业 福建三明 365004摘要:台湾中央银行存款准备率是经常运用的货币政策工具，透过存款准备率升降，而达到紧缩或宽松市场资金的目的，进而影响总体经济。本文经由IS-LM理论、AD-AS理论实证分析存款准备率对台湾总体经济的影响。结果表明：存款准备率与GDP、汇率、物价及货币供给额呈反相关，与利率呈正相
2、关。本实证研究之对象为台湾地区，分析资料是以台湾2004-2013年的年资料，并采用SPSS12.0统计软件，检验其相关性。实证结果显示，与IS-LM模型、完整凯因斯模型(AD-AS)理论结果一致。关键词:存款准备率; IS-LM模型; AD-AS模型目录摘要目录图目录表目录一绪论1(一)研究背景与动机1(二)研究问题与基本架2二文献综述4(一)存款准备率之涵义4（二）国内外研究现状 4三研究方法8四理论模型IS-LM、AD-AS8(一)IS-LM的模型均衡 8(二)AD-AS模型的均衡 8(三) 以IS-LM模型来分析存款准备率变动对总体经济之影响，即对所得、利率、物价之影响 9五、实证分析
3、 11(一)实证方法 11(二)数据源 11(三)验证结果11（四小结13六、结论与财经意涵 13致谢语 15参考文献 16附录一 17图目录图1-1研究架构 8图4-1 IS-LM模型的均衡 .8图4-2 古典学派AD-AS 曲线 9图4-3 凯因斯学派AD-AS 曲线 .9图4-4 存款准备率降低时，对所得及利率的影响.9图4-5 古典学派中，货币供给额变动之情形10图4-6 凯因斯学派中，货币供给额变化情形况10表目录表5-1描述性统计量.11表5-2相关.122015届财务管理专业专题(设计)1一、绪论（一）研究背景与动机1.研究背景存款准备金率作为法定存款准备金制度的一个重要组成部分
4、，是一种威力巨大的货币政策工具。法定存款准备金率的微小变化就会导致货币供应量强烈波动，同时带有很强的窗口效应。通过适当地调整存款准备率，中央银行可以有效地控制货币供应量，货币需求量以及存款利率从而有效地控制和影响社会的信用创造，并最终作用于经济实体，实现既定的货币政策目标。1935年，美国国会修订了联邦储备法赋予美联储在合适的时机用法定存款准备金的方式来调控货币供应量，从此存款准备率的法律的地位才被正式确立下来。在60年代到 80年代期间，美国多次运用法定准备率来调控货币的供应量。而在90年代，法定准备率开始逐渐退出货币政策调控舞台，之后就一直处于不断的波动调整中。日本在1959年也引入了法定
5、准备金制度。相似于美国在60-80年代频繁调整存款准备金率，而在90年代后，法定准备金率基本维持不变。在台湾，存款准备率政策是台湾最先运用的货币政策工具之一。1948年7 月，为了对付严重的通货膨胀，代理” 中央银行”的台湾银行开始使用准备率政策。从1948年到1995年，这 40几年里调整存款准备率共30几次，并且每次的调整幅度较大，缩收信用显着。如1988年初以来，银行存款增长趋缓，放款与投资则扩张明显，股市飙涨，运用储蓄券等措施，效果皆不好。加上两年来由于关税税率大幅度降低，国际原料价格下跌，新台币巨幅升值，导致本来可以帮助物价稳定的因素逐渐消失，物价变化明显。为了紧缩信用，中央及时调高
6、存款准备金率，对当时经济的稳定起到了一个很好的冲击作用。近几年，台湾政府根据经济运行状适时调整了存款准备金率。2001 年10月4日到2008 年4月1日连续下调了4 次，在2008 年起，美国次级房贷引发全球金融危机后，台湾 “中央银行”为稳定金融并刺激经济景气，下调存款准备金率，该政策使市场利率大幅度下跌。此后又有所上调，在2008年同年准备率连续调整了四次，2009年下调了两次。2010年6 月30日到2011年4 月20日上调了4次。从2000 年7月到2011年8 月 1日一共调整了17 次（见附录一）。直到如今，存款准备率一直是央行调控货币供应量的重要法宝。2.研究动机本文的研究对
7、象是存款准备率对台湾总体经济运行的影响分析。目前，经由对法定存款准备率的调整，来控制经济运行中的货币供给量已经成为许多国家金融政策的重要工具。本文从货币供给的角度分析了法定存款准备率对货币供应量，从而对台湾生产总值发展的影响，并且与所得，市场利率, 物价指数之间的关系。中央银行政策影响总体经济的的议题在近日逐渐受重视。最近由于欧债石油价格上涨，通货膨胀及物价不稳定及失业率等经济危机。台湾中央银行所主导之三个主要操作工具：公开市场操作、法定存款准备率及重贴现率越来越受到重视。存款准备率是中央银行经常运用的货币政策工具，透过存款准备率升降，而达到紧缩或宽松市场资金的目的，进而影响总体经济。台湾央行
