1、皖 西 学 院课程论文2016 2017 学年第 1 学期课程名称： 金融监管理论与实务（风险管理） 论文题目： 我国证券公司风险管理研究 学生姓名： 学生学号： 专业： 经济与金融 1402 学院： 金融与数学学院 课程（论文）成绩：1我国证券公司风险管理研究摘 要: 本文首先介绍了证券公司的基本情况以及其目前所存在的问题从而引入证券公司风险管理，其次分别介绍了我国证券公司风险生成的原因（外部原因、内部原因）以及特征和我国证券公司风险的主要类别，随后对目前我国证券公司各业务的风险管理指标和管理方法进行介绍，但是这些风险管理方法仍存在一些问题，最后对我国证券公司的风险管理提出自己的建议。关键词
2、：证券公司 风险管理 管理指标1. 引言证券公司作为资本市场的参与主体,是经营风险的金融机构,其基本业务是管理风险。近年来,随着我国证券市场不断发展壮大,转型创新业务鱗次巧比,证券公司经营风险也孕育其中。我国发布了一系列法律法规,目的在于在加强对证券经营机构业务行为风险监控。目前我国证券公司风险管理意识普遍提高,培育合规文化的风险控制体系逐渐形成。但距离证券市场业务的迅猛发展及监管部口的合规要求仍然存在许多需要改进的问题。2.我国证券公司风险管理图 1-1 证券公司风险管理体系图各主要业余的风险管理风险的主要类型生成原因及特征证券公司风险管理22.1 生成原因及特征2.1.1 风险生成原因（一
3、）外部原因1.法律法规的不健全。虽然我国证券市场的法律法规体系在逐步完善，但是还存在种种问题制约证券公司风险控制体系的完善。一方面，许多法律法规本身就存在瑕疵，并且许多条款过分简单而造成可操作性较差；另一方面，法规的执行不力也直接导致法律效应的弱化。2.缺乏完善的外部监管体系。由于我国证券市场发展历史较短，证券监管体系还很不完善，因此，目前还尚未建立起科学、完善的外部风险监管体系。3.融资渠道的匮乏。过去，由于证券市场发展的不完善，证券公司缺乏合法的融资渠道，自有资金的匮乏不仅导致挪用客户保证金以及其他违规现象非常普遍，而且也直接影响到证券公司抵御风险的能力。4.缺乏适度竞争的环境。中国证券市
4、场一直处于一种竞争的怪圈，一方面，市场充斥着条块分割的行政色彩，政府对市场的干预力非常强大，政策以及政策出台的时机直接影响证券市场价格的波动，市场风险变化较大；另一方面，证券公司之间却在某些业务方面充斥着大量不正当的竞争手段。竞争不足和失度竞争共同构成我国证券市场特殊的竞争环境，导致市场秩序的混乱、券商效率的下降，从而增加了证券公司的风险。（二）内部因素1.规模弱小。由于历史原因，国内券商多按地域系统分别建立，规模过小、资金分散、资产流动性差是国内证券公司共同的特质，抵御风险能力十分有限。2.业务范围狭窄。发达国家证券公司业务范围广泛，既有证券承销、证券经纪、证券自营等传统业务，也有兼并与收购
5、、私募发行、风险投资、衍生产品、项目融资、资产证券化、租赁、证券抵押融资、咨询服务等等。而国内券商目前业务范围主要限于证券承销、经纪和自营，缺乏供风险控制所利用的金3融工具，经营范围的狭窄使得证券公司很难应对千变万化的市场环境。3.内部控制体系不完备。对证券公司自身而言，内部风险控制体系也很不完善，风险管理所开展的工作多数只是处于起步阶段，对风险回避、预防、减轻和转移等控制技术还不能有效掌握，从而造成我国证券公司资产流动性差、资产质量低，盈利能力弱等问题。4.管理体制和手段的落后。在管理方面的欠缺主要体现在以下几个方面：一是治理结构问题，目前还没有充分依靠公司董事会、监事会和股东大会三者来监督
