1、 青岛啤酒(600600) 股份有限公司财务报表分析 【摘要】青岛啤酒股份有限公司于一九九三 年六月十六日在中华人民共和国成立。公 司的短期偿债能力较为稳定、盈利能力和质 量都较好；总资产周转率、流动资产周转率 和应收帐款周转率均有上升趋势，尤其应收 帐款；公司三项现金流量的结构处于良好状 态，经营活动现金流量在现金流量总额中占 较大比重，投资活动净流量为负数，筹资活 动为正数，说明公司注重主营业务的发展， 公司的经营业绩有限强的真实性和价值性。 【关键词】财务报表青岛啤酒 燕京啤酒 资产偿债能力盈利能力 青岛啤酒股份有限公司于一九九三年 六月十六El在中华人民共和国成立。 青岛啤酒股份有限公
2、司20052007的 审计报告均为标准无保留意见的报告，可 见其财务报表可信度较高。本文在分析时 以青岛啤酒20052007年的财务报表为 主，同时以其主要竞争对手燕京啤酒 (000729)的财务数据作为横向比较对象。 一、资产状况分析 资产是指企业因过去的交易和事项而 取得的、被企业拥有或控制的、能以货币计 量的、预期能为企业带来未来经济利益的 经济资源，包括财产、债权和其他权利。根 据资产的流动性，资产又可分为四大类，即 流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及 其他资产。燕京啤酒近三年来的资产结构 变化见表11。 表11 20052007年资产结构变 化表 lLL 一! ：!婪!一 20
3、06 1 23 ； 2tll51 20i 荫 i 盎栅惩缇箍科垃 彘龋( t能jE阿垃f 盘龋 )磐越蹄诧 1 吨犁 帮 纯卑 I sm 啦 293 i if*3褂 llj 35 96 ； 33 3I K 卜 0 ，l i s ， 0 23 n褂 _ 舟i ! ； j 一一 5，l l| i s 56一“mI 55，41 l 57 S2 ：衅磷 艘I I562，” 7一 s c 780 24 #地 产计 8 7 8I6 81 州， ” 告 ， 6 ； #89,1I 1 m l 如表11所示，我们看到公司的资产 规模从05年的9，589，116，733元增至07 年的11，545，234，601
4、元，增幅1694。在 资产结构方面，公司流动资产占总资产的 比重逐年上升，从05年的333l增至07 年的4097，绝对值也从O5年的3，193， 889，111元增至07年的4，730，398，005元。 64 汪潇潇 (中国人民大学财政金融学院) 二、短期偿债能力分析 现代企业往往依赖负债进行经营，企 业偿债能力的好坏直接影响到企业、债权 人、投资者的切身利益。一个企业若维持不 了短期偿债能力，自然而然也就维持不了 长期偿债能力，甚至一个盈利企业如果不 能偿还其短期债务，它可能面临破产的威 胁。而短期偿债财务比率是短期偿债能力 的直接体现者。 1流动比率 流动比率=流动资产流动负债 该比率
5、的基本功能是可以使短期债权 人评估安全边际(流动资产超过流动负债 的部分)的大小，进而可以测定企业的营运 资金是否充足。 一般认为，生产企业正常的流动比率 是2，下限是125，低于该数值，公司偿债风 险增加。 “青岛啤酒”与“燕京啤酒”流动比率对 比如下表： 表21 青啤、燕啤流动比率对比 ： ： 巫 二：垂 亘： ：画三亘：二 ： 群岛嫦稽 f 0 粥 褂蚰 =二 ：二 亘二七二： 二二i二二匦二：二：匦 我们看到青岛啤酒的流动比率先上升 后下降，主要是公司调整资产结构的结果。 燕啤三年平均的流动比率为12，比青岛啤 酒三年平均流动比率089高34。 2速动比率 速动比率= (流动资产一存货
6、)流 动负债 一般认为正常的速动比率为1，下限是 025，低于该界限的速动比率被认为是短期 偿债能力偏低。通常影响速动比率可信度 的重要因素是应收账款的变现能力。 表22 青啤、燕啤速动比率对比 ：一二 二 i 工：二 受H ： 哑 三二二： 二| L一一 曼：蝇 一 曼-l 一【l_一 |一 一一一 L堡曼堡熊上一 一I056一上一一 竺 土 盟 青啤的速动比率较为稳定。燕啤三年 平均的速动比率为058，高于青岛啤酒三 年平均的速动比率048。 3短期偿债能力总体评价 从指标上看，青岛啤酒的流动比率和 速动比率均略低于燕京啤酒。 但从流动资产的构成和变现能力来分 析，燕京啤酒流动资产结构比较
