1、第三章 融资状况分析,第一节 融资状况分析原理,一、融资活动对企业财务状况的影响收益影响投资机会成本影响资本成本风险影响财务风险弹性影响,资本成本筹资费用用资费用,二、融资分析的内容,融资规模和结构分析考察企业偿债能力的总体情况分析企业负债结构的合理性和稳定性 流动性结构分析资产和负债总量的变动趋势及两者变动关系是否合理资产结构变动与负债结构变动及两者关系是否合理期末资产的变现能力分析,第二节 融资规模和结构分析,一、融资规模分析主要依据资产负债表进行，通常采用水平分析法，就是将前后两期（或多期）资产负债表所提供的负债总额加以比较，计算其增减金额和增减百分比，计算出变动百分比，以反映负债规模的
2、变动趋势。,分析内容 1. 查找融资变动量，并进行原因分析 2. 融资规模变动对财务风险等的影响,例题： 参考课本,二、融资结构分析,（一）两层含义（垂直分析） 1. 流动负债与非流动负债占总负债的比例关系 2. 流动负债与非流动负债内部各自的比例关系通过对构成负债的不同项目、不同期间的结构比例进行比较，得出结构比例变动情况。,（二）分析内容 1. 查找负债结构变化的主要因素，并进行原因分析 2. 负债结构变化对债务的总风险水平影响,例题： 参考课本,三、主要项目变动情况分析,分析方法：水平分析 垂直分析,1短期借款,短期借款规模变动的原因生产经营的需要临时性占用资金节约利息调节资本结构和财务
3、风险增加企业资金弹性,2应付款项的分析,应付款项变动的原因企业销售规模的变动供应商提供的信用政策发生变化企业信用等级的变化企业现金流转状况企业的筹资策略,商业信用自动筹资额,3长期借款的分析,长期借款变动的因素有满足企业对资金的长期需要保持企业权益结构的稳定调整企业负债结构和财务风险银行信贷政策即资金市场的供求状况（利率）,第三节 资产负债结构对称分析,企业债务需要用其所拥有的资源即资产来偿付。负债经营的风险衡量要同时考虑负债与偿债资产之间的关系。所以负债与资产之间的对称程度成为负债风险分析的一个视角。,资产与负债及所有者权益的总量相等关系资产与负债及所有者权益的结构对应关系,一、资产负债结构
4、分析的理论基础,短期资产需要由短期融资来保证，短期资产能 在很短时间内变现，也就能保证短期融资的清欠和退还。 短期资产也可由长期融资来支持，从理论上讲最保险，但是成本最高。,长期资产需要由长期负债来保证，否则就会因短期融资来支持长期资产带来偿债压力，从而陷入财务困境。,资产负债表,经营风险：资产能否迅速实现和补偿其价值的风险 财务风险：到期是否及时偿债的风险。,1. 稳定结构,资产结构与融资结构对称性类型,稳定结构的主要标志是流动资产的一部分资金来源是由流动负债来满足的，而另一部分资金来源是由非流动负债来满足的。 特点：非流动负债（长期融资）来满足流动资产的需要，不会遇到短期偿债压力，风险小。
5、以长期融资来满足短期资产的需要，相对短期融资而言成本高。,2. 中庸结构,采用中庸结构的条件：营运资金流转顺畅非流动资产盈利能力与长期融资的资本成本一致,中庸结构是指流动资产只与流动负债完全对应，这意味着流动资产不会占用长期融资从而使融资成本相对较低，流动负债也不会用来支持长期资产从而使财务风险降低，其结果是这种结构风险与成本都适中。,3. 风险结构,风险结构通常是指流动负债不仅作为全部流动资产的资金来源，而且还将一部分用于非流动资产。这意味着企业融资成本较前两种而言最低。流动负债须在短期内偿还，而非流动资产需要较长时间才能实现周转，结果是收账时间与偿债时间不可能一致，从而使财务风险最大。这种
6、结构同时是在市场处于良好或上升时期，为发展壮大期的企业所采用。,第四节 期末资产质量分析,企业债务最终能偿还的关键是期末资产的变现能力，期末资产质量分析就是对资产变现能力进行分析。,变现能力： 资产转换成现金的时间 资产预期价格与实际出售价的差额,一、期末存量资产流动性分析流动性与变现性不能完全等价。流动性描述的是企业资产变现或耗费的周转时间。资产周转率高并不意味着变现能力强，例如原材料经过多次周转才能转变成货币资产。资产周转率 + 明细结构分析,二、期末存量资产变现性分析资产负债表 + 现金流量表, 净现金流量流动资产净增加额：净现金流量与流动资产净增加额须同方向, 1, 流动资产增加基本上
7、是增加现金、存货应收账款的质量高 1，企业偿债能力强 2，企业现金有闲置现象发生 1，存货应收账款的增长速度过快, 净现金流量流动负债净增加额, 现金支付保障率, 经营活动净现金流量流动负债 经营活动净现金流量资本支出, 现金再投资比率,反映企业投资总额的现金产出能力，也可以反映企业的现金产出能力与企业各项投资额之和之间的适合程度。,第五节 影响偿债能力变动的因素,负债规模变动的合理性分析 销售百分比法,投 入,产 出,生 产 规 模,资 金,收 入,预计利润表-内部筹资额预计资产负债表-筹资总额、外部筹资额,影响负债规模变动的主要原因 生产经营的资金需求生产经营周期的不同对资金需求不同 利率利率资金价格筹资的多少企业盈利能力和分配政策主要决定是采用内源融资，还是外源融资企业信用等级的变化决定企业债务资金的规模,影响融资结构的主要因素销售收入增长的稳定程度（经营风险较低）公司税前收益率资产结构所有者及经营者的风险态度公司税率资产专用性,