6、公司的风险管理工作，虚设现象严重，重大决策缺乏监督制衡机制，很容易造成管理决策方面的失误。二是管理层次问题，我国证券公司大多数实行总公司分支机构的形式，由于管理层次的不到位也造成风险管理的缺失。三是风险控制执行不力，由于管理方面的问题，许多公司风险控制部门形同虚设，执行不力又引发其他方面的风险。2.1.2 证券公司风险的特征1社会性。证券业自有资金占全部资产的比重比较小，绝大部分资产都来自社会公众、法人的交易保证金和借入资金。证券公司既要为广大客户办理经纪业务，又要从事自营和证券承销业务，因而证券公司的特殊地位决定了社会公众与证券公司的关系是一种依附型、紧密型的债务债权关系。2扩张性。现代金融
7、业的发展，使得各家金融机构紧密相连、互为依存。许多业务都是在多家机构间进行的，一家发生问题，会是整个金融体系周转不灵乃至诱发信用危机。目前，我国的证券公司尚不成熟，任何负面影响都可能会波及整个证券市场的稳定运行，造成不良的社会后果。3周期性。证券公司也是在既定的货币政策环境中运营的，而货币政策在周期规律的作用下，有宽松期、紧缩期之分。证券市场的“熊市”期往往对应于经济周期的变动，甚至先于经济变动而预先发生变动，成为经济变动的“晴雨表。 ”4可控性。对证券公司来说，虽然面临各种宏观风险和微观风险，但风险4是可以抵御和控制的，通过采取增加资本金、调整风险性资产、加强风险管理等措施可以增强抵御风险的
8、能力。2.2 证券公司风险的主要类型1.信用风险。伴随中国加入 WTO，金融市场开放也逐步进入了议事日程，以我国现有证券公司的规模实力根本无法参与国际投资银行业的竞争，虽然大部分公司近几年都进行了增资扩股，但总体力量还是非常有限抵御风险的能力较弱。另外一个突出的问题，就是资产质量问题，由于经年积累，许多公司在房地产投资、国债回购、违规理财等方面形成了大量不良资产。2.市场风险。市场风险的体现则主要集中在证券公司的各项业务方面。首先，经纪业务，佣金收入是大部分证券公司的主要收入来源，如果证券市场发生波动，市场低迷，成交稀少，证券交易营业部的交易佣金收入将会大幅减少，营业部就会出现入不敷出的局面。
9、其次，证券公司的自营以及资产管理业务也受到市场波动的影响，由于对市场上的行情判断失误，买进或卖出股票的时机不对，以及证券投资组合不当等等，都可能遭受损失。再次，证券市场的变化对证券公司投资银行业的影响也非常大，市场的低迷将直接导致一级市场发行的障碍，况且承销业务 2002 年实行通道制之后， “自动排队，限报家数” ，也将时间风险以及客户风险等其他风险融入到市场风险中，使证券公司背负的风险水平非常高。迄今为止，众多证券公司还未寻找到防范市场风险的有效措施，证券市场的波动与证券公司盈利能力依旧高度相关。3.营运风险。由于现阶段我国证券公司的风险管理主要体现在内部控制制度的建设和建立初步的风险控制
10、体系，许多工作只是起步性和基础性的，风险管理还相当薄弱，公司在营运中仍然存在一定的漏洞，因此交易欺诈、违规等现象时有发生，在内部会计控制、内部稽核控制方面还非常不完善，由此形成较为严重的营运风险。52.3 证券公司各主要业务的风险管理2.3.1 证券公司经纪业务的风险管理2.3.1.1 证券经纪业务的风险管理指标表 1-1 证券公司经营不同业务对最低净资本的要求表 1-2 证券公司风险控制指标标准6表 1-3 证券经纪业务风险控制指标标准2.3.1.2 证券经纪业务的风险管理方法规避经纪业务风险主要着手于佣金管理、业务受理操作规范、客户风险评估、业务适当性管理、客户投资状况分析管理等,优化各项
