1、净 资 产 收 益 率 的 影 响 因 素 分 析（1）净资产收益率的影响因素： 影响净资产收益率的因素主要有总 资 产 报 酬 率 、负债 利 息 率 、企 业 资 本 结 构 和所 得 税 率 等。 总资产报酬率 净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。 负债利息率 负债利 息 率 之所以影响净资产收益率是因为在资 本 结 构 一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生
2、不利影响。 资本结构或负债与所有者权益之比 当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权 益 之比，将使净资产收益率降低。 所得税率 因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系： 净资产收益率=净利润/平均净资产 =（息 税 前 利 润 -负债负债利息率）（1-所得税率）/净资产 =（总 资 产 总资产报酬率- 负债负债利息率）/净资产 =（总资产报酬率+总资产报酬率负债/净资产
3、 -负债利息率负债/净资产）（1-所得税率） =总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）负债/ 净资产（1- 所得税率） （2）净资产收益率因 素 分 析 明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，还应该运用连 环 替 代 法 或定 基 替 代 法 ，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。净资产收益率计算公式：流动比率=流动资产/流动负债速动比率（酸性测试比例）=（流动资产存货）/ 流动负债保守速动比率（超速动比率）=（现金短期证券应收票据应收账款净额） /流动负债营业周期=存货周转天数应收账款周转天数存货周转率（存货的周转次数）=销售成本/ 平均存货存货周转天数=360/存货周转率原材料周
4、转率=耗用原材料成本/ 平均原材料存货在产品周转率=制造成本/平均在产品存货应收账款周转率=销售收入净额/ 平均应收账款（含应收票据，减除坏账准备）应收账款周转天数=360/应收账款周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产总资产周转率=销售收入/平均资产总额资产负债率（举债经营比率）=（负债总额/ 资产总额）*100%产权比率（债务股权比率）=（负债总额/ 股东权益）*100%有形净值债务率= 负债总额/（股东权益无形资产净值）*100%已获利息倍数（利息保障倍数）=息税前利润/ 利息费用销售净利率=（净利润/销售收入） *100%销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入*100%资产净利率=（净利润/平均资产总额） *100%销售净利率*资产周转率净资产收益率（净值报酬率、权益报酬率、权益净利率）=净利润/ 平均净资产*100% 资产净利率*权益乘数销售净利率*资产周转率*权益乘数