8、使用存款准备金率的最初动机是为了集中资金使用。然而随着金融制度与金融体系不断完善与改革，存款准备率这一货币政策工具在金融领域方面中所扮演的角色也越来越重要。在19陈玉坤:存款准备率对台湾总体经济之探讨233年美联储推出了法定存款准备率之后，经历了几十年的发展时间，因为法定存款准备率的调整对经济运行产生了很大的影响以及带来了一系列的隐藏性经济副作用。所以许多发达国家对存款准备率的变动都采取了谨慎的态度。1990年12月美联储取消了定期法定存款准备金，1992年加拿大取消了两年以上定期存款准备金。瑞典，新西兰，澳大利亚国家甚至完全取消了法定存款准备金率。然而台湾中央银行却频繁地通过调整法定存款准备
9、金率来调控货币供应量，进而达到货币政策的目标，并且每一次的调整对经济领域都有不小的冲击。探讨调整法定存款准备率与台湾总体经济运行的关系具有重大的意义。因此，本研究则以IS-LM理论、AD-AS理论为基础进行分析，并以台湾的官方资料及SPSS 研究方法来实证分析存款准备率对总体经济的影响，且深入分析了解台湾存款准备率在经济活动过程是否具有显着影响力（二）研究问题和基本框架1.研究问题本研究则由台湾的官方资料分析，以及SPSS研究法来探讨存款准备率对总体经济的影响；主要利用凯因斯理论及统计科学( 冯惠珊2002 、2004、2009、 2010、2011、2012 、2013）建立回归模型，深入分
10、析了解台湾公开市场操作在经济活动过程是否具有显着影响力。基于此，本文主要的研究目的包括：( 1)依据总体经济理论IS-LM模型、AD-AS模型理论分析；探讨存款准备率对总体经济之国内生产总值(GDP)、物价，利率是否有影响。(2)探讨存款准备率调整是否有助于央行货币政策方向及导引市市场利率上升或下降作用。(3)依据台湾2004-2013年样本资料，透过实证分析；探讨存款准备率变动对 GDP、物价、利率是否在95%信赖区间、解释能力及显着性如何。(4)依据台湾2004-2013年样本资料，透过实证分析；探讨存款准备率变动与 GDP、物价、利率之相关性。(5)探讨凯因斯理论模型分析与台湾实证分析是
11、否一致。2015届财务管理专业专题(设计)32、基本框架图 1-1 研究架构订定研究主题理清研究问题与假设文献回顾验证结果结论与建议理 论 模 型 建构实证分析陈玉坤:存款准备率对台湾总体经济之探讨4二、文献综述（一）存款准备率之涵义存款准备率：指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例即存款准备率。存款准备率是中央银行为保障存款人权益，强制规定银行就其所受收的存款，依各项存款的流动性，订定应提存在央行的比率，又称法定准备率。存款准备率(Required reserve ratio) - 为银行存款准备金和存款间的比率。若银行
12、存款准备金额度超出央行所规定的比率（法定存款准备金），超出的部份则称为超额准备金。调整存款准备率为各国中央银行重要的货币政策工具之一。这是什么意思呢?举一个简单的例子，假如现在银行有总共100亿的存户存款，若央行订立一个法定存款准备率为20%的话，那银行就一定要保留20%的钱(20亿)在银行里头，随时准备让存户可以作提款的动作，也就是银行最多只能做80%(80亿) 的放款等投资行为。如果说银行准备了超过20%的现金的话，那超过20%的部分就叫做“超额准备“，超额准备主要用来对顾客放款（融资），或是从事投资，这两项是银行的主要生利来源，所以超额准备越多，对银行越有利，因为可运用的资金越多！然而这
13、也存在风险，如果法定准备不足，会发生流动性风险，银行现金不足会发生挤兑事件，进而引发银行倒闭，所以法定准备必须谨慎制定！为什么要有这样的机制呢?这样的机制又会有什么样的影响呢? 假如，以上面的例子来说，假如某天，央行把原本的准备率20%调整到30%，那银行那边就必须把存户的存款总额多提10%到库存现金中，或者是转存到央行保管，这对银行而言，就变成要多准备10亿的钱，原本可以拿出来做其他投资的80亿现在变成只有70 亿，因此会对于银行的获利产生影响。（二）国内外研究现状 张雪莹（2012 ）在“存款准备金率调节对市场利率的影响效应研究中” 研究了存款准备金率调节对不同期限的各类市场利率以及期限利
14、差和信用利差的影响。理论上讲，存款准备金率的变动，会改变商业银行可供给的资金总量，因而会影响到市场流动性，进而导致市场利率发生变化。所以，研究存款准备金率调节对市场利率的影响，对于了解货币政策的实施效果和传导机制具有很大的用途，因此，该文以20062011年的数据样本，采用了虚拟变量的回归模型以及事件研究方法，实证分析了在存款准备金率上调对货币市场短期利率，中长期利率，含有信用风险的企业债利率，以及期限利差和信用利率的影响。结果发现准备金率上调后，货币市场短期利率上升幅度最大，而债券市场的中长期上升幅度较小。另外，存款准备率上调也会导致国债期限利差的明显变小，而信用利差则受其影响较小。该文研究结论表明，存款准备金率的调节对各类市场利率均有影响。这同时也意味着存款准备金率政策作为货币政策，仍可发挥重要作用。但我国央行仍需继续完善存款准备率这一货币工具发生变化时，作用于市场利率的传导机制，使市场利率更加适用于货币政策的操作，充分发挥市场利率在传达央行的货币政策意图的角色。