7、合理且变 现能力较强。 总的来说燕京啤酒的短期偿债能力还 是比较强的。 三、营运能力分析 企业的营运能力反映了企业资金周转 状况，对此进行分析，可以了解企业的营业 状况及经营管理水平。资金周转状况好，说 明企业的经营管理水平高，资金利用效率 高。企业的资金周转状况与供、产、销各个 经营环节密切相关，任何一个环节出现问 题，都会影响到企业的资金正常周转。资金 只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一 次循环。评价企业营运能力常用的财务比 率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资 产周转率、固定资产周转率、总资产周转 率等。 1应收账款周转率 应收账款周转率=主营业务收h平 均应收账款 应收账款周转
8、率是评价应收账款流动 性大小的一个重要财务比率，它反映了企业 在一个会计年度内应收账款的周转次数，可 以用来分析企业应收账款的变现速度和管 理效率。 表3一l 青啤、燕啤应收账款周转率 对比 ： ： ：画 量珥二巫巫曩=霉 L 塑暾 L! 一II一 !一l ! i一 ! L一燕塑 翌一 上 ! ! ! 土 璺 一 我们看到，燕啤和青啤的应收账款周转 率在近三年都呈逐步上升趋势。但燕啤近 三年的应收账款周转率均低于青啤。 2存货周转率 存货周转率=主营业务成本平均 存货 存货周转率反映了公司存货一年中周 转的平均次数，是衡量销售能力强弱和存货 是否过量的指标。 表33 青啤、燕啤存货周转率对比
9、1 21K7-12-3l 2t06-”3l 2呻J2-31 l 牛均 j f 嘟辞科f i 1445 f 嘲 f 4 2887 i L 一L一一 !些 L一 一翌受 如表33所示，青啤近三年的存货周 转率均高于燕啤，而且燕啤近三年的存货周 转率是逐年下降的。由此可见公司的存货 管理水平高于燕京啤酒。 3营运能力总体评价 通过前面的分析，我们看到青啤应收款 账款周转率、存货周转率均高于燕啤，说明 公司经营还是相当不错的。 四、盈利能力与质量分析 盈利能力和盈利质量从不同的角度反 映企业的盈利情况，二者各有侧重。盈利能 力强调企业获取收益的能力，它以权责发 生制为基础，其表现为税后净收益的大小 及
10、有关比值的大小；而盈利质量则反映盈 利的确认是否同时伴随相应的现金流入， 即以权责发生制为基础的盈利是否与现金 的流入相伴随。 (一)利润构成 分析企业的获利能力，首先要分析它 的利润构成。 表41 青岛啤酒营业利润对利润总 额的贡献 润占了极大的比重，三年均在90以上， (二)盈利能力财务指标分析 1经营毛利率 经营毛利率=(企业全部经营的总收 入额一企业全部经营的总成本)企业全部 经营总收入额 表44 青啤、燕啤经营毛利率对比 l 2007I l j 20123l ； 25-l23l ； 街岛雌捌 f ogk9 f M枷 ， j j ； 二 ：!：二 一二： 量蜓：一!二： ： j 如表4
11、4所示，我们看到青岛啤酒的 销售毛利率近三年都呈略微上升趋势，且 都略高于燕京啤酒，说明公司生产成本控 制的不错。 2净资产收益率 净资产收益率=净利润平均股东 权益 表45 青啤、燕啤净资产收益率 对比 二：二二：二c卜u二堑 !巫： ： 亘二 ： ： 巫 L一盥璺 一土一 望 一L一羔! 一61$bilj L熊盟曼一L L一! 一土 竺J 如表44所示，我们看到青岛啤酒的 销售毛利率近三年都呈略微上升趋势，且 都略高于燕京啤酒，说明公司生产成本控 制的不错。 3盈利能力总体评价 通过前面的分析，我们看到青岛啤酒 主营业务非常突出，且具有较大规模，而且 行业发展前景良好，所以公司具有长期持
12、续发展的基础。公司近几年的销售收入都 有较大增长，而且持续盈利，具有较好的成 长性。公司的经营毛利率、资产收益率两项 财务指标都较好，说明公司的盈利是有足 够的现金保证的，盈利质量较高，不存在账 面虚增利润。 五、现金流量分析 表51 青岛啤酒现金流量总体情况表 盎 偶 套辅f c) 啦牢 龋 “l睫吨 比率 羟惜恬础 生册啦盘溉谎 投资活动产 帕琨盘濉撒 尊磷 础产生栅避船fI飙 ； 范书蹙础砧 鹩嚣蚺 邂盎弛蟪盘锋愦糖 省蛔照 (上接第107页) 五、发挥思想政治工作的激励作用 思想政治工作的目的是向人们指明前 进的方向，鼓舞斗志、激励精神、调动人们参 与先进事业的积极性。在新世纪新阶段，