11、管理制度,使之效益最大化,同时有效规避风险。2.3.2 证券公司承销业务的风险管理2.3.2.1 证券承销业务的风险控制指标标准表 1-4 证券承销业务风险控制指标标准2.3.2.2 证券承销业务风险管理方法加强承销人执业操守与道德风险管理、加强对拟承销企业调研、对企业业绩、前景、财务状况及市场具体情况作出客观综合评价、规范完善上市辅导等。2.3.3 证券公司自营业务的风险管理2.3.3.1 证券自营业务风险控制指标7表 1-5 证券自营业务风险控制指标标准2.3.3.2 自营业务风险管理方法证券市场价格波动、证券公司内控管理的完善性、自营业务人员的执业操守、业务操作规范性、业务防火墙设置与执
12、行及公司对自营业务效益的合理预期等方面因素,使得证券自营业务具有较大的经营风险。证券公司主要通过调整投资理念,客观合理的定位自营投资业务,加强自营人才储备和培养,注重组合投资、中短期项目投资、价值投资,提高资金使用效率等措施规避市场风险。2.3.4 证券资产管理业务风险管理2.3.4.1 证券资产管理业务风险控制指标表 1-6 证券资产管理业务风险控制指标标准2.3.4.2 资产管理业务风险管理方法资产管理业务风险分为通道类业务与非通道业务两大类。其中通道业务风险涵盖业务模式是否满足通道类要求、公司作为管理人的管理责任是否有效转移、资料审核中有效性、完整性及项目运作过程中的操作风险。非通道业务
13、风8险包括:项目业务模式是否清晰完善、项目投资策略是否具备可行性、项目风险点的控制措施、应对突发事件的应急处置措施及项目审核中投资策略可操作性、项目风险识别的有效性、项目退出安排措施的完善性等。虽然我国证券业具有一系列风险管理的方法，但是仍然存在许多问题：治理结构缺陷导致风险管理工作薄弱；风险管理组织机构形同虚设；风险管理制度不健全，执行制度不严格；风险管理手段落后等。因此在加强证券业的风险管理上仍需不断加强。3建议（一）建立健全内部风险管控体系与业务发展协同配合机制，让风险管控体系与业务发展应相互协同、互为补充。建立完善的风险管控体系还应全面考虑潜在的道德风险，同时要想建立高效的风险替控体系
14、也应综合考量市场创新业务发展需求。（二）健全公司经营风检的动态分析机制对风险限额等相关的风控指标进行实时动态监测、预警。建立起对创新业务的后续跟踪评估审核机制，重点关注该项产品或业务立项时假设前提及市场状况是否面临重大改变，关注运营过程中的客户投诉等意见反馈，并对突发事件及时做到加强管控完善处置，确保倒新业务及常规运营在平稳规范下运行。（三）完善公司治理与组织结构设置。要设立专口风险管理机构，并促其有效运作。还可大力加强风险管理的人才队伍建设，同时建立健全风险管理信息技术系统、完善业务创新推出善后机制。（四）实现合规经营与风险管控意识有效结合。要推行全面的风险管理理念，建立健全与公司自身发展战
15、略相适应的全面风险管理体系，应涵盖可执行的管理制度与业务流程、健全的组织架构、可靠有效的信息技术系统、可量化的风险管理指标、专业人才队伍、有效的风险应对处置机制，培育合规风险管理文化。参考文献1董华. 金融风险控制与防范M 第二版北京：清华大学出版社， 2010；4-18.92黄辉风险管理与证券公司核也竞争力J风险管理，2011,(1):16-18.3温红梅，姚凤阁，林岩松. 金融风险管理 ，2015 年 07 期.4许平彩谈证券自营业务的风险及防范经济与管理，2004 年 02 期.5徐子庆 证券公司风险管理研究 现代科学管理2006 年 07 期.6冯宗宪金融风险管理M西安:西安交通大学出版社，2011:8-15.7 丁侠.我国证券公司风险管理控制研究.工商管理J，2014 年 11 期.8徐子庆.证券公司风险管理研究.现代管理科学，2006 年 07 期.