13、我 们党提出全面建设小康社会，开创中国特 色社会主义事业新局面，这需要全国各族 人民共同奋斗，思想政治工作是不可缺少 的一种手段。人是需要一点精神的，通过思 想政治工作可以解放思想，可以化解疑惑， 可以调解人际矛盾，使干部群众始终保持 一种情绪饱满的精神状态。所以通过思想 政治工作，帮助人们树立理想，积极发挥主 观能动作用，在建设中国特色社会主义的 伟大事业过程中形成新的素质，可以推进 人的全面发展、社会全面发展和人类与自 然的协调发展，实现人类生存活动系统的 和谐发展。 如表51所示，G燕啤近三年的现金 及现金等价物都是净减少(除07年)，经营 活动现金净流量皆为正，投资活动的现金净 流量皆
14、为负，筹资活动的现金净流量皆为负 (除去07年为正数)，这说明公司正处在稳 健时期(不处在扩张时期)。 表52 青岛啤酒现金流量结构表 2007 j 31 i 2Im 2 31 l 2H5125l I 一一一 一 一卜-一一一一-一，一一一，一 -一一一， 牲奸 础)观盘漉八 脚 【t j I 嘲 l2467 80 一一 一下一 磊 一广一百i 一一 ：H!， 7，9 f 771292t (挫斑恬神雠惫祝 0 7 i o oj 一-一 一-一一J-一一一一 ( 整猫端靴惫溉 1m 岫 i 79 5 13 ； 7 74 l7976t2帖 135SlO75g04 13520207196 一i j
15、，ll3770t2fi：g7 l1293l7 4 牲错f*础慨啬漉 7 ， ； I 3 i：52 5 I ，02d ， (敉船活蛐1 盎藏 3 R j *714e, lNl 4 i I 5 、 ： ： i一一 一 j： ， 一L 一 !堡一 小f l 7gj,4514712 I 56|758(g35 j l 35876640511 由表52数据可见，无论是现金流入 还是现金流出，经营活动所产生的现金流都 占据了主导地位，这说明企业运营仍以经营 业务为中心，这一点与前面的利润构成分析 相一致。 六、结论 通过上面的分析，可以从以下几方面对 G燕啤的财务状况做出总结。 公司的短期偿债能力较为稳定、
16、盈利能 力和质量都较好；总资产周转率、流动资产 周转率和应收帐款周转率均有上升趋势，尤 其应收帐款；公司三项现金流量的结构处于 良好状态，经营活动现金流量在现金流量总 额中占较大比重，投资活动净流量为负数， 筹资活动为正数，说明公司注重主营业务的 发展，公司的经营业绩有限强的真实性和价 值性。 六、增强思想政治工作的实效性 增强思想政治工作实效性的关键所在 是导之以行。一是要在满腔热情感召群众 中促“行”。思想政治工作者只有“心人”方 能与群众的感情到位，距离贴近，真抓实干 的行动才会自觉，深入细致的思想政治工 作才能真正到家。二是要在解难送暖中践 “行”。思想政治工作者只有从群众最关心 的具
17、体问题抓起，把党和政府的温暖送到 群众的心坎上，才能使群众的实际问题得 到具体解决的同时，解开思想疙瘩。三是要 在树立形象感染群众中励“行”。思想政治 工作者只有真正做到利益让给群众、事事 想着群众、处处关心群众，才能换取群众的 信任和支持。 七、开创思想政治工作的新局面 党的十七大提出，中国特色社会主义 伟大旗帜是当代中国发展的旗帜，是全国 人民团结奋斗的旗帜，以邓小平理论和“三 个代表”重要思想为指导，深入贯彻科学发 展观，继续解放思想，坚持改革开放，推动科 学发展，促进社会和谐。党的十七大报告是 我们今后工作学习的方向，所以我们的政治 思想工作要紧紧围绕创建和谐社会推动科 学发展，用新的思维、新的视野、新的方法， 解决新环境、新情况出现的新问题。要注重 机制创新，全面提升思想政治工作的运行水 平。首先，推行政治思想工作责任制，建立 健全工作机制，严格考核，严格责任落实。 其次是领导干部一定要把思想政治工作作 为大事来抓，逐步使思想政治工作科学化、 精细化、规范化，形成良好的运行机制。思 想政治工作不能一成不变，要创新，要探索 工作的方法，把思想政治工作同当前的经济 工作结合起来，思想政治工作要紧紧围绕十 七大精神来开展。 650黼
